O relatório do PIB da próxima semana provavelmente mostrará um crescimento econômico recorde, mas pode não ajudar Trump

Na próxima semana, os EUA receberão notícias econômicas como nunca antes, refletindo um crescimento que parecia impossível, pois é provável que o PIB tenha aumentado cerca de 30% ou mais.

No meio de uma pandemia. No meio de uma recessão. No meio de 12.5 milhões de desempregados.

Embora seja impossível ignorar a incongruência do crescimento vertiginoso e das dificuldades extremas, isso chegará em um momento oportuno para o presidente Donald Trump. A divulgação do PIB chega em 29 de outubro, apenas cinco dias antes da eleição presidencial.

A seriedade com que o país e seus eleitores levam as notícias pode influenciar o que acontece durante a contagem das cédulas.

“Mesmo que seja totalmente sem sentido, isso vai dar a Trump um pouco de impulso”, disse Steve Blitz, economista-chefe para os EUA da TS Lombard. “Ele vai dizer: 'Veja, eu disse a você, temos um' V '[recuperação] e estamos ampliando.'”

O “zoom”, entretanto, será em termos completamente relativos.

O Departamento de Comércio divulga o relatório do produto interno bruto com um número de manchete que é calculado usando um ganho trimestre a trimestre estendido ao longo de um ritmo anual. Portanto, não é tão difícil postar o que o Fed de Atlanta prevê que será um ganho de 35% no PIB quando a base que você está trabalhando é uma queda de 31.4% no segundo trimestre, com a economia dos EUA fechando grandes áreas de atividade para defender contra a propagação do coronavírus.

Ainda assim, os ganhos de atividade foram notáveis.

A economia recuperou quase 4 milhões de empregos durante o trimestre, após 7.5 milhões em maio e junho. As vendas de moradias e a confiança do construtor têm sido notáveis, e os compradores superaram facilmente as expectativas em setembro, com as vendas no varejo crescendo 1.9%, quase triplicando a estimativa de Wall Street.

Além disso, os executivos corporativos permanecem confiantes.

O índice de confiança do CEO do Conference Board, um indicador que mede o percentual de respostas positivas sobre as condições, saltou de 64 para 45 em setembro. Sólidos 70% dos executivos de alto escalão disseram que as condições econômicas eram melhores em comparação com seis meses atrás, em comparação com 8% no início do trimestre. Um número semelhante disse que as condições em seus respectivos setores eram melhores em comparação com seis meses atrás, nos primeiros dias da pandemia.

Além disso, 64% esperam que as condições econômicas melhorem nos próximos seis meses, enquanto apenas 15% as vêem piorando.

“Os CEOs entraram no quarto trimestre significativamente mais otimistas do que no início deste ano”, disse Dana Peterson, economista-chefe do The Conference Board. “Notavelmente, a escassez de talentos diminuiu na esteira do COVID-4 e quase dois terços dos líderes empresariais disseram que anteciparam poucos, se houver, problemas para atrair trabalhadores qualificados. No entanto, a incerteza em torno da pandemia - e suas consequências - continua a ser um risco para o otimismo recém-descoberto do quarto trimestre, à medida que entramos em 19 ”.

Então, com todos aqueles sinais apontando para cima, qual é o problema?

O problema é o que está por vir a partir dessa medida de crescimento espalhafatosa do terceiro trimestre.

Ninguém espera que a economia mantenha esse ritmo tórrido, mas há um desconforto considerável sobre quanto tempo realmente levará as condições para voltar ao normal. Funcionários do Federal Reserve têm dito repetidamente que o retorno ao status quo ou melhor é totalmente dependente do vírus, mas permanecem questões substanciais sobre quanto dano permanente foi causado.

“Como você mantém todo esse ímpeto? Todos nós sabemos que você não terá mais 30% neste trimestre, e isso vai cair muito ”, disse Blitz. “O nível potencial para o PIB no momento está limitado a um nível mais baixo porque você ainda tem esse comprometimento da atividade devido ao vírus.”

A previsão oficial do Fed para este ano é que o PIB caia 3.7%, o que seria a maior queda em um único ano desde, pelo menos, a Segunda Guerra Mundial. Em 2021, a estimativa é de um ganho de 4%, o que, por outro lado, seria o maior aumento desde 2000.

Dentro dessa faixa encontra-se um enorme grau de incerteza que mitigaria a afirmação de Trump sobre uma economia forte saindo da pandemia, quando ela vier. Por outro lado, o crescimento pode ser mais forte, caso o tratamento do vírus continue a melhorar e uma vacina seja colocada online, enquanto o Congresso age para fornecer mais estímulo fiscal.

“No papel, [Q3 PIB] parece muito forte, mas acho que camufla algumas das fraquezas subjacentes que ainda temos”, disse Deepak Puri, diretor de investimentos para as Américas do Deutsche Bank Wealth Management. “Quando você começa a ampliar isso, começa a ver alguns dos setores que ainda estão lutando. Você pode argumentar que não é um número definitivo. Você ainda está olhando para algumas partes da economia que estão seriamente danificadas. ”

Da perspectiva do investidor, Puri disse que a incerteza sobre o futuro, incluindo o cenário político, está fazendo com que o Deutsche mantenha uma subponderação nas ações dos EUA. Uma série de curingas, como a incerteza regulatória e a estrutura tributária no caso de uma onda democrática de “onda azul”, estão desencadeando a abordagem cautelosa.

No lado positivo, os gastos com infraestrutura esperados beneficiariam vários setores.

“Cada resultado tem seu próprio risco / recompensa, mas isso é mais específico do setor e da indústria”, disse Puri.

De uma perspectiva mais ampla, até que ponto Trump pode ter uma economia em melhoria, ou as condições relacionadas ao vírus que levaram à crise, parece um fator substancial em uma eleição focada menos no que aconteceu e mais em onde o caminho a seguir leva .

“As previsões mais otimistas partem do pressuposto de que não existe esse comprometimento permanente da atividade”, disse Blitz.

“Dizer daqui a três anos que tudo isso vai ser um capítulo da história, é justo. Eu acredito nisso 100% e pessoalmente acho que se chegarmos ao ponto em que tudo ficará para trás, será como os loucos anos 20 de novo ”, acrescentou. “Mas isso não é amanhã, nem na próxima semana, nem no próximo mês. Isso é daqui a um ano? Dois anos a partir de agora? Não sei, não consigo nem começar a adivinhar. ”