RMB da China é menos popular à medida que envelhece

Quando o provedor de mensagens financeiras Swift publicou seu último RMB Tracker no final de janeiro, quase ninguém percebeu.

Por uma boa razão. Qualquer pessoa que não estivesse focada na política dos EUA ou nos incêndios na Austrália estava preocupada com a crescente ameaça do coronavírus.

Embora seja tarde demais para evitar que o patógeno escape para o resto do mundo, a China injetou US $ 22 bilhões em seus mercados e cortou as taxas de reserva dos bancos. Mais estímulos monetários e fiscais certamente virão.

No entanto, vale a pena voltar ao relatório de janeiro de Swift. Não importa que tenha conquistado pouca força: o que importa é o que contém.

Lendo o título, você presumiria que a moeda da China, o renminbi, estava no caminho certo para se tornar uma moeda internacional. No entanto, desde sua inclusão na cesta de direitos de saque especiais do FMI em outubro de 2016, a estrela do RMB, se alguma coisa, minguou.

Em dezembro de 2017, a Swift a considerou a quinta maior moeda de pagamentos, com uma participação de mercado global de 1.61%. Dois anos depois, esse número havia subido ligeiramente para 1.94%, mas o RMB caiu na classificação para o sexto atrás do dólar canadense, com o dólar da Austrália e mesmo de Hong Kong caindo em seus calcanhares.

Nos pagamentos internacionais, o yuan é o oitavo, exatamente onde estava há dois anos, enquanto sua participação no mercado global de trade finance encolheu, de forma alarmante, para 1.46% em dezembro, contra 2.45% dois anos antes, enquanto o dólar norte-americano encolheu ganhou força, sua hegemonia descontrolada.

Isso é um grande golpe para a maior economia da Ásia e o maior exportador e comerciante do mundo.

Quente e frio

Ou é? Qualquer pessoa que faça negócios na China conhece bem sua capacidade de ser obstinada, mas pragmática. Pequim sempre pressiona para conseguir o que deseja e então pondera criteriosamente seu próximo passo.

Como um aparelho de tomada de decisão, ele pode esquentar as coisas, dependendo de quem tem influência na máquina do partido, o ouvido do presidente ou ambos.

Zhou Xiaochuan tinha muito do primeiro, mas menos do segundo, então, em seus últimos anos como governador do banco central, ele freqüentemente usou a internacionalização do yuan como um gesto de ameaça.

A China acredita que deseja uma moeda global, mas está disposta a pagar algum preço para obtê-la? Eu diria não 

 - Mike Pettis, Universidade de Pequim

“Foi uma tática usada pelos reformadores para forçar as empresas estatais a serem mais eficientes”, disse Michael Taylor, diretor de crédito da Moody's para a Ásia-Pacífico.

Desde que Zhou deixou o cargo em 2018, as conversas sobre o RMB como moeda de reserva diminuíram perceptivelmente.

Há boas razões para isto. Pequim tem peixes maiores para pescar, sejam tumultos na periferia, dívidas crescentes ou hostilidade de governos protecionistas dos Estados Unidos e da Europa.

Hong Kong, que responde por 75% dos pagamentos denominados em RMB, foi atingida por tumultos durante grande parte do ano passado, direcionados em parte para estrangular o controle chinês.

Rússia

Até mesmo os aliados estão abatidos quanto às suas perspectivas. Durante anos, a mídia estatal de Moscou alardeava o RMB como a moeda corrente, mas quando questionado em novembro, Vladimir Putin disse asperamente que as firmas e bancos russos "não estavam interessados" em levantar dinheiro em renminbi, apontando para sua conversibilidade limitada. Alguma verificação da realidade.

O presidente da Rússia, não pela primeira vez, é um avaliador competente da fraqueza. A China claramente quer os elogios que vem com ter uma moeda que circula pelo mundo: um yuan verdadeiramente internacional permitiria fazer política de poder com Washington e seria uma valiosa arma ofensiva e defensiva ao resolver todos os tipos de disputas financeiras e econômicas.

No entanto, ele está disposto a correr riscos para abraçar a recompensa? Não, diz Mike Pettis, professor de finanças da Escola de Administração Guanghua da Universidade de Pequim.

“A China acredita que deseja uma moeda global, mas está disposta a pagar algum preço para obtê-la?” ele pergunta. “Eu diria que não - você não pode ter uma moeda global sem eliminar os controles de capital, e isso a deixaria vulnerável a todos os tipos de choques e crises financeiras externas.”