Com o presidente Biden agora no cargo, os mercados estarão em alerta para quaisquer comentários dos senadores americanos sobre se apoiariam o enorme projeto de lei de estímulo que ele propôs. Uma dura batalha de negociação pode fazer com que a proposta final seja diluída. O Federal Reserve também se reunirá. Nenhuma mudança de política está no menu, então o presidente Powell provavelmente reafirmará que é muito cedo para discutir a redução gradual. Há também uma explosão de dados econômicos, incluindo o PIB do quarto trimestre da América e da Alemanha, enquanto a maior parte do complexo de tecnologia reportará lucros.
Novo amanhecer político, mesmo manual de negociação?
A semana de inauguração de Biden foi uma festa e tanto para os mercados globais. As ações atingiram novos recordes, com pesos pesados da tecnologia liderando o ataque, enquanto o dólar defensivo recuou em meio ao clima alegre. Com as expectativas de um pacote de gastos massivo crescendo alto e o chefe do Fed reafirmando que seu banco central manterá o pé no gás QE, os rendimentos reais do Tesouro estão de volta ao declínio.
Os mercados estão olhando para um período em que o crescimento e a inflação comecem a acelerar, mas o Fed mantém as taxas no piso, mantendo reais taxas profundamente negativas. Por sua vez, taxas reais negativas são uma bênção para a maioria dos ativos, especialmente ações e ouro. Se os títulos são ativos de rendimento negativo, qualquer coisa que ofereça retornos positivos torna-se repentinamente atraente.
A euforia pode continuar? Provavelmente. Os Estados Unidos estão prestes a entrar em uma onda de gastos federais, vacinas estão sendo lançadas, os bancos centrais estão all-in e o governo Biden provavelmente vai liberar ainda mais gastos se a recuperação atingir algum obstáculo. Esse é um ambiente radiante para as ações dos EUA e, em última análise, também para o dólar.
O Fed nem mesmo quer discutir a redução do QE tão cedo, mas no meio do ano, a história pode ser diferente. O vice-presidente Clarida manteve a porta aberta para que a redução gradual começasse no início de 2022, e os mercados poderiam começar a precificar isso muito antes. Enquanto isso, a Europa ainda está em um bloqueio severo, está muito atrás dos Estados Unidos na corrida pela vacinação, sua economia sofrerá uma recessão de duplo mergulho e também não há nenhum estímulo impressionante no pipeline. Se o BCE se normalizar, isso acontecerá anos depois do Fed.
Portanto, os riscos de longo prazo em torno do euro / dólar parecem inclinados para o lado negativo. Mas essa é a narrativa maior. Por enquanto, outros elementos podem impulsionar a ação do preço. Biden conseguirá empurrar um pacote de US $ 1.9 trilhão no Congresso ou a proposta será diluída para US $ 1 trilhão para obter o apoio republicano? Quaisquer comentários dos vários senadores nos próximos dias serão cruciais.
Fed atende, Powell para empurrar de volta na redução de QE
O principal evento será a reunião do Fed na quarta-feira. Não há espaço para mudanças de política e, como esta é uma das reuniões menores sem novas projeções econômicas, qualquer reação do mercado se resumirá aos comentários do presidente Powell.
O Fed vem pedindo mais gastos do governo há algum tempo, então Powell provavelmente ficará entusiasmado com os desenvolvimentos recentes. Mas ele não pode parecer muito feliz. Ele e outros altos funcionários do Fed recentemente rejeitaram a ideia de que uma perspectiva econômica mais forte implica que o Fed pode começar a diminuir sua dose de QE em breve, e ele provavelmente irá reafirmar essa mensagem.
A promessa de que o Fed permanecerá ultra-agressivo ao longo de 2021 seria um argumento a favor de um recuo do dólar e outro impulso para cima nas ações, mas tais reações provavelmente serão menores, já que os investidores já sabem disso. Em vez disso, a variável principal pode ser como a batalha de estímulo do Congresso continua.
Também há um dilúvio de dados. Os bens duráveis para dezembro serão divulgados algumas horas antes da decisão do Fed, enquanto a primeira estimativa do PIB para o quarto trimestre será divulgada na quinta-feira. As previsões apontam para um aumento anualizado de 4%, enquanto o modelo Atlanta Fed GDPNow sugere uma impressão de 4.4%, então pode haver espaço para uma surpresa positiva. Então, na sexta-feira, os dados de renda pessoal e consumo, juntamente com o índice de preços PCE para dezembro, chegarão aos mercados.
Crescimento alemão, emprego no Reino Unido e vacinas
Na Europa, o destaque será o PIB da Alemanha para o quarto trimestre na sexta-feira. Em meio a um bloqueio contínuo, a economia provavelmente se contraiu novamente no último trimestre, algo endossado pela pesquisa Markit PMI de dezembro. E as perspectivas para o primeiro trimestre também não parecem boas, considerando que o bloqueio do país continuará até meados de fevereiro.
Uma impressão negativa pode reforçar a narrativa de divergência econômica entre a Europa e a América, especialmente porque a maioria das economias da zona do euro provavelmente se sairá ainda pior do que a Alemanha, que desencadeou um poderoso estímulo fiscal e teve regras de fechamento um pouco mais "relaxadas". A pesquisa de negócios Ifo do país para janeiro também será divulgada na segunda-feira, antes dos dados de inflação mensais na quinta-feira.
Permanecendo na Europa, o relatório de empregos da Grã-Bretanha para novembro é entregue na terça-feira. Ele captura o período em que as regras de bloqueio foram mais rígidas, então as chances de um revés parecem altas. No entanto, os mercados provavelmente verão isso como uma notícia velha. Qualquer reação na libra é improvável.
Em vez disso, a sorte de Sterling está com a campanha de vacinação. Os investidores ficaram entusiasmados recentemente com a Grã-Bretanha liderando o grupo G10 na corrida de vacinação, gerando esperanças de que pode ser a primeira grande economia a derrotar o vírus completamente. Se este ritmo robusto de imunização for mantido, dias melhores podem vir para a libra, que já está sendo negociada perto de máximas de vários meses.
O principal risco de desvantagem é um potencial aumento do imposto sobre as sociedades no orçamento de março do Reino Unido. Aumentar os impostos no meio de uma crise seria desastroso, então o Tesouro provavelmente não vai fazer isso, mas ainda é algo a se observar.
Dados australianos e canadenses, juntamente com ganhos de tecnologia
No espectro de câmbio de commodities, as estatísticas de inflação da Austrália para o quarto trimestre serão divulgadas na quarta-feira, à frente da impressão mensal do PIB do Canadá para novembro na sexta-feira. Sem que nem o RBA nem o BoC façam qualquer movimento de política, o destino de ambas as moedas reside principalmente no sentimento de risco global e nos preços das commodities.
Finalmente, a temporada de ganhos começa com a Apple, Microsoft, Facebook, Tesla e muitos outros divulgando seus resultados trimestrais. Esses gigantes têm pesos enormes em índices como o S&P 500, de modo que seus resultados podem influenciar não apenas suas próprias ações, mas também o mercado em geral. E como o dólar tende a se mover na direção oposta às ações hoje em dia, os tremores secundários também podem ser sentidos no câmbio.
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