Ao longo dos últimos meses, uma alta de risco normalmente significava um dólar americano mais fraco. O índice DXY, que mede o valor do dólar em relação a uma cesta de seis moedas mundiais, caiu 6.7% em 2020, registrando seu segundo pior desempenho anual desde a crise financeira global. As políticas monetárias e fiscais expansionistas globais lideradas pelos EUA, juntamente com novos mercados de ações recordes, desviaram os investidores da segurança da moeda de reserva mundial para mercados emergentes de alto beta e moedas de mercados desenvolvidos.
Fatores que afetaram a moeda dos EUA desde o final de março de 2020 continuam em jogo, já que as políticas monetárias e fiscais provavelmente permanecerão frouxas ao longo de 2021. Na verdade, é provável que recebamos outro pacote de alívio Covid-19 ousado dos EUA, com juros baixos as taxas não vão a lugar nenhum no médio prazo. No entanto, o dólar está com alta de 1.5% no acumulado do ano, apesar das enormes posições especulativas vendidas.
Esta recuperação pegou muitos comerciantes de surpresa e alguns estão questionando se as regras mudaram. Resta saber se a força do dólar terá vida curta ou será um tema de longa duração. Mas os fundamentos agora parecem estar do seu lado.
Do ponto de vista do crescimento econômico, os EUA estão em uma posição melhor do que a Europa. Os bloqueios prolongados em várias economias europeias provavelmente levarão a um crescimento negativo no primeiro trimestre de 2021, enquanto Washington está se movendo rapidamente para estimular a economia após um crescimento de quatro por cento no último trimestre de 2020. Esta narrativa não mudará com a UE lançando vacinas em um ritmo mais lento em comparação com os EUA.
Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos estão de volta perto dos máximos de março de 2020, tendo ganho mais de 13% em relação ao final de janeiro. O spread entre os rendimentos dos EUA e da Alemanha de 10 anos vem se ampliando desde o início de agosto e agora atingiu 159 pontos-base. Uma extensão adicional sugere uma força relativa adicional do lado do dólar.
O relatório de empregos ADP dos EUA mostrou que as folhas de pagamento privadas aumentaram 174,000 em janeiro, depois de cair 78,000 em dezembro e ficaram bem acima das expectativas de 50,000. A indústria de serviços também está mostrando sinais de recuperação com o ISM de não manufatura aumentando para uma alta de dois anos em 58.7. O componente de emprego do índice ISM atingiu uma alta de 11 meses de 55.2, indicando que a distribuição da vacina está desempenhando um papel substancial no aumento da confiança dos empregadores.
Se esses dois lançamentos de dados servirem de guia, esperamos ver uma surpresa positiva no relatório de folha de pagamento não agrícola de sexta-feira. Este lançamento será um teste crucial para o dólar dos EUA para ver se ele está genuinamente reagindo positivamente a dados fortes e vice-versa.
Outro aspecto interessante de monitorar é o gráfico diário do índice do dólar. O DXY completou um padrão inverso de cabeça e ombros no gráfico diário e quebrou acima da resistência da linha de pescoço de 91. Ficar acima deste nível por mais alguns dias sugere ganhos adicionais em direção a 92.8.
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