- Taper talk, leve aversão ao risco e fluxos de final de mês reavivam o dólar
- Wall Street sofre um pequeno golpe, mas depois de um mês fantástico
- Todos os olhos estão na pesquisa ISM hoje e na decisão da taxa RBA depois
Dólar contra-ataca
Uma batalha de narrativas continua a grassar no mercado cambial, com sinais crescentes de que a economia dos EUA está nos estágios iniciais de um boom alimentado por estímulos sendo negado pela insistência do Fed de que isso não será suficiente para desencadear qualquer aperto de política. Como resultado, o dólar sofreu um grande incêndio no mês passado, à medida que os mercados atrasaram o cronograma de aumentos futuros das taxas.
No entanto, a questão é se o Fed manterá essa postura dovish se o período de crescimento econômico que se aproxima exceder suas expectativas mais extravagantes. Já estamos vendo evidências anedóticas de aumento da força da inflação, com os preços das commodities em chamas e interrupções na cadeia de abastecimento. Adicione à mistura transferências diretas de dinheiro e ordens executivas para aumentos salariais do governo que ampliam o poder de barganha dos trabalhadores após várias décadas, e é uma receita para um 'choque'.
Na verdade, Kaplan do Fed ofereceu uma mensagem semelhante na sexta-feira. Ele observou riscos ascendentes para o crescimento, destacou sinais de excesso nos mercados financeiros e repetiu que o banco central deveria começar a falar sobre a redução do QE em breve. Em combinação com alguma aversão ao risco no mercado mais amplo e fluxos de fim de mês, isso trouxe o dólar de volta à vida.
Claro, Kaplan é atualmente um lobo solitário dentro do Fed e a perspectiva de redução é uma história de longo prazo. Nas próximas semanas, qualquer dado estelar dos EUA provavelmente será explicado como transitório, e o dólar pode ter dificuldade para encontrar o amor. No final das contas, porém, a força da recuperação se tornará cada vez mais difícil de descartar, e o Fed poderia começar a 'pensar' em diminuir conforme nos aproximamos do final do verão.
Perspectiva otimista para ações
No mercado de ações, os principais índices caíram no ar na sexta-feira. O S&P 500 caiu 0.7%, sem nenhum catalisador claro por trás da queda. Dito isso, é natural ver um pequeno recuo após um mês tão fantástico para as ações, e os futuros sugerem uma recuperação sólida quando Wall Street for inaugurada hoje.
Olhando para o futuro, parece um mar tranquilo para as ações. O ambiente atual é o melhor de todos os mundos para ativos mais arriscados - a economia subjacente está se recuperando rapidamente, o vírus está quase derrotado e o Fed não dará a volta por cima por mais alguns meses, pelo menos. Mesmo depois que o banco central finalmente começar a eliminar parte da liquidez, provavelmente o fará em um ritmo de lesma, com medo de não perturbar as águas do mercado.
Na Europa, o vice-presidente do BCE, de Guindos, estava falando hoje cedo, dizendo que seu banco central também pode considerar fechar as torneiras de liquidez se a recuperação e as vacinas continuarem a ganhar velocidade. Suas observações ajudaram o euro / dólar a se recuperar de perto do território de US $ 1.20, junto com o tom mais otimista nos mercados de ações. Dito isso, a economia da área do euro ainda está longe do estágio em que o BCE pode realmente considerar uma redução gradual.
Fabricação de ISM e decisão RBA no radar
Hoje, o principal evento será o PMI de manufatura ISM de abril da América. Além do número das manchetes, os investidores se concentrarão nos preços pagos pelas empresas para avaliar a rapidez com que a inflação vai acelerar nos próximos meses, e no componente de emprego antes do relatório oficial de empregos dos EUA na sexta-feira.
Durante a sessão asiática de terça-feira, os holofotes recairão sobre a decisão da taxa pelo Banco da Reserva da Austrália. Os dados recentes de emprego têm sido sólidos, mas as pressões inflacionárias permanecem suaves e provavelmente é muito cedo para o RBA sugerir uma normalização da política.
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