Fed alerta sobre potencial para 'quedas significativas' nos preços dos ativos à medida que as avaliações sobem

O aumento dos preços dos ativos no mercado de ações e em outros lugares está representando ameaças crescentes ao sistema financeiro, alertou o Federal Reserve em um relatório na quinta-feira.

Em seu Relatório de Estabilidade Financeira semestral, o banco central disse que, embora o sistema como um todo tenha permanecido amplamente estável mesmo durante a pandemia de Covid-19, os perigos futuros estão aumentando, em particular se a corrida agressiva contra as ações diminuir.

Os investidores compraram ações, títulos corporativos e criptomoedas. Eles despejaram bilhões em empresas de cheques em branco chamadas SPACs, e o mercado tem estado bastante ativo para as ofertas públicas iniciais tradicionais.

O presidente do Fed, Jerome Powell, e outros foram questionados repetidamente sobre se estão preocupados com a alta dos preços. Powell disse especificamente que, enquanto as taxas de juros permanecerem baixas, as avaliações são justificadas.

No entanto, o relatório observa que há perigo à espreita caso o sentimento do mercado mude.

“Os altos preços dos ativos refletem em parte o nível baixo contínuo de rendimentos do Tesouro. No entanto, as avaliações de alguns ativos são elevadas em relação às normas históricas, mesmo quando se usam medidas que contabilizam os rendimentos do Tesouro ”, afirma o relatório. “Nesse cenário, os preços dos ativos podem estar vulneráveis ​​a quedas significativas caso o apetite pelo risco caia.”

Em uma declaração anexa, o governador do Fed, Lael Brainard, disse que a situação merece atenção e destaca a importância de garantir que o sistema tenha as salvaguardas adequadas. Ela mencionou especificamente que os bancos aumentam suas necessidades de capital durante as expansões econômicas como uma proteção contra as crises.

O relatório também menciona o risco em fundos de hedge e outras instituições financeiras não bancárias em várias ocasiões como ameaças potenciais ao sistema.

“As vulnerabilidades associadas ao elevado apetite ao risco estão aumentando. As avaliações em uma série de classes de ativos continuaram a subir de níveis que já estavam elevados no final do ano passado ”, disse Brainard. "O
combinação de avaliações esticadas com níveis muito elevados de endividamento corporativo merece atenção devido ao potencial de amplificar os efeitos de um evento de reavaliação. ”

O relatório observa que setores específicos, incluindo energia, viagens e hospitalidade, apresentam vulnerabilidades particularmente altas devido à sua sensibilidade à pandemia. O Fed também fala sobre ameaças potenciais do mercado monetário e fundos abertos.

O Fed analisa alguns cenários específicos que mostram riscos potenciais para o sistema. Ele falou especificamente sobre o episódio da Archegos Capital Management, quando a empresa não conseguiu atender às chamadas de margem, fazendo com que vários grandes bancos sofressem grandes prejuízos.

“Embora as repercussões mais amplas do mercado parecessem limitadas, o episódio destaca o potencial de problemas materiais nas [instituições financeiras não bancárias] para afetar o sistema financeiro mais amplo”, disse o relatório.

No geral, o Fed disse que o estado atual do sistema é sólido, com os balanços das famílias em boa forma e as empresas apoiadas por uma economia em recuperação e taxas de juros baixas que permitiram a queda das taxas de inadimplência.

Mesmo os US $ 1.7 trilhão em empréstimos estudantis representam riscos “limitados” para a economia, visto que a maior parte da dívida educacional é detida pelos 40% dos maiores ganhadores.

Uma pesquisa que o Fed conduziu em uma variedade de 24 contatos de mercado mostrou que a maior preocupação está relacionada ao vírus, focando especificamente em variantes resistentes a vacinas. Isso é seguido por um forte aumento nas taxas de juros, um aumento na inflação e tensões entre os EUA e a China.