Duas mensagens importantes transmitidas nas reuniões do BCE são: 1) o fim da antecipação das compras de ativos PEPP e 2) o reconhecimento de uma pressão inflacionária mais persistente. As taxas de política foram mantidas inalteradas com a principal taxa refi, a taxa marginal de cedência e a taxa de depósito a permanecer em 0%, 0.25% e -0.5%, respetivamente. O banco central também atualizou as projeções de crescimento econômico e inflação na reunião de hoje.
Em vez de se comprometer a comprar ativos no âmbito do programa de compra de emergência pandêmica (PEPP) "em um ritmo significativamente maior do que durante os primeiros meses do ano", os legisladores em setembro julgaram que "condições de financiamento favoráveis podem ser mantidas com um ritmo moderadamente inferior compras de ativos no âmbito do PEPP do que nos dois trimestres anteriores ”. A presidente Christine Lagarde sublinhou que “não está diminuindo” e alertou que a zona do euro “não está fora de perigo”. Embora a quantidade de compras mensais permaneça incerta, esperamos que fique em torno de 70 bilhões de euros, em comparação com mais de 80 bilhões nos últimos meses.
Sobre a evolução económica, Lagarde reiterou que os riscos para as perspectivas económicas são “globalmente equilibrados” e “as pressões sobre os preços estão a crescer lentamente”. Ela acrescentou que “ainda há um caminho a percorrer antes que os danos causados à economia pela pandemia sejam desfeitos”. Embora mantendo a visão de que a forte inflação recente foi impulsionada por fatores temporários, o banco central também reconheceu que “as pressões inflacionárias subjacentes aumentaram” e que as pressões devem “aumentar no médio prazo”. Ele também antecipou que “as pressões de preços poderiam ser mais persistentes” em meio a interrupções prolongadas na cadeia de suprimentos. Acreditamos que o BCE esteja mais preocupado com a persistência de pressões inflacionárias.
O banco central elevou a previsão de crescimento do PIB para + 5% aa a partir deste ano, enquanto manteve as projeções praticamente inalteradas para 2022 e 2023. As previsões de inflação foram atualizadas ao longo do horizonte de previsão.
Existem algumas implicações das duas mudanças feitas na reunião de hoje. Em primeiro lugar, o BCE comprará gradualmente alguns ativos por meio do PEPP. No entanto, este não é o mesmo afunilamento adotado pelo Fed. O BCE está a preparar o caminho para a transição do PEPP para a APP, conforme mencionámos na nossa antevisão. Como tal, o balanço do BCE pode continuar a aumentar após o fim do PEEP. Em segundo lugar, como o BCE reconheceu que as pressões inflacionistas são mais persistentes do que se esperava anteriormente, a decisão de compra de ativos não dependeria apenas das condições de financiamento, mas também das perspetivas de inflação.
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