Semana seguinte - os riscos não foram embora

Os investidores estão ficando complacentes?

Os próximos meses serão extremamente interessantes para os mercados, com os bancos centrais a tornarem-se menos confortáveis ​​com o nível de estímulo que estão a fornecer, as recuperações económicas a abrandar e os riscos de mercado a aumentarem.

Evergrande ganhou destaque nas mentes dos investidores nas últimas semanas. A ameaça de contágio é uma preocupação que tem sido discutida em profundidade na última semana e que é improvável que desapareça até que mais clareza seja fornecida.

País

US

Agora que os investidores esperam uma redução gradual em Novembro por parte da Fed, o foco da economia reside principalmente nas questões da cadeia de abastecimento, na escassez de mão-de-obra e em quaisquer catalisadores adicionais de pressão sobre os preços. Muita atenção recairá sobre o Capitólio sobre o limite máximo da dívida e as críticas que o Presidente da Fed, Powell, e a Secretária do Tesouro, Yellen, terão de suportar.

Segunda-feira é o prazo provisório para a votação na Câmara do pacote bipartidário de infraestrutura. Isso poderá mudar se os republicanos não fizerem quaisquer concessões relativamente ao limite da dívida.

Quinta-feira é o prazo para o Congresso aprovar um projeto de lei provisório de financiamento que evitará uma paralisação do governo. O impasse do teto da dívida provavelmente chegará ao limite, mas as expectativas ainda são otimistas de que os republicanos não vão querer assumir a culpa por enviar a economia imediatamente para uma recessão e como isso poderia provocar a perda de milhões de empregos e eliminar US$ 15 trilhões em fortuna.

A maior parte dos dados económicos nos EUA ficarão em segundo plano em relação às actualizações políticas e empresariais que poderão mostrar novas expectativas de que as pressões sobre os preços permanecem elevadas e serão transmitidas ao consumidor dos EUA. A leitura económica mais importante será a leitura da indústria transformadora ISM, que poderá mostrar uma pequena desaceleração em Setembro. Uma queda mais acentuada com a manchete e preços pagos mais elevados podem pesar nas expectativas de crescimento para o resto do ano.

EU 

As eleições federais alemãs acontecem neste fim de semana. O SPD mantém uma pequena vantagem nas sondagens antes das eleições, mas nenhum partido está sequer perto de uma maioria, o que significa que as negociações, que poderão durar meses, ainda estão por vir. O impacto no mercado deverá ser limitado.

O calendário económico da próxima semana consiste principalmente em dados de inquéritos, com o IPC a focar-se na quinta-feira, com a inflação actualmente a rondar os 3%.

UK

Vários legisladores do BoE comparecerão na próxima semana, incluindo algumas aparições do governador Andrew Bailey na terça e quarta-feira. O MPC tornou-se mais agressivo nas últimas reuniões e o mercado está agora a prever dois aumentos das taxas no próximo ano, sendo o primeiro (15 pontos base) em Fevereiro e o segundo (25 pontos base) no Verão. Dado o número de riscos descendentes para as perspectivas, isto parece-me esperançoso.

Alguns dados dignos de nota na próxima semana, incluindo o PIB na quinta-feira e o PMI industrial na sexta-feira.

Mercados Emergentes

Rússia

O partido Rússia Unida obteve mais de dois terços dos votos – dando-lhes uma maioria absoluta – nas eleições do último fim de semana, as primeiras a ocorrer eletronicamente. O resultado foi contestado por apoiadores da oposição que declararam que o resultado foi fraudado. Desafios e possíveis distúrbios poderão surgir.

África do Sul

O SARB deixou as taxas inalteradas na semana passada em 3.5%, com a inflação subindo ligeiramente para 4.9%, um pouco acima das expectativas. O calendário da próxima semana está leve, com apenas dados do nível três nos cartões.

Peru

O CBRT, liderado pelo governador Şahap Kavcıoğlu, reduziu a taxa de recompra em 1% para 18% esta semana, apesar de ter prometido anteriormente mantê-la acima da inflação, que atualmente está em 19.25%. Espera-se que as taxas sejam reduzidas em pelo menos mais 100 pontos base antes do final do ano. O banco central espera que a inflação caia nesse período, mas a sua credibilidade está manchada e, como resultado, a lira caiu para mínimos históricos em relação ao dólar.

Kavcıoğlu deverá comparecer ao lado do ministro das Finanças, Lutfi Elvan, na próxima semana, numa cimeira económica na terça-feira, quando este tema provavelmente será discutido.

Ásia-Pacífico

China

A China passou a maior parte da semana de férias, deixando os mercados confusos sobre se o lento naufrágio de Evergrande representava ou não um risco sistemático. Isso continuará na próxima semana, com os mercados asiáticos, incluindo a China, extremamente vulneráveis ​​às manchetes negativas que surgirão sobre Evergrande durante o fim de semana. Evergrande está listada em Hong Kong e as manchetes negativas do fim de semana verão a queda do Hang Seng.

A próxima semana proporciona alguma distração aos mercados, com os Lucros Industriais na segunda-feira, os PMIs oficiais de manufatura e não-manufatura e o PMI de manufatura Caixin na quinta-feira. Depois de uma queda de pesadelo do PMI Não-Manufatureiro no mês passado, ele será observado com mais atenção. Uma surpresa negativa ou positiva reflectir-se-á numa reacção semelhante por parte dos mercados bolsistas da China e da Ásia como um todo.

O USD/CNY permanece dentro do intervalo, sem nenhum sinal de que o PBOC esteja procurando projetar uma moeda mais fraca para estimular a economia. O PBOC tem adicionado agressivamente liquidez através dos acordos de recompra na semana passada, o que ainda não se traduziu na fraqueza do CNY.

Índia

A China está a captar as manchetes dos mercados emergentes neste momento e há poucos dados sobre a movimentação do mercado vindos da Índia. A conta corrente do segundo trimestre foi lançada na quinta-feira, mas agora está realmente voltada para o passado. O Markit Manufacturing PMI será divulgado na sexta-feira, mas criará apenas volatilidade de curto prazo. A Índia e os mercados emergentes, em geral, reagirão mais diretamente ao sentimento em torno da redução gradual da Fed e/ou ao iminente teto da dívida dos EUA.

Austrália e Nova Zelândia

Os dólares australianos e neozelandeses continuam a oscilar devido às mudanças diárias no sentimento de risco internacional, e não aos desenvolvimentos internos. Metade da Austrália e Auckland, na Nova Zelândia, permanecem sob bloqueio contra vírus. Essa situação continuará na próxima semana, com o contágio/colapso de Evergrande e a evolução do teto da dívida dos EUA provavelmente impulsionando a direção intradiária. O NZD permanece vulnerável à variante delta que ultrapassa os limites de Auckland, o que o faria cair drasticamente.

As vendas no varejo australianas e a confiança empresarial da NZ ANZ são os destaques dos dados da semana. Os leitores devem monitorar os desenvolvimentos na China na próxima semana em busca de sinais direcionais sobre Aust. e mercados da Nova Zelândia.

Japão

O Japão tem uma semana repleta de dados com as Atas do BOJ, Vendas no Varejo, Produção Industrial e as Pesquisas Tanken para o terceiro trimestre. No entanto, deixando Tanken de lado, os dados são todos de agosto ou julho, o que os torna um tanto irrelevantes. Em vez disso, todos os olhos estarão voltados para o LDP no poder, que escolherá um novo primeiro-ministro na quinta-feira. Os mercados apostaram na certeza de mais estímulos fiscais e os comentários pós-eleitorais causarão volatilidade nas ações do Japão.

O USD/JPY continua a ser um puro diferencial de taxas entre os JGBs de 10 anos dos EUA e do Japão. O aumento nos rendimentos dos EUA no final da presente semana elevou o par USD/JPY para perto do topo da sua faixa de negociação de quase 4 meses, de 109.00 a 110.50. Realisticamente, um fechamento acima de 111.50 precisa ocorrer para sinalizar que um movimento direcional de alta de médio prazo está ocorrendo. Tudo depende de os rendimentos dos EUA continuarem a subir na próxima semana.

Eventos Econômicos Importantes

Sábado, setembro 25

• O presidente do Fed de Nova York, Williams, apresenta um artigo sobre a coordenação da política monetária internacional em uma conferência de pesquisa do SNB.

Domingo, setembro 26

• Dia das Eleições Federais Alemãs
• 76ª Assembleia Geral das Nações Unidas é retomada

Segunda-feira, setembro 27

• O Governador do Fed, Brainard, e o Presidente do Fed de Chicago, Evans, discursam na 63ª reunião anual da Associação Nacional de Economia Empresarial.
• O presidente do Fed de Nova York, Williams, fala sobre as perspectivas econômicas perante o Clube Econômico de Nova York

Dados / Eventos Econômicos

• Bens duráveis ​​dos EUA
• Atividade econômica IGAE do México

Terça-feira, 28 de setembro

• A secretária do Tesouro, Yellen, e a decisora ​​de políticas do BOE, Catherine Mann, falarão na conferência NABE.
• O governador do BOE, Bailey, fala no jantar da Sociedade de Economistas Profissionais.
• O presidente do Fed, Powell, e a secretária do Tesouro, Yellen, testemunham na audiência do Comitê Bancário do Senado sobre a “Lei CARES de Supervisão do Tesouro e do Federal Reserve”.
• A presidente do BCE, Lagarde, discursará no Fórum do BCE sobre Banco Central. Os membros do Conselho Executivo Schnabel e Panetta, além do vice-presidente de Guindos, presidem as sessões.
• O secretário de Comércio dos EUA, Raimondo, falará em um evento do Economic Club of DC

Dados / Eventos Econômicos

• Estoques no atacado nos EUA, preços residenciais da S&P CoreLogic Case-Shiller, setembro Conf. Confiança do consumidor no conselho: 114.6ev 113.8 antes
• Vendas no varejo da Austrália
• Desemprego mexicano
• Boletim Trimestral do SARB da África do Sul

Quarta-feira, setembro 29

• Partido Liberal Democrata do Japão elege novo líder
• Os chefes do Banco Central Bailey (BOE), Kuroda (BOJ), Lagarde (BCE) e Powell (Fed) falam num painel do Fórum do BCE. O vice-governador do Riksbank, Breman, também estará presente.
• Visco, do BCE, discursa num evento do Sustainable Policy Institute.

Dados / Eventos Econômicos

• Vendas pendentes de residências nos EUA
• Economia da zona do euro / confiança do consumidor
• Espanha CPI
• Decisão sobre a taxa da Tailândia: Espera-se manter a taxa de juros de referência inalterada em 0.50%
• Relatório de inventário de petróleo bruto da EIA

Quinta-feira, 30 de setembro

• O Congresso dos EUA enfrenta um prazo para aprovar um projeto de lei provisório de financiamento para evitar uma paralisação do governo em 1º de outubro.
• O presidente do Fed, Powell, e a secretária Yellen testemunham no Comitê de Serviços Financeiros da Câmara
• O presidente do Fed de Nova York, Williams, abre e encerra uma conferência sobre a resposta do Fed à pandemia
• O presidente do Fed de St. Louis, Bullard, fala
• O presidente do Fed de Chicago, Evans, fala em um evento organizado pelo Bendheim Center for Finance

Dados / Eventos Econômicos

• PIB dos EUA (terceira leitura do segundo trimestre), pedidos iniciais de seguro-desemprego, MNI Chicago PMI
• Aprovações de construção na Austrália
• Desemprego: Brasil, Chile, Colômbia, Zona Euro, Alemanha, Itália, Israel
• China Caixin PMI de manufatura, PMI de não manufatura
• PIB da República Tcheca
• PIB final do segundo trimestre do Reino Unido
• CPI da Alemanha
• França CPI
• Produção de cobre no Chile
• Produção industrial no Japão, vendas no varejo
• Decisão sobre a taxa do México: Espera-se aumentar a taxa Overnight em 25 pontos base, para 4.75%
• Licenças de construção na Nova Zelândia
• Balança comercial da áfrica do sul
• Comércio da Tailândia
• Suécia Riksbank minutos

Sexta-feira, outubro 1

• O presidente do Fed da Filadélfia, Harker, fala sobre as perspectivas econômicas com a Câmara de Comércio do Condado de New Castle
• Schnabel, do BCE, discursa numa conferência do Fed.

Dados / Eventos Econômicos

• Fabricação ISM de setembro nos EUA: 59.5ev 59.9 antes, sentimento da Universidade de Michigan, PMI de manufatura, gastos com construção, gastos/renda pessoal
• CPI da zona euro
• CPI da Polônia
• PMIs industriais da Zona Euro: França, Zona Euro, Alemanha
• PMI de manufatura da Índia
• Vendas de veículos no Japão, desemprego, índice Tankan, PMI industrial
• Receita do casino de Macau
• Desemprego na Rússia, PIB
• Preços residenciais em Cingapura

Atualizações de classificação soberana

• França (S&P)
• Polônia (S&P)