Какие крупные экономики подвержены экономике ЭМ?

Кажется, что Еврозона имеет наибольшее финансовое и экономическое влияние на экономику ЭМ. Однако, если проблемы внешнего долга в развивающемся мире не являются системными, то мы не слишком озабочены этим вопросом.

Еврозона может быть наиболее подвержена риску

В третьем из трех отчетов о последствиях финансовых кризисов, которые потенциально могут распространиться по развивающемуся миру, мы анализируем объем экономической и финансовой подверженности крупных экономик странам с формирующимся рынком (EM). 1. С точки зрения экспорта, зона евро и Австралия больше всего теряет среди основных экономик, так как экспорт товаров в экономику ЭМ эквивалентен 9 процентам их соответствующих ВВП (верхняя диаграмма). Развивающаяся Азия составляет подавляющее большинство экспортных экспонатов Австралии в странах EM, в то время как экспортная экспозиция в еврозоне более широко распространяется среди регионов EM. На другом конце спектра экспорт в развивающийся мир эквивалентен только 3 процентам канадского ВВП.

Переходя к банковскому риску, Соединенное Королевство, как представляется, больше всего теряет среди основных экономик, при этом требования к развивающимся экономикам представляют 10 процент от финансовых активов британских банков (средний график). Банки, базирующиеся в Великобритании, имеют широкий охват экономикой ЭМ, но их воздействие на развивающуюся Азию особенно заметно. На наш взгляд, развивающаяся Азия, вероятно, является наименее уязвимой среди регионов EM к кризисам внешней задолженности, отчасти благодаря обширным военным сундукам валютных резервов, которыми обладают многие страны в развивающейся Азии. Другими словами, риск для банков, базирующихся в Великобритании, из возможных кризисов внешней задолженности в странах с экономикой EM, вероятно, не так высок, как кажется на первый взгляд.

Претензии в экономике EM составляют около 7 процентов финансовых активов банковской системы в зоне евро. Конечно, еврозона состоит из отдельных экономик 19, и у нас есть банковские данные для 10 этих стран. (Эти отдельные экономики 10 составляют 95 процент ВВП в еврозоне.) Страна еврозоны, имеющая самую абсолютную величину банковского влияния на экономику EM, - это Испания, которая имеет более чем $ 640 млрд. Претензий к экономике EM. Но в Испании также есть несколько довольно крупных банков, которые могут поглотить некоторые убытки от своих финансовых активов в Европе. Так что нас действительно интересует количество EM, которое каждая страна имеет в процентах от своих активов банковской системы. По этой мере Австрия, имеющая обширные банковские связи со странами Центральной и Восточной Европы, наиболее подвержена влиянию финансовых активов EM среди стран еврозоны.

Однако, чтобы подтвердить суть наших первых двух докладов, мы не считаем, что финансовые проблемы, с которыми сталкивается Турция, являются системными для всего развивающегося мира. Отдельные экономики, такие как Турция и некоторые другие, действительно могут столкнуться с финансовыми трудностями в ближайшие недели и месяцы. Но мы не считаем, что волна финансовых кризисов охватит развивающийся мир à la 1997-1998. Следовательно, мы не слишком озабочены экономическим и финансовым воздействием, которое Еврозона оказывает на экономику ЭМ.