Результаты 3Q18: руководители банков США сосредоточены на структуре и затратах

Крупные американские банки завершали свой третий квартал в этом году, и Morgan Stanley и Goldman Sachs выглядели более живыми, чем их гигантские коммерческие кузены.

Доходы были одинаковыми или незначительно выросли по всем направлениям, при этом прибыль росла сильнее, но инвестиционный банкинг имел больше времени у традиционных брокеров, чем у универсальных банков. (если вы хотите зарабатывать на валютном рынке, используйте наш форекс робот)

Эта широкая тенденция квартала не помешала финансовому директору JPMorgan Marianne Lake отразить традиционную серию ежегодных рейтингов номер один, включая сборы за инвестиционные банковские услуги в Северной Америке, EMEA и во всем мире.

Доходы группы в квартале выросли на 7% в годовом исчислении, что было сопоставимо только с Morgan Stanley, а прибыль до налогообложения выросла на 12%.

Как обычно по вызову JPMorgan, аналитики искали макрокоманды, насколько они были заинтересованы в том, что происходило в банке. Председатель и главный исполнительный директор Джейми Димон ранее сообщал акционерам, что он ожидает повышения ставок, но на рынке, похоже, трудно переварить его.

Майк Мэйо в Уэллс Фарго хотел реакции Димона, и он получил его, помешивая Димона на фоне звонка.

Люди не должны удивляться растущим темпам, сказал Димон, добавив: «Я всегда удивляюсь, когда люди удивляются». Экономика росла, и она нормализовалась с точки зрения ценообразования и ставок активов - и это было необходимо.

Озеро согласилось, что текущие ставки не были неожиданно высокими. JPMorgan подчеркивает свои книги для потрясений, основанных на 100, на 200bp, и на данный момент ее мало беспокоило. Гиперчувствительность ликвидности позволила людям быть готовыми и хеджировать.

Учитывая сложную ситуацию с банковскими акциями на данный момент, аналитик Bank of America Merrill Lynch (BAML) Эрика Наджарян задается вопросом, не ожидается ли замедление роста экономики или нарушена ли связь между доходами банков и экономическим ростом США.

Озеро выглядело таким же озадаченным: не было замечено, что экономика замедляется, в 2019 ожидалась более высокая кривая доходности, и даже если рост активов замедлился, это было бы при более высоких спредах. Все это должно быть отражено в акциях банков.

ПРИМЕЧАНИЕ. Если у вас нет времени для поиска стратегий и изучения всех инструментов торговли, у вас нет дополнительных средств для тестирования и ошибок, усталости от рисков и потерь - торговля с помощью наших форекс робота на основе канала Кельтнера разработанный нашими специалистами. Также вы можете тестировать в Metatrader наш форекс робот скальпер скачать бесплатно .

Одноразовые в Citi

Генеральный директор Citi Майк Корбат отважно отреагировал на то, что было довольно неинтересным набором результатов для его фирмы, описав «солидный» рост во многих областях. Выручка была неизменной, а прибыль выросла всего на 2%, но сравнение было затруднено из-за разовых прибылей, зарегистрированных за тот же период в 2017.

Банк увеличил прибыль в размере 580 миллионов в 3Q17 от продажи бизнеса с фиксированной доходностью аналитики, а в этом году управление активами в Мексике принесло $ 250 миллионов.

Отказавшись от этих предметов, доходы выросли на 4% в годовом исчислении на уровне группы. Такая же корректировка также привела к увеличению доходов в группе институциональных клиентов по сравнению с 4% по сравнению с сообщенным падением 2%.

Корбат также отметил предстоящее слияние корпоративного и инвестиционного банкинга с созданием рынков капитала, заявив, что интеграция консультаций с привлечением капитала укрепит ориентацию на клиентов.

Он также сказал, что Пако Ибарра, глобальный глава рынков и услуг по ценным бумагам, станет заместителем председателя правления группы институциональных клиентов (ICG) Джейми Форзе, взяв на себя ответственность за оптимизацию технологий и капитала во всех институциональных бизнес.

В то время как комиссии компании за инвестиционно-банковские услуги упали, поскольку рост слияний и поглощений был компенсирован более медленным андеррайтингом, Корбат поддержал своих коллег, отметив, что объем незавершенных транзакций велик.

Финансовый директор Джон Гершпах, который будет уходить из фирмы после того, как он сообщит о годовых цифрах для 2018, пошел дальше. Он ожидал, что доходы ICG будут выше в четвертом квартале, чем в тот же период в 2017.

'Мы сделали это снова'

Он не мог трубить так много позиций номер один, как Лэйк, но председатель и главный исполнительный директор Bank of America Merrill Lynch Брайан Мойнихан имел свои собственные хорошие статистические данные - до тех пор, пока он избегал говорить о своем инвестиционном банке.

На уровне группы он смог похвастаться рекордными квартальными доходами, причем каждый из прошлых кварталов 11 показывал средний рост 15% в годовом исчислении и операционное плечо, которое улучшилось за 15 квартал подряд.

Выручка в третьем квартале выросла на 4%, но прибыль до налогообложения выросла на 18%. В 2015 и 2016 некоторые аналитики сомневались в способности фирмы управлять операционными рычагами, сказал он, добавив: «Ну, мы сделали это снова».

Мойнихан, безусловно, любит возможность говорить о внутренних издержках, и он с радостью описал способы, которыми банк сократил их, чтобы привлечь прибыль в последние кварталы: меньше филиалов, цифровые продажи снова выросли - теперь они стоят в 23% от всех продаж - квадратные метры который упал с 130 миллионов до 75 миллионов, установка внутреннего облака с 80% приложений банка сейчас в нем и отбраковка менеджеров 9,000 за три года.

Однако Майо Уэллса Фарго хотел знать, почему BAML так стремилась к расширению на новые региональные рынки США сейчас, в то время, когда была большая конкуренция за это.

Мойнихан посоветовал ему помнить историю межгосударственного банковского обслуживания в США - то, что было в значительной степени запрещено до 1980 и стало возможным только на национальном уровне, как 1994.

Это была историческая катастрофа, в результате которой BAML в некоторых областях оказалась в дефиците филиальных сетей, сказал Мойнихан, просто из-за природы приобретений, которые она совершила. Расширение филиалов, которые банк делал сейчас, заключалось в том, чтобы подкрепить это - не было, что бренд был неизвестен.

Для трейдеров: мы рекомендуем вам один форекс робот скачать бесплатно для теста в mt4 или нашего лучшего портфолио форекс роботы

Морган Стэнли ведет

Если Мойнихан был доволен, то босс, который больше всего обрадовался, - это, вероятно, Джеймс Горман из Morgan Stanley, фирмы, которая в настоящее время имеет самое большое увеличение за последние 12-месячные прибыли группы, доходы и прибыль CIB - и почти самое большое увеличение доходы группы.

Его третий квартал был впечатляющим, связавшись с JPMorgan для увеличения выручки на 7% (до $ 9.9 млрд.), Во втором - на прибыли с ростом 15%, но лидируя в доходах и прибыли CIB, на 13% и 26% соответственно. Доходы также выросли в DCM, когда они упали на всех сверстников.

Гормену нравится, чтобы его аудитория помнила, насколько сильно его фирма делает сейчас, насколько меньше, чем в прошлом. Последний раз, когда Morgan Stanley опубликовал доходы за третий квартал в размере $ 9.9 млрд, он отметил, что он имеет коэффициент плеча 30-40.

Это происходит на фоне уже сильного года: в двух первых кварталах 10 фирма удвоила выручку в размере более $ 2018 млрд.

Однако, как и озеро в JPMorgan, Горман задался вопросом, почему акции фирмы не отражают производительность или потенциал. Рентабельность собственного капитала выросла, компания достигла целевых показателей прибыли, коэффициент компенсации был лучше целевого, и все же акции упали примерно на 8% год к настоящему времени.

«Наверное, есть умнее инвесторы, чем я, выяснили это », - сказал он.

Он был также озадачен явным скептицизмом инвесторов о способности фирмы перевести рост доходов в операционные рычаги.

«Я не понимаю этого мнения», - сказал он, сославшись на масштаб фирмы и ее способность повышать рентабельность, даже когда она инвестировала. «Нет никакого способа, если вы сделаете еще $ 3 миллиард доходов, вы не делаете это с более высокой отметкой».

Передачи в Goldman

Более на Goldman SachsМежду тем, все это было благодарностью и передачами, а исходящий финансовый директор Марти Чавес использовал эту возможность для того, чтобы представить на этой неделе нового Стивена Шерра.

С председателем и генеральным директором Ллойдом Бланкфеином, передающим поводья Дэвиду Соломону, Чавес собирается быть еще одним соруководителем ценных бумаг вместе с Джим Эспозито и Ашоком Варадханом.

Это подразделение, в котором он был раньше, и роль, которая лучше всего подходит его интуициям автоматизации. Он вежливо сказал, что ему «очень понравилось» разговаривать с аналитиками, но он звучал так, будто ему будет нравиться думать о технологических платформах намного больше.

Шерр хотел выставить свой ларь на ранней стадии. По его словам, у него были два ключевых приоритета, хотя ни один из них не был особенно удивителен.

Один из них заключался в том, чтобы сделать больше для доставки всего Goldman Sachs клиентам - и расширить этот круг клиентов в соответствии с обязательствами по росту доходов, которые фирма объявила около года назад, - на которых он обещал дать обновление в ноябре ,

Второй - пересмотреть все предприятия, чтобы проверить, что капитал и ресурсы были должным образом развернуты.

Для аналитиков, которые освещают Goldman, было приятно, но следующий исполнительный директор Solomon присоединился к следующему призыву на заработную плату в январе, хотя, если бы присутствие диджея с частичной занятостью ознаменовало бы изменение привычной музыки Holdman от Take Five, оставил без внимания.

Показатель Goldman в третьем квартале по сравнению с аналогичным периодом прошлого года был не таким впечатляющим, как Morgan Stanley, но компания увидела, что прибыль выросла на 3% по доходам, которые выросли на 4%.

Майо в Уэллсе вернулся к знакомой теме, желая узнать, как он поступал в течение года, в течение года, в течение года, - что фирма могла сделать, чтобы получить справедливую долю бизнеса, учитывая, как «вы сокрушаете ее отношениями с генеральным директором».

В январе вопрос был конкретно связан с бизнесом FICC; здесь он был более общим. И Шерр справился с задачей.

По его словам, отношения инвестиционно-банковских отношений в Goldman исторически ушли на первое место в корпорацию, но за многие годы она значительно расширилась - и особенно после финансового кризиса, поскольку ликвидность стала стратегическим вопросом для фирм.

Тем не менее, Шерр также ссылался на растущую готовность Goldman предоставить кредит для оправдания бизнеса. «Наша значимость значительно выросла, соразмерно расширению кредитования, которое мы сделали для ряда наших клиентов», - сказал он. «Итак, наше ходатайство о более широком бизнесе является более реальным и заслуживающим доверия, чем это было надолго».

И он предложил видение будущего, которое, несомненно, напугает соперников, связанных с планами фирмы по расширению управления наличностью.

«Я считаю, что у нас необычный набор отношений с корпорациями, чтобы построить этот бизнес на технологической платформе, которая будет довольно резкой», - сказал он. «Я хотел бы указать, что, когда вы смотрите на ощутимый адресный рынок, который представляет относительно традиционных наборов продуктов, в которых мы были, он почти удваивается».

Только представьте себе, добавил он, как Goldman может расти, расширяя свой набор продуктов до корпоративного управления наличностью.

Больше всего с корпоративными клиентами была ключевая задача обязательства Голдмана в прошлом году найти дополнительный годовой доход в размере $ 5, независимо от какого-либо улучшения рыночных условий.

Доходная инициатива была объявлена ​​частично в ответ на неутешительную работу в подразделении FICC Goldman. И хотя этот бизнес увидел в этом квартале 10% годовых по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, сопоставив JPMorgan, теперь он составляет всего лишь 4% в конце года - 12-месяц, что делает его лучшим исполнителем по этому показателю.

Несмотря на свою любовь к автоматизации и платформам, Чавес не хочет развлекать технологическое развитие ради него самого - он по-прежнему использует финансовый калькулятор HP 12C, впервые выпущенный в 1981 и с тех пор практически не изменившийся.

Тем не менее, он был уверен, что инвестиции фирмы в технологии и все большее распространение этих технологий и данных, доступных клиентам через API, помогут привлечь фиксированный доход и другие предприятия.

По словам Чавеса, важным было уделить внимание общему кошельку с ведущими клиентами. Теперь фирма еженедельно отслеживает, где находится в топе 1,300, и, по словам Coalition, Goldman был вторым в FICC с этим клиентом, установленным в первой половине года. Прочитайте больше новости форекс...