Еженедельный экономический и финансовый комментарий: признаки, указывающие на твердый рост в третьем квартале

Обзор США

Знаки, указывающие на твердый рост в третьем квартале

• В сентябре розничные продажи выросли на 0.1%. Менее летучие продажи контрольной группы, которые поступают в ВВП, увеличились на 0.5%.
• Промышленное производство улучшило 0.3% в сентябре по мере продвижения заказов на добычу полезных ископаемых и товаров длительного пользования. Производство оборудования для бизнеса выросло на 8.0% в Q3.
• Жилье продолжает преувеличивать. Существующие продажи жилья упали на 3.4% до 5.15 миллионного темпа. Общее количество запусков в сентябре снизилось на 5.3% из-за падения сегмента многоквартирных домов.
• Федеральное правительство в течение FY 779 сократило дефицит в размере $ 2018. Налоговые коллекции выросли на 0.4%, а расходы выросли на 3.2%. * за дополнительные деньги на валютном рынке используйте наши Форекс бот*

Знаки, указывающие на твердый рост в третьем квартале

На этой неделе обилие данных было налицо и в значительной степени указывало на то, что экономический рост оставался стабильным в третьем квартале. Мы оцениваем, что реальный ВВП вырос в 3.3% в годовом исчислении за этот период, обусловленный сильными потребительскими расходами, существенным наращиванием запасов и дополнительным стимулом от фискальных стимулов.

Розничные продажи не оправдали ожиданий и выросли на 0.1% в сентябре, в основном из-за более медленных продаж на бензоколонках и барах и ресторанах, которые снизили 0.8% и 1.8% соответственно. Тем не менее, продажи контрольных групп, которые поступают в ВВП и исключают летучие категории, такие как авто, газ и строительные материалы, оказались лучше, чем ожидалось, и увеличили в течение месяца твердый 0.5%.

Промышленное производство в сентябре выросло на 0.3% по мере продвижения заказов на добычу полезных ископаемых и товаров длительного пользования. Более высокие цены на нефть продолжают поддерживать добычу полезных ископаемых, в то время как производственная деятельность подкреплялась подъемами в автомобилях и машинах. Прочный 8.0% рост производства бизнес-оборудования за последние три месяца служит хорошим предзнаменованием для расходов на оборудование, поддерживающих рост реального ВВП в Q3.

В сентябре ведущий экономический индекс (LEI) поднялся на 0.5% выше, что свидетельствует о том, что экономический рост останется стабильным в последнем квартале года. Между тем, основная сила рынка труда была очевидна в августовском отчете JOLTS, в котором было зафиксировано рекордное количество вакансий. Ставка рабочих, уволившихся с работы, также достигла наивысшей точки с 2001, что свидетельствует о высокой степени уверенности работников в рынке труда. Вопрос об усилении рынка труда также обсуждался в протоколах за последнее сентябрьское собрание FOMC за 25-26, опубликованное на этой неделе. Протоколы показали, что участники обычно ожидают дальнейшего увеличения ставки федеральных фондов, если такие широко позитивные условия сохраняются. Это подтверждает нашу позицию о том, что ФРС будет закрывать год с повышением ставок в декабре, за которым последуют три дополнительных похода в 2019. Читать фундаментальный анализ...

Однако жилье продолжает отставать от повышения экономической активности. Существующие продажи домов не оправдали ожиданий и в сентябре снизились на 3.4%. Начало строительства жилья также немного ниже консенсуса и снизилось за 5.3% за тот же период. Большая часть этого спада произошла в летучем многосемейном сегменте, в то время как новые односемейные подразделения были по существу плоскими. Ураган «Флоренс», возможно, оказал неоправданное влияние, так как в течение месяца «Юг» начал падение 13.7%. Индекс рынка жилья NAHB вырос выше, что отражает уверенность строителя в текущем спросе на новые дома. Учитывая, что в последнее время цены на материалы снизятся, и спрос, похоже, сохраняется, мы ожидаем, что в ближайшие месяцы активность будет постепенно улучшаться.

Между тем, федеральное правительство в течение FY 779 сократило дефицит в размере $ 2018 млрд., Что немного опередило ожидаемое, учитывая недавнюю бюджетную сделку и налоговую реформу. Налоговые коллекции выросли всего на 0.4%, а расходы увеличились на 3.2%. Учитывая, что эти изменения политики будут действовать в течение всего следующего финансового года, мы ожидаем, что дефицит будет расширяться дальше к северу от $ 1 триллиона в FY 2019.

Для трейдеров: результаты тестов наших один форекс робот скачать бесплатно или использовать наш лучший портфолио форекс роботы для автоматизированной торговли.

Перспективы США

Новые продажи дома • Среда

В августе продажи новых домов выросли до 629,000-единицы, увеличившись на 3.5% в течение месяца после двух последовательных месяцев снижения. Хотя продажи выросли почти на 7% на сегодняшний день, рост ставок по ипотечным кредитам может сдерживать рост продаж. Удорожание цен замедлилось с начала этого года, но средняя цена на жилье по-прежнему оставалась на уровне 1.9% год назад в августе. Продажи на северо-востоке резко выросли, но упали на 1.7% на Юге, где произошло большинство новых продаж, и может указывать на более высокие ставки и цены, взвешенные на покупателях.

Хотя доступность по-прежнему может быть встречной встречей, в этом году неуклонно растут новые домашние кадастры и должны способствовать снижению цен в ближайшие месяцы. Рост личных доходов и постоянный рост рабочих мест также должны поддерживать новые продажи жилья. Тем не менее, ситуация с повышающейся нормой делает прорыв роста на этом этапе цикла маловероятным, на наш взгляд. Мы ожидаем, что продажи новых домов упадут до уровня 619,000 в сентябре.

Предыдущая: 629K Wells Fargo: 619K Consensus: 625K

Товары длительного пользования • Четверг

В то время как заказы на товары длительного пользования выросли в августе на 4.4%, значительная часть прибыли может быть прослежена до резкого повышения уровня типичного летучего компонента самолета, что почти на 70% в месяц. Основные заказы на основные товары упали на 0.9%, а поставки в этой категории в августе снизились на 0.2%. Но данные, опубликованные ранее на этой неделе, показали, что производство бизнес-оборудования выросло со скоростью 8% в Q3, поддерживая, вероятно, прочное прочтение расходов на оборудование в выпуске ВВП на следующей неделе. Увеличение 1.3% в поставках оборотных средств в августе также служит хорошим предзнаменованием для пикапа Q3, который мы прогнозируем для государственных закупок.

Хотя мы ищем заказы на падение в сентябре, поскольку расходы на оборудование, вероятно, все еще замедляются с максимумов, зарегистрированных в 2017, запасы выглядят сбалансированными, чтобы внести значительный подъем в рост ВВП Q3 после доказательства перетаскивания в Q2. Запасы товаров длительного пользования выросли в годовом исчислении 3.8% 3 в августе, и мы ищем запасы для увеличения роста ВВП на XXUMXX 3.

Предыдущий: 4.4% Wells Fargo: -1.3% Консенсус: -1.3% (месяц за месяцем)

ВВП • Пятница

После роста на уровне 4.2% в годовом исчислении в Q2 мы ожидаем роста ВВП Q3 на более умеренный темп 3.3% в годовом исчислении, так как некоторые компоненты, поддерживающие голосовой Q2, должны отказаться от Q3. Мы ожидаем некоторого окупаемости в международной торговле после того, как чистый экспорт предоставил 1.2 процентные пункты для роста в Q2, частично из-за рекордных поставок таких товаров, как соевые бобы, поскольку экспортеры попытались опередить ответные тарифы. Мы ожидаем, что потребительские расходы будут регистрировать 3.4% годовых в Q3, но рост доходов, который только медленно поднимает и ужесточает финансовые условия, может повлиять на рост расходов в ближайшие кварталы.

Несмотря на то, что торговля должна быть перетянута, мы ожидаем, что запасы составят примерно 2 процентные точки для роста верха после большого сокращения в Q2. Государственные расходы также должны расти, поскольку государственный и местный сектор продолжает расширяться, и мы видим, что инвестиции в бизнес сохраняют стабильные темпы роста в Q3.

Предыдущая: 4.2% Wells Fargo: 3.3% Консенсус: 3.4% (квартал за квартал, годовой объем)

ПРИМЕЧАНИЕ. Вы не можете найти правильную торговую стратегию? если у вас нет времени изучать все инструменты торговли, и у вас нет средств для ошибок и потерь - торговля с помощью нашего лучший форекс робот разработанный нашими специалистами. Мы предлагаем торговый робот скачать бесплатно .

Глобальный обзор

Китайский экономический рост продолжает сокращаться

• Рост ВВП Китая смягчился до 6.5% в годовом исчислении в Q3, это самый медленный темп с 2009. Это замедление происходит, несмотря на ослабление денежно-кредитной политики от центрального банка Китая в этом году, и подчеркивает потенциал дальнейшей поддержки центрального банка.
• Представители Великобритании и ЕС не смогли достичь соглашения Brexit на ключевом саммите лидеров ЕС на этой неделе, добавив к опасениям о возможности «бездействий» Brexit. Неопределенность вокруг событий в Брексите должна удерживать Банк Англии в настоящее время, но, скорее всего, он будет внимательно следить за ростом давления на зарплату в Великобритании.

Китайский экономический рост продолжает сокращаться

На этой неделе Китай остался в центре внимания рынка, имея ряд ключевых экономических и политических событий. На фронте данных Китай опубликовал показатели роста и активности, которые были в целом более мягкими, чем ожидалось. Рост реального ВВП замедлился до 6.5% в годовом исчислении в Q3, что является самым медленным темпом с 2009, в то время как более высокие показатели активности активности были более неоднозначными. Розничные продажи немного ускорились до 9.2% в годовом исчислении в сентябре, а рост промышленного производства замедлился до 5.8%. Такое сочетание деятельности, вероятно, является долгожданной разработкой, учитывая более долгосрочную цель Китая по перебалансированию потребления и от инвестиций. Однако, поскольку общий рост продолжает демонстрировать признаки замедления, есть потенциал для дальнейшего смягчения мер денежно-кредитной политики со стороны центрального банка Китая. Напомним, что центральный банк уже сократил соотношение обязательных резервов (RRR) для крупных банков с помощью совокупного 250 bps до 14.50% в 2018, включая сокращение 100-bp в начале этого месяца, тогда как межбанковские процентные ставки в целом с начала этого года. В других политических событиях США воздержались от того, чтобы называть Китай валютным манипулятором, хотя он расширил свой язык в отношении последних событий в китайской валюте.

На этой неделе Великобритания также была сосредоточена на рынках. Показатели инфляции в Великобритании в сентябре были более мягкими, чем ожидалось, при этом инфляция ИПЦ замедлилась больше, чем ожидалось, до 2.4% в годовом исчислении, а инфляция базовой инфляции снизилась до 1.9%. Тем не менее, отчет о рынке труда в Великобритании показал сильный рост заработной платы, рассказывая другую историю о ценовом давлении в Великобритании. Исключая бонусы, рост заработной платы за три месяца до августа подтвердился до 3.1% в годовом исчислении, это самый быстрый темп с 2009. Цены на цены в Великобритании будут важны для мониторинга в контексте денежно-кредитной политики Банка Англии, которая, скорее всего, не решит повысить ставки в ближайшей перспективе, учитывая текущую неопределенность Brexit. Недавние события предполагают, что неопределенность вокруг Brexit вряд ли сократится в ближайшее время, так как ЕС и Великобритания не смогли заключить сделку на саммите лидеров ЕС на этой неделе. Должностные лица отметили, что сделка не может быть достигнута до декабря, хотя сроки и общее состояние переговоров, вероятно, будут оставаться текущими в ближайшие недели. Между тем, согласно сообщениям, парламент Великобритании не одобрит сделку по снятию средств в ее нынешнем виде, что свидетельствует о том, что даже если сделка будет достигнута Еврозоной и Соединенным Королевством, она может столкнуться с препятствиями, когда речь идет о парламенте Великобритании для рассмотрения.

В других странах канадская инфляция и розничная активность значительно отставали от ожиданий. Розничные продажи неожиданно упали на 0.1% месяцем за месяц в августе, в то время как инфляция CPI резко снизилась до 2.2% в годовом исчислении в сентябре. Вероятно, эти слабые данные не нарушают Банк Канады повышение ставок на следующей неделе, но чиновники могут принять более осторожный язык в отношении будущих шагов в скорости.

Это была главным образом беспрецедентная неделя для глобальных центральных банков, возможно, единственным исключением является центральный банк Чили. После окончания цикла сокращения ставок в начале 2017 центральный банк Чили повысил ставку 25 на базовую ставку 2.75 до XNUMX% на фоне роста выше тренда и неуклонно увеличивая инфляционное давление. Прочитайте больше финансовые новости...

Глобальная перспектива

Мехико Экономическая активность • Вторник

Экономика Мексики проявила некоторую устойчивость в последние месяцы, а индекс экономической активности ускорился с начала года. Происходит промышленный сектор, и за последние несколько месяцев наблюдается оживление производства и добычи полезных ископаемых, хотя в последнее время сектор услуг также ощущал активность в деятельности. Устойчивость в мексиканском росте примечательна, особенно учитывая, что денежно-кредитная политика по-прежнему жесткая, а ставка центрального банка 7.75% значительно выше уровня инфляции. Сплошной рост США, вероятно, помог, учитывая тесные экономические связи Мексики с экономикой США.

В будущем будет особенно интересно отслеживать данные об инвестициях в Мексике, когда будет достигнута договоренность «новой НАФТА» (USMCA). Это сокращение неопределенности может принести некоторые инвестиции, которые были в стороне до настоящего времени, в то время как сила в экономике США также должна продолжать поддерживать экономику Мексики.

Предыдущее: 3.3% (по сравнению с предыдущим годом)

Банк Канады • Среда

Ожидается, что Банк Канады (BoC) повысит свою целевую ставку для ставки 25 на 1.75 до 100% на своем собрании на следующей неделе. BoC уже повысил ставки с накоплением 2017 с середины 2, а дополнительный рост ставок на следующей неделе будет соответствовать экономике, которая продолжает расти быстрее, чем ее потенциальные темпы роста. В то время как недавние показатели инфляции были слабее, чем ожидалось, базовая инфляция остается твердой в Канаде и находится прямо вокруг цели XNUMX% BoC, предполагая, что дальнейшие повышения ставок, скорее всего, будут впереди.

Другим признаком того, что BoC будет продвигаться вперед, в ближайшие кварталы будет добавлено дополнительное повышение ставок - это решение неопределенности NAFTA теперь, когда USMCA было согласовано Соединенными Штатами, Мексикой и Канадой. Директивные органы БК отметили, что неопределенность НАФТА является поводом для более осторожного подхода к политике, и устранение этой неопределенности должно позволить центральному банку вернуться к конструктивным канадским основам.

Предыдущий: 1.50% Wells Fargo: 1.75% Консенсус: 1.75%

Европейский Центральный Банк • Четверг

В то время как Европейский центральный банк (ЕЦБ) вряд ли будет корректировать политику в своем объявлении на следующей неделе, язык и тон заявления будут ключевыми, чтобы следить за подсказками в отношении следующего политического шага. Текущие рекомендации ЕЦБ заключаются в том, что они прекратят покупки облигаций в декабре и удерживают ставки в ожидании, по крайней мере, через летнее 2019. Тем не менее, недавние комментарии директивных органов склонялись к более язвительным, поскольку президент ЕЦБ Драги обсудил «энергичные» основные инфляционные давления, а другие политики высветили возможность продвижения сроков первого повышения ставок.

Также на следующей неделе будут представлены индексы менеджеров по закупкам в сфере производства и сферы услуг (PMI) для Еврозоны. Эти PMI явно смягчились с начала года, но остаются на территории расширения (т. Е. Выше 50), в соответствии с экономикой, которая неуклонно растет, хотя и скромно.

Предыдущий: -0.40% Wells Fargo: -0.40% Консенсус: -0.40% (ставка депозита). Мы рекомендуем Канал Кельтнера Робот.

Точка зрения

Процентная ставка

Утрачено при переводе?

Минуты с сентябрьского заседания FOMC еще раз показали, что слова ФРС вызывают больше опасений на финансовые рынки, чем их действия. Ожидания в отношении повышения ставок в сентябре бежали вокруг 100%, когда ФРС встретилась. Шансы повышения ставок в декабре и дальнейшие повышения ставок в 2019 также были довольно высокими. Что изменилось после встречи, так это то, что риторика ФРС, за исключением небольшого меньшинства президентов Федерального резервного банка, стала более ястребиной. В результате опасения, что ФРС могут повышать ставки быстрее, дольше и в конечном счете более высокий уровень, увеличились.

Моральное учение или «операции с открытым ртом» - важный и часто упускаемый из виду инструмент политики. Обмен сообщениями ФРС на рынки тщательно обрабатывается в заявлениях о политике и публичных комментариях. В настоящее время сообщение состоит в том, что экономика очень сильна, и большинство членов FOMC считают, что ставка по федеральным фондам по-прежнему ниже ее нейтрального уровня, несмотря на то, что слово «актуален» было отменено из последнего заявления о политике.

Предполагаемая цель для сообщения ФРС - это финансовые рынки, в частности рынок облигаций, который, похоже, скептически относится к тому, что ФРС будет повышать процентные ставки, как это подразумевается в точном графике ФРС. В первые годы точечного участка ФРС излишне повышала и предоставляла с точки зрения повышения процентных ставок. На этот раз риторика ФРС совпала с самым сильным темпом экономического роста этого цикла и укреплением уровня заработной платы и инфляционного давления. Также выросли финансовые потребности казначейства, и временное повышение спроса на ценные бумаги для поддержки частных пенсий закончилось. Чистый результат был популярным по долгосрочным процентным ставкам и крутой кривой доходности.

С ростом доходности облигаций цены на акции значительно снизились. Жилищная деятельность также охладилась еще больше, что замедлило темпы роста цен. Хотя ФРС вряд ли нацеливается на цены активов, недавняя умеренность, скорее всего, не рассматривается неблагоприятно. Цены на активы являются одним из немногих излишеств, которые накопились в этом цикле, и откат или пауза могут помочь продлить этот бизнес-цикл еще больше.

Анализ кредитного рынка

Домашний оборот и капитал

Существующие продажи жилья в настоящее время упали в течение шести месяцев подряд, поскольку рынок жилья продолжает терять пар. По словам Freddie Mac, данные опроса, опубликованные на этой неделе, свидетельствуют о резком увеличении затрат на финансирование, 78% респондентов теперь считают аренду более доступным, чем покупка. Эта доля выросла на 11 за последние шесть месяцев, так как ставки по ипотечным кредитам достигли семилетнего максимума 4.9% на прошлой неделе. Кроме того, 58% арендаторов говорят, что у них нет плана купить дом.

Связанная с этой слабостью продажи жилья - это депрессивный уровень оборота жилья. Соотношение продаж жилья и жилого фонда остается на треть ниже уровня, достигнутого в 2005. Почему домовладельцы остаются? Во-первых, наблюдается заметное снижение межгосударственной миграции. Примером может служить склонность многих, особенно Millennials, к аренде, а не к покупке. Наследство Великой рецессии также вырисовывается. Многие домовладельцы рефинансировали по очень низким ставкам в последствии и теперь предпочитают оставаться в их нынешнем доме и строить справедливость. Действительно, домашний капитал вырос до рекордного $ 14.4 триллиона в 2017. И в отличие от совокупности показателей жилья, которые остаются ниже своих докризисных пиков, домашний капитал превзошел 2006 уровень 2016 и продолжает расти.

Конечно, хотя это сокращение доли заемных средств в домашних хозяйствах может рассматриваться как положительное для финансового здоровья потребительского сектора, оно тем не менее может быть фактором, наблюдаемым в связи с наблюдаемым замедлением на рынке жилья. Таким образом, в то время как более широкая экономика стоит впереди, рынок жилья в значительной степени остается.

Тема недели

Goose Is Fat: Holiday Sales Outlook

Начиная лучший сезон отдыха в более чем десятилетие прошлого года, розничные торговцы готовы к еще одному хорошему году, по крайней мере, с точки зрения наиболее важных мер-продаж. У нас уже есть данные за первые девять месяцев в книгах для 2018. Если сравнить это с тем же периодом в 2017, наша мера праздничных продаж, которая исключает автомобили, бензин и квитанции в барах и ресторанах, выросла на 4.8%. С повышением уверенности потребителей и улучшением условий жизни домашних хозяйств в оставшиеся месяцы года можно расширить продажи праздников. Сильная динамика расходов существует почти во всех категориях, включенных в нашу норму расходов на отпуск. Этот импульс в сочетании с тем фактом, что в среднем каждая категория расходов на отпуск, за исключением магазинов строительного и садового инвентаря, видит, что наибольшая часть годовых продаж приходится на декабрь месяц, указывает на весенний сезон расходов для розничных торговцев , В целом, мы ожидаем, что продажи в этом году увеличатся примерно на 4.5%.

Это будет рекордный 10th сезон подряд без рецессии. Но бурно развивающаяся экономика создает свои собственные проблемы. С продажей, установленным для еще одного сильного сезона, розничные торговцы сталкиваются с проблемой, которую они не видели в течение многих лет: поиск работников. Трудный рынок труда делает сложным и более дорогостоящим, чтобы найти сезонных рабочих, но это также делает услуги, которые являются более трудоемкими, чем товары, стоят дороже. Однако, возглавляемый в праздничный сезон, цены на многие традиционные подарки уменьшились по сравнению с годом ранее. Исключая газ из нашего индекса инфляции общих праздничных расходов, отпуск, вероятно, будет стоить примерно на 0.5% меньше, чем в прошлом году, хотя это наименьшее снижение за три года. Тем не менее, даже если потребители не видят одинаковых перерывов в ценах, как в последние годы, праздники по-прежнему выглядят как сделка по сравнению с более широкой экономикой, где инфляция выросла на 2.2%

Наш полный отчет заглядывает в пакеты, коробки и сумки, чтобы помочь вам задуматься о сезоне праздничных покупок и о том, как фон на рынке труда и ценовая среда создают уникальные проблемы на этом позднем этапе цикла. Прочитайте больше новости форекс...