ФРС делает ключевую корректировку, чтобы сохранить ставки в соответствии

Федеральная резервная система внесла техническую корректировку в среду, чтобы гарантировать, что ее базовая процентная ставка останется в диапазоне, который хочет центральный банк.

Во второй раз в этом году ФРС повысила ставку, которую она платит по банковским резервам, на базовые пункты 20, а не на базовый пункт 25, который она одобрила для ставки по федеральным фондам.

Новая ставка резервов, известная как процент по избыточным резервам, или IOER, составляет 2.4 процента. Новый целевой диапазон процентной ставки составляет 2.25–2.5 процента.

ФРС использует IOER как своего рода базис для ставки по фондам. Похоже, что процентная ставка по фондам будет ниже IOER, но она постепенно приближается к вершине своего диапазона. Перед повышением в среду ставка по фондам торговалась на уровне 2.2 процента, что равно IOER и чуть ниже верхнего предела целевого диапазона.

Если ставка по денежным средствам превысит IOER, это может побудить банки начать сливать избыточные резервы в центральном банке, вызывая избыток денежной массы в системе и подталкивая денежную ставку еще выше.

Чиновники ФРС пытались понять, сколько избыточных резервов устраивает банки. Это важно, поскольку центральный банк продолжает сокращать размер своего баланса на 50 миллиардов долларов в месяц. Если процентная ставка по фондам продолжит расти, это может привести к скорейшему выходу из программы сокращения баланса, хотя официальные лица ФРС говорят, что этот процесс продолжает работать эффективно.

Недавний опрос, проведенный ФРС для банковских служащих, показал, что им будет комфортно с более низким уровнем резервов.

Экономист Citigroup Эндрю Холленхортс (Andrew Hollenhorts) сказал, что он ожидает, что ФРС сделает еще одну корректировку IOER в 2019, поскольку ставка по фондам продолжает расти против более высокого уровня диапазона. Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил в среду, что рост эмиссии казначейских обязательств является одним из факторов, способствующих росту ставки по фондам. Он выразил уверенность в том, как прогрессирует баланс.