Ранее в этом месяце Moody's выпустило последнюю серию своего индикатора азиатского уровня ликвидности и нашло его на самом высоком рекордном уровне - 38.6%.
Оценка этого числа сама по себе загадочна, но важно то, что она находится на более высоком уровне, чем в разгар мирового финансового кризиса.
Еще один доклад Moody's помогает нам понять, почему. Проблема, прежде всего, в способности рефинансирования китайских высокодоходных компаний.
RMB4 триллион береговых облигаций, выпущенных китайскими компаниями, будет иметь срок погашения в 2019, 62% которого имеют рейтинг AA или ниже для берегового рейтинга.
В китайской офшорной системе AA- является порогом инвестиционного уровня, и поэтому теоретически эквивалентен BBB- в международных системах; на практике многие сомневаются в эквивалентности и считают, что рейтинги Китая намного слабее.
Кроме того, в 56 должны быть размещены оффшорные китайские корпоративные облигации на сумму $ 2019, половина из которых с высокой доходностью или без рейтинга, согласно данным Dealogic.
торговая война
Эти цифры сами по себе не являются экстремальными, и на самом деле они менее обременительны, чем 2018 - в 2021 происходят действительно сильные хиты выкупа, но проблема в том, что рефинансирование, как на суше, так и на море, затруднено в свете торговой войны США-Китая ,
«Китайские высокодоходные эмитенты, которым необходимо рефинансировать в 2019, столкнутся с проблемами по мере развития отношений между США и Китаем», - отмечает Moody's.
В то время как Китай будет пытаться поддерживать рефинансирование и инвестиционные настроения на оншорном рынке, «вряд ли выгоды от этой политики будут касаться слабых эмитентов», говорит Moody's, еще меньше, чем рефинансирование на оффшорном рынке.
В то время как Китай, несомненно, является суть проблемы ... Индикаторы Южной и Юго-Восточной Азии также находятся на рекордных уровнях слабости
Дефолт по государственным облигациям в Китае достиг рекордного уровня в 2018, большинство из них во второй половине; Китай вполне готов терпеть дефолты, если не думает, что они приведут к системному риску.
Инвесторы, видя это, скорее всего, будут стремиться к качеству, что не поможет слабым эмитентам рефинансировать. Кроме того, процентные ставки растут, а теноры сокращаются.
Основной драйвер
И это не все о рынках капитала.
Moody's также отмечает, что основной движущей силой ослабления ликвидности с помощью 2018 было «растущее число компаний, которые в значительной степени полагаются на непогашенные краткосрочные кредиты от банков-партнеров».
В настоящее время в Азии есть компании 64 с самым низким спекулятивным показателем ликвидности, который может дать Moody's; это увеличилось на шесть в месяц в декабре.
И, хотя Китай, несомненно, является основной проблемой - субиндикатор промышленного сектора Китая в декабре снизился до рекордного уровня 59.6% - показатели Южной и Юго-Восточной Азии также находятся на рекордно низком уровне, причем названия объектов недвижимости в Индонезии особенно проблематичны.
Проблемы, с которыми сталкиваются эти компании, являются глобальными, но Азия, похоже, находится в худшем состоянии, чем другие: показатели ликвидности Moody's для США или для EMEA ничем не хуже плохих.
Отчасти это связано с недостаточным сроком погашения рынков долгового капитала в Азии, а отчасти из-за зависимости от рынков местных банков для некоммерческого финансирования в Азии.
Широко распространено мнение, что кредиторы автоматически пролонгируют краткосрочные и непогашенные кредитные линии в Азии. Если это прекратится, у нас будет трудный год.
ПРИМЕЧАНИЕ. Вы не можете найти правильную торговую стратегию? если у вас нет времени изучать все инструменты торговли, и у вас нет средств для ошибок и потерь - торговля с помощью нашего лучший форекс робот разработанный нашими специалистами. Мы предлагаем торговый робот скачать бесплатно. Signal2forex отзывы
Signal2forex.com - лучшие форекс роботы и сигналы
