Торговые войны, процентные ставки, акции и политика в верхнем меню АБР

Ежегодное собрание Азиатского банка развития быстро приближается. В период с 1 по 5 мая управляющие центральных банков, министры финансов и политические деятели со всей Азии соберутся на Фиджи – и труппа банкиров неизбежно последует за ними.

Между панелями конференции и коктейльными вечеринками есть о чем поговорить. Вероятность торговой войны между Китаем и США станет самой очевидной темой обсуждения. Две страны ввели пошлины на товары друг друга (затронуты китайские товары на сумму 250 миллиардов долларов), что привело к опасениям эскалации. 

Но переговоры между двумя странами, похоже, приносят плоды: президент США Дональд Трамп продлил крайний срок до 1 марта, согласно которому тарифы должны были вырасти с 10% до 25%.

Насколько вредной будет торговая война для Азии? Собственные исследования АБР представляют неоднозначную картину. В отчете, опубликованном в декабре, говорится, что полномасштабная торговая война сэкономит чуть более 1% ВВП Китая и 0.2% экономики США в течение двух-трех лет, игнорируя другие источники роста. Но он также обнаружил, что некоторые развивающиеся азиатские экономики могут получить положительный эффект от торговой войны. 

Я беспокоюсь. В этом году очень много источников волатильности. 

 - Sстарший инвестиционный банкир

Торговая статистика, опубликованная 6 марта, показала, что торговая война мало повлияла на США. Дефицит торгового баланса страны с Китаем в декабре вырос до $38.7 млрд, увеличившись более чем на $3.2 млрд по сравнению с предыдущим месяцем. Но, к счастью для банкиров, внимание Трампа, похоже, сосредоточено не столько на экономической реальности, сколько на фондовом рынке.

«Сенситивной точкой для Трампа, похоже, является индекс S&P500», — говорит Дэвид Манн, главный экономист Standard Chartered. «Рынок упал на 15% по сравнению с максимумами прошлого года, похоже, это улучшило риторику, и пока мы движемся в правильном направлении. 

«Никто ни на минуту не должен верить, что этот вопрос будет решен до конца карьеры. Но у обеих сторон достаточно причин прийти к какому-то соглашению, так что, по крайней мере, горячая торговая война, вероятно, окончена».

Индекс S&P500 упал на 6.24% в 2018 году, почти полностью из-за резкого падения в последнем квартале года, когда торговая война накалялась. Но к моменту публикации Asiamoney в марте в этом году индекс вырос более чем на 9%. 

Фондовый рынок Китая также восстановился после падения в прошлом году: индекс Shanghai Composite вырос на 24.6%.

Политика

Приближающиеся выборы являются еще одним фактором риска для азиатских рынков. Индия, Индонезия и Таиланд планируют прийти на выборы в этом году, что замедлит рынки и станет потенциальной помехой для банкиров, пытающихся заключить сделки. В Индии, где выборы пройдут в период с апреля по май, напряженность в отношениях с Пакистаном создает еще большую неопределенность.

За терактом в Кашмире 14 февраля последовал воздушный удар по Пакистану и последующий захват сбитого индийского пилота. Высокопоставленные деятели правящей партии Нарендры Моди «Бхаратия Джаната» подчеркнули, что этот эпизод был полностью связан с национальной безопасностью, а не предвыборной агитацией, но по мере приближения голосования у Моди может возникнуть соблазн усилить риторику.

Умеренный президент Индонезии Джоко Видодо, скорее всего, выиграет второй срок: недавние опросы дали ему преимущество, по крайней мере, на 20 процентных пунктов над Прабово Субианто, генералом в отставке. 

Выборы в Таиланде менее однозначны, но поскольку правящая хунта назначит всех 250 членов верхней палаты, она вряд ли полностью уступит власть коалиции партий, поддерживаемых бывшим премьер-министром Таксином Чинаватом.

Направление будущих процентных ставок в США будет предметом большого обсуждения, учитывая объемы выпуска долларовых облигаций азиатскими корпорациями. В январе Федеральная резервная система США заявила, что будет «терпеливой» с дальнейшим повышением ставок. Эта формулировка, по мнению некоторых, означает, что дальнейшее повышение ставок в этом году маловероятно. Это будет иметь решающее значение для определения выпуска оффшорных облигаций в Азии в течение 2019 года.

К началу марта эмитенты в Азии, за исключением Японии, продали облигаций G67.7 на сумму около $3 млрд, что, по словам главы синдиката из Гонконга, является неустойчивым темпом. Большая проблема не столько в объёме, сколько в концентрации.

Более 60% общего объема эмиссии было осуществлено в Гонконге и Китае, причем большая часть этой эмиссии пришлась на сектор недвижимости. Таким образом, одна неудачная сделка в секторе недвижимости – или, что еще хуже, оффшорный дефолт – может оказать большое влияние на более широкий рынок.

У участников встречи АБР также есть причины для оптимизма: фондовые рынки работают хорошо; кредитные рынки, несмотря на опасения, все еще сильны; Китай представил более масштабный, чем ожидалось, пакет финансовых стимулов; а Банк Японии заигрывает с новым раундом денежно-кредитного стимулирования. 

Но банкиры привыкают жить в гораздо менее предсказуемом мире.

«Я волнуюсь», — говорит старший инвестиционный банкир европейской фирмы из Гонконга. «В этом году очень много источников волатильности».

ПРИМЕЧАНИЕ: если вы хотите профессионально торговать на форексе - торгуйте с помощью нашего Робот форекс разработано нашими программистами.
Signal2forex обзор