Fed je dejal, da letos štirikrat povečuje pohodniške stopnje, vendar tukaj trg ni prepričan

Federal Reserve je morda sporočil četrto zvišanje obrestnih mer v tem letu, vendar trgi niso povsem razumeli sporočila.

Po zaključku dvodnevnega sestanka v sredo je Zvezni odbor za odprti trg s tako imenovanim grafom pričakovanj posameznih članov nakazal, da bo pred koncem leta 2018 še dvakrat zvišal stopnje.

To bi bilo poleg povišanja stopnje za četrtino točke, ki ga je odbor odobril na seji, pa tudi že sprejetega marca.

Medtem ko bi bolj agresiven nagib običajno sprožil ustrezen premik na terminskem trgu Fed skladov, kjer se trguje s pogodbami za referenčno obrestno mero centralne banke, je bil odziv minimalen.

V petek popoldne so trgovci namigovali le na 55-odstotno možnost za četrto povišanje v decembru – malo bolje kot pri metanju kovanca in le za 10 odstotnih točk nad možnostmi pred srečanjem in presenetljivo spremembo pik.

Obstaja več razlogov, zakaj trg ne kupuje bolj nagnjenega Fed-a.

Predvsem se osredotočajo na prepričanje, da bo imela centralna banka omejen prostor za gibanje glede na golobji položaj številnih njenih svetovnih kolegov. Obstajajo tudi strahovi, da bi Fed, ki je preveč jastreb, lahko obrnil krivuljo donosnosti državnih obveznic in nakazal recesijo.

"Menil sem, da bo Fed odšel in bi moral samo dvakrat. Glede na nedavne podatke je videti, da je tretjemu povišanju težko nasprotovati,« je dejal Joe LaVorgna, glavni ekonomist za Ameriko pri Natixisu. »Ne vidim, da bi Fed lahko šel toliko, kot hoče, glede na to, kje je krivulja in pike. Če se bo Fed letos štirikrat povečal, se bo krivulja decembra obrnila.

"Morda to ignorirajo, morda ne pomeni nič, a to bi me motilo," je dodal.

Zvišanje obrestne mere je prišlo, ko so uradniki Fed dali gospodarstvu visoke ocene, čeprav je potreboval le en član, da je svojo točko na lestvici premaknil višje, da je mediano nagnil proti drugemu dvigu.

Predsednik Jerome Powell je dejal, da čeprav Fed "ni pripravljen razglasiti zmage" v svojem mandatu za stabilnost cen, je dodal, da je rast videti močna in sposobna podpreti nadaljnji pohod centralne banke nazaj proti normalizaciji. Odbor je sedem let ohranil svojo referenčno obrestno mero blizu nič, dokler se decembra 2015 ni začel dvigovati. Sprememba v sredo je ciljno obrestno mero pomaknila na 1.75 do 2 odstotka.

"Gospodarstvo se je tako močno okrepilo, odkar sem se pridružil Fed," je Powell povedal novinarjem na tiskovni konferenci po srečanju. »Res, odločitev, ki jo vidite danes, je še en znak, da je ameriško gospodarstvo v odlični formi, rast je močna, trg dela močan, inflacija blizu cilja. To je tisto, kar vidite."

Kljub temu je trgovce Powellov optimizem le malo ganil.

Še dva povišanja bi pomenila ciljno obrestno mero od 2.25 do 2.5 odstotka. Toda trgovci so namigovali na 2.19-odstotno obrestno mero do decembra, kar bi se približalo nameram Fed-a, vendar ne bi doseglo.

Med zdaj in takrat bodo pomembni podatki – koliko več napreduje gospodarstvo v smeri 2-odstotne inflacije in ali se bodo pritiski na plače povečali, kar bi tudi prisililo Fed k ukrepanju.

Po drugi strani pa bi nenehni nemiri na nastajajočih trgih in znaki, da ameriška banka ni v koraku s tempom svojih svetovnih kolegov, lahko uradnikom začasno ustavili.

Nekateri ekonomisti menijo, da je skepticizem trga glede bolj agresivnega Fed-a neutemeljen.

"Glede na podatke, ki jih gledamo, obstajajo vsi razlogi za domnevo, da bo gospodarstvo več kot upravičilo predlagano usmeritev Fed za politične obrestne mere," je v sporočilu strankam dejal Steve Blitz, glavni ameriški ekonomist pri TS Lombard. "Traktorija za višje obrestne mere je vzpostavljena. "Stava" trga proti temu je tisto, kar je videti narobe."

Navsezadnje so ZDA na poti do možne rasti BDP za 4 odstotke ali več v drugem četrtletju, ki bi lahko trajala vse leto. Fed bi lahko upravičil zaostritev hitreje kot druge centralne banke preprosto z utemeljitvijo, da ZDA rastejo veliko bolje kot večina drugih večjih razvitih gospodarstev.

Kljub temu je Tom Porcelli, glavni ameriški ekonomist pri RBC Capital Markets, dejal, da "klepeti s strankami" kažejo, da "dvomi ostajajo".

"Predsednik Jay Powell je dvakrat uporabil besedo 'odličen', da bi posebej opisal ozadje, in približno ducatkrat uporabil 'močan'," je v zapisu dejal Porcelli. "Vsak dvom o njihovem prepričanju o poti, po kateri vidijo ta pohodni cikel, bi moral biti dolgo ugasnjen."