FX: omejitve dopuščajo manjše platforme za več trgovcev, ki se srečujejo z negotovo prihodnostjo

Srednje- do dolgoročno bo na trgu platforme z več trgovci (MDP) prostora le za tri do pet velikih igralcev, skupaj s približno pol ducata srednje velikih platform, ki igrajo nišno proizvodno ali geografsko vlogo.

To je zaključek generalnega direktorja Forex Datasource Javierja Paza, nekdanjega višjega analitika v praksi upravljanja premoženja skupine Aite, po analizi podatkov o trgovinski dejavnosti 22 MDP.

Ko so ga vprašali, naj pojasni razloge za njegovo zaupanje, da bo prišlo do nadaljnjih prevzemov neodvisnih FX MDP, ugotavlja, da povpraševanje po likvidnosti večine skupin strank (banke 2. in 3. stopnje, maloprodajni FX posredniki, korporacije) ni več takšno, kot je bilo. .

»Zgodi se, da ima nakupovalna stran FX – zlasti podjetja za pravi denar – številne operativne potrebe, na katere neodvisne platforme samo za FX ne morejo odgovoriti tako dobro kot večji, bolj sofisticirani igralci, kot so Thomson Reuters, Bloomberg, State Street. in CME Group,« pravi Paz. Te zahteve vključujejo trgovanje z več sredstvi, zahteve za regulativno poročanje in storitve po trgovanju.

V teh okoliščinah se lahko neodvisne platforme bodisi sprijaznijo s tem, da bodo v najboljšem primeru le skromno rasle, medtem ko bo povprečna dnevna vrzel v obsegu med njimi in vodilnimi veliko večja, ali pa lahko prodajo svoje podjetje z visoko premijo.

Po besedah ​​Paza so nedavne združitve in prevzemi razširili definicijo izraza MDP, tako da vključuje ne samo mesta na prostem, temveč tudi regulirane borze, mesta elektronskega posredovanja, zmogljivosti za izvajanje zamenjav, večstranske trgovalne zmogljivosti in celo izbrana komunalna podjetja v industriji. — dokler ti posredniki strankam ponujajo trgovalni vmesnik/programski vmesnik za aplikacije (API) in ujemanje trgovanja iz njihovega likvidnostnega sklada, ki ga črpajo od več trgovcev.

Nekatere nedavne dejavnosti združitev in prevzemov so bile odziv na strateške grožnje, ki jih predstavljajo velika podjetja, ki vsako leto povečujejo obseg trgovanja z dvomestnimi stopnjami, drugi znani cilj pa je bil, da bi velike borzne skupine imele v lasti del trga OTC FX. Primeri tega trenda vključujejo prevzem BATS s strani skupine Cboe, nakup 360T in Gain GTX s strani Deutsche Borse, nakup Fastmatcha s strani Euronexta in nakup skupine NEX s strani skupine CME.

Po analizi različnih poslovnih modelov na trgu Paz predlaga, da je najučinkovitejša strategija globoka integracija delovnega toka, pri čemer se zdi, da je pokritost z več razredi sredstev najprivlačnejši model za podjetja na strani nakupa. »Funkcije FX platforme, ki zaračunavajo provizijo na milijon transakcij, so še vedno v redu z maloprodajnimi FX posredniki in bankami stopnje 2/tier 3, ki že vlagajo v lastne zahteve delovnega toka,« dodaja.

'Izjemne' razlike

Zgornja opažanja morda nakazujejo, da trg FX MDP postaja bolj homogen, vendar se zdi, da je edina skupna nit med vodilnimi platformami želja po doseganju večjega obsega. V smislu strokovnega znanja in izkušenj, ki jih vsako platformno podjetje prinese k mizi, Paz omenja "izjemne" razlike.

»Na primer, imate Bloombergov edinstveni terminalski posel, ki se nagiba k popolnoma razkritemu trgovanju v občutljivem okolju brez zakasnitve, ki tekmuje s skupino CME Group, ki ima po prevzemu skupine NEX prevladujoč delež v anonimnem promptnem trgovanju z valutami, terminskimi pogodbami na deviznem trgu in določenih fiksnih dohodkovnih instrumentov,« pojasnjuje.

Na današnjem trgu je bolje služiti platformam FX, če si generalist za izdelke kot specialist, nadaljuje Paz. »Če pogledamo nazaj in pogledamo, koliko hitreje so podjetja, ki trgujejo z več produkti FX, povečala svoje poslovanje v zadnjih petih letih v primerjavi s čistimi igrami enega samega izdelka, si strokovnjaki za spot FX verjetno želijo, da bi se razširili na druge produkte FX veliko prej,« pravi.

Kar zadeva regionalne trende, Paz ugotavlja, da se zdi, da je popolnoma razkrito trgovanje najmočnejše v Severni Ameriki in veliko manj pogosto v Londonu, kjer se platforme za več trgovanja dobro obnesejo in soobstajajo z dobro utrjeno in veliko glasovno dejavnostjo FX.

»Medtem ko so platforme z enim trgovcem (SDP) v letu 2016 pridobile tržni delež z drugimi metodami elektronskega neposrednega trgovanja, so se v različnih geografskih jurisdikcijah različno odrezale,« pravi. "Nekatere večje banke spet vlagajo v svoje SDP, zato MDP ne bodo imele lahke poti do večjega tržnega deleža."

V kolikšni meri bodo MDP in SDP soobstajali znotraj iste institucije? »Omejitve strank v smislu zaslonske nepremičnine, sloga trgovanja in zmožnosti podpore integracije z več MDP-ji in SDP-ji bodo narekovale, v kolikšni meri bodo delovali drug ob drugem, da bodo služili skupni stranki,« zaključuje Paz.