Прошле недеље, председник Федералних резерви Јероме Повелл успешно је вратио своју октобарску опаску која је узнемирила инвеститоре, али тешко да је то последњи изазов са којим ће се суочити у преношењу пута.
У ономе што је могао бити његов највећи тест још као шеф Фед-а, Повелл се у сриједу окренуо из свог почетног става да је централна банка „далеко од неутралне каматне стопе која неће ни повећати ни задржати економију. Његов коментар, да је стопа Фед фондова близу опсега очекивања неутралне стопе од других креатора политике, помогао је да се покрене снажан вал на берзи.
Међутим, пут напред није нимало лакши - а Повеллов примарни изазов биће избегавање погрешних корака који су помогли у спровођењу тржишне корекције која је преокренула курс тек након његовог говора. Фед жели да настави са нормализацијом политике, с тим да ће то чинити суочени са забринутостима због економског успоравања и све већег притиска председника Доналда Трампа да одржи стопе на ниским нивоима.
„Мислим да је мајсторски обавио мајсторски посао прошле недеље“, рекао је Јое ЛаВоргна, главни економиста за Америку у Натикису. „Требало је само да повећа распон веродостојних исхода. Мислио сам да је то мајсторски урађено и да одражава економску реалност. “
Да ли је Повелл стварно промијенио толико тога, било је питање за веома спорну расправу.
На крају, чини се да разлика између „дугог пута“ од неутралног и близу доњег дела широког спектра процена за тај ниво није била толико велика - можда највише једно или два пораста стопе у четвртини. Медијана процене неутралне, тренутно око 3 процента, и даље би се изједначила са још најмање три повећања стопе.
Али перцепција да Повелл нема рефлексивно соколске ставове и да је спреман да се прилагоди како се подаци увлаче чинила се довољном да убеди инвеститоре да - бар за сада - не морају да се плаше Фед-а.
Записници са састанка Федералног комитета за отворени трг новембра су указали на то да ће званичници нагласити важност података.
„У ствари, вратио се ономе што је рекао 3. октобра“, рекао је Куинци Кросби, главни тржишни стратег у Прудентиал Финанциал. „Говори врло јасно, тако да није питање тржишног неразумевања онога што је рекао. Он је рекао да."
Мање је дефинитивно оно на шта је Повелл мислио када је рекао да каматне стопе „остају мало испод широког опсега процена нивоа који би био неутралан за економију“.
Тржиште је одмах узело „мало испод“, што значи да је тренутна референтна стопа Фед-а - циљана од 2 до 2.25 процента - готово неутрална, а централна банка ће можда желети да заустави или успори темпо раста. Пажљиво читање је, међутим, указало да је председник само мислио да је испод доњег краја процена креатора политике Феда, који су неутралност поставили у распону од 2.5 до 3 процента.
Одређивање примедби може бити кључно за тржиште, јер се календар претвара у КСНУМКС.
Економисти Голдман Сацхс-а рекли су да је тржиште „заваравајуће скратило Повеллову формулацију“ на неутрално. Ипак, банка је признала да би њена прогноза за 2019. годину могла бити у опасности.
„Гледајући даље од следећих неколико недеља, недавни догађаји повећали су негативне ризике за нашу основну прогнозу кварталних повећања до краја 2019. године“, написали су економисти Даан Струивен и Јан Хатзиус.
Та врста забуне око сигнализације је врста ствари коју ће Повелл морати да избегне како се Фед приближава крају свог циклуса заоштравања. Такође је важно имати на уму јер Фед наставља да одмотава свој биланс стања, који је препун око 4 билиона долара обвезница које је купио за подстицање економије.
Постоје сумње да ствари могу ићи глатко.
„Укратко, оно што се даље дешава је гледати како се Повелл понаша према свом уверењу да може да дозволи да се економија сама управља и тиме одржи стабилну стопу средстава дужи период, као што је то чинио [Алан] Греенспан средином 1990-их“, Стевен Блитз , главни амерички економиста у ТС Ломбард, рекао је у белешци, позивајући се на бившег председника Феда.
"Мислимо да ће се [Повеллово] уверење показати погрешним - ситуација је данас толико различита", додао је Блитз.
Предстоји још једна бора за Повелла и тржишта: конференције за штампу након сваког састанка од јануара 2019. године унапред, што значи да је сваки пут када се Савезни комитет за отворено тржиште окупи како би разговарао о политици могуће повишење стопе. Раније су се председници Фед-а састајали са новинарима тек након тромесечних састанака, а одбор није ни једном повећавао стопе, без могућности да после објасни зашто.
Потенцијал постоји за било какву јасноћу - или конфузију.
Тржиште је изненада заузело оптимистичан став према Фед-у - како је то рекао стратег и економиста Глускин Схуффа Давид Росенберг, „симптом очаја“ и „хватање за сламке“. То би лако могло да се утажи једним лапсусом у јавности, као што је Повелл већ открио.
"Биће веома важно", рекао је Прудентиал Кросби. „Тржиште ризнице и остала тржишта ће то надгледати.“
СигналКСНУМКСфорек.цом - Најбољи Форек роботи и сигнали
