Аустралија и Нови Зеланд недељно: АУД, РБА, ФОМЦ и робе

Почетак седмице КСНУМКС Април КСНУМКС

• АУД, РБА, ФОМЦ и робе.
• Аустралија: Водећи индекс Вестпац-МИ, запошљавање, РБА минута, Велики петак.
• НЗ: ЦПИ.
• Кина: БДП, малопродаја, индустријска производња, улагања у основна средства.
• Европа: трговински биланс, истраживање ЗЕВ.
• САД: малопродаја, индустријска производња.
• Фласх ПМИ-ови су за Јапан, Еврозону и САД.
• Кључне економске и финансијске прогнозе.

Информације садржане у овом извештају важе као КСНУМКС Април КСНУМКС.

АУД, РБА, ФОМЦ и робе

Аустралијски долар задржао се у уском распону од УСДКСНУМКС до УСДКСНУМКС током месеца.

Кључне цене робе, посебно гвожђа руда, биле су стабилне током месеца, а кретале су се око УСД КСНУМКС / т. Општа очекивања су била да се ова цена прилагоди наниже. На пример, владина прогноза за цену гвоздене руде (фоб) до марта КСНУМКС износи УС $ КСНУМКС / т (Вестпац очекује тачку КСНУМКС у УСД / т).

Подржавање цене жељезне руде су у току извештаји од Вале о вероватном прекиду снабдевања након пада бране јаловине у Брумадинху - опште очекивање је да ће Вале разградити око КСНУМКСт производње, смањујући укупну годишњу производњу са КСНУМКСМт на КСНУМКСМт.

Међутим, тржишта очекују да ће доћи до још већег смањења производње. Још један велики произвођач, Рио Тинто, такође је недавно био погођен шоком снабдевања.

На страни потражње, поверење расте као одговор на кинеску посвећеност стабилизацији раста кроз подизање кредита; ублажавање ограничења на банкарски сектор у сенци; подршка издавању обвезница од стране локалних самоуправа за финансирање нових улагања у инфраструктуру; пореске олакшице; и нека подршка становању у селективним регионима.

Ова стабилност на високим нивоима за кључне цене робе пружа солидну подршку аустралијском долару - заиста фер вредност АУД измерена ценама роба тренутно тренутно прелази тренутни спот.

С друге стране, разлике у каматним стопама и даље тежи АУД. Када је фебруара КСНУМКС, Вестпац прешао на прогнозу да ће РБА смањити готовинску стопу за КСНУМКСбпс у августу и новембру ове године, тржишта нису очекивала смањење све до априла следеће године.

Та цена је сада премештена на август / септембар са КСНУМКС% другог снижења по цени до средине следеће године. (цена ЦОБ среде).

Међутим, у одговору на питања и одговоре након говора у среду пред Америчком привредном комором у Аустралији, заменик гувернера Дебелле је наводно приметио: „Наша очекивања су да ћемо забележити пристојан раст економије ... па нећемо морати доћи до те тачке [смањења стопа]. “

Тест те тврдње биће када РРА објави свој ревидирани раст; прогнозе инфлације и запослености у мајској Изјави о монетарној политици КСНУМКС-а за мај. Тренутно РБА прогнозира раст БДП-а од КСНУМКС% у КСНУМКС-у и КСНУМКС% у КСНУМКС-у. Нижа стопа раста КСНУМКС-а у великој мери објашњава смањеним доприносом извоза ресурса - посебно ЛНГ-а.

Те прогнозе објављене су за фебруарску изјаву о монетарној политици када је РБА прогнозирала раст од КСНУМКС% за КСНУМКС. Након тога, раст је одштампан на КСНУМКС% за КСНУМКС.

Било би врло изненађујуће ако РБА није снизила своје прогнозе раста у време ажурирања за мај. (Вестпац очекује раст од КСНУМКС% и у КСНУМКС и у КСНУМКС). Са нашим погледом на економију, очекивали бисмо прогнозе РБА од КСНУМКС% и КСНУМКС% (респективно).

Имајући у виду примедбе др Дебелле, већа је вероватноћа да ће РБА изабрати КСНУМКС% и КСНУМКС%. Али чак и ове прогнозе указују на нижи потенцијални раст КСНУМКС-а. До маја је КСНУМКС прогноза најважнија са становишта политике с обзиром на то да монетарна политика делује са заостајањем.

Очекивани окидач за смањење стопе била би даљња ревизија пада у прогнози раста у августовској изјави о монетарној политици на, могуће, КСНУМКС% (КСНУМКС) и КСНУМКС% (КСНУМКС).

Свако предвиђање централне банке испод потенцијалног раста требало би да усвоји ублажавајућу пристраност.

Недавна промена Изјаве гувернера после седнице Одбора у априлу бар је померала бројчаник на флексибилнији приступ политици, а не на осећај који је овај гувернер одржао од своје прве изјаве у октобру КСНУМКС.

Упркос повећању вероватноће смањења стопа, АУД је остао прилично стабилан. То вероватно одражава робно окружење и ограничења за будућа очекивања валутних тржишта.

Изгледи за америчке каматне стопе су такође важни. Марта су у марту формирала цене са вероватноћом од КСНУМКС% пада стопе са ФОМЦ-а до краја године. Та цена се сада вратила на прихватљивији КСНУМКС% иако је цена за око КСНУМКС% за два смањења до септембра КСНУМКС.

Вестпац је ревидирао своје изгледе за стопу савезних средстава. Више не очекујемо касно повећање стопе циклуса на децембарском састанку ФОМЦ-а. Моја посета САД-у у фебруару ми је дала мало поверења да ће ФОМЦ вероватно поново видети потребу да повећа стопе у овом циклусу. Завојни вјетрови у КСНУМКС-у, укључујући оне из глобалног раста, фискалне политике и финансијских услова, претворили су се у вјетрове вјетра у КСНУМКС-у.

Повјерење око „љепљивости“ основне мјере ПЦЕ инфлације такође је било јасно. Заправо, постојало је опште мишљење да се мора сматрати да је ФОМЦ симетричан око циља КСНУМКС% за основну инфлацију са ПЦЕ. Период у којем је он прелазио КСНУМКС% био би добродошао у потврђивању тог симетричног става политике.

Моја забринутост је увек била са вероватним постојаним растом зарада по сату (са КСНУМКС% на КСНУМКС% годишње стопе раста у последњој години), јер тржиште рада и даље расте. Међутим, постојало је мишљење да статистичка истраживања нису успела да пронађу везу између раста плата и основне инфлације ПЦЕ.

Концепт неутралних стопа је такође био "прилагођен". Није више постојао осећај „дугорочног / краткорочног“. Неутрална политика зависила је од потенцијалног раста (око КСНУМКС%) и основне ПЦЕ инфлације око КСНУМКС%. Вестпац-ова и ФОМЦ-ова прогноза за раст БДП-а у КСНУМКС-у креће се око КСНУМКС%, пружајући даљу удобност стопе могу остати на садашњим нивоима с обзиром да су сада неутралне.

Једнако тако, не претплаћујемо се да ће ФОМЦ смањити стопе током временског хоризонта КСНУМКС и КСНУМКС. Са нижим стопама хипотеке; солидан раст прихода; неки очекују пораст притиска на инфлацију; и фискална политика која ће вјероватно бити од помоћи, посебно у изборној години КСНУМКС-а, стални профил стопе изгледа највјероватнији.

С обзиром на то да тржишта очекују смањење стопа у САД-у и смањење цена испод цена, у Аустралији се може очекивати даљи притисак на АУД са садашњег УСДКСНУМКС. Али уз побољшану прогнозу цена робе, током КСНУМКС-а нисмо померили циљ од УСДКСНУМКС за АУД, упркос равномернијем профилу за стопу савезних фондова.

Недељу дана која је била

Федерална изборна кампања званично је започела у Аустралији ове недеље, убрзо након што су потрошачки сентименти Вестпац указали да је Буџет добро примљен. У иностранству су централне банке поновиле опрезан тон док је Брекит-ов рок продужен (поново).

У среду је истраживање с потрошачким осећајем Вестпац-МИ очекивано очекивано након што је прошле недеље објављен савезни буџет КСНУМКС / КСНУМКС који је обухватио додатних КСНУМКС млрд. Долара пореске олакшице у порезу на доходак.

Иако је пораст осећаја из месеца у месец био прилично пригушен на КСНУМКС у поређењу са КСНУМКС-ом у марту, расположење је очигледно повећало буџет. Заправо, међу анкетираним постбуџетима, расположење је било за КСНУМКС% веће од оних анкетираних предбуџета - што је најпозитивнији заокрет откад смо започели праћење одговора пре и после буџета у КСНУМКС-у.

Ипак је важно учинити корак уназад од краткорочног подизања општег осећања. Стални слаби раст плата, пад цијена кућа и перципирани раст трошкова живота још увијек теже потрошачима. То се одражава на компоненту анкете „породичне финансије у поређењу са годином раније“ - која је у априлу пала за КСНУМКС% (показујући мало кретања између одговора пре и после буџета) и смањила се за КСНУМКС% у односу на прошлу годину.

У том погледу, разочаравајући раст потрошње био је кључна тема у говору заменика гувернера РБА Дебелле о „стању економије“. Коначно, „неочекивано слаба“ потрошња било је главно изненађење у недавним растима раста са „другим деловима БДП-а“, који се развијају „широко како се очекује“.

Овде је Дебелле повезала део успоравања са падом цена станова, али је била скептична према директном ефекту „богатства“. Уместо тога, он верује да је нижи промет станова главни фактор с обзиром да потрошачи троше мање на домаћинство као и на возила. Будући да ове године долази до веће понуде на тржиштима становања у Мелбоурну и Сиднеиу, Дебелле види додатну тежину на ценама. Иако се у угодном читању у фебруару о финансирању становања у фебруару може наћи одређена утјеха, данашње издање двогодишњег Прегледа финансијске стабилности и даље ће вјероватно нагласити да је РРА опрезан и посматра становање.

Међутим, Дебелле већу забринутост у погледу перспектива потрошње представља низак раст прихода домаћинстава и „све веће очекивање потрошача да ће вероватно остати ниско“. РРА остају мишљења да ће се приходи домаћинстава вероватно повећавати током наредних неколико година, али то је условљено јачањем на тржишту рада. Заправо, кључни закључак из Дебеллеиног говора је да РБА још увек оцењује "сукобљене сигнале које пружа тржиште рада, подаци о БДП-у и пословне анкете". За детаљније информације погледајте страницу КСНУМКС.

Што се тиче приобалних питања, главна тематика ове недеље односи се на то да централне банке остају у опрезном начину гледања и чекања, што се поклапа са ММФ-ом који је њихов КСНУМКС прогнозирао раст на КСНУМКС% снизио са КСНУМКС%.

У САД-у, записници ФОМЦ-а углавном су одражавали комуникацију чланова одбора током протеклог месеца. Иако су „неки“ чланови напоменули да би било примерено повисити стопе у КСНУМКС-у, а „неколико“ је приметило да им се поглед на стопе може кретати према горе или доле и нису били на унапред постављеном курсу, „већина“ види стопе задржавања ове године - према тачки заплета.

Даље наглашавање способности ФОМЦ-а да одржи свој „стрпљиви“ приступ било је пуштање Мар ЦПИ-а истог јутра. Главна инфлација надмашила је очекивања, али основни индикатор је подупро с падом годишње инфлације основне ЦПИ на КСНУМКС% са КСНУМКС%. Недостатак инфлаторног притиска значи да ће ФОМЦ одржавати сталну руку док се исходи различитих глобалних несигурности развијају.

Преко Атлантика је априлски састанак ЕЦБ потврдио став политике након смене у марту. Нове информације биле су конзистентне са „споријим замахом раста који се шири у текућу годину“ и док „идиосинкратски домаћи фактори који пригушују раст бледе, глобални уназад и даље вагају“. Сходно томе, ЕЦБ и даље верује да су ризици нагнути нагоре.

Расправа о цијенама новог ТЛТРО-а била је ограничена (најава која ће се објавити на наредним састанцима), али ЕЦБ је у априлу примијетила да анализирају могуће нуспојаве негативних каматних стопа на полеђини недавне расправе о ЕЦБ која се потенцијално креће до нивоне депозитне стопе. Анализа је још увек у раној фази и не очекујемо да ће ускоро бити промена повезивања, али ако ништа друго, отварање расправе подвлачи свест ЕЦБ-а о стопама које ће у општем смислу вероватно бити „ниже за дуже“. .

За Велику Британију, исход овонедељног самита ЕУ је да је рок за Брекит продужен на КСНУМКС октобар, са могућношћу да оде пре, ако се британски парламент може договорити о путу даље. То је дуже од кашњења у јуну КСНУМКС-а којем се надао британски премијер Маи, и знаћиће да ће Велика Британија морати да учествује на изборима за Европски парламент КСНУМКС-а маја, ако до тада нису постигли споразум.

Графикон недеље: кт

Наша Априла Маркет Оутлоок објављена је ове недеље и садржи свеобухватно ажурирање Вестпац погледа.

Иако су изгледи за глобални и локални раст непромењени од нашег извештаја из марта, извршили смо неколико кључних промена у изгледима нашег тржишта овог месеца.

Када се ради о званичним ценама, више се не очекује да ће ФОМЦ испоручити последњи пораст броја касних циклуса, а РБНЗ сада изгледа спреман да смањи КСНУМКСбп у мају.

Очекује се да ће цене аустралијских роба бити боље него што се раније очекивало, оставивши нашу прогнозу за АУД непромењену и поред ревидираног профила стопе савезних фондова.

Нови Зеланд: седмица унапред и преношење података

Затвори позив

Изгледи монетарне политике су осјетљиви. Након промене тона Резервне банке у ревизији ОЦР за март, преусмерили смо наш позив на снижење стопе већ у мајској Изјави о монетарној политици, али смо нагласили да је то подложно надолазећим подацима и дешавањима. Очекујемо да ће штампање инфлације следеће недеље бити умањено, али осетљиви смо на било каква изненађења. У међувремену, трифекта објављивања нетачних података ове недеље додаће забринутости РБНЗ-а да ли локална економија има замах потребан за генерисање одрживог раста инфлације.

Коментари гувернера РБНЗ-а у интервјуу за медије ове недеље били су у складу с нашим првобитним читањем прегледа у марту ОЦР. Гувернер Орр напоменуо је да је мартовска изјава требала да одражава да се баланс ризика пребацио нагоре. Али нагласио је да одлука из маја ни на који начин није утврђена.

Све у свему, још увек мислимо да су шансе у корист пада стопе у мају. РБНЗ је посебно нагласио забринутост због успоравања глобалне економије - тачку која је подвучена ове недеље када је ММФ додатно смањио своје прогнозе раста у свету. Већи смо оптимисти у погледу глобалног раста него што изгледа тржиште, али не мислимо да ће се тмурно расположење распршити у року од неколико недеља.

Што се тиче локалног развоја, издање ЦПИ-а за март у кварталу следеће недеље представља најнепосреднији ризик за наше мишљење. Очекујемо умањено повећање КСНУМКС% за квартал, што би смањило годишњу инфлацију са КСНУМКС% на КСНУМКС%.

Очекивано успоравање у потпуности је последица цена горива. Цијене бензинских горива нагло су пале на крају КСНУМКС-а, и иако су недавно почеле да се обрачунавају, просјечни ниво у кварталу смањен је за више од КСНУМКС%. У поређењу са пре годину дана, цене бензина су близу равних, што ће заузврат деловати као скок на укупну стопу инфлације.

Очекујемо да ће се „основна“ инфлација (без хране и горива) задржати на КСНУМКС%. Слично томе, процењујемо да ће РБНЗ-ов секторски факторски модел основне инфлације остати на КСНУМКС%. То би држало ове мере чврсто унутар циљаног распона РБНЗ-а од КСНУМКС-КСНУМКС%, мада на доњој страни средње тачке.

Наша прогноза ЦПИ је у складу са прогнозама РБНЗ-а у својој Изјави о монетарној политици у фебруару. Ако се покаже да је очекивано или ниже, вероватно ће инфлација остати испод КСНУМКС% и током остатка ове године. То само по себи не би требало да резултира смањењем ОЦР-а, али ни њему не би сметало. Међутим, ако се следећа недеља одише годишњом инфлацијом од КСНУМКС% или више, смањивање ОЦР-а за мај би било теже предвидјети.

У перспективи за инфлацију, постоји тензија између постепеног повећања домаћих притисака на цене и трајне мекоће цена на берзи (изван повременог повећања цена нафте). Ово последње представља глобални феномен и вероватно одражава комбинацију скромног цикличког напретка од Глобалне финансијске кризе и нове технологије која је помогла ослобађању потрошача у односу на прошлу.

Супротно томе, инфлација која се не тргује постепено је порасла - очекујемо да ће у марту порасти на КСНУМКС% у поређењу са КСНУМКС% пре годину дана. Ми (и РБНЗ) смо очекивали такав потез, јер се економија приближила пуном капацитету. Али имајући у виду сталну мекоћу у цени за робу, то је још увек нешто мало мање од онога што би било у складу са одрживим повратом укупне инфлације од КСНУМКС%.

Даљи избор инфлације која се не може продати зависиће од снаге економије. Раст је успорен у другој половини КСНУМКС-а, а до сада се мартовски квартал ове године обликује као једнако прикраћен. И даље очекујемо пораст раста током остатка ове године, подржан растућом државном потрошњом, снажним цевоводом за изградњу грађевина и растућим приходима домаћинстава. Али очигледно постоје ризици за негативну страну.

На тој напомени, ове недеље било је троструких показатеља активности који су били изразито меки. Продаја кућа је у марту додатно опала и пала је за КСНУМКС% у односу на годину раније. Промет је већ падао раније ове године, али тада је слабост била концентрисана у Окланду. Изгледа да је у марту дошло до наглог пада промета у готово свим регионима. Пад тржишног промета, заједно са растућим инвентаром непродатих некретнина у Ауцкланду и Ваикато-у, поуздан је сигнал слабости цена пред нама.

Забринутост због промена у порезном третману имовине и смањене активности страних купаца вероватно ће одразити на тржишту станова. У кратком року очекујемо да ће недавни оштри пад стопа хипотеке дати неку подршку ценама кућа, али пореске промене ће вероватно дугорочно успети.

Потрошња електронских картица у трговинама смањена је за КСНУМКС% у марту, што је слабије него што смо очекивали. Годишњи раст потрошње такође је смањен током прошле године, успоравајући на само КСНУМКС%. Ово успоравање је у складу са недавним ублажавањем поверења потрошача, као и хлађењем на стамбеном тржишту - потрошња на трајне ствари, што укључује и намештај за кућу, била је посебно мека у марту.

Коначно, производни ПМИ је у марту пао на осам месеци најнижег нивоа КСНУМКС. ПМИ је користан водећи показатељ БДП-а, и иако остаје на нивоу досљедном расту, очигледно је учинио корак нижи у прошлој години.

Преглед података

Аус Мар Вестпац – МИ Леадинг Индек

• Април КСНУМКС, последњи: –КСНУМКС%

Шестомјесечна годишња стопа раста у водећем индексу Вестпац - Мелбоурне Институте, која показује вјероватни темпо економских активности у односу на тренд од три до девет мјесеци у будућности, пала је са –КСНУМКС% у јануару на –КСНУМКС% у фебруару. Упркос прочитаним очитавањима последњих месеци, сигнал је у складу са слабим замахом у другој половини преношења КСНУМКС у КСНУМКС.

Очитавање у марту ће вероватно бити позитивније са неколико компоненти које бележе снажни пораст овог месеца, укључујући: Вестпац-МИ индекс очекивања потрошача, пораст за КСНУМКС% у односу на -КСНУМКС% прошлог месеца и одобрења за становање, што је раст од КСНУМКС% у односу на КСНУМКС% прошлог месеца. Остале компоненте су мешовитије, али углавном су примећена скромна побољшања.

Анкета о анкети о радној снази - запосленост 'КСНУМКС

• Апр КСНУМКС, Ласт: КСНУМКСк, ВБЦ ф / ц: КСНУМКСк
• Мкт ф / ц: КСНУМКСк, Опсег: КСНУМКСк до КСНУМКСк

Запосленост је у фебруару подигла КСНУМКСк, мање од очекивања на тржишту (средња вредност + КСНУМКСк) за тромесечни просечни добитак од КСНУМКСк месечно. Кроз КСНУМКС запосленост је порасла КСНУМКСк (КСНУМКС% ир) са солидним замахом у крај године, са шестомјесечним годишњим темпом од КСНУМКС% ир. У години до фебруара запосленост је порасла КСНУМКСк (КСНУМКС% год.), Али шестомјесечни годишњи темпо умјерен је с КСНУМКС% у јануару на КСНУМКС% ир.

Водећи показатељи су ублажили, годишњи раст Јоб Адс-а опада током године, али то одражава структурни прелазак на друге методе запошљавања, а не пада могућност запошљавања. Раст слободних радних места у АБС-у успорио је са КСНУМКС% у КСНУМКС на КСНУМКС% у КСНУМКС-у, а наш сопствени Вестпац Јобс Индек сугерира да компаније могу бити мање сигурне у подизање запослености, али остаје доследан расту од око КСНУМКС% ир. Наша прогноза КСНУМКСк добит у запослености држи годишњи темпо од КСНУМКС% ир.

Анкета о радној снази у Аус Мару - незапосленост%

• Апр КСНУМКС, Ласт: КСНУМКС%, ВБЦ ф / ц: КСНУМКС%
• Мкт ф / ц: КСНУМКС%, Опсег: КСНУМКС% до КСНУМКС%

Упркос лаганом отиску запослености у фебруару, стопа незапослености пала је на КСНУМКС% (тржишни медијан је био КСНУМКС%) док је пад стопе учешћа КСНУМКСппт на КСНУМКСппт резултирао –КСНУМКСк падом радне снаге.

У овој фази се чини да и мушко и женско учешће излазе у трендном смислу и помно пратимо где иду даље. Очекујемо да обојица буду нижа иако КСНУМКС успорава раст запослености, али не и довољно да спречи пораст незапослености.

Држање стопе учешћа на КСНУМКС% генерише КСНУМКСк пораст радне снаге, а с обзиром на нашу прогнозу за незнатан раст запослености од КСНУМКСк, то би требало да резултира повећањем стопе незапослености на КСНУМКС%.

НЗ ККСНУМКС ЦПИ

• Апр КСНУМКС, Последње: КСНУМКС%, Западни ф / ц: КСНУМКС%, М / х: цНУМКС%

Очекујемо раст индекса потрошачких цена за КСНУМКС% у марту. То би видело да је годишња инфлација успорена са КСНУМКС% на КСНУМКС%. Такав би резултат био у складу с прогнозама РБНЗ-а из фебруара.

Оштар пад цијена горива крајем прошле године у потпуности је одговоран за успоравање инфлације. Очекујемо да ће се различите „основне“ мере инфлације задржати близу, али одмах испод, средњег нивоа од КСНУМКС% од циљаног распона резервне банке.

Издање из ЦПИ биће пресудно уочи следећег Извештаја о монетарној политици резервне банке. Резултат у складу са или испод очекивања подржао би нашу прогнозу смањења ОЦР-а у мају. Међутим, значајно изненађење уназад учинило би да мајски ОЦР смањи маргинални изглед.

Кина ККСНУМКС БДП

• Апр КСНУМКС, последња КСНУМКС%, ВБЦ КСНУМКС%

Кинески БДП полако се успоравао кроз КСНУМКС, са КСНУМКС% у марту на КСНУМКС% у децембру. Овај пад пада био је посљедица ублажавања глобалног замаха и непостојања тврде власти о квалитету улагања и у јавном и у приватном сектору.

С обзиром да је економија сада фокусирана на квалитет, власти су значајно повећале ликвидност, уз проточне бенефиције за трошкове кредита. Брзо убрзање раста се, међутим, не очекује у КСНУМКС-у.

Разлог је тај што се, иако ће се инвестиције убрзавати током године, очекује да ће се допринос потрошње смањити. У КСНУМКС-у је раст запослености успорио (заснован на детаљима ПМИ-а), а то ће утицати на потрошњу.

За свеукупно КСНУМКС тражимо просечни добитак од КСНУМКС%.

СигналКСНУМКСфорек ревиев