Недељни крајњи резултат: Нова година, нови подстицај

УС Хигхлигхтс

• Новоизабрани председник Бајден је ове недеље представио предлог новог пакета помоћи. План од 1.9 билиона долара укључује додатне једнократне стимулативне провере, додатке за бенефиције за незапослене и финансирање државних и локалних власти.
• Додатна фискална подршка ће помоћи у јачању посрнуле економије. Почетна потраживања за незапослене порасла су за 181 хиљада прошле недеље на нивое који нису виђени од прошлог лета, док је малопродаја пала за 0.7% прошлог месеца, што је њихов трећи месец у паду.
• Ове недеље, председник Фед-а Пауел одбацио је забринутост због веће инфлације и поновио посвећеност централне банке да задржи прилагодљив став монетарне политике док се економски опоравак не заврши.

Цанадиан Хигхлигхтс

• Други талас пандемије бацио је канту хладне воде на економски опоравак. Прошлонедељни подаци показали су пад запослености у децембру. Збирни подаци о потрошњи ТД-а показали су да је раст такође опао на крају године.
• Док евентуално повећање дистрибуције вакцина пружа наду за снажан економски опоравак у другој половини године, привреда улази у 2021. на климавим ногама и могла би да претрпи скромну контракцију у првом кварталу.
• Једна област у којој тек треба да дође до успоравања је тржиште некретнина. Децембарски подаци, објављени данас, показују да је продаја кућа у Канади скочила за 7.2% на месечном нивоу на нови рекордни ниво, чиме је темпо продаје на годишњем нивоу скочио на невероватних 47.2%.

САД – Нова година, нови подстицај

Ова недеља је понудила добродошли предах након турбулентних догађаја који су обележили почетак године. Са економске тачке гледишта, највећа вест дошла је из обраћања новоизабраног председника Бајдена у четвртак када је представио нови план помоћи од корона вируса вредан 1.9 билиона долара. Предлог, који ће морати да прође кроз Конгрес, посебно укључује рунду стимулативних чекова од 1,400 долара за појединце са проширеним правом, повећање осигурања за случај незапослености од 400 долара недељно до септембра, као и финансирање државних и локалних власти. С обзиром да је мораторијум на деложацију и принудну затворску имовину који би требало да истекне касније овог месеца, господин Бајден је такође позвао да се ове мере продуже до септембра.

Додатна фискална подршка ће увелико допринети да се удахне нови живот посрнулом економском опоравку. Заиста, тежак данак трећег таласа инфекција ЦОВИД-19 био је у потпуности приказан у економским подацима објављеним ове недеље. Почетна потраживања за незапослене порасла су за 181,000 прошле недеље на нивое који нису виђени од прошлог лета (Графикон 1). Ово је означило највеће недељно повећање од прошлог пролећа и указује на то да се отпуштања убрзавају. Краткорочни изгледи нису нарочито светли. Америчка економија је прошлог месеца већ изгубила 140,000 радних места на платном списку, углавном у индустрији забаве и угоститељства, која је била тешко погођена рестрикцијама уведеним широм земље како би се сузбило ширење.

Ови тешки услови оптерећују пословно поверење. У децембру, НФИБ индекс оптимизма за мала предузећа је пао за 5.5 поена на 95.9 – један од најстрмих падова у историји истраживања. Пад је изазван нижим очекивањима реалне продаје, трендова зараде и економског побољшања у блиској будућности. Овај лош тон је такође одјекнуо у прошломесечном извештају о малопродаји. Продаја је у децембру смањена за 0.7% у односу на претходни месец, што је њихов трећи узастопни месец пада. Највише су пали код малопродајних објеката ван продавница (-5.8%), продавница електронике и апарата (-4.9%) и услуга хране и пића (-4.5%). Насупрот томе, продаја на бензинским пумпама је порасла за 6.6% у односу на месец.

Упоредо са снажнијом продајом бензина дошло је и до виших цена на пумпи, што је подигло укупне потрошачке цене у децембру. Главни индекс потрошачких цена (ЦПИ) порастао је за 0.4% месечно, док је основна серија – која искључује променљиве намирнице и енергенте – била пригушенија на 0.1% (Графикон 2). У целини, пандемија наставља да успорава раст потрошачких цена, посебно за основне услуге, које сада заостају за својим колегом робом. Ово је изузетно ретка појава, која се обично манифестује након економске рецесије.

Инфлација ће се вероватно повећати касније ове године како се стопе вакцинације повећавају и економија се враћа на прави пут, али Федералне резерве не журе да одступе од свог прилагодљивог става монетарне политике. Ове недеље, председник Пауел је одбацио забринутост због веће инфлације, напомињући да централна банка има алате да спречи нежељени раст цена, иако не очекује да ће их ускоро искористити. Штавише, господин Пауел је указао да је америчка економија још увек далеко од потпуног опоравка. Порука је била јасна – камате ће остати ниске у догледној будућности.

Канада – опоравак се креће уназад усред пораста инфекција

Након солидног добитка прошле недеље, финансијска тржишта су ове недеље била мање оптимистична са слабијим економским подацима који су смањили оптимизам инвеститора. С&П/ТСКС се померио у страну, завршивши недељу за 0.8% ниже (у време писања). Цене сирове нафте су такође биле променљиве, завршавајући недељу нешто ниже. Референтни показатељ ВТИ је и даље значајно већи од почетка године, и тек нешто испод нивоа од пре годину дана. Цене сирове нафте су подстакнуте смањењем производње, надама за вакцину и новим фискалним стимулансима који су најављени у САД, иако се очекује да ће пораст броја случајева ЦОВИД-19 и обновљена ограничења утицати на економску активност у блиској будућности.

Заиста, са порастом случајева и хоспитализација широм Канаде, други талас пандемије бацио је канту хладне воде на економски опоравак. Прошлонедељни подаци показују смањење запослености за 63 хиљаде у децембру. Исто за потрошачку потрошњу. Збирни подаци о потрошњи ТД-а показали су да је раст потрошње у односу на претходну годину опао за 14 процентних поена на -5.5% у последњој недељи децембра (Графикон 1) након солидног пораста почетком децембра због куповине Црног петка и сајбер понедељка. Рестрикције које је одредила влада наставиле су да се пооштравају у Новој години, а Онтарио је ове недеље издао наредбе о останку код куће, што сугерише да ће краткорочни изгледи остати изазовни.

Једна област у којој тек треба да дође до успоравања је тржиште некретнина. Данас објављени децембарски подаци показују да је продаја кућа у Канади скочила за 7.2% на месечном нивоу на нови рекорд од скоро 60 хиљада јединица, чиме је темпо продаје на годишњем нивоу скочио на невероватних 47.2% (Графикон 2). Прошла година је била карактеристична за стамбено тржиште, са продајом подстакнутом релативном отпорношћу на запошљавање са високим платама, рекордно ниским стопама хипотека, растућом понудом домова и солидном потражњом за већим јединицама усред пандемије. За годину као целину, продаја кућа порасла је за 12.6%, што је највећи раст од 2001.

Међутим, у многим другим областима ситуација је далеко мање ружичаста. Успоравање потражње и ограничења погоршавају изазове са којима се суочавају предузећа у тешко погођеним секторима. Многа предузећа која су већ ослабљена у првом налету кризе теже ће преживети други талас. Са интензивирањем здравствене кризе, бржа дистрибуција вакцине није могла доћи довољно брзо. На том фронту, ове недеље је Савезна влада обезбедила још 20 милиона доза вакцине Пфизер-БиоНТецх, за које се очекује да стигну у априлу или мају, што би омогућило Канади да раније добије већи приступ вакцинама. Међутим, данас су се појавиле вести да ће проблеми са производњом у Европи привремено смањити краткорочне испоруке Пфизер-БиоНТецх вакцине у Канаду.

Све у свему, док евентуално повећање дистрибуције вакцина пружа наду за снажан економски опоравак у другој половини године, економија улази у 2021. на климавим ногама и могла би да претрпи скромну контракцију у првом кварталу. Ово је нешто о чему Банка Канаде сигурно размишља и вероватно ће се одразити у њеном саопштењу о каматним стопама и економским пројекцијама следеће недеље.

Канада: предстојећа кључна економска издања

Канадска производна продаја – новембар*

Датум издања: 19. јануара
Претходно: КСНУМКС%
ТД Прогноза: КСНУМКС%
Цонсенсус: НА

Предвиђа се да ће производња у производњи продужити опоравак са повећањем од 0.3% у новембру. Ово је изнад тренутних процена за скроман пад (0.4%) и прати пристојан учинак извозне активности (искључујући транспортне производе). Аутомобили и други транспортни производи требало би да имају скроман утицај на штампање наслова након што су умањили 0.7пп од извоза, са нивоом производње аутомобила мало промењеним, док би стварна производња производње требало да надмаши номиналну штампу због нижих фабричких цена.

Одлука Рате Рате Банк оф Цанада *

Датум издања: 20. јануара
Претходно: КСНУМКС%
ТД Прогноза: КСНУМКС%
Цонсенсус: КСНУМКС%

Наш основни случај је да Банка Канаде остави непромењену преконоћну стопу на 0.25% следеће недеље. Тражимо уравнотежену изјаву од БоЦ-а, наводећи снажнији замах у 2021. и бржи временски оквир за вакцине, уз упозоравање да ће блокаде утицати на БДП у првом кварталу. Ово ће бити поткријепљено позитивним ревизијама прогнозе раста БДП-а у 1. и 2020. години, заједно са надоградњом прогнозе ЦПИ Банке. Дебата око јануарског састанка БоЦ-а постала је интересантнија након размишљања гувернера Мацклема око хипотетичког ЕЛБ испод 2022%, и иако не очекујемо да ће то довести до смањења микро стопе, не можемо у потпуности да одбацимо ризик. Остављајући по страни ризик од изненадног микро смањења, Банка би требало да остави своје будуће смернице непромењене тако што ће се обавезати да ће наставити КЕ све док опоравак није увелико у току и оставити стопе на ЕЛБ док се циљна инфлација не постигне одрживо.

Канадски индекс потрошачких цена – децембар*

Датум издања: 20. јануара
Претходно: КСНУМКС% м / м, КСНУМКС% и / и, Индекс: КСНУМКС
ТД прогноза: -0.2% м/м, 0.8% г/г, Индекс: 137.4
Цонсенсус: НА

Предвиђено је да ће главни ЦПИ у децембру бити нижи на 0.8% г/г, уз пад цена од 0.2% у односу на месец. Сезонски негативни ветрови за децембарски ЦПИ су ослабили последњих година, делом због методолошких промена цена авионских карата, али је индекс у просеку пао од -0.4 м/м за пет година пре 2018. Ниже цене бензина ће обезбедити катализатор за повлачење, заједно са уз даљи пад цена одеће и путних услуга. Цене авионских карата биле су значајан извор снаге за децембар последњих година, у просеку +22% м/м у односу на 2018/19, али је мало вероватно да ће се овај ветар у потпуности материјализовати с обзиром на тренутна ограничења путовања и новије смернице за избегавање путовања током празника. Трошкови замене за куће и даље ће донети повећање на бази пре подне, али успоравање цена нових кућа наговештава скромнији допринос него прошлог месеца. Наша прогноза да ће главни ЦПИ омекшати 0.8% на годишњем нивоу у децембру такође би оставила просек К4 на 0.8%, што је знатно изнад пројекција БоЦ-а (0.2% у октобру МПР), са ЦПИ на путу да расте пре него што достигне врхунац изнад 2% у К2. Мјере основног ЦПИ би требало да остану стабилне близу 1.7% г/г у просјеку, остављајући базну инфлацију непромијењеном трећи мјесец заредом.

Канадска малопродаја – новембар*

Датум издања: 22. јануара
Претходно: КСНУМКС%, ек-ауто: КСНУМКС%
ТД Прогноза: КСНУМКС%, ек-ауто: КСНУМКС%
Цонсенсус: НА

ТД очекује да малопродаја порасте за 0.1% у новембру, отприлике у складу са брзим проценама канадске Статистике, уз умерено смањење продаје аутомобила. Прелиминарна продаја аутомобила показала је умерен пад продатих возила (јединица) иако су заступства у великој мери поштеђени раним мерама за борбу против 2. таласа ЦОВИД-а. На другим местима, нове мере ЦОВИД-а ће умерено спречити продају небитних добара, а неке жаришне тачке у Онтарију ће средином новембра бити уведене у модификовано закључавање. Продаја хране и пића би требало да понуди извор снаге јер се део смањене потрошње ресторана усмерава на намирнице. Ово ће обезбедити покретачку снагу за пројектовано повећање продаје бивших аутомобила од 0.3%, са количинама које ће бити нешто мање од номиналне штампе.