En dag med räkningar kan komma för Kinas obligationsmarknad

Det är en blandad väska - en grön energiutvecklare, en skomakare, en tillverkare av telekomutrustning och en hamn vid gränsen till Nordkorea.

Men företagen har alla en sak gemensamt: de är bland ett utslag av obeståndsobligationer som har spelare som undrar om en dag med skuldräkning på Kinas 2.8 biljoner US-dollar på företagsobligationsmarknaden äntligen börjar gryna.

Åtminstone 20 företagsobligationsvärden har inträffat i Kina hittills i år, senast på måndagen från CEFC Shanghai, det oroliga Shanghaibaserade energikonglomeratet som styrs av tycoon Ye Jianming.

Mer från South China Morning Post:
CEFC betalar standardvärden på 2 miljarder yuan av obligationer eftersom fallet oligarks tillgångsköpande företag går rorfritt
Kinas privata företag betalar tillbaka återbetalningar av obligationer på 2 miljarder dollar i takt med att Pekings skuldsanering biter
Hur Trumps besatthet med Kina kan göra Amerika till Japan

Kina hade 15 företagsobligationsstandarder under de första fyra månaderna i år, vilket innebar en kombinerad 12.9 miljarder yuan (US $ 2 miljarder) eller en tredjedel mer i värde än vid samma tidpunkt i fjol, enligt China Government Securities Depository Trust och Clearing , den officiella källan för obligationsdata.

Standardvärdena fortsatte i maj.

Medan beloppen är en droppe i hinken för den övergripande branschen, sa analytiker att standardinställningarna skulle växa i år och därefter när Kinas centralbank skärpt upp penningpolitiken.

Observatörer sade att åtstramningen skulle göra det dyrare och svårare för kinesiska företagslåntagare att få pengar från investerare.

Det finns tecken på att detta redan kunde hända. I måndags uppgav Beijing Orient Landscape and Environment i Shenzhen-utställningsföretaget Beijing Orient Landscape and Environment att det hade planerat att höja 1 miljarder yuan genom att sälja obligationer med en årlig kupong på 7 procent, men det lyckades bara höja 50 miljoner yuan från investerare.

Christopher Lee, verkställande direktör för S&P: s företagsvärderingsavdelning i Hong Kong, sade att företagens standardinställningar i Kina skulle växa och spridas från privata företag till statliga företag.

"[Kinas] neddragningskampanj påverkar likviditeten [hos låntagare som] förlitade sig på skuggbanker för finansiering", sa Lee.

Med kontroll av finansiella risker en högsta nationell prioritet, lägger Folkets Bank of China pressen på skuggbanker, vilket slutar ett decennium av finansiell överflöd där skulder lätt kunde rullas över och standardvärden var sällsynta.

Vice premiärminister Liu He, en av president Xi Jinpings främsta ekonomiska medhjälpare, sa till en samling politiska rådgivare förra veckan att felaktigheter måste åtgärdas.

”Du kan inte låna alla pengar för ditt företag. Skulden måste återbetalas, investerarna måste ta på sig risker och förövare måste betala ett pris, citerades han av den officiella Xinhua News Agency.

De flesta av 21-defaulterna hittills i år har varit privata företag, men det har också varit tecken på skuldspänningar i den börsnoterade sektorn.

Tianjin Real Estate, en fastighetsutvecklare med stöd av kommunen Tianjin, skulle missa en återbetalning på 200 miljoner yuan till en investeringsplan för förtroende den 18 maj, med förtroendeproduktens chef, China Citic Trust, som utfärdar en varning till investerare i maj 10.

Utvecklaren kom igenom med kontanter i sista minuten men det har fortfarande ett skuldberg över 180 miljarder yuan.

Li Yang, generaldirektör för National Institution of Finance and Development, en statlig tankesmedja, sa att investerare var ovilliga att köpa företagsobligationer eftersom kupongerna var "otillräckliga för att täcka risker".

Li, en tidigare rådgivare till centralbanken, sade att Peking nu var fast besluten att dela ut.

"Den tidigare logiken var att vi måste driva upp BNP-tillväxten i tider [av ekonomisk stress]," sa han. "Nu har staten mycket beslutsamhet [för att minska finansiella risker på bekostnad av kortsiktig tillväxt]."

Peng Xingyun, en senior penningpolitisk forskare vid den kinesiska akademin för samhällsvetenskap, sade att centralbanken kunde följa amerikanska centralbanken för att höja marknadsräntorna, en förändring som skulle göra det ännu svårare för låntagarna att hedra sina skulder.

"De amerikanska Fed-räntorna har blivit ett ankare sedan Peking gjorde yuan-växelkursen en högre prioritet", sade Peng.

Men Mäklarehuset China Everbright Securities argumenterade i en anteckning på tisdag att de pågående obligationsvillkoren i Kina orsakades av reglering mer än ekonomiska grunder.

"Denna våg av standarder är ett resultat av kreditkris orsakad av förbättrad reglering," sade China Everbright. "Vågen kommer att dra sig tillbaka om ungefär en fjärdedel."

Följ CNBC International på Twitter och Facebook.

Länk till informationskällan: www.cnbc.com