Yen och schweiziska franc högre efter skarp volatilitet i pund sterling, dollar ser ut till ISM-tjänster

Efter kraftig volatilitet över natten har valutamarknaderna varit relativt lugna i den asiatiska sessionen. Australisk dollar handlas som den svagaste hittills med ett större handelsöverskott än väntat som inte ger något stöd. Dollarn följer efter som den näst svagaste när den blev mjuk efter att rallyförsöket misslyckades. Kanadensisk dollar och nyzeeländsk dollar är också svaga. Å andra sidan är schweiziska franc och japanska yen tillbaka i kontrollen med hjälp av riskaversion. Gårdagens försäljning av europeiska aktier var ganska allvarlig med nyckelnivåer som togs bort. Stämningarna stabiliserades i USA och Asien, men stämningarna är ganska sårbara.

En utveckling att notera var den kraftiga volatiliteten i Sterling. Det sköts först upp av en Bloomberg-rapport som säger att Tyskland och Storbritannien gjorde eftergifter i Brexit-förhandlingarna. Men sedan slogs pundet ner efter att tyska regeringens talesman rensat luften och sagt att ståndpunkten om Brexit är oförändrad. Dessutom sa talesmannen att Tyskland har fullt förtroende för EU:s chefsförhandlare Michel Barnier. Bloomberg, och även Reuters, har ofta använts av icke namngivna källor för att distribuera falsk information. Motivet till gårdagens nyheter var osäkert och kanske ville någon undergräva Barniers position. Men vi måste vara mycket försiktiga med dessa typer av marknadsrörelsenyheter. Hur som helst visar det än en gång att Sterling är väldigt känslig för brexitrubriker.

Tekniskt sett vill vi först peka på utvecklingen i europeiska index. FTSE tappade -1%, DAX ned -1.39% och CAC ned -1.54% igår. CAC har brutit 5281.78-stödet och nyckeln, 5242.64 är i sikte. DAX var ännu värre med 12104.41-stödet som togs ut ganska bestämt. DAX bröt också ut från ett triangelmönster. Ytterligare nedgång skulle sannolikt ses tillbaka till 11726.62 nästa. Det är en faktor som kan tynga ner euron och lyfta schweiziska franc.

På valutamarknaderna tyder gårdagens återhämtning i EUR/USD och GBP/USD på att Dollarns korrigering inte är avslutad ännu. De två paren kunde återbesöka 1.1733 respektive 1.3042. USD/CHF avvisades också av 0.9975 motstånd och det är på väg tillbaka till 0.9651 stöd. Dollar kommer att undersöka ISM-tjänster idag och lönelistor utanför jordbruket i morgon för räddning.

Handelssamtalen mellan USA och Kanada återupptogs och gjorde goda framsteg

Kanadensiska utrikesministern Chrystia Freeland återvände till bordet med USA:s handelsrepresentant Robert Lighthizer i går. Hon sa att samtalen var konstruktiva och att de "gör goda framsteg". Hon tillade att "vi fortsätter att få en djupare och djupare förståelse för oron på båda sidor." Men Freeland avböjde att kommentera hur nära de två sidorna var. Förhandlingen pågår fortfarande eftersom Freelands team har skickat USA "ett antal frågor att arbeta med och de kommer att rapportera tillbaka till oss på morgonen (torsdag), och vi kommer sedan att fortsätta våra förhandlingar."

Trump fortsatte sin bluff när han sa till reportrar att om samtalet inte fungerar, "kommer det att bli bra för landet, för vårt land." Men "Det kommer inte att vara bra för Kanada". Han upprepade också att USA har en "mycket stark position" i förhandlingen. Samtidigt har Kanada och andra länder "utnyttjat USA i många år."

Den kanadensiska premiärministern Justin Trudeau upprepade sin bestämda hållning till kapitel 19-tvistlösningsmekanismen, som sågs som en "röd linje" Trump. Trudeau betonade att "Vi måste behålla kapitel 19-tvistlösningen eftersom det säkerställer att reglerna faktiskt följs. Och vi vet att vi har en president som inte alltid följer reglerna som de är upplagda.”

BoC stod pat, bekräftade oktobervandring

I går lämnade BOC styrräntan oförändrad på 1.5%. Kommentarer från guvernör Stephen Poloz signalerade också att en räntehöjning i oktober är mycket trolig. Ändå tolkade marknaden att budskapet som skickades i mötet var mer försiktigt än tidigare. Samtidigt som medlemmarna erkände stark tillväxt under andra kvartalet, bekräftade medlemmarna att ekonomin är "nära i linje" med prognoserna. Samtidigt som medlemmarna noterade en accelererad inflation i juli, skyllde medlemmarna på de idiosynkratiska faktorerna som orsakade volatilitet. Samtidigt som den medgav att ekonomin har "fungerat nära kapacitet under en tid:, varnade den för den pågående måttliga löneökningen. Medan den vägledde nästa politiska åtgärd som en räntehöjning, betonade centralbanken osäkerheten i NAFTA-förhandlingarna om inflationsutsikterna. Mer i BOC bekräftade fallet med oktoberräntehöjning, tonade ned stark tillväxt och inflation.

Även på BoC:

Fed Bullard: Avkastningskurvan och TIPS tyder på att penningpolitiken redan är neutral eller något restriktiv

St Louis Fed-president James Bullard gav kommentarer med titeln "How to Extend the US Expansion: A Suggestion" idag. Där hävdade han att empiriska Phillipskurvans relationer till stor del har gått sönder under de senaste två decennierna. Det vill säga förhållandet mellan inflation och arbetslöshet "började försvinna". Han föreslog att Fed skulle överväga finansmarknadsinformation i sin penningpolitiska inställning. Avkastningskurvan tas som en bra prediktor för framtida realekonomisk aktivitet. Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) ger indikationer på inflationsförväntningar.

Bullard sa:

• Avkastningskurvans information tyder på att finansmarknaderna inte ser överdriven real tillväxt eller överdrivet inflationstryck under prognoshorisonten.
• TIPS-baserade inflationskompensationsdata tyder på att marknaderna inte förväntar sig att FOMC kommer att uppnå 2-procentsmålet i genomsnitt på PCE-basis under det kommande decenniet.

Tillsammans hävdade dessa två marknadsindikatorer att "den nuvarande penningpolitiska inriktningen redan är neutral eller möjligen något restriktiv."

BoJ Kataoka kritiserar satsningen för att tillåta ett bredare JGB-avkastningsband

BoJ styrelseledamot Goushi Kataoka kritiserade centralbankens senaste drag för att låta 10-årig JGB-avkastning fluktuera i ett större intervall på -0.1% till 0.1%. Han sa i ett tal att "det finns inget behov av att tillåta långa räntor att röra sig i ett bredare intervall vid en tidpunkt när BOJ skär ner sina inflationsprognoser." Han tillade att "att tillåta långa räntor att stiga samtidigt som inflationen och inflationsförväntningarna inte ökar mycket kan försena uppnåendet av BoJ:s prismål." Kataoka varnade också för "globala handelsfriktioner intensifieras och det finns inget utrymme för självbelåtenhet".

Kataoka är en känd duva som tog avstånd från beslutet att hålla policyn oförändrad vid varje möte sedan han gick med i styrelsen 2017. Istället drev han enträget på för mer aggressiva lättnader, med målet att hålla JGB-avkastningen på 0 % efter 10 års löptid.

På data fronten

Australiens handelsöverskott minskade till 1.55 miljarder AUD i juli, något över förväntan på 1.46 miljarder AUD. Schweiziska BNP och Tysklands fabriksorder kommer att släppas i europeisk session.

USA-data är det stora fokuset idag. ADP-anställningar, arbetslöshetsanspråk, ISM-tjänster och fabriksbeställningar kommer att presenteras. Kanada kommer också att släppa bygglov senare under dagen.

GBP / USD Daglig Outlook

Dagliga svängningar: (S1) 1.2799; (P) 1.2891; (R1) 1.2997; Mer…

Intradagsbias i GBP/USD är fortfarande svagt uppåt vid denna tidpunkt. Aktuell utveckling tyder på att korrigerande återhämtning från 1.2661 inte har slutförts ännu. Avbrott på 1.3042 kommer att inrikta sig på 100 % prognos av 1.2661 till 1.3042 från 1.2784 till 1.3165. Men uppsidan bör begränsas av 1.3316 nyckelfibonacci-nivå för att slutföra den korrigerande ökningen och få en vändning på kort sikt. På nackdelen, stöd under 1.2784 kommer att ge omtestning av 1.2661 låg.

I den större bilden borde hela medellång sikt från 1.1946 (2016 low) ha slutförts redan vid 1.4376 efter avslag från 55 månad EMA (nu vid 1.4099). Strukturen och drivkraften i fallet från 1.4376 hävdar att den återupptar långsiktig nedåtriktad trend. Och det här är det föredragna fallet så länge som 38.2% retracement av 1.4376 till 1.2661 på 1.3316 håller. Fast firandet av 1.3316 skulle emellertid ge starkare återgång till 61.8% retracement på 1.3721. Och det slutliga djupet av fallet från 1.4376, och chansen att slå 1.1946 låg, beror på styrkan i den interimistiska korrigeringsreaktionen från 1.2661.

Uppdatering av ekonomiska indikatorer