Handelskrig mellan USA och Kina kan orsaka en björnmarknad, stresstestshow

President Donald Trumps fortsatta press för att jämna ut de globala spelvillkoren när det gäller handel har gjort lite för att störa den obevekliga tjurmarknaden för aktier. Men ingenting varar för evigt, och vid vissa tillfällen måste investerare reagera om spänningarna fortsätter att eskaleras.

Experter på FactSet har kört en rad olika scenarier i konflikten mellan USA och Kina och har kommit fram till ett worst case-scenario, där de flesta större ekonomier skulle drabbas och USA skulle tillsammans med några andra se en björnmarknad uppstår.

"När det gäller de eskalerande handelsspänningarna mellan USA och Kina, medan finansmarknaderna fortfarande verkar diskontera den globala effekten av ett handelskrig, visar vår analys att om / när marknaden reagerar kommer effekterna att vara breda," Ian Hissey, vice president i FactSets portföljanalysgrupp, sa i en rapport.

Hissey modellerade tre scenarier: ett grundläggande fall där tvisten fortsätter längs sin nuvarande väg och spänningar och tariffer gradvis eskalerar; ett optimistiskt resultat där USA och Kina når breda överenskommelser om framtiden men de nyligen införda tullarna kvarstår, och ett "konservativt" fall som innebär "snabbt försämrade" relationer och en djupare inverkan.

Vid bestämningen av påverkan använde Hissey marknadens Brexit-reaktion efter omröstningen 2016 som gjorde det möjligt för Storbritannien att lämna Europeiska unionen, som en mall.

Han kom fram med resultat som visade att lagren globalt sjönk mellan 8 och 17 procent, med marknader i USA, Kanada och Israel farande värsta och Japan var den enda övergripande vinnaren. Hissey gav inte en tidsram för hur lång tid marknadsrörelsen skulle ta.

I händelse av att handelskriget fortsätter, skulle investerare som flyr från bestånd leta efter säkra hamnar som obligationer.

Det resulterar också i olika avkastningar, enligt analysen, där Japan återigen är den stora vinnaren, men andra länder som växer fram ser effekterna både positiva och negativa. Resultatet på obligationsmarknaden är betydligt bättre än i aktier.

I stort sett är vinnare och förlorare baserade på hur nära de är bundna med USA på valutakurser. De som har en nära relation tenderar att förlora, medan de som inte är bundna till dollarn är vanligtvis vinnare.

"Den ekonomiska intuitionen verkar enkel", skrev Hissey. ”Tariffer skadar ekonomin hos båda handelspartierna genom att skapa ineffektivitet och sänka framtida ekonomisk tillväxt. Detta skulle ha en negativ inverkan på värderingarna på aktiemarknaden. I sin tur kommer plötsliga dramatiska fall i aktievärderingar sannolikt att skapa en flykt till kvalitetstillgångar. ”

Den senaste omgången i taxorna förväntas ske snart, med USA att anta tullar på $ 200 miljarder värden av varor och den kinesiska retalieringen. Amerikanska handelsunderskottet med Kina expanderade med $ 36.8 miljarder i juli och är nu på $ 222.6 miljarder år hittills, enligt folkräkningsbyrån.