Veckovis ekonomisk och finansiell kommentar: tecken som pekar på stabil tillväxt under tredje kvartalet

US Review

Tecken som pekar på stabil tillväxt under tredje kvartalet

• Detaljhandeln ökade med 0.1 % i september. Försäljningen av mindre volatil kontrollgrupp, som matas in i BNP, ökade med 0.5 %.
• Industriproduktionen förbättrades med 0.3 % i september i takt med att beställningarna för gruvdrift och varaktiga varor steg framåt. Produktionen av affärsutrustning ökade med 8.0 % under tredje kvartalet.
• Bostäderna fortsätter att krångla. Försäljningen av befintliga bostäder minskade med 3.4 % till en takt på 5.15 miljoner enheter. Totalt antal starter minskade med 5.3 % i september på grund av en nedgång i flerfamiljssegmentet.
• Den federala regeringen hade ett underskott på 779 miljarder dollar under räkenskapsåret 2018. Skatteuppbörden ökade med 0.4 %, medan utgifterna steg med 3.2 %. *för extra pengar på valutamarknaden använd vår forex bot*

Tecken som pekar på stabil tillväxt under tredje kvartalet

Ett överflöd av data strömmade in den här veckan och pekade till stor del på att den ekonomiska tillväxten förblir stabil under tredje kvartalet. Vi uppskattar att den reala BNP växte med 3.3 % på årsbasis under den perioden, drivet av starka konsumtionsutgifter, en betydande lageruppbyggnad och ett extra lyft från finanspolitiska stimulanser.

Detaljhandelsförsäljningen föll under förväntningarna och steg 0.1 % i september, främst på grund av lägre försäljning på bensinstationer och barer och restauranger, som sjönk med 0.8 % respektive 1.8 %. Kontrollgruppens försäljning, som matas in i BNP och exkluderar volatila kategorier som bil, gas och byggmaterial, kom dock bättre än väntat och ökade med 0.5 % under månaden.

Industriproduktionen steg med 0.3 % i september när beställningarna för gruvdrift och varaktiga varor steg framåt. Högre oljepriser fortsätter att stödja gruvproduktionen, medan tillverkningsaktiviteten stärktes av uppgångar i motorfordon och maskiner. En kraftig ökning på 8.0 % i produktionen av företagsutrustning under de senaste tre månaderna bådar gott för utrustningsutgifterna som stöder den reala BNP-tillväxten under tredje kvartalet.

Leading Economic Index (LEI) klättrade 0.5 % högre i september, ytterligare ett bevis på att den ekonomiska tillväxten kommer att förbli stabil under årets sista kvartal. Samtidigt framgick den underliggande styrkan på arbetsmarknaden i JOLTS-rapporten i augusti, som visade på ett rekordstort antal lediga jobb. Andelen arbetstagare som slutar sina jobb nådde också den högsta punkten sedan 2001, vilket signalerar att arbetstagare har en hög grad av förtroende för arbetsmarknaden. Ämnet om en stärkt arbetsmarknad diskuterades också i protokollet från det senaste FOMC-mötet den 25-26 september som släpptes denna vecka. Protokollet avslöjade att deltagarna i allmänhet förväntar sig ytterligare höjningar av den federala fondens ränta om sådana generellt sett positiva förhållanden kvarstår. Detta bekräftar vår ståndpunkt att Fed kommer att begränsa året med en räntehöjning i december, följt av ytterligare tre höjningar under 2019. Läs grundläggande analys.

Bostäder fortsätter dock att släpa efter uppväxlingen i den ekonomiska aktiviteten. Försäljningen av befintliga bostäder föll under förväntningarna och sjönk med 3.4 % i september. Nystartade bostäder kom också något under konsensus och minskade med 5.3 % under samma period. Mycket av den nedgången inträffade i det flyktiga flerfamiljssegmentet, medan nya enfamiljsenheter var i stort sett oförändrade. Orkanen Florence kan ha haft ett otillbörligt inflytande eftersom södra södra sjunker med 13.7 % under månaden. NAHB:s bostadsmarknadsindex steg uppåt, vilket återspeglar ett starkt byggförtroende kring nuvarande efterfrågan på nya bostäder. Med tanke på att materialpriserna har sjunkit den senaste tiden och efterfrågan ser ut att hålla i sig, förväntar vi oss att aktiviteten gradvis förbättras under de kommande månaderna.

Samtidigt hade den federala regeringen ett underskott på 779 miljarder dollar under räkenskapsåret 2018, en siffra bara något högre än vad vi hade förväntat oss med tanke på det senaste budgetavtalet och skattereformen. Skatteuppbörden steg bara med 0.4 %, medan utgifterna ökade med 3.2 %. Med tanke på att dessa policyändringar kommer att gälla under hela nästa räkenskapsår, förväntar vi oss att underskottet kommer att öka ytterligare till strax norr om 1 biljon dollar under räkenskapsåret 2019.

För handlare: testresultat från vår odin forex robot gratis nedladdning eller använd vår bästa portfölj av Forex robotar för automatiserad handel.

US Outlook

Ny hemförsäljning • onsdag

Försäljningen av nya bostäder steg till en takt på 629,000 3.5 enheter i augusti, en ökning med 7 % under månaden efter två på varandra följande månader av nedgångar. Även om försäljningen har ökat med nästan 1.9 % hittills i år, kan stigande bolåneräntor hämma försäljningstillväxten. Prisuppgången har mattats av från tidigare i år, men medianpriset för nya bostäder var fortfarande upp 1.7 % från för ett år sedan i augusti. Försäljningen i nordost återhämtade sig kraftigt men föll med XNUMX % i söder, där de flesta nyförsäljningar sker, och kan peka på högre priser och priser som tynger köparna.

Även om överkomliga priser fortfarande kan vara en motvind, har nya bostäder stadigt ökat i år och bör hjälpa till att lindra en viss prisuppgång under de kommande månaderna. Stigande personliga inkomster och fortsatt jobbtillväxt bör också stödja nyförsäljningen av bostäder. En miljö med stigande kurser gör dock att det är osannolikt att utbryta uppåt vid denna tidpunkt i cykeln enligt vår uppfattning. Vi ser efter att försäljningen av nya bostäder faller till en takt på 619,000 XNUMX enheter i september.

Föregående: 629K Wells Fargo: 619K Konsensus: 625K

Varaktiga varor • Torsdag

Medan beställningarna för varaktiga varor steg med 4.4 % i augusti, kan mycket av vinsten spåras till en kraftig ökning av den typiskt flyktiga flygplanskomponenten, en ökning med nästan 70 % jämfört med månaden. Beställningar på kärnkapitalvaror minskade med 0.9 % och leveranserna i denna kategori minskade med 0.2 % i augusti. Men data som släpptes tidigare i veckan visade att produktionen av företagsutrustning ökade med 8 % under tredje kvartalet, vilket stöder en trolig solid utrustningsutgiftsläsning i nästa veckas BNP-release. En ökning med 3 % i leveranser av försvarskapitalvaror i augusti bådar också gott för det tredje kvartalet som vi förutspår för statliga inköp.

Medan vi ser efter att orderingången kommer att falla i september eftersom utrustningsutgifterna sannolikt fortfarande dämpas från de toppar som registrerades 2017, ser lagren ut att bidra med en avsevärd ökning till BNP-tillväxten under tredje kvartalet efter att ha visat en dragning under andra kvartalet. Lagren av varaktiga varor steg med 3 % 2-månaders årstakt i augusti, och vi ser efter att lager kommer att öka BNP-tillväxten under tredje kvartalet med 3.8 procentenheter.

Föregående: 4.4% Wells Fargo: -1.3% Konsensus: -1.3% (Månad över Månad)

BNP • Fredag

Efter att ha stigit med en robust 4.2 % årstakt under andra kvartalet, ser vi att BNP-tillväxten för tredje kvartalet kommer att komma in på en mer måttlig 2 % årstakt, eftersom vissa komponenter som stöder den rasande Q3-takten bör dra tillbaka under tredje kvartalet. Vi ser efter en viss återbetalning i internationell handel efter att nettoexporten bidrog med 3.3 procentenheter till tillväxten under andra kvartalet, delvis på grund av rekordstora leveranser för varor som sojabönor då exportörer försökte komma före repressalien. Vi förväntar oss att konsumtionen kommer att stiga med 2 % på årsbasis under tredje kvartalet, men inkomsttillväxten som bara långsamt tar fart och stramare finansiella villkor kan tynga utgiftstillväxten under de kommande kvartalen.

Även om handeln skulle visa sig vara en broms, ser vi efter att varulager kan bidra med nästan 2 procentenheter till tillväxten i omsättningen efter en stor nedgång under andra kvartalet. Offentliga utgifter bör också ta fart när den statliga och lokala sektorn fortsätter att expandera, och vi ser att företagsinvesteringar håller en stabil tillväxttakt under tredje kvartalet.

Föregående: 4.2% Wells Fargo: 3.3% Konsensus: 3.4% (kvart över kvartalet, årlig)

OBS! Du kan inte hitta rätt handelsstrategi? om du inte har tid att studera alla verktyg i handeln och du inte har pengar för fel och förluster - handla med hjälp av vår bästa forex robot utvecklad av våra professionella. Vi erbjuder Forex robot gratis nedladdning .

Global granskning

Den kinesiska ekonomiska tillväxten fortsätter att minska

• Den kinesiska BNP-tillväxten minskade till 6.5 % år över år under tredje kvartalet, den långsammaste takten sedan 3. Den nedgången kommer trots penningpolitiska lättnader från Kinas centralbank i år, och belyser potentialen för mer centralbanksstöd framöver.
• Brittiska och EU-tjänstemän lyckades inte nå ett brexitavtal vid ett nyckelmöte i EU:s ledarskap denna vecka, vilket ökade oron över potentialen för en "no-deal" brexit. Osäkerhet kring Brexit-utvecklingen bör hålla Bank of England på is för nu, men den kommer sannolikt att följa det stigande brittiska lönetrycket noga.

Den kinesiska ekonomiska tillväxten fortsätter att minska

Kina förblev i centrum för marknadsfokus denna vecka, med ett antal viktiga ekonomiska och politiska utvecklingar. På datafronten släppte Kina tillväxt- och aktivitetssiffror som generellt var svagare än väntat. Den reala BNP-tillväxten avtog till 6.5 % år över år under tredje kvartalet, den lägsta takten sedan 3, medan aktivitetssiffrorna med högre frekvens var mer blandade. Detaljhandelsförsäljningen accelererade något till 2009 % jämfört med föregående år i september, medan tillväxten i industriproduktionstillväxten avtog till 9.2 %. Den blandningen av aktivitet är förmodligen en välkommen utveckling, med tanke på Kinas långsiktiga mål att ombalansera mot konsumtion och bort från investeringar. Men eftersom den totala tillväxten fortsätter att visa tecken på att avta, finns det potential för ytterligare penningpolitiska lättnader från Kinas centralbank. Som en påminnelse har centralbanken redan sänkt sin kassakravskvot (RRR) för storbanker med ackumulerade 5.8 punkter till 250 % under 14.50, inklusive en sänkning på 2018 punkter i början av denna månad, medan interbankräntor generellt sett har trendmässigt lägre sedan början av detta år. I övrig policyutveckling avstod USA från att utnämna Kina till en valutamanipulator, även om man trappade upp sitt språk med hänsyn till den senaste tidens kinesiska valutautveckling.

Storbritannien var också i fokus för marknaderna denna vecka. Inflationssiffrorna för september i Storbritannien var mjukare än väntat, med KPI-inflationen som avtog mer än väntat till 2.4 % på årsbasis och kärn-KPI-inflationen minskade till 1.9 %. Den brittiska arbetsmarknadsrapporten visade dock en stark lönetillväxt, vilket berättar en annan historia om pristrycket i Storbritannien. Exklusive bonusar stärktes lönetillväxten under de tre månaderna fram till augusti till 3.1 % från år till år, den snabbaste takten sedan 2009. Pristrycket i Storbritannien kommer att vara viktigt att övervaka i samband med Bank of Englands penningpolitik, som sannolikt är tveksam till att höja räntorna ytterligare på kort sikt, med tanke på den pågående Brexit-osäkerheten. Den senaste utvecklingen tyder på att osäkerheten kring Brexit sannolikt inte kommer att avta någon gång snart, eftersom EU och Storbritannien misslyckades med att träffa en överenskommelse vid veckans EU-ledarskapstoppmöte. Tjänstemän noterade att en överenskommelse kanske inte kan nås förrän i december, även om tidpunkten och den övergripande ställningen för förhandlingarna sannolikt kommer att förbli flytande under de kommande veckorna. Samtidigt indikerade rapporter att det brittiska parlamentet inte skulle godkänna utträdesavtalet i dess nuvarande form, ett tecken på att även om en överenskommelse nås av euroområdet och Storbritannien kan det stöta på vägspärrar när det kommer till det brittiska parlamentet för övervägande.

På andra håll föll den kanadensiska inflationen och detaljhandelsaktiviteten långt under förväntningarna. Detaljhandelsförsäljningen sjönk oväntat 0.1 % månad över månad i augusti, medan KPI-inflationen avtog kraftigt till 2.2 % jämfört med föregående år i september. Dessa svaga data spårar förmodligen inte ur en Bank of Canada räntehöjning nästa vecka, men tjänstemän kan anta ett mer försiktigt språk när det gäller framtida ränterörelser.

Det var en mestadels händelselös vecka för globala centralbanker, med kanske enda undantaget Chiles centralbank. Efter att ha avslutat sin räntesänkningscykel i början av 2017, höjde Chiles centralbank sitt mål för dagslåneräntan med 25 räntepunkter till 2.75 % mitt i en tillväxt över trenden och ett stadigt stigande inflationstryck. Läs mer finansiella nyheter.

Global Outlook

Mexiko ekonomisk aktivitet • Tisdag

Mexikos ekonomi har visat en viss motståndskraft de senaste månaderna, med det ekonomiska aktivitetsindexet som accelererat sedan början av året. Industrisektorn har lett vägen, med tillverknings- och gruvaktiviteten återhämtat sig under de senaste månaderna, även om tjänstesektorn på senare tid också har sett en uppgång i aktiviteten. Motståndskraften i mexikansk tillväxt är anmärkningsvärd, särskilt med tanke på att penningpolitiken fortfarande är stram, med centralbankens styrränta på 7.75 % klart över inflationstakten. En solid amerikansk tillväxt har förmodligen hjälpt, med tanke på Mexikos nära ekonomiska band till den amerikanska ekonomin.

Framöver kommer det att vara särskilt intressant att övervaka investeringssiffrorna i Mexiko nu när ett "nytt NAFTA"-avtal (USMCA) har nåtts. Den minskade osäkerheten skulle kunna ge vissa investeringar som har legat vid sidan av fram till nu, samtidigt som styrkan i den amerikanska ekonomin också borde fortsätta att stödja Mexikos ekonomi.

Föregående: 3.3% (år över år)

Bank of Canada • Onsdag

Bank of Canada (BoC) förväntas allmänt höja sitt mål för dagslåneräntan 25 bps till 1.75 % vid sitt möte nästa vecka. BoC har redan höjt räntorna med 100 bps sedan mitten av 2017, och en ytterligare räntehöjning vid nästa veckas möte skulle vara förenlig med en ekonomi som fortsätter att växa snabbare än dess potentiella tillväxttakt. Medan de senaste inflationssiffrorna var svagare än väntat, är kärninflationen fortfarande solid i Kanada och ligger precis runt BoC:s 2%-mål, vilket tyder på att ytterligare räntehöjningar troligen väntar.

Ett annat tecken på att BoC kommer att driva vidare med ytterligare räntehöjningar under de kommande kvartalen är lösningen på NAFTA-osäkerheten nu när USMCA har godkänts av USA, Mexiko och Kanada. BoC:s policymakare hade noterat att NAFTA-osäkerhet var ett skäl att vara mer försiktiga i sin inställning till politik, och borttagandet av den osäkerheten borde göra det möjligt för centralbanken att återvända fokus till konstruktiva kanadensiska fundamenta.

Föregående: 1.50% Wells Fargo: 1.75% Konsensus: 1.75%

Europeiska centralbanken • Torsdag

Även om Europeiska centralbankens (ECB) osannolikt kommer att justera politiken vid sitt tillkännagivande nästa vecka, kommer språket och tonen i uttalandet att vara nyckeln till att se efter ledtrådar om dess nästa politiska drag. ECB:s nuvarande vägledning är att den kommer att avsluta obligationsköpen i december och hålla räntorna på håll åtminstone till sommaren 2019. Men politikers senaste kommentarer har lutat sig mer hökaktiga, eftersom ECB:s ordförande Draghi diskuterade "kraftig" underliggande inflationstryck och andra beslutsfattare. har lyft fram möjligheten att tidigarelägga tidpunkten för den första räntehöjningen.

Nästa vecka kommer även tillverknings- och tjänstesektorns inköpschefsindex (PMI) för euroområdet. Dessa PMI:er har tydligt mjuknat sedan början av året men ligger fortfarande kvar i expansionsområde (dvs. över 50), i linje med en ekonomi som växer stadigt, om än blygsamt.

Tidigare: -0.40% Wells Fargo: -0.40% Konsensus: -0.40% (Insättningsränta). Vi rekommenderar Keltner kanal roboten.

Synvinkel

Ränta Watch

Förlorat i översättningen?

Protokollet från FOMC-mötet i september visade återigen att Feds ord har framkallat mer rädsla på finansmarknaderna än deras handlingar. Förväntningarna på en räntehöjning i september låg på runt 100 % när Fed möttes. Oddsen för en räntehöjning i december, och ytterligare räntehöjningar under 2019, var också ganska höga. Det som har förändrats sedan mötet är att retoriken från Fed, med undantag för en liten minoritet av Federal Reserve Banks presidenter, har blivit mer hökaktig. Som ett resultat har rädslan att Fed kan höja räntorna snabbare, längre och till en i slutändan högre nivå ökat.

Moralisk övertygelse eller "operationer med öppen mun" är ett viktigt och ofta förbisett politiskt verktyg. Feds meddelanden till marknaderna är noggrant utformade i policyuttalanden och offentliga kommentarer. Budskapet är för närvarande att ekonomin är mycket stark och majoriteten av FOMC-medlemmarna tror att den federala fondens ränta fortfarande ligger under sin neutrala nivå, trots att man tagit bort ordet ackommoderande från det senaste policyförklaringen.

Det avsedda målet för Feds budskap är de finansiella marknaderna, särskilt obligationsmarknaden, som verkar ha varit skeptisk till att Fed skulle höja räntorna så mycket som antyds av Feds punktplot. Under de första åren av punktplotten överlovade Fed och underlevererade när det gällde att höja räntorna. Den här gången har Feds retorik sammanfallit med denna cykels starkaste uppgång av ekonomisk tillväxt och stärkt löne- och inflationstryck. Finansiella behov har också ökat och den tillfälliga ökningen av efterfrågan på värdepapper för att stärka privata pensioner har upphört. Nettoresultatet har blivit en pop i långa räntor och en brantare avkastningskurva.

Med stigande obligationsräntor har aktiekurserna i stort sett sjunkit. Bostadsaktiviteten har också svalnat ytterligare, vilket har bromsat takten i prisökningarna. Även om Fed sannolikt inte siktar på tillgångspriser, kommer den senaste tidens måttlighet sannolikt inte att ses negativt. Tillgångspriser är en av de få överdrifter som har byggts upp under den här cykeln och en tillbakadragning eller paus där kan hjälpa till att förlänga denna konjunkturcykel ytterligare.

Kreditmarknadsinsikten

Hemomsättning och eget kapital

Befintliga bostadsförsäljningar har nu minskat under sex månader i rad då bostadsmarknaden fortsätter att tappa fart. Inför kraftigt högre finansieringskostnader ser 78 % av de tillfrågade nu att hyra är billigare än att köpa, enligt Freddie Mac-undersökningsdata som släpptes denna vecka. Denna andel har ökat med 11 punkter under bara de senaste sex månaderna, eftersom bolåneräntorna nådde en sjuårshögsta nivå på 4.9% förra veckan. Dessutom säger 58 % av hyresgästerna att de inte har några planer på att köpa ett hus.

Relaterat till denna svaghet i bostadsförsäljningen är den pressade nivån på bostadsomsättningen. Förhållandet mellan bostadsförsäljning och bostadsbestånd ligger fortfarande en hel tredjedel under nivån 2005. Varför står husägare kvar? För det första har det skett en markant nedgång i migration mellan stater. Benägenheten hos många – särskilt Millennials – att hyra istället för att köpa spelar en roll. Arvet från den stora lågkonjunkturen skymtar också stort. Många husägare refinansierade till mycket låga priser i efterdyningarna och väljer nu att stanna i sitt nuvarande hem och bygga upp eget kapital. Faktum är att bostadskapitalet steg till rekordstora 14.4 biljoner dollar under 2017. Och till skillnad från mängden bostadsmått som ligger under sina toppar före krisen, överträffade bostadskapitalet 2006 års nivå 2016 och fortsätter att klättra.

Även om hushållens skuldneddragning kan ses som positivt för konsumentsektorns finansiella hälsa, kan det naturligtvis vara en faktor bakom den observerade nedgången på bostadsmarknaden. Medan den bredare ekonomin tar fart framåt, stannar alltså bostadsmarknaden i stort sett kvar.

Ämne av veckan

Gåsen blir tjock: Semesterförsäljningsutsikter

Efter den bästa semesterperioden på mer än ett decennium förra året är återförsäljarna redo för ännu ett bra år, åtminstone när det gäller den viktigaste åtgärden - försäljning. Vi har redan data för de första nio månaderna på bok för 2018. Om vi ​​jämför det med samma period 2017, är vårt mått på semesterförsäljningen – som exkluderar motorfordon, bensin och kvitton på barer och restauranger – upp 4.8 %. Med konsumenternas förtroende stigande och hushållens finansiella villkor förbättras, finns det utrymme för semesterförsäljningen att öka under årets återstående månader. Ett starkt utgiftsmomentum finns i nästan alla kategorier som ingår i vårt utgiftsmått på semesterförsäljning. Det momentumet, tillsammans med det faktum att varje kategori av semesterutgifter – med undantag för återförsäljare av byggnads- och trädgårdsutrustning – i genomsnitt ser sin största del av den årliga försäljningen ske i december månad, pekar på en trevlig utgiftssäsong för återförsäljare . Sammantaget förväntar vi oss att semesterförsäljningen ökar med cirka 4.5 % den här säsongen.

Detta kommer att bli en rekordhög tionde semesterperiod i rad utan lågkonjunktur. Men en blomstrande ekonomi ger sina egna utmaningar. Med försäljningen inställd på ännu en stark säsong står återförsäljarna inför en utmaning som de inte har sett på flera år: att hitta arbetskraft. Den strama arbetsmarknaden gör det knepigt och dyrare att hitta säsongsarbetare, men det gör också att tjänster, som är mer arbetskrävande än varor, kostar mer. Men på väg in i semesterperioden är priserna för många traditionella presenter lägre jämfört med för ett år sedan. Exklusive gas från vårt inflationsindex över vanliga semesterutgifter kommer helgdagarna sannolikt att kosta cirka 10 % mindre än förra året, även om det är den minsta minskningen på cirka tre år. Ändå, även om konsumenterna inte ser samma prisbrott som under de senaste åren, ser semestern fortfarande ut som ett fynd jämfört med den bredare ekonomin, där inflationen har stigit med 0.5 %

Vår fullständiga rapport tar en tjuvtitt inuti förpackningarna, lådorna och väskorna för att hjälpa dig att rama in dina tankar inför julhandeln, och hur arbetsmarknadens bakgrund och prismiljön ger unika utmaningar i detta sena skede av cykeln. Läs mer forex nyheter.