William Dudley, tidigare New York Fed-president, har ett budskap till Wall Street: Sluta skylla på centralbanken när börsen faller. Dudley, som gick i pension i juni 2018, sa på torsdagen på CNBC att Federal Reserves agerande har blivit en "bekväm piskpojke."
Många handlare skyllde den sena 2018-marknadens svängning på Feds balansräkning. Programmet, som tillåter obligationer i Fed:s portfölj att förfalla utan att ersätta dem, minskar effektivt centralbankens balansräkning. Balansräkningen hade svällt till mer än 4.5 biljoner dollar i början av 2015 i kölvattnet av flera omgångar av kvantitativa lättnader, eller obligationsköp, som syftade till att stärka ekonomin efter finanskrisen 2008.
Avrinningen förväntas sluta senare i år, med balansräkningen på cirka 3.7 biljoner dollar. Att sänka balansräkningen, liksom att höja räntorna, fungerar som en åtstramning av ekonomin.
"Titta vad som hände. Balansräkningen rinner fortfarande av och aktiemarknaden har återhämtat sig under det första kvartalet, säger Dudley till CNBC:s Steve Liesman i en intervju från National Association of Business Economics årliga konferens i Washington, DC
”Det var en bekväm piskningspojke; Feds skenbara oflexibilitet under alla dessa marknadsutvecklingar under ett tag var en bekväm piskpojke. Marknaderna går ner ibland av en mängd olika anledningar, säger Dudley.
Den "till synes inflexibilitet" hänvisar till Fed-ordföranden Jerome Powells kommentarer i början av oktober som indikerade en mer aggressiv kurs för räntorna under 2019 och decemberkommentarer om att balansräkningen var på autopilot. Efter att ha höjt räntorna fyra gånger under 2018 och beräknat två höjningar för i år, höll Fed stadigt vid sitt policymöte i januari, och Powell Fed sa att det skulle vara "tålamodigt" när det gäller att bestämma ytterligare drag.
Fed har alltid varit databeroende, sade Dudley, som hävdade att fem saker hände för att ändra penningpolitikernas åsikter mellan oktober och januari. "Nummer ett, de finansiella förhållandena stramades åt under fjärde kvartalet, ganska markant. Nummer två, trots stark lönetillväxt, slutade arbetslösheten att minska. Nummer tre, åtstramningen på arbetsmarknaden ledde inte till någon större löneacceleration. Och nummer fyra, inflationen var lite på den mjuka sidan. Och nummer fem, det fanns frågor om global tillväxt, Kina och Europa.”
Ingen av dessa faktorer ensam skulle ha ändrat Feds hållning, men alla pekade tillsammans på mer nedåtrisk i ekonomin, sa Dudley. "Eftersom inflationen inte är ett problem tror jag att de bestämde sig för att, varför inte bara vänta på mer information. Det betyder inte att de är klara. De vill bara se mer information."
Trots oron för den globala ekonomiska nedgången som sprider sig till USA, sa Dudley att han inte ser någon recession i Amerika någon gång snart. Innan han började på New York Fed, arbetade Dudley på Goldman Sachs som USA:s chefsekonom och verkställande direktör.
Signal2forex.com - Bästa Forex robotar och signaler
