Tillväxtmarknaderna bär bruna av handelskriget. Men de kommer att kämpa tillbaka

Du vet att det finns ett underliggande problem när värdepappersföretag börjar minska exponeringen för en viss tillgångsklass.

Goldman Sachs beslut förra veckan att minska exponeringen mot tillväxtmarknader är en indikation på den nuvarande situationen för dessa ekonomier. Bankens kapitalförvaltningsarm sade att den hade minskat sin ”överviktiga” exponering mot tillväxtmarknadsvalutor och skuld bland ökande handelsspänningar mellan USA och Kina.

Tillväxtmarknader bär tyngden av ett eskalerande handelskrig mellan världens två största ekonomier och det finns ingen säkerhet när detta slutar. Förra veckan var den värsta för tillväxtmarknadsvalutor sedan den turkiska lirakrisen sommaren 2018. Den kinesiska yuanen har tappat nästan 3% av sitt värde gentemot den amerikanska dollarn sedan 5 maj - dagen då president Donald Trump twittrade om nya tullar på landet.

Denna rout verkar sprida sig till andra länder, med MSCI: s index på tillväxtmarknadsvalutor ned 3.5% under de senaste sju dagarna. Indexet sjunker också mer än 12% under en tolvmånadersperiod.

En ny undersökning från flödesspecialisten EPFR Global visade att institutionella och enskilda investerare drog 1.3 miljarder dollar från tillväxtmarknadsaktier på bara en vecka. Analytiker vid Bank of America Merrill Lynch sa i en anteckning att dessa drag återspeglade ”handelsavtalstrauma”.

Sammantaget har utländska utländska aktiebasflöden nått $ 116 miljard i 2019, på kurs för det värsta året sedan 2016, EPFR sa.

Flöden till tillväxtmarknader är mycket känsliga för externa riskfaktorer som global tillväxt, förändringar i penningpolitiken i USA och en allmän marknadsförsäljning. Lägg till de inhemska faktorer som höga underskott i bytesbalansen, svaga valutor och ett beroende av råvaror, då kan dessa marknader göra en riskabel investering.

Före den nya eskaleringen av handelskriget var tillväxtmarknaderna fortfarande en riskabel men lukrativ destination. Bristen på avkastning från utvecklade marknader pressade också avkastnings-hungriga investerare till dessa marknader. Men den globala osäkerheten går in i nästan varje tillgångsklass, investerare lämnas med väldigt lite att välja mellan.

Men det kan förändras under de närmaste månaderna. Tillväxtmarknader som Sydafrika och Indien ser politiska förändringar i år och medan utmaningarna är betydande i båda ekonomierna har fondförvaltare påpekat att båda dessa nationer har överträffat de globala tillväxtmarknadsindekserna från år till år. På måndagen var den indiska rupien upp nästan 1% mot greenbacken och var den bästa valutaen på alla marknader.

I Sydafrika höll nuvarande president Cyril Ramaphosa en betydande majoritet, medan i Indien utlöpningsundersökningar pekar på en andra term för statsminister Narendra Modi. Under tiden har även analytiker lyftt fram att Kina fortsätter att retaliera, vilket i sin tur kan skada amerikanska företag och ha en negativ inverkan på ekonomin. Detta kan tvinga president Donald Trump att backa ner.

I den nuvarande situationen med extrem osäkerhet skulle investerare vilja ha lite stabilitet från dessa marknader, särskilt för att trimma förlusterna från den enorma försäljningen under de senaste månaderna. Men när och hur denna stabilitet kommer igenom är en annan osäkerhet som väger på investerarnas sinnen.