USA: s tillväxt kan vara svagast på mer än två år, men de senaste uppgifterna kanske inte påverkar Feds nästa steg

Den amerikanska ekonomin förväntas ha växt under andra kvartalet i den långsammaste takten på mer än två år, men uppgifterna kommer att ha liten betydelse för Fed när den håller sitt räntemöte nästa vecka.

Uppgifterna skulle kunna ge en tydlig bild av dikotomien i den amerikanska ekonomin, där tillverknings- och affärsdata har drabbats av handel och avtagande global tillväxt samtidigt som amerikanska konsumenter har varit mer motståndskraftiga.

BNP för kvartalet som slutade den 30 juni är planerat att släppas klockan 8:30 ET fredag, och förväntas komma in på 1.8 %, enligt ekonomer som undersökts i CNBC/Moody's Analytics Rapid Update. Ekonomer som undersökts av Refinitiv förväntar sig också en tillväxt på 1.8 %, men Dow Jones-konsensusprognosen är 2 %.

"Det borde vara under 2%", säger Joseph LaVorgna, chefsekonom Americas på Natixis. ”Bostaden ser svag ut. Lagren ser svaga ut, capex tror jag inte kommer att bli stark. ... Det borde delvis kompenseras av att konsumentutgifterna är solida."

LaVorgna sa att i genomsnitt med en tillväxt på 3.1 % under första kvartalet, fortsätter tillväxten att vara i en sund takt över 2 %.

"Fed kommer att skära nästan oavsett eftersom de boxade sig in i ett hörn", sa LaVorgna.

Uppgifterna betraktas som den sista stora biten i det ekonomiska pussel som är tillgänglig för Fed innan den träffas på tisdag.

BNP-data kan också vara en av de mjukare ekonomiska rapporterna nyligen, eftersom det är andra kvartalsdata och några av de senaste tredje kvartalets data har kommit in bättre än väntat, inklusive sysselsättningsdata och detaljhandelsförsäljning.

"Marknaden kommer att svara om du får en siffra som skiljer sig mycket från vad konsensus är. Det är mindre viktigt nu än det var eftersom Fed är mindre databeroende nu, säger Hans Mikklesen, Bank of America Merrill Lynchs kreditstrateg. "Jag tycker att de borde vara mer databeroende, men de är låsta i räntesänkningen ... Jag tror att marknaden har rätt att Fed verkligen tittar på inflationen. De är rädda att de förlorar kampen för att vända inflationsförväntningarna.”

Feds gynnade inflationsmått, prisindexet för personliga konsumtionsutgifter släpps som en del av BNP-rapporten. Förra kvartalet ökade kärnprisindexet för PCE bara 1.2 % från kvartal till kvartal, klart under Fed:s inflationsmål på 2 %.

Fed-ordförande Jerome Powell har sagt att Fed skulle vidta åtgärder om det skulle behövas, baserat på dess övervakning av den globala ekonomiska svagheten, effekterna av handelskrigen och svaga inflationsmätningar. Powell har också sagt att Fed kan agera, när så är lämpligt, för att förlänga den amerikanska ekonomiska expansionen.

Marknadens förväntningar är i stort sett en räntesänkning med 25 punkter, såvida inte BNP-data av någon anledning är chockerande svaga. Om så är fallet, skulle marknaden kunna driva på idén om en mer potent nedskärning på 50 räntepunkter som skulle ha mer kraft att skaka ekonomin.

Strateger sa att det faktum att Europeiska centralbanken inte lättade på eller gav mer detaljer om sina planer tidigare på torsdagen gjorde marknaderna besvikna, men förstärkte också uppfattningen att Fed kanske inte behöver vara för aggressiv. ECB förväntas fortfarande sänka räntorna och diskutera fler kvantitativa lättnader, eller tillgångsköp, vid sitt septembermöte.

"Titta på den stora bilden du hade [obligations]marknaden på uppgång igår och du fick räntorna att falla på grund av svag tysk PMI-data. Det väckte förväntningarna om att ECB skulle göra mer idag, säger Mikkelsen.

Strategen sa att spreadarna redan stramades åt baserat på tidigare signaler från ECB som började luta mot lättnader vid sitt senaste möte.