Investerare rusar in i obligationer, som om de är den nya 'Beyond Meat'

Investerare hoppar in i obligationer som om de är en het ny råvara eller till och med aktie, men strateger varnar för att priserna blir rika när avkastningen krymper på finansmarknaden.

Det är uppenbarligen inte enastående för vissa investerare som prenumererar på den nya uppfattningen att obligationer är investeringar som bara kan öka i värde - som aktier.

JJ Kinahan, chefstrateg för TD Ameritrade, sade att klienterna hos hans företag har sälgt aktier och köpt obligationer under de senaste två månaderna.

”Människor pratar om obligationer och obligationsräntor som de pratade om Beyond Meat för en månad sedan. Du pratar om obligationer som handlar som högflygande aktier, sa han.

Beyond Meat gick offentligt i maj på $ 25, innan den toppade på $ 234.90 den juli 26. På måndag var det upp 2.9% till $ 169.11 per aktie.

Kinahan sade att investerare ser på obligationer som uppskattar tillgångar, åtminstone fram till nästa Fed-möte i september då Fed förväntas sänka räntorna

Investerare köpte obligationer måndag när de sålde aktier, och S&P 500 slutade med 1.2%. Obligationsräntorna sjönk när investerare staplade i obligationer. IShares 20+ Year Treasury Bond ETF, TLT hoppade 2.1% måndag, den största vinsten på ett år, eftersom investerare satsade på att priserna på långt daterade Treasurys skulle fortsätta att stiga.

"De håller näsan och köper", säger Jack Ablin, investeringschef på Cresset Wealth Advisors. Han sa att vissa investerare köper av rädsla, och de är oroliga för att Fed inte kommer att kunna rädda ekonomin från att hamna i en lågkonjunktur. ”Effekten av Fed-stimulans har spädts ut. Det kan finnas ett växande argument att vi kör runt utan reservdäck. Det är den nya rädslan. ”

Obligationspriserna rör sig motsatt avkastning, och på Treasury-marknaden var 10-årsräntan på 1.64% på måndag, medan 30-åriga obligationer gav 2.13% i sen handel. Före Fed-mötet i juli för mindre än två veckor sedan gav 10-året 2.07%. Strategister säger att investerare är rädda för att handelskriget kommer att stoppa ekonomin, och nyligen har de blivit oroliga för att protester i Hong Kong skulle kunna leda till en kinesisk nedbrytning.

Strategister tittade också på den mycket följda spridningen mellan 10-års notavkastning och 2-årsavkastningen, som växte närmare varandra. Den så kallade avkastningskurvan mellan de två plattas dramatiskt ut, och de var nästan cirka 6-basispunkter från måndag. En inverterad kurva, när 10-året sjunker under 2-årsavkastningen, skulle vara en lågkonjunkturvarning om den stannade kvar där ett tag.

”Vad du fortsätter att se från detaljhandelsänden är att det fortfarande är kortfristiga köp på obligationer, vilket i grunden är hausse på aktier. Det säger att människor som vill sätta tillbaka pengarna på jobbet inte vet när de ska sätta tillbaka pengarna på jobbet, säger Kinahan. Han sa att investerare väntar på ett slut på handelskriget för en ny startpunkt för aktier.

”Det har blivit en trend. Jag tror inte att det ens är så mycket rädsla, sade Kinahan. "Jag tror att en del av det är att det är en handel nu. Det har mindre att göra med rädsla för lågkonjunktur som är normalt och mer att göra med" var kan jag få lite avkastning när det gäller mer kapitalstegring, "sa han.

Kinahan sa att det inte är så mycket privatinvesterare utan andra större investerare som tar bort obligationer. "De känner att Fed kommer att ge dem ett nytt uttalande som det är gong att ge sedan ytterligare en lift, och sedan kan de komma ut."

Hans Mikkelsen, Bank of America Merrill Lynch kreditstrateg, sa att Treaurys blir för dyra, och den enda anledningen att köpa dem på denna nivå är om du tror att det finns en lågkonjunktur i horisonten. BofA den här veckan sa att det nu finns en av tre chanser till lågkonjunktur.

”På en dag som idag, när du har en kraftig räntesänkning, är Treasurys platsen att vara. Frågan är vad gör du framöver. Uppenbarligen finns det anledning till att vi ser lägre priser, och det är ökade lågkonjunkturrisker. Det kommer från handelsspänningar mellan USA och Kina blandat med vissa politiska risker. Hong Kong blandas också in, sade han.

Mikkelsen sa att han inte skulle hoppa in på statskassamarknaden vid denna tidpunkt, men företagsskulden i investeringsklass kan vara ett bra ställe att vara.

”I obligationer ser hög avkastning mindre attraktiv ut. Du har sett hög avkastning underpresterande investment grade, och det förväntas helt. Om man tittar på investeringsklass kommer det att bli väldigt svårt att hitta avkastning när avkastningen stabiliseras, säger han. "I den miljön är företagsobligationer av investeringsgrad den bästa tillgångsklassen."

När TLT steg kraftigt på måndag var iShares iBoxx $ Invstment Grade Corproate Bond ETF LQD också högre på måndag, upp 0.6%. ETF: er med höga avkastning rörde sig lägre, med iShares IBoxx $ High Yield Corproate Bond ETF HYG av 0.4% och JNK, SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF av 0.3%.