JP Morgan säger till rika kunder att en "progressiv översyn" av ekonomin är en av 2020:s största risker

JP Morgans privata bank, som förvaltar 2.2 biljoner dollar för rika kunder, sa att en presidentseger från en radikal vänsterkandidat är ett av de största hoten mot deras pengar 2020.

Företaget varnade också för en möjlig inflationsskräck i sin årliga utsiktsrapport till kunder.

Med vänsterorienterade demokratiska presidentkandidater som senator Elizabeth Warren och senator Bernie Sanders som föregångare i de nationella primärmätningarna, ser JP Morgan ett förbud mot aktieåterköp, höjda bolagsskattesatser, kollektiva förhandlingar och ett splittring av storteknologin som tydliga möjligheter.

"En progressiv översyn av den amerikanska ekonomin efter valet" skulle vara bland de största farorna, skrev Michael Cembalest, ordförande för marknads- och investeringsstrategi för JP Morgan Asset Management, i rapporten.

President Donald Trumps tillväxtstrategi underblåst av skattesänkningar och avreglering har lett börsen till en rekordnivå, med avkastning långt över den genomsnittliga amerikanska presidenten tre år in i deras mandatperiod. S&P 500 hade sin bästa körning på sex år och ökade med nästan 30 % 2019. Trump ställdes dock i riksrätt av representanthuset i december för maktmissbruk och hinder mot kongressen angående Trumps affärer med Ukraina, vilket kan skada hans rykte vid vallokalen, noterade JP Morgan.

Cembalest sa till kunderna att en Warren-liknande progressiv översyn i slutändan kommer att vara upp till amerikanska väljare och huruvida "oortodoxier och missgärningar av presidenten uppväger en ganska stark amerikansk ekonomi."

Warren har skapat rubriker och fått mycket stöd från hennes föreslagna planer på stora skatter för att betala för hennes utgifter för hälsovård och offentlig utbildning. Som ett "sätt att illustrera vidden av 2020 års progressiva agenda" jämförde JP Morgan storleken på Warrens planer med president Franklin D. Roosevelts totala skatt under den stora depressionen.

"Warrens skattehöjningsförslag är ungefär 2.5 gånger nivån på FDR:s skattehöjningar som ägde rum under den stora depressionen, en tid då USA:s arbetslöshet nådde 22%," sa Cembalest.

Medan Warren och Sanders är ett legitimt hot, noterade företaget att Trump har den starkaste valmedvinden sedan 1896, med hänsyn till marknads- och ekonomisk poäng. Poängen inkluderar konsumentprisinflation, arbetslöshetsnivåer, BNP, aktiemarknadsavkastning och volatilitet och appreciering av bostadspriser.

"Nuvarande förhållanden jämför gynnsamt för Trump som en dominerande ledare jämfört med historien", sa Cembalest.

Medan JP Morgan förväntar sig ett recessionsfritt år med 7 % till 10 % avkastning på aktiemarknaderna, måste aktier övervinna den potentiella risken för en topp i inflationen.

"En fara för 2020 är en ökning av den amerikanska löne- eller prisinflationen som indikerar att Fed har gjort ett allvarligt misstag när det gäller att sänka realräntorna till noll (igen)", varnade Cembalest.

Sedan 2007 har Federal Reserve genomgått en "massiv förändring" av styrräntorna, med nuvarande uppskattningar av den naturliga realräntan på mindre än 1%, noterade företaget. Dessa konsekvent låga räntor utgör risken för en ökning av priserna.

Federal Reserve sänkte räntorna tre gånger förra året, vilket landade dagslåneräntan till ett intervall mellan 1.5 % och 1.75 %. Fed-ordförande Jerome Powell har betonat att varje framtida steg för att öka lånekostnaderna måste föregås av en meningsfull och konsekvent uppgång i inflationen. Kärn-PCE-indexet är Feds föredragna inflationsmått och har konsekvent underskridit den amerikanska centralbankens mål på 2 % i år.

Ändå sa JP Morgan att en stor inflationsöverraskning är osannolik eftersom en "nedgång i arbetskraftens förhandlingsstyrka, den ökade hastigheten på detaljhandelsprisjusteringar, globaliseringens inverkan på lönerna" alla har bidragit till låg, stabil amerikansk inflation.

"För värdeinvesterare kan tiden för förtvivlan vara slut," sa Cembalest också till kunder i rapporten.

Under det senaste decenniet har heta tillväxtaktier lämnat värdeaktier i dammet på ett stort sätt. Men i slutet av 2019 började värdeaktier se tecken på liv i förhållande till tillväxtaktier, även om de är ganska begränsade till aktier med stora bolag än så länge. JP Morgan sa att de möjliga sista dagarna av extremvärdesunderprestationer håller på att utvecklas, med tekniska uppgifter som visar extrema rabatter för värdeaktier.

"Skillnaden mellan de billigaste och dyraste aktierna är på den bredaste nivån sedan 2002, även om den inte är i närheten av topparna 1999-2000," sa Cembalest.

Ett annat stort tema under 2019 var börsnoteringens elände. Vissa efterlängtade teknikföretag i börsnoteringen, som Uber och Lyft, och före börsnoteringen, som WeWork, skapade rubriker för sin bristande lönsamhet. De offentliga marknaderna talade och Uber och Lyft avslutade året som några av de mest nedslående offentliga erbjudandena.

JP Morgan sa till kunderna att börsintroduktioner fortfarande är en bra idé 2020, "så länge det du köper faktiskt är ett riktigt teknikföretag."

- CNBC: s Nate Rattner bidragsrapportering.