Bank of Canada höll räntorna stabila under hela 2019 och förväntas göra det igen vid sitt första möte 2020. Även om en rad mjuka ekonomiska data mot slutet av förra året tyder på att en räntesänkning inte är utesluten, positiva siffror för sysselsättning och affärssentiment under de senaste två veckorna och en relativt neutral ton i guvernör Poloz senaste kommentarer har marknader och analytiker övertygat om att en åtgärd inte kommer att ske i januari. Baserat på de senaste BNP-siffrorna skulle det vara rimligt att förvänta sig en duva ton från ECB-rådet nästa vecka. Vår nuvarande spårning pekar på att tillväxten har avtagit till en årlig takt på 0.7 % under Q4/19, under BoC:s redan undertrendande prognos på 1.3 %. (Nästa veckas tillverknings- och detaljhandelssiffror, som båda förväntas öka för november, kommer att bidra till att forma det samtalet.) Övergående faktorer som arbetsstörningar tyngde aktiviteten, även om en avmattning i sysselsättningsskapandet under H2/19 tyder på att ekonomin faktiskt växlade ner under den perioden. Vi förväntar oss ingen betydande återhämtning i tillväxten i början av året (pencilerar in en ökning på 1.4 % under Q1/20) och tror att en ihållande tillväxt i subtrend lämnar dörren öppen för en eventuell räntesänkning.
Även om ett tillväxtunderskott kan tyda på att ekonomin fungerar med lite mer slack än BoC trodde, indikerade dess senaste Business Outlook Survey att ekonomin är nära full sysselsättning utanför oljeproducerande provinser. En förbättring av det övergripande affärssentimentet inklusive positiva indikatorer på framtida försäljning och en ökning av anställningsavsikter bör också bidra till att balansera centralbankens oro för långsammare tillväxt. Oro för hushållens obalanser kommer också att ingå i BoC:s kommande räntebeslut. Förra veckan noterade guvernör Poloz att efterfrågan på bostäder överträffar utbudet (något som var helt uppenbart i veckans bostadsförsäljningsdata) vilket kan leda till en återgång till extrapolativa prisförväntningar eller "skumma" på stora marknader. Finansiell stabilitet relaterade till en återupplivad bostadsmarknad och stigande bolåneskuld, som höjer ribban för en räntesänkning, har sannolikt inkluderat marknadens ohållsamhet att prissätta i mycket lättnader från BoC i år (mindre än 50/50 odds för en flytt i december).
En förbättrad extern bakgrund minskar också behovet av att sänka priserna. Med tanke på sitt fokus på handelskonflikter var BoC sannolikt nöjd med utvecklingen söder om gränsen denna vecka. Det mest betydelsefulla var undertecknandet av ett handelsavtal i fas ett mellan USA och Kina som representerar en vapenvila i de två ländernas handelskrig – ett fläck som eskalerade under hela 2019 och bidrog till en avmattning i den globala handeln och industriproduktionen. I utbyte mot blygsamma lättnader från amerikanska importtullar – och upphävande av hotade tullhöjningar – gick Kina med på att köpa ytterligare 200 miljarder dollar av amerikanska varor under två år och genomföra ett antal reformer (t.ex. ta itu med stöld av immateriell egendom, avsluta påtvingad tekniköverföring, avstå från från valutamanipulation). Medan en avsevärd ökning av kinesisk import från USA (om den förra följer igenom) har potential att forma globala handelsflöden, tror vi att den mest omedelbara effekten av fas ett-avtalet är en minskning av handelsosäkerheten. Det globala affärssentimentet visade redan tecken på att stabiliseras i slutet av 2019 när handelsspänningar och brexit-osäkerhet lättade, och ett konkret avtal mellan USA och Kina borde lägga till det. (Den senaste ISM-tillverkningsrapporten sa uttryckligen att flera industrisektorer kommer att förbättras som ett resultat av avtalet.)
Också denna vecka godkände den amerikanska senaten den senaste iterationen av USMCA, vilket lämnade en signatur från president Trump och passerade genom det kanadensiska parlamentet de enda återstående stegen till ratificering. I ett tal nyligen sa guvernör Poloz att ratificeringen "kommer att ta bort en stor källa till osäkerhet för många kanadensiska företag." Men ständigt medveten om tvåvägsrisker kring handel noterade han också oro för att EU kan bli Trump-administrationens nästa handelsmål.
Signal2forex.com - Bästa Forex robotar och signaler
