Marknaderna sätter press på Federal Reserve för minst en räntesänkning

Federal Reserve-tjänstemän den här veckan bekräftade sitt åtagande att stanna kvar på räntorna tills vidare, men marknaderna har andra idéer.

Fed funds-terminsmarknaden, dit handlare går för att satsa på centralbankens policyinriktning, prissätter en chans på cirka 58 % för en räntesänkning i juni, enligt CME:s FedWatch-verktyg. Handlare gör till och med plats för två nedskärningar, vilket ger en chans på nästan 60 % för ytterligare en nedgång i december.

Förväntningarna på en lättnad har accelererat i takt med att coronaviruset har börjat spridas globalt och hotar att påverka Kinas redan avtagande tillväxt. Aktier har gett upp sina uppgångar i januari och obligationer visar återigen en recessionssignal genom en inverterad avkastningskurva.

Marknaderna kan alltså stå emot risken för en smitta både medicinskt och ekonomiskt.

"Fed kommer inte att skilja sig från den mänskliga aspekten av detta. Men det kommer att handla om tillväxt och om detta påverkar tillväxten eller inte, säger Quincy Krosby, marknadsstrateg på Prudential Financial. "Kina är den näst största ekonomin i världen. Om efterfrågan i Kina avtar, kommer det att påverka några av de större handelspartnerna. Det kommer inte bara att vara USA som skulle kunna hindra försök till monetära och finanspolitiska stimulanser för att stärka den globala tillväxten.”

Centralbanker tenderar att se igenom händelser som naturkatastrofer och spridning av infektionssjukdomar som engångshändelser som sannolikt inte kommer in i den långsiktiga bilden och därmed flyttar räntorna.

Men Fed-ordföranden Jerome Powell erkände coronoaviruset den här veckan, och det är som att komma upp när tjänstemän återupptar att hålla positionstal nu när januarimötet är förbi.

"Situationen är verkligen i ett tidigt skede och det är mycket osäkert om hur långt det kommer att spridas och vilka de makroekonomiska effekterna kommer att bli i Kina och dess omedelbara handelspartners och grannar och runt om i världen", sa Powell på sin presskonferens efter mötet. onsdag. "Så i ljuset av den osäkerheten tänker jag inte spekulera om det i nuläget. Jag skulle bara säga att vi naturligtvis övervakar situationen mycket noggrant.”

Han tillade att framtida politiska beslut är beroende av "de potentiella konsekvenserna för den amerikanska ekonomin och för uppnåendet av vårt dubbla mandat" med full sysselsättning och prisstabilitet.

Fed är redan i en tillmötesgående ställning efter 2019 där den sänker sin referenslåneränta tre gånger med totalt 75 punkter. Ett uttalande som politikerna släppte höjde centralbankens åtagande att höja inflationstakten till 2 %, vilket den anser vara hälsosamt för en växande ekonomi.

Vissa tjänstemän har dock uttryckt oro över att ha priser så nära noll och det begränsade utrymme som skulle ge i en ekonomisk nedgång.

Så en nedskärning härifrån skulle sannolikt inte komma om inte coronaviruset utgör ett långsiktigt hot mot global och amerikansk tillväxt.

"Om du sitter på Fed är du uppenbarligen orolig för dessa globala risker. Men man sitter liksom bara och väntar, säger Jospeh LaVorgana, chefsekonom för Amerika på Natixis. "Jag skulle vara mer bekväm med att de håller boendet igång genom balansräkningen" expansion snarare än räntesänkningar.

Marknaderna är dock helt klart nervösa.

Stora medelvärden i fredags led genom sin värsta dag sedan oktober då Dow Jones Industrial Average hade tappat mer än 500 poäng på väg in i den sista timmen av handel. Fed reagerar inte direkt på marknadstumult, men ser utan tvekan vad som händer.

"Vad det här coronaviruset har gjort nu är att tillåta marknaden att vara så mycket mer orolig för en vändning i ekonomin," sa LaVorgna. "Det smarta draget är att Fed borde fortsätta att utöka balansräkningen och fortsätta att prata dukigt, och sedan ta en avvaktande attityd."