Efter en stor rörelse i augusti kommer RBNZ sannolikt att lämna OCR oförändrad på 0.25% och taket för Large Scale Asset Purchase (LSAP) oförändrat på NZD 100B. Den förväntas dock ge mer information om de alternativa politiska verktyg som ska implementeras. Även om vi förväntar oss att prognosen kommer att förbli oförändrad, skulle varje förändring sannolikt vara en rörelse närmare negativ ränta. Detta kan pressa den nyzeeländska dollarn.
Den ekonomiska utvecklingen sedan det senaste mötet kom till stor del i linje med RBNZ:s augustiprognoser. Sammantaget har bakgrunden av dämpad inflation varit oförändrad, vilket tyder på att ytterligare lättnader behövs. BNP minskade med -12.2 % kv/k under 2Q20. Detta kom in något bättre än RBNZ:s förväntningar på -14.3%. Bostadspriset har varit förvånansvärt stabilt den senaste månaden. Vi förväntar oss att centralbanken reviderar upp sin prognos vid mötet. Auckland höjdes till beredskapsnivå 3 den 12 augusti, samma dag som RBNZ-mötet i augusti. Medan nivån hade sänkts till 2.5 och kommer att sänkas ytterligare till 2 senare i veckan. BNZ:s tillverknings-PMI sjönk -8.3 punkter till 50.7 i augusti. Detta är den lägsta läsningen sedan maj. Medan nyckelindexen för nya order (54.0) och produktion (51.1) fortfarande var positiva, fortsatte sysselsättningen (49.0) att minska för sjätte månaden i rad. Som föreslagits i den medföljande rapporten, innebar nivå 3-låsningen på Nya Zeelands största befolkning och ekonomiska region att sektorn skulle få en ny hit. Medan resultat i andra delar av landet ledde till att det nationella resultatet höll huvudet ovanför vattnet, visar de senaste resultaten hur bräcklig och kort återhämtningen kan bli”. De ekonomiska effekterna av restriktiva åtgärder kommer att återspeglas när fler makroekonomiska indikatorer för 3Q20 släpps.
Vi förväntar oss ingen förändring i penningpolitiken efter ett stort drag i augusti. Vi skulle dock hålla utkik efter en duva lutning i uttalandet och vägledningen framåt. Förra månaden utökade RBNZ överraskande storleken på LSAP-programmet (QE) med +NZD 40B till NZD 100B (cap). Tidsramen för köpet har förlängts till juni 2022 (från juni 2021). Centralbanken hade också för avsikt att ladda upp köpet i förväg för att undertrycka marknadsräntorna. Medan OCR förblev oförändrad på 0.25 %, förstärkte centralbanken avsikten att anta negativa räntor. Vi räknar med att alla dessa förblir intakta denna månad. Samtidigt kommer centralbanken att upprepa den framåtriktade vägledningen att OCR kommer att "hållas på 0.25 % i enlighet med vägledningen som utfärdades den 16 mars". Vid krismötet i mars i ljuset av utbrottet av coronaviruset sänkte RBNZ styrräntan till 0.25 % och gick enhälligt överens om att hålla OCR på denna nivå i minst 12 månader. Det är fortfarande möjligt att centralbanken kan mildra sin vägledning och signalera till lägre räntor tidigare än i mars 2021.
I augusti beskrev RBNZ ytterligare stimulansverktyg, inklusive negativ OCR, direkt finansiering för detaljhandelsbanker på nära OCR via ett Funding for Lending Program och köp av utländska tillgångar. Vi hoppas få se fler diskussioner om dessa i september. Vid ett tal förra veckan noterade guvernör Adrian Orr att centralbanken har varit "effektiv för att sänka räntorna över hela linjen och se till att det finns riklig likviditet i det finansiella systemet". Han bekräftade ståndpunkten att RBNZ aktivt förberedde ytterligare penningpolitiska verktyg att använda vid behov.
På växelkursen har NZDUSD ökat med 19 % sedan mitten av mars och över 2 % sedan augustimötet. Handelsvägda index har ökat med ca +11% respektive 1.7%. Medlemmarna varnade vid det föregående mötet att "en höjning av den nyzeeländska dollarkursen har dämpat lokala exportörers inkomster". Guvernör Orr har dock inte kommenterat mycket om den nyzeeländska dollarns styrka vid tal under de senaste veckorna. Vi skulle se om det kommer ytterligare varning vid det kommande mötet.
Signal2forex.com - Bästa Forex robotar och signaler
