Fed varnar för potentialen för "betydande nedgångar" i tillgångspriserna när värderingarna stiger

Stigande tillgångspriser på aktiemarknaden och på andra håll utgör allt större hot mot det finansiella systemet, varnade Federal Reserve i en rapport på torsdagen.

I sin halvårsrapport om finansiell stabilitet sa centralbanken att även om systemet totalt sett har förblivit i stort sett stabilt även genom Covid-19-pandemin, ökar framtida faror, i synnerhet om den aggressiva satsningen på aktier skulle ta slut.

Investerare har snappat upp aktier, företagsobligationer och kryptovalutor. De har hällt in miljarder i blanka check-företag som kallas SPAC, och marknaden har mestadels varit livlig för traditionella börsintroduktioner.

Fed-ordförande Jerome Powell och andra har tillfrågats upprepade gånger om de är oroliga över de stigande priserna. Powell har specifikt sagt att så länge som räntorna är låga är värderingarna motiverade.

Men rapporten noterar att det finns en fara som lurar om marknadssentimentet skulle förändras.

"Höga tillgångspriser återspeglar delvis den fortsatt låga nivån på statsobligationer. Men värderingarna för vissa tillgångar är förhöjda i förhållande till historiska normer även när man använder mått som svarar för statsavkastningen”, står det i rapporten. "I den här miljön kan tillgångspriserna vara känsliga för betydande nedgångar om risken att aptiten faller."

I ett medföljande uttalande sa Fed-guvernör Lael Brainard att situationen tål att övervakas och påpekar vikten av att se till att systemet har ordentliga skyddsåtgärder. Hon nämnde specifikt att låta banker öka sina kapitalkrav under ekonomiska expansioner som en buffert mot nedgångar.

Rapporten nämner också risker hos hedgefonder och andra icke-banksfinansiella institutioner vid flera tillfällen som potentiella hot mot systemet.

"Sårbarheter förknippade med förhöjd riskaptit ökar. Värderingarna över en rad tillgångsklasser har fortsatt att stiga från nivåer som redan var förhöjda i slutet av förra året, säger Brainard. "De
Kombinationen av utdragna värderingar med mycket höga nivåer av företagsskuldsättning tål att övervakas på grund av potentialen att förstärka effekterna av en omprissättningshändelse.”

Rapporten noterar att särskilda sektorer, inklusive energi, resor och gästfrihet, har särskilt höga sårbarheter på grund av deras känslighet för pandemin. Fed talar också om potentiella hot från penningmarknaden och öppna fonder.

Fed går in på några specifika scenarier som visar potentiella risker för systemet. Den talade specifikt om Archegos Capital Management-avsnittet, när företaget inte kunde möta marginalkrav, vilket fick flera stora banker att ta stora förluster.

"Medan bredare marknadsspillover verkade begränsade, belyser episoden potentialen för materiell nöd hos [icke-bankfinansiella institutioner] att påverka det bredare finansiella systemet," sade rapporten.

Sammantaget sa Fed att systemets nuvarande tillstånd är sunt, med hushållens balansräkningar i gott skick och företag som stöds av en förbättrad ekonomi och låga räntor som har gjort att fallissemanget har fallit.

Till och med 1.7 biljoner dollar i studielån utgör "begränsade" risker för ekonomin, med tanke på att de flesta utbildningsskulder innehas av de översta 40 procenten av löntagarna.

En undersökning som Fed genomförde över en mängd olika 24 marknadskontakter visade att den största oron är virusrelaterad, speciellt med fokus på vaccinresistenta varianter. Det följs av en kraftig ökning av räntorna, en ökning av inflationen och spänningar mellan USA och Kina.