โกลด์แมน: เศรษฐกิจเติบโตขึ้นที่ 'สองเท่าของประมาณการของเรา' ของศักยภาพ

ข้อมูลล่าสุดชี้ไปที่เศรษฐกิจที่กำลังเติบโตขึ้นอย่างรวดเร็วยิ่งขึ้นซึ่งจะเอาชนะสงครามต่างๆรวมถึงสงครามการค้าที่ทวีความรุนแรงขึ้นตามโกลด์แมนแซคส์

รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรในวันศุกร์ซึ่งแสดงให้เห็นการจ้างงานใหม่ 201,000 ตำแหน่งรวมกับการสำรวจด้านการผลิตเพื่อบ่งชี้การเติบโตพื้นฐานที่ 3.5 เปอร์เซ็นต์ซึ่งเป็นสองเท่าของการคาดการณ์ของเราเกี่ยวกับศักยภาพของเศรษฐกิจและสอดคล้องกับการปรับตัวของตลาดแรงงานอย่างรวดเร็ว” Jan Hatzius หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Goldman กล่าวใน หมายเหตุวันจันทร์

ผลที่ได้คือเฟดที่จะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยอีก 6 ครั้งภายในสิ้น 2009 เขากล่าว การคาดการณ์ดังกล่าวอยู่เหนือการปรับขึ้นครั้งที่ห้าซึ่งเจ้าหน้าที่ของธนาคารกลางระบุไว้ในช่วงเวลาดังกล่าวและเหนือกว่าการเปลี่ยนแปลงสามอย่างโดยนัยที่มีการกำหนดราคาตามตลาดฟิวเจอร์ส

แฮทซิอุสยอมรับว่าลมพัดแรงหลายครั้งอาจเปลี่ยนวิถีของเฟดได้ แต่กล่าวว่าเขา“ สบายใจ” กับการคาดการณ์ในปัจจุบันซึ่งเขากล่าวว่าอาจเป็นเรื่องอนุรักษ์นิยมด้วยซ้ำ

แม้ว่าจะเป็นไปได้อย่างแน่นอนว่านโยบายการค้าและการทะลักของตลาดเกิดใหม่จะส่งผลให้เส้นทางที่สั้นลง แต่เราคิดว่าความเสี่ยงนั้นเอียงไปด้านบนของการคาดการณ์พื้นฐานของเราเนื่องจากโมเมนตัมการเติบโตที่น่าประทับใจแนวโน้มที่สูงขึ้นของค่าจ้างและอัตราเงินเฟ้อด้านราคา และผลกระทบที่ จำกัด อย่างมากจากการปรับขึ้นสถานะทางการเงินจนถึงขณะนี้” เขาเขียน

ช่วงเป้าหมายปัจจุบันของเฟดสำหรับอัตรากองทุนมาตรฐานคือ 1.75 เปอร์เซ็นต์ถึง 2 เปอร์เซ็นต์ ตลาดคาดว่าคณะกรรมการกำหนดนโยบายของ Federal Open Markets จะอนุมัติการเพิ่มจุดไตรมาสอีกครั้งในการประชุมวันที่ 25-26 กันยายนและอีกครั้งในเดือนธันวาคม การปรับขึ้นในเดือนกันยายนมีโอกาส 98 เปอร์เซ็นต์ที่จะเกิดขึ้นในขณะที่การเคลื่อนไหวในเดือนธันวาคมมีความน่าจะเป็น 79 เปอร์เซ็นต์ตามเครื่องมือติดตาม FedWatch ของ CME

จากที่นั่นแนวโน้มจะไม่ชัดเจน

เจอโรมพาวเวลประธานเฟดที่เฝ้าดูแจ็คสันโฮลไวโอมิงอย่างใกล้ชิดเมื่อเดือนสิงหาคมให้คำมั่นว่าจะใช้แนวทาง "ทุกวิถีทาง" ในการควบคุมอัตราเงินเฟ้อ แต่กล่าวว่าตอนนี้เขาพอใจกับแนวทางที่ค่อยเป็นค่อยไปของ FOMC นักเศรษฐศาสตร์ของโกลด์แมนยืนยันว่าตลาดตีความคำพูดของพาวเวลล์ในทางที่ผิดว่าเป็นการกระทำที่เลวร้าย

เศรษฐกิจที่มีสัญญาณร้อนแรงขึ้นน่าจะยังคงได้รับความสนใจจากประธาน

โกลด์แมนกำลังคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อตามมาตรวัดที่ต้องการของเฟดจะแตะระดับ 2.3 เปอร์เซ็นต์ภายในสิ้นปี 2019 ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายสมมาตร 2 เปอร์เซ็นต์ หากธนาคารถูกต้อง Hatzius กล่าวว่าไม่มากเกินไปที่เฟดจะรู้สึกสบายใจ "แต่อย่างไรก็ตามอาจมีความสำคัญต่อแนวโน้มนโยบายการเงิน ท้ายที่สุดหากเราปรับตัวสูงขึ้นจากจุดนี้เจ้าหน้าที่เฟดจะคงเน้นย้ำเรื่องการขาดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อเพื่อชดเชยความร้อนสูงเกินไปในตลาดแรงงาน”

Hatzius ยังกล่าวอีกว่าเขาไม่เห็นความตึงเครียดทางการค้าที่ทวีความรุนแรงขึ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งกับจีนซึ่งเป็นภัยคุกคามที่สำคัญ ในความเป็นจริงเขากล่าวว่าผลกระทบในทันที“ ไม่ได้เป็นผลเสียอย่างชัดเจนอย่างที่เชื่อกันอย่างแพร่หลาย” ประธานาธิบดีโดนัลด์ทรัมป์คาดว่าจะใช้ภาษีอีก 10 เปอร์เซ็นต์ถึง 25 เปอร์เซ็นต์สำหรับสินค้าจีนมูลค่า 200 แสนล้านดอลลาร์ซึ่งคาดว่าจะมีการตอบโต้ 60 หมื่นล้านดอลลาร์

"ผลกระทบ" รอง "- ความไม่แน่นอนทางธุรกิจที่มากขึ้นสภาพการเงินที่เข้มงวดขึ้นผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานและการตอบโต้ที่ไม่ใช่ภาษี - เป็นผลลบและในที่สุดก็อาจจะใหญ่กว่า แต่การประมาณการที่ดีที่สุดของเรายังคงเป็นเพียงผลกระทบสุทธิเล็กน้อยเท่านั้น" Hatzius เขียน

พื้นที่หนึ่งที่อาจทำให้เฟดหยุดชั่วคราวในวงจรอัตราการเดินป่าจะทำให้การเติบโตของโลกลดลง

ซิตี้กรุ๊ปมีมุมมองที่ไม่ดีต่อเศรษฐกิจโลกซึ่งได้รับผลประโยชน์จากการเติบโตที่สอดคล้องกัน แต่เมื่อเร็ว ๆ นี้ธนาคารได้แสดงจุดอ่อนที่อ่อนแอลงโดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดเกิดใหม่และแม้แต่ประเทศจีน

อย่างน้อยสำหรับนักลงทุนอาจเป็นปัญหาได้ไม่ว่าสหรัฐฯจะเร่งดำเนินการเร็วแค่ไหน

“ เราจะอธิบายลักษณะการเติบโตทั่วโลกว่าอยู่บนหลังของกระแสลมที่จางหายไปในขณะที่ต้องเผชิญกับลมที่พัดแรงมากขึ้น สิ่งนี้ก่อให้เกิดความเสี่ยงที่จะเกิดจุดบกพร่องในบางครั้งในปี 2019 หรือต้นปี 2020” Mark Schofield นักเศรษฐศาสตร์ของซิตี้กรุ๊ปกล่าวในหมายเหตุ “ เรากลัวว่าฉากหลังของการลงทุนจะมีแนวโน้มที่จะสนับสนุนการซื้อขายดาวน์ที่ขยายออกไป”

ในความเป็นจริง Citi อ้างอิงอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นหนึ่งในสี่อุปสรรคสำหรับการฟื้นตัวหลังจากปีนี้คนอื่น ๆ เป็นจีนชะลอตัวสงครามการค้าที่ทวีความรุนแรงขึ้นและเงื่อนไขทางการเงินที่เข้มงวดมากขึ้นซึ่งจะเป็นผลพลอยได้จากอัตราที่สูงขึ้น

“ ส่วนใหญ่จะขึ้นอยู่กับพฤติกรรมของนักลงทุนและเมื่อตลาดถูกต้อง” Schofield กล่าว “ ด้วยเหตุนี้สัญญาณที่เพิ่มขึ้นของความผันผวนของราคาสินทรัพย์ความเป็นผู้นำในตลาดหุ้นที่แคบมากขึ้น (ตลาดตราสารทุนของสหรัฐฯเช่น FAANGs จะลดลงในปีนี้) ทำให้เรากลัวว่าจะมีการปรับฐานที่ค่อนข้างรุนแรงเมื่อตลาด เลี้ยว”