หลีกเลี่ยงสิ่งที่อาจเป็น: ผลกระทบของแคนาดาของ USMCA

ไฮไลท์

• ข้อสรุปเมื่อต้นเดือนนี้ของการเจรจา NAFTA ใหม่ด้วยการจัดทำข้อตกลงสหรัฐฯ เม็กซิโกแคนาดา (USMCA) ฉบับใหม่ช่วยขจัดความไม่แน่นอนที่แขวนอยู่เหนือการส่งออกและการลงทุน
• สำหรับธนาคารแห่งประเทศแคนาดา ผลลัพธ์น่าจะเป็นแนวโน้มเศรษฐกิจที่ดีขึ้น และทำให้ความเสี่ยงที่สมดุลต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วขึ้นเล็กน้อยกว่าที่เราเคยคิดไว้ก่อนหน้านี้ ดูเหมือนว่าตลาดการเงินจะรวมข้อมูลนี้ไว้ เนื่องจากราคาในตลาดสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคตขยับขึ้นอย่างเห็นได้ชัดหลังจากข้อตกลงดังกล่าว
• เช่นเดียวกับข้อตกลงทางการค้าทั้งหมด แม้ว่าผลลัพธ์โดยรวมควรเป็นผลดีต่อเศรษฐกิจ แต่ผลประโยชน์ก็ไม่น่าจะกระจายอย่างเท่าเทียมกัน
• กลุ่มที่ได้รับประโยชน์มากที่สุดคือผู้บริโภค ซึ่งจะเห็นได้ว่ากำลังซื้อที่เพิ่มขึ้นส่วนหนึ่งสะท้อนให้สูงขึ้น 'เดมินิมิส' เกณฑ์และภาคยานยนต์/ชิ้นส่วนซึ่งหลีกเลี่ยงภัยคุกคามจากภาษีศุลกากรที่สูงชัน อันที่จริง การเปลี่ยนแปลงกฎแหล่งกำเนิดสินค้าและข้อกำหนดอื่นๆ ส่วนใหญ่สอดคล้องกับรูปแบบการผลิตของแคนาดาที่มีอยู่
• อุตสาหกรรมการเกษตรที่ได้รับการคุ้มครอง เช่น ผลิตภัณฑ์นม จะเห็นการเปิดตลาดภายในประเทศเพิ่มเติมเพื่อแข่งขันกับต่างประเทศ รัฐบาลกลางได้ระบุแล้วว่าการชดเชยกำลังจะเกิดขึ้น
• หากมีจุดอ่อน แสดงว่าภาษีเหล็กและอะลูมิเนียมของสหรัฐฯ ยังคงอยู่ และกระบวนการเจรจาเองอาจส่งผลให้เกิดรอยแผลเป็นจากการลงทุนทางธุรกิจ ในอดีตยังคงมีความหวังว่าภาษีศุลกากรที่ไม่เป็นที่นิยมอย่างกว้างขวางเหล่านี้ซึ่งเป็นภาระต้นทุนสำหรับผู้ผลิตรถยนต์ของสหรัฐฯ (และอื่น ๆ ) อาจถูกยกขึ้นตามข้อตกลงใหม่

หลังจากที่สิ่งที่มักจะรู้สึกเหมือนวนเวียนไปมาอย่างไม่สิ้นสุด ในที่สุด NAFTA ที่ปรับปรุงใหม่ซึ่งปัจจุบันเรียกว่าข้อตกลงแคนาดาเม็กซิโก (USMCA) ของสหรัฐฯ บรรลุข้อตกลงในวันที่ 30 กันยายน โดยอยู่ภายใต้การผ่านกฎหมายโดยรัฐบาลระดับชาติทั้งสามแห่ง ข้อตกลงใหม่เป็นไปตามที่คาดไว้มาก โดยมีกฎอัตโนมัติที่เลียนแบบข้อตกลงส่วนใหญ่ในช่วงซัมเมอร์ในการเจรจาทวิภาคีระหว่างสหรัฐฯ กับเม็กซิกัน การเปิดตลาดผลิตภัณฑ์นมและสัตว์ปีกของแคนาดาอย่างสุภาพ และการรักษาแผงข้อพิพาท 'บทที่ 19' เพื่อการแก้ไข ข้อร้องเรียนต่อต้านการทุ่มตลาด

แม้ว่าจะยังห่างไกลจากความสมบูรณ์แบบ แต่ USMCA มีแนวโน้มที่จะเติบโตเป็นบวกเพียงเล็กน้อยสำหรับเศรษฐกิจของแคนาดา สิ่งสำคัญที่สุดคือ 1) ผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจขนาดใหญ่ที่รับรู้จากข้อตกลงที่มีอยู่นั้นได้รับการอนุรักษ์ไว้ และ 2) ความไม่แน่นอนที่ครอบงำการส่งออกและการลงทุนทางธุรกิจได้ถูกยกออกไปแล้ว ด้วยข้อตกลงที่เกี่ยวข้องกับเกือบทุกภาคส่วนของเศรษฐกิจอเมริกาเหนือที่มีการบูรณาการอย่างสูง มีหลายสิ่งที่ต้องแกะออก รายงานนี้เจาะลึกถึงความหมายของอุตสาหกรรมสำคัญของแคนาดา

การชนะ USMCA ที่ใหญ่ที่สุดคือ USMCA

เริ่มต้นจากมุมมองในระดับที่สูงมาก จุดสนใจที่สำคัญระหว่างการเจรจาคือสิ่งที่จะสูญเสียไปคือ NAFTA 'ฉีก' ความสำคัญของความสัมพันธ์ทางการค้ากับแคนาดานั้นยากที่จะพูดเกินจริง: สหรัฐอเมริกาและเม็กซิโกคิดเป็นมากกว่า 75 เซ็นต์ของทุกดอลลาร์ส่งออก อันที่จริง ข้อตกลง NAFTA ดั้งเดิมได้สร้างผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจที่สำคัญสำหรับแคนาดา โดยมีมูลค่า 50 พันล้านดอลลาร์ต่อปี (ประมาณ 2.4% ของ GDP) ซึ่งไม่น่าแปลกใจเลยเนื่องจากความใกล้ชิดทางภูมิศาสตร์ที่ใกล้ชิดและขนาดที่แท้จริงของตลาดเหล่านี้1

ประโยชน์สูงสุดประการเดียวของข้อตกลงนี้คือการขจัดเมฆมืดที่ปกคลุมเศรษฐกิจของแคนาดา แน่นอนว่าต้นทุนของความไม่แน่นอนนั้นยากที่จะหาปริมาณได้ เนื่องจากเราจะไม่มีทางรู้ได้เลยว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจจะเป็นอย่างไรหากขาดผลกระทบนี้ ธนาคารแห่งประเทศแคนาดาได้ทำการวัดปริมาณผลผลิตที่สูญเสียไปเนื่องจากปัจจัยความไม่แน่นอนที่ประมาณ 0.5% จาก 2017Q4 ถึง 2020Q4.2 ดังนั้นการกลับรายการผลกระทบนี้เป็นบวกสุทธิต่ออัตราการเติบโตของแคนาดา การยกระดับนี้ไม่ได้มาจากแง่มุมเฉพาะใดๆ ของข้อตกลง แต่มาจากผลตอบแทนของความแน่นอนทางการค้าที่เพิ่มขึ้น ไปจนถึงการลงทุนทางธุรกิจและการส่งออก3 เป็นการบอกถึงความสำคัญของการค้ากับสหรัฐอเมริกาและเม็กซิโกว่าการประมาณการความไม่แน่นอนของ Bank of Canada ผลกระทบเพียงอย่างเดียวนั้นมากกว่า 0.2% ถึง 0.4% ของ GDP ที่ได้รับจากข้อตกลงที่ครอบคลุมและก้าวหน้าสำหรับหุ้นส่วนเศรษฐกิจภาคพื้นแปซิฟิก (CP-TPP) และข้อตกลงทางเศรษฐกิจและการค้าที่ครอบคลุมระหว่างแคนาดาและสหภาพยุโรป (CETA) ตามลำดับ4,5

ตรงกันข้ามกับธนาคารแห่งประเทศแคนาดา TD Economics คาดว่าจะส่งผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อการเติบโตในระยะสั้นอันเนื่องมาจากข้อสรุปของการเจรจา ความแตกต่างนี้น่าจะเกิดจากแนวทางการเจรจาที่แตกต่างกัน เราได้รวมข้อสรุปที่ประสบความสำเร็จไว้ในการคาดการณ์ของเราเสมอ โดยเพิ่มความไม่แน่นอนให้ตรงกัน ในทางตรงกันข้าม โดยทั่วไปแล้ว Bank of Canada จะไม่รวมถึงการเปลี่ยนแปลงกฎหมาย/ระเบียบต่างๆ จนกว่าจะมีผลบังคับใช้ (หรือมีแนวโน้มที่สมเหตุสมผล) โดยไม่คำนึงถึงความแตกต่างนี้ เรามีแนวโน้มที่จะเห็นพ้องต้องกันว่าการขจัดความไม่แน่นอนนี้ออกไปได้จะเป็นสิ่งที่ดีสำหรับเศรษฐกิจของแคนาดาเท่านั้น

ลงทุนเครื่องหมายดอกจัน

หาก USMCA ยังไม่ทราบประเด็นสำคัญ แสดงว่าเหตุการณ์ในปีที่ผ่านมาส่งผลต่อความเชื่อมั่นในการลงทุนในระดับเท่าใด การเพิ่มความไม่แน่นอนในทันทีนั้นเป็นไปในเชิงบวก แต่มีอีกสิ่งหนึ่งที่ต้องพิจารณา: การลงทุนและการเติบโตทางเศรษฐกิจ (และมุมมองของพวกเขา) จะเป็นอย่างไรหากเราไม่เคยผ่านขั้นตอนการเจรจา เราและดูเหมือนจะไม่ยืดเวลาที่จะพูดว่าธนาคารแห่งประเทศแคนาดาน่าจะใช้ตัวเลขที่แข็งแกร่งกว่าที่เป็นอย่างอื่น ความสัมพันธ์ทางการค้าที่มีมายาวนานสามารถผลักดันให้มีการเจรจาใหม่เพียงฝ่ายเดียว โดยมีการคุกคามด้านภาษีตลอดทาง เรียกร้องให้ตั้งคำถามถึงความน่าเชื่อถือของระบบการค้าโลก หรืออย่างน้อยหนึ่งประเทศในนั้น

ยิ่งไปกว่านั้น ดังที่จะมีการหารือเพิ่มเติม ในขณะที่หลายแง่มุมของ USMCA ดีกว่าทางเลือกอื่น แต่ก็ยังไม่เป็นไปในเชิงบวกอย่างท่วมท้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเทียบกับ NAFTA โครงสร้างปี '6/16' สำหรับการเจรจาใหม่ที่อาจเกิดขึ้นนั้นดีกว่าการคุกคามการเจรจาบังคับห้าปี แต่ไม่ได้ขจัดความไม่แน่นอนในขอบเขตการลงทุนทั้งหมด ดังนั้นจึงเป็นไปได้ว่า 'การลงทุนที่ผิดพลาด' บางส่วนอาจเป็นผลมาจากเหตุการณ์ในปีที่ผ่านมา และเมื่อเทียบกับ NAFTA แล้ว USMCA ไม่น่าจะกระตุ้นการลงทุนแบบเดียวกัน (หรือมากกว่า) ในอนาคต

ความไม่แน่นอนน้อยลง = พื้นที่หายใจมากขึ้นสำหรับBoC

ถึงกระนั้น แม้ว่าศักยภาพในการทำให้เกิดแผลเป็นหมายความว่าการเพิ่มการยกระดับ GDP แบบเต็มครึ่งจุดโดยธนาคารแห่งประเทศแคนาดาอาจเป็นแง่ดี แต่การยกระดับไปสู่แนวโน้มก็ดูเหมือนจะเป็นไปได้ ที่ระดับบนสุด นี่อาจเพียงพอแล้วที่จะย้ายการคาดการณ์การเติบโตของ Bank of Canada ให้สูงถึง 2.4% สำหรับปี 2019 (แผนภูมิ 2).6 อีกครั้ง โดยความไม่แน่นอนทางการค้าที่เน้นสหรัฐฯ เป็นศูนย์กลางยังห่างไกลจากการแก้ไข และเหตุการณ์ในปีที่ผ่านมาอยู่ในใจ นี่เป็นสถานการณ์ที่ดีที่สุด แต่อย่างน้อยก็มีการอัพเกรดบ้างและความสมดุลของความเสี่ยงรอบ ๆ แนวโน้มได้เปลี่ยนไป เราคาดว่าสิ่งนี้ ประกอบกับการเติบโตทางเศรษฐกิจในระยะสั้นที่เกินความคาดหมาย จะทำให้ธนาคารกลางแคนาดาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในปลายเดือนนี้ ตามที่กล่าวไว้ในคำอธิบายเบื้องต้นของเรา ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจแนะนำว่าขณะนี้มีความเป็นไปได้มากขึ้นที่จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกสามครั้งในปีหน้า (ปัจจุบันเราถือว่าการปรับขึ้นสองครั้ง)

เราไม่ได้อยู่คนเดียวในมุมมองนี้ ตลาดส่งการชุมนุมที่โง่เขลาไปที่ประมาณ 78 เซนต์สหรัฐหลังจากข้อตกลง แม้ว่าเงินดอลลาร์แคนาดาจะอ่อนค่าลงเนื่องจากค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น แต่เงินดอลลาร์แคนาดาแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่น ๆ นับตั้งแต่มีการประกาศ USMCA หากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐสูญเสียความแวววาวไปบ้าง คนโง่ก็สามารถเข้าถึงมูลค่ายุติธรรมที่ 80 เซ็นต์ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ในทำนองเดียวกัน ตลาดฟิวเจอร์สเปลี่ยนจากการกำหนดราคาในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปี 2019 โดยแทบไม่มีความเป็นไปได้ที่หนึ่งในสามเป็นราคาประมาณ 40% ของการปรับขึ้นราคาสามครั้งในปีหน้า

ข้อมูลสำคัญ: นัยตามภาคส่วน

พาดหัวข่าวระหว่างการเจรจา 75 ประเด็น ได้แก่ ภาคยานยนต์ ภาคผลิตภัณฑ์นม และการระงับข้อพิพาท ในตอนแรก แม่แบบของข้อตกลงทวิภาคีระหว่างสหรัฐฯ กับเม็กซิกันที่บรรลุถึงช่วงฤดูร้อนนี้ได้ถูกขยายให้ครอบคลุมแคนาดา ข้อกำหนดเนื้อหาในพื้นที่จะสูงขึ้น ประมาณ 63% ของยานพาหนะ (เทียบกับก่อนหน้านี้ประมาณ 40%) นอกจากนี้ยังมีข้อกำหนดเกี่ยวกับค่าจ้างที่จ่ายในโรงงานผลิต (16% ของเนื้อหาต้องมาจากโรงงานที่จ่ายอย่างน้อย 70 เหรียญต่อชั่วโมง) และการจัดหาโลหะดิบ (2.5% ต้องมาจากประเทศหุ้นส่วน) กฎใหม่เหล่านี้จะค่อย ๆ หายไปในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ข้อกำหนดทั้งสองนี้ดูเหมือนจะไม่ใช่ความท้าทายหลักสำหรับอุตสาหกรรมยานยนต์ของแคนาดาในรูปแบบปัจจุบัน แม้ว่าการพิสูจน์ว่าผลิตภัณฑ์ตรงตามข้อกำหนดเหล่านี้ทั้งหมดอาจใช้เวลานาน นอกจากนี้ การจับคู่แบบอย่างก่อนหน้านี้ยังเป็นการนำโควตาสำหรับผลิตภัณฑ์รถยนต์ของแคนาดาเข้าสู่สหรัฐอเมริกา ซึ่งเป็นการพัฒนาที่น่าท้อใจ โชคดีที่มารอยู่ในรายละเอียดที่นี่เช่นกันในทางบวก ตามเอกสารของสหรัฐฯ โควต้าจะใช้กับผลิตภัณฑ์ที่ไม่เป็นไปตามข้อกำหนดใหม่เท่านั้น และรับประกันอัตราภาษีที่ค่อนข้างต่ำที่ 40% สำหรับผลิตภัณฑ์ที่ไม่เป็นไปตามข้อกำหนดจนถึงขีดจำกัดนี้ ยิ่งไปกว่านั้น ด้วยโควต้าที่ตั้งไว้ที่ 3% เหนือระดับปัจจุบัน อาจต้องใช้เวลาสักระยะก่อนที่สิ่งนี้จะกลายเป็นปัญหาสำคัญ (แผนภูมิ XNUMX) แม้ว่าการผลิตทั้งหมดจะไม่เป็นไปตามข้อกำหนด (อีกครั้ง ข้อบ่งชี้คือโดยและขนาดใหญ่ การผลิตของแคนาดา ตรงตามข้อกำหนดใหม่แล้ว)

ในภาคผลิตภัณฑ์นมที่มีการโต้เถียงกันสูง ดูเหมือนว่าข้อตกลงของแคนาดากับเศรษฐกิจยุโรปและเอเชีย (CETA และ CPTPP) ถือเป็นกลุ่มดาวเด่น จะมีการเปิดตลาดประมาณ 3.6% ของแคนาดา และมีการเสนอใบมะเดื่ออื่นๆ การเปลี่ยนแปลงการจัดประเภทผลิตภัณฑ์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งระบบการกำหนดราคาผลิตภัณฑ์ Class 7 ซึ่งดูเหมือนจะเป็นที่มาของความโกรธแค้นที่เกี่ยวข้องกับนมที่ 'ultrafiltered' และผลิตภัณฑ์อุตสาหกรรมอื่นๆ จะถูกย้อนกลับ เปิดประตูสู่ผู้ผลิตชาวอเมริกันอีกครั้ง

ภาคสัตว์ปีกยังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลง อนุญาตให้นำเข้าไก่ของสหรัฐอเมริกาประมาณ 57k ตันหลังจากห้าปี เพิ่มขึ้นประมาณ 12k ตันจากระดับก่อนหน้า ส่วนแบ่งเล็กน้อยของการผลิตไก่ในประเทศประมาณ 1.2 ล้านตันในปี 2017 (ภาพที่ 4 – โปรดทราบว่าหุ้นที่แสดงคือ การเปลี่ยนแปลงสุทธิเนื่องจาก USMCA เท่านั้น) สิ่งนี้ทำให้การนำเข้าที่อนุญาตทั้งหมดเป็นประมาณ 11% ของการผลิตในแคนาดา ซึ่งรวมถึงผลกระทบของข้อตกลง CP-TPP และ CETA ซึ่งคล้ายกับผลกระทบสะสมในภาคผลิตภัณฑ์นม ยิ่งไปกว่านั้น นับตั้งแต่ปีที่ 10 ของข้อตกลง การเข้าถึงไก่จะเพิ่มขึ้น 10% ต่อปีในช่วงทศวรรษ นอกจากนี้ การนำเข้าไข่ XNUMX ล้านโหลที่สูงกว่าระดับปัจจุบันจะได้รับอนุญาตในปีแรกของข้อตกลง โดยการเข้าถึงไข่จะเพิ่มขึ้น XNUMX% ต่อปีในช่วง XNUMX ปีข้างหน้า ดังที่เคยเป็นมาในข้อตกลงทางการค้าอื่นๆ รัฐบาลกลางได้ระบุไว้แล้วว่าจะมีการชดเชยสำหรับผู้ที่ได้รับผลกระทบ สำหรับภาคเกษตรกรรมอื่นๆ เช่น ธัญพืช เนื้อวัว และเนื้อหมู เป็นธุรกิจขนาดใหญ่ตามปกติเนื่องจากผู้ผลิตเหล่านี้แข่งขันกันในระดับพื้นดินกับคู่ค้าระดับโลกอยู่แล้ว

ที่หน้าร้าน ผู้เลือกซื้อทางเหนือของชายแดนจะมีทางเลือกมากขึ้นสำหรับการซื้อทางออนไลน์ขนาดเล็กเช่น 'เดมินิมิส' เกณฑ์หรือมูลค่าที่ต่ำกว่าซึ่งการนำเข้าไม่ต้องเสียภาษีได้ขยายจากระดับปัจจุบันที่ 20 ดอลลาร์เป็น 150 ดอลลาร์ สิ่งนี้ทำให้ระดับของแคนาดาใกล้เคียงกับบรรทัดฐานสากลมากขึ้น ภาคการค้าปลีกของแคนาดามีความกระตือรือร้นอย่างน่าประหลาดใจในการตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงนี้ เนื่องจากมีรายละเอียดที่สำคัญ แม้ว่าภาษีจะไม่จำเป็นสำหรับการซื้อที่ต่ำกว่า 150 ดอลลาร์ แต่ภาษีเหล่านี้ค่อนข้างต่ำ โดยอยู่ที่ 2% ของมูลค่าทั้งหมด ความเสี่ยงที่ใหญ่กว่าจากมุมมองของภาคธุรกิจคือภาษีการขาย ซึ่งจะยังคงได้รับการประเมินสำหรับการซื้อที่สูงกว่าเกณฑ์เล็กน้อยที่ 40 ดอลลาร์

กระดานพิพาทส่วนใหญ่ถูกเก็บไว้ที่เดิม

มีรายงานว่าแคนาดาได้ต่อสู้อย่างหนักเพื่อรักษาแผงการระงับข้อพิพาท โดยเฉพาะอย่างยิ่งบทที่ 19 แผงที่ตัดสินเรื่องการอ้างสิทธิ์ในการทุ่มตลาด แผงเหล่านี้จะได้รับการเก็บรักษาไว้โดยส่วนใหญ่ ซึ่งขณะนี้รวมอยู่ในบทที่ 10 ของ USMCA ซึ่งหมายความว่าผู้ลงนามยังคงมีความสามารถในการท้าทายหน้าที่ต่อต้านการทุ่มตลาดหรือตอบโต้ใดๆ ที่อาจเกิดขึ้นผ่านคณะกรรมการอิสระของผู้พิพากษา ความสามารถในการบังคับใช้ข้อกำหนดของข้อตกลง (บทที่ 20 ใน NAFTA) ก็ยังคงอยู่

การเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในหน้านี้คือการกำจัดกลไกการโต้แย้งของ NAFTA บทที่ 11 สิ่งนี้ทำให้บริษัทต่างๆ สามารถฟ้องร้องรัฐบาลได้หากพวกเขาเชื่อว่าพวกเขาถูกทำร้าย สิ่งนี้ถูกกำจัดไปโดยสิ้นเชิงสำหรับแคนาดา และยังคงมีผลบังคับใช้สำหรับอุตสาหกรรมสำคัญๆ ของเม็กซิโกจำนวนหนึ่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การยกเลิกกลไกนี้เป็นความต้องการหลักของสหรัฐฯ แม้ว่าบริษัทของสหรัฐฯ จะถูกร้องเรียนบ่อยครั้งภายใต้ระบบเก่าก็ตาม นับจากนี้เป็นต้นไป การร้องเรียนใดๆ ต่อรัฐบาลพันธมิตรโดยบริษัทในแคนาดาจะทำให้รัฐบาลแคนาดาต้องมีส่วนร่วม

ยังรอเหล็กและอลูมิเนียม

ผลลัพธ์ที่น่าผิดหวังอย่างชัดเจนคือ USMCA ไม่ได้มาพร้อมกับการเปลี่ยนแปลงใดๆ กับภาษีศุลกากรสำหรับเหล็กและอลูมิเนียมของสหรัฐฯ (และโดยการขยายภาษีตอบโต้ของแคนาดา) ในขณะนี้ อัตราภาษีเหล่านี้ยังคงมีผลบังคับใช้ แม้ว่าจะยังคงมีการคัดค้านอย่างกว้างขวางในทั้งสามประเทศและข้อตกลงภาคยานยนต์ที่ปรับปรุงใหม่ (ผู้ใช้ผลิตภัณฑ์เหล่านี้รายใหญ่) การลดอัตราภาษีอาจยังคงเป็นไปได้ .

พระอาทิตย์ตกโชคดีมองไกล

ควรหลีกเลี่ยงประโยคพระอาทิตย์ตกจากมุมมองของแคนาดา (และเม็กซิกัน) ท้ายที่สุดแล้ว คุณมีความไม่แน่นอนเพียงใดกับข้อตกลงจริง ๆ หากคุณจะกลับไปที่โต๊ะเจรจาในเวลาเพียงไม่กี่ปี น่าเสียดายที่นี่เป็นประเด็นสำคัญของการโต้แย้งจากมุมมองของชาวอเมริกัน ซึ่งหมายความว่าต้องมีกระบวนการพระอาทิตย์ตกบางประเภท โชคดีที่ประโยคที่ตกลงกันไว้นั้นไม่ใช่เรื่องยุ่งยาก ข้อตกลงนี้มีขึ้นทีละ 16 ปี โดยมีตัวเลือกให้มีอายุครบ 16 ปีในแต่ละ 'กรอบเวลา' เพื่อขยายเวลาออกไปอีก XNUMX ปี แม้ว่าจะไม่เหมาะ แต่ความยาวนี้เข้ากันได้ดีกว่ากับการตัดสินใจลงทุนมากกว่าการพูดกระบวนการเจรจาใหม่ที่จำเป็นเป็นเวลาห้าปีซึ่งมีรายงานว่ามีการเสนอ เป็นที่น่าสังเกตว่า USMCA เข้ามาแทนที่ NAFTA แทนที่จะแทนที่ด้วย ซึ่งหมายความว่าหากข้อตกลงยุติลง จะไม่มีข้อตกลง 'สำรอง' ในขณะที่การยุบ NAFTA จะหมายถึงการเปลี่ยนไปใช้ CUSFTA

ด้านอื่น ๆ : ลิขสิทธิ์อีกต่อไปไม่มีการเคลื่อนไหวในการจัดซื้อ

ด้วยขนาดและรายละเอียดของ USMCA จึงเป็นความท้าทายที่จะรายงานในทุกแง่มุม นอกเหนือจากประเด็นหลักที่กล่าวถึงแล้ว ข้อตกลงยังเปลี่ยนการคุ้มครองลิขสิทธิ์ โดยเพิ่มการคุ้มครองอีก 20 ปีหลังจากผู้สร้างเสียชีวิต (เป็น 70 ปี ส่งผลให้แคนาดาสอดคล้องกับการคุ้มครองของสหรัฐฯ และสหภาพยุโรป) ยาชีวภาพชนิดใหม่ (กลุ่มผลิตภัณฑ์เกิดใหม่ที่สำคัญซึ่งโดยทั่วไปไม่ได้ผลิตผ่านการสังเคราะห์ทางเคมี) จะได้รับการคุ้มครอง 10 ปีจากการแข่งขันทั่วไป สูงกว่าแคนาดา 2 ปีที่เคยตกลงไว้ก่อนหน้านี้

ภายในภาคพลังงาน ภาษีของสหรัฐอเมริกาสำหรับสารเจือจาง สารเคมีที่ทำให้ผลิตภัณฑ์น้ำมันหนักไหลผ่านท่อได้ง่ายขึ้น จะถูกกำจัดตราบเท่าที่สารเจือจางมีสัดส่วนน้อยกว่า 40% ของปริมาณของการขนส่ง น้อยที่สุดเพื่อปรับปรุงการแข่งขันราคาน้ำมันของแคนาดา 'มาตราสัดส่วน' ก็หายไปเช่นกัน สิ่งนี้ต้องการให้การลดการส่งออกพลังงานไปยังสหรัฐอเมริกาต้องมาพร้อมกับการลดการผลิตสำหรับใช้ในประเทศของแคนาดา การกำจัดควรให้ผู้ผลิตแคนาดามีความยืดหยุ่นมากขึ้นในการจัดสรรผลิตภัณฑ์ไปยังตลาดต่างๆ

ระเบียบการจัดซื้อจัดจ้างของรัฐบาลยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ซึ่งตรงกันข้ามกับ CETA ซึ่งบริษัทในแคนาดาจะสามารถประมูลสัญญาของรัฐบาลยุโรปได้ เกี่ยวกับสิ่งแวดล้อม USMCA จะย้ายข้อกำหนดด้านสิ่งแวดล้อมเข้าสู่ข้อตกลง แทนที่จะนั่งในข้อตกลงแยกต่างหากดังที่เคยเป็นมาก่อนหน้านี้ นอกเหนือจากการเปลี่ยนแปลงนี้ บทบัญญัติส่วนใหญ่มีอยู่แล้วใน NAFTA USMCA ยังรวมถึงมาตราที่จำกัดรัฐบาลไม่ให้กำหนดให้มีการจัดเก็บข้อมูลคอมพิวเตอร์ในพื้นที่เป็นเงื่อนไขในการทำธุรกิจ7 บทบัญญัติทางดิจิทัลยังห้ามรัฐบาลไม่ให้ห้ามหรือจำกัดการเคลื่อนย้ายข้อมูลอิเล็กทรอนิกส์ข้ามพรมแดน

ที่เหลือส่วนใหญ่ไม่เปลี่ยนแปลงคือระบบวีซ่าของ NAFTA (มักเรียกว่า 'วีซ่า TN' หลังจากรหัสวีซ่าของสหรัฐอเมริกาที่สอดคล้องกัน) บางทีที่น่าประหลาดใจที่สุดคือรายชื่ออาชีพที่ครอบคลุมนั้นไม่เปลี่ยนแปลง – ตลาดแรงงานมีการพัฒนาอย่างต่อเนื่องตั้งแต่รายการนี้ถูกสร้างขึ้นครั้งแรกในต้นปี 1990 แม้ว่าข้อความส่วนใหญ่จะไม่เปลี่ยนแปลง แต่การปรับแต่งใน USMCA จะสร้างเส้นทางสำหรับประเทศต่างๆ ในการกำหนดขีดจำกัดตัวเลข ซึ่งเป็นผลลัพธ์ที่แตกต่างอย่างมากจากข้อตกลง เช่น CP-TPP และ CETA

สหรัฐมองข้ามไหล่ของเรา (และเราของพวกเขา)

นอกเหนือจากการอัปเดต (หรือขาดสิ่งนี้) ในแต่ละพื้นที่การค้า ความประหลาดใจครั้งใหญ่มาจากการรวมประโยคเกี่ยวกับการเจรจากับ 'ประเทศที่ไม่ใช่ตลาด' ประเทศ USMCA ใดๆ ที่เข้าสู่การเจรจาการค้าเสรีกับประเทศดังกล่าว – จีนเป็นตัวอย่างที่ชัดเจน – ต้องแจ้งให้สมาชิกคนอื่นๆ ทราบและอนุญาตให้พวกเขาตรวจสอบข้อความของข้อตกลงใดๆ จากนั้นประเทศหุ้นส่วนจะได้รับอนุญาตให้ให้บริการการแจ้งเตือนหกเดือนที่พวกเขาวางแผนที่จะบังคับให้ออกจาก USMCA ของประเทศนั้น (เช่น USMCA กลายเป็นข้อตกลงทวิภาคีระหว่างสองประเทศอื่น ๆ ) สะท้อนบทบัญญัติอื่น ๆ ในข้อตกลงและแท้จริง NAFTA ข้อนี้ได้รับการตีความอย่างกว้างขวางว่าเป็นการเคลื่อนไหวโดยสหรัฐฯ เพื่อกดดันจีนต่อไปในบริบทของข้อพิพาททางการค้าในปัจจุบัน ข้อตกลงของแคนาดาต่อบทบัญญัตินี้อาจบ่งชี้ว่าข้อตกลงการค้าเสรีกับ

ไม่น่าจะถึงจีนในอีก XNUMX ปีข้างหน้า

USMCA ยังรวมถึงบทบัญญัติที่เกี่ยวข้องกับนโยบายเศรษฐกิจมหภาค (บทที่ 33) ซึ่งรวมถึงข้อผูกมัดทั่วไปเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวฟรี เช่นเดียวกับการรายงานการถือครองสกุลเงิน การแทรกแซง FX และการดำเนินการที่คล้ายคลึงกันทั้งในแง่ของข้อมูลและความหมายที่แท้จริง (เช่น การแจ้งให้คู่ค้าทราบในกรณีที่มีการแทรกแซงสกุลเงิน ). จะมีการจัดตั้ง 'คณะกรรมการเศรษฐกิจมหภาค' เพื่อติดตามข้อผูกพันของสมาชิกในเรื่องนี้ คณะกรรมการนี้จะมีความสามารถในการเปลี่ยนแปลงบทบัญญัติของ USMCA หากจำเป็นในแง่ของสภาวะเศรษฐกิจ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การเปลี่ยนแปลงใดๆ จะต้องเป็นไปตามข้อตกลงที่เป็นเอกฉันท์ ซึ่งจะช่วยรักษาระดับความเหมาะสมในการประเมินนโยบายทางเศรษฐกิจ ในแง่ความสมดุล เนื่องจากทั้งสามประเทศมีสกุลเงินลอยตัวอยู่แล้วและเป็นไปตามข้อกำหนดในการรายงานของบท บทบัญญัตินี้จึงดูเหมือนนโยบายการประกันสำหรับอนาคตมากกว่าสิ่งอื่นใด

นำมันมารวมกัน: ผู้ชนะและผู้แพ้

เช่นเดียวกับข้อตกลงทางการค้าใดๆ ผลลัพธ์โดยรวมที่เป็นบวกจะปกปิดผลลัพธ์ที่หลากหลายตามภาคส่วน หากมีผู้ชนะที่ชัดเจนคือผู้บริโภคชาวแคนาดา USMCA นำการแข่งขันมาสู่ตลาดที่หลากหลาย ดังนั้นจะช่วยขยายกำลังซื้อ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้บริโภค ผู้บริโภคยังได้รับประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงใน de minimis เกณฑ์การซื้อที่มีมูลค่าต่ำจากต่างประเทศ ผู้รับผลประโยชน์ที่ชัดเจนคือผู้เชี่ยวชาญด้านการตรวจสอบซัพพลายเชน – กฎเกณฑ์ที่ซับซ้อนที่ควบคุมภาคยานยนต์ควรสร้างความต้องการในการตรวจสอบการปฏิบัติตามข้อกำหนด

นั่นนำเราไปสู่อุตสาหกรรมที่อยู่ตรงกลาง ผู้ผลิตรถยนต์และชิ้นส่วนของแคนาดาจะเห็นความสามารถในการแข่งขันในระยะเวลาอันใกล้เมื่อเทียบกับคู่แข่งในเม็กซิโก แม้ว่าตามที่ระบุไว้ ค่าใช้จ่ายในการตรวจสอบเพื่อให้ได้รับการรักษาแบบปลอดภาษีมีแนวโน้มสูงขึ้น ภาพระยะกลางค่อนข้างสับสน โดยมีข้อกำหนดใหม่ที่อาจลดความสามารถในการแข่งขันของอเมริกาเหนือเมื่อเทียบกับเขตอำนาจศาลอื่นๆ ร้านค้าปลีกในแคนาดาที่ตกอยู่ตรงกลางก็ไม่น่าจะพอใจกับเกณฑ์การนำเข้าปลอดภาษีที่เพิ่มขึ้น แต่ความเจ็บปวดนี้ถูกหักล้างโดยข้อเท็จจริงที่ว่าเกณฑ์ปลอดภาษีและปลอดภาษียังคงค่อนข้างต่ำในระดับสากล มาตรฐาน

อีกด้านหนึ่งของเครื่องชั่งอย่างชัดเจนคือภาคผลิตภัณฑ์นมและสัตว์ปีก USMCA กระทบต่อการป้องกันที่มีอยู่สำหรับอุตสาหกรรมเหล่านี้ หากข้อตกลงในอดีตเป็นเครื่องบ่งชี้ อย่างไรก็ตาม อาจมีการเสนอค่าตอบแทนจากรัฐบาลเพื่อบรรเทาความเจ็บปวด นั่นนำเราไปสู่ผู้เสียภาษีซึ่งจะจ่ายค่าชดเชยนี้ในที่สุด ข้อเท็จจริงนี้ต้องสมดุลกับการเพิ่มกำลังซื้อในระยะยาว ยิ่งไปกว่านั้น การเปลี่ยนแปลงการคุ้มครองสิทธิบัตรสำหรับยาอาจกระตุ้น R+D เพิ่มเติม แต่มาพร้อมกับต้นทุนการซื้อที่สูงขึ้นทั้งผ่านแผนประกันของเอกชน และระบบสาธารณะ ในทำนองเดียวกัน การเปลี่ยนแปลง IP ควรส่งเสริมผู้ผลิตเนื้อหาในแคนาดา ในขณะเดียวกันก็เพิ่มต้นทุนสำหรับผู้ใช้บางคน เช่น ห้องสมุด

บรรทัดล่าง

USMCA นำข้อสรุปมาสู่ช่วงเวลาที่น่าเป็นห่วงสำหรับธุรกิจในแคนาดา แม้ว่าการแก้ปัญหานี้จะช่วยเปลี่ยนแปลงการคาดการณ์เศรษฐกิจแคนาดาของ TD Economics เพียงเล็กน้อย แต่ก็มีแนวโน้มว่าจะกระตุ้นแนวโน้มที่ดีขึ้นจากธนาคารแห่งประเทศแคนาดา สิ่งนี้ทำให้สมดุลของความเสี่ยงไปสู่การเพิ่มอัตราดอกเบี้ยที่รวดเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ เช่นเดียวกับข้อตกลงทางการค้าทั้งหมด ผลประโยชน์ไม่น่าจะได้รับการแบ่งปันอย่างเท่าเทียมกันในทุกกลุ่ม ผู้บริโภคออกมาเหนือกว่า แม้ว่าผู้เสียภาษีจะตกเป็นเป้าขอเงินชดเชยจากภาคเกษตรก็ตาม ภาคยานยนต์ยังได้รับประโยชน์จากการยกเลิกภัยคุกคามด้านภาษีและกฎแหล่งกำเนิดสินค้าใหม่ที่พวกเขาส่วนใหญ่ปฏิบัติตามแล้ว แม้ว่ากฎของเนื้อหาใหม่จะส่งผลกระทบต่อความสามารถในการแข่งขันระยะกลาง ที่สำคัญที่สุด ชาวแคนาดาสามารถถอนหายใจด้วยความโล่งอกได้ เนื่องจากความแน่นอนกลับคืนสู่ความสัมพันธ์ทางการค้าที่สำคัญที่สุดของเรา

หมายเหตุสิ้นสุด

1. ดู Hufbauer et. อัล 2014: https://piie.com/sites/default/files/publications/briefings/piieb14-3.pdf
2. เป็นสิ่งสำคัญเสมอที่ต้องจำไว้เสมอว่า แม้ว่าข้อตกลงนี้จะเป็นประโยชน์ต่อเศรษฐกิจโดยรวม แต่ก็ไม่ใช่ว่าบุคคล/อุตสาหกรรมทั้งหมดจะได้รับประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ ตามที่จะมีการสำรวจเพิ่มเติมในรายงานนี้
3. ดูกล่องที่ 1 ของรายงานนโยบายการเงินของ Bank of Canada ประจำเดือนกรกฎาคม 2018: https://www.bankofcanada.ca/2018/07/mpr-2018-07-11/
4. ดู http://international.gc.ca/trade-commerce/trade-agreements-accords-commerciaux/agr-acc/cptpp-ptpgp/impact-repercussions.aspx
5. ที่มา PBO พร้อมผลกระทบปรับเป็นตัวเลขปี 2017 ดู http://www.pbo-dpb.gc.ca/web/default/files/Documents/Reports/2017/CETA/CETA_EN.pdf
6. การเติบโตที่ฉุดลากจากความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าของสหรัฐฯ ไม่น่าจะได้รับแรงผลักดันจากการเจรจาใหม่ของ NAFTA เพียงอย่างเดียว เนื่องจากความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับจีนยังคงสูงและ USMCA ไม่ได้ออกกฎหมาย ธนาคารกลางแคนาดาจึงอาจระมัดระวังในการขจัดผลกระทบจากการเติบโตที่คาดการณ์ไว้ทั้งหมด การวิเคราะห์นี้ยังอนุมานว่าความไม่แน่นอนส่งผลกระทบต่อแนวโน้มในลักษณะเชิงเส้น – ธนาคารแห่งประเทศแคนาดาไม่ได้ให้คำแนะนำใดๆ เกี่ยวกับการกระจายของผลกระทบเหนือการคาดการณ์
7. ในบริบทของบริการทางการเงิน การชี้แจงที่สำคัญคือรัฐบาลแคนาดาจะอนุญาตให้มีการจัดเก็บที่ไม่ได้แปลเป็นภาษาท้องถิ่นสำหรับบริษัทต่างชาติ (เช่น ธนาคารในตารางที่ 2 และ 3) โดยมีข้อกำหนดในการปรับให้เข้ากับท้องถิ่นสำหรับธนาคารตามกำหนดการ 1 แห่งที่เหลืออยู่ตามที่เป็น การเปลี่ยนแปลงใดๆ ในอนาคตจะเป็นขอบเขตของกฎหมาย/ระเบียบข้อบังคับภายในประเทศ