Montag บอกนักลงทุนว่าเหตุใดตลาดกลางจึงเป็นจุดสนใจของ Bank of America ในตอนนี้

ที่น่าสังเกตว่าค่าธรรมเนียมการระดมทุนของธนาคารเพื่อการลงทุนและองค์กรที่ใหญ่ที่สุดห้าแห่งนั้นอยู่ในช่วง $ 102 - $ 107 พันล้านดอลลาร์ในทุก ๆ ห้าปีที่ผ่านมา รายรับจากหน่วยงานการธนาคารทั่วโลกในช่วงครึ่งปีแรกเพิ่มขึ้น 16% จากช่วงครึ่งปีแรกของ 2015 เป็นครึ่งแรกของ 2017 แต่ยังคงทรงตัวตั้งแต่ อย่างไรก็ตามรายได้สุทธิเพิ่มขึ้น 48% และธุรกิจมีประสิทธิภาพมากขึ้นด้วยผลตอบแทนจากการจัดสรรทุนที่เพิ่มขึ้นจาก 15% เป็น 19%

และ Montag สามารถชี้ให้เห็นถึงผลประกอบการที่ดีในช่วงที่ผ่านมาแม้ในสภาพแวดล้อมที่ยากลำบาก: รายรับของวาณิชธนกิจลดลง 3% ในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ แต่อุตสาหกรรมลดลง 13%

และในขณะที่เขาคาดการณ์ว่ารายรับของวาณิชธนกิจของวอลล์สตรีทจะลดลงอีกครั้งในไตรมาสปัจจุบันเขากล่าวว่า BofA คาดว่าจะเพิ่มขึ้นต่ำกว่าตัวเลขปีเดียวในรอบปี

เขาไม่มีข้อสงสัยเกี่ยวกับเหตุผลหลักในการปรับปรุงประสิทธิภาพการทำงานในองค์กรระดับโลกและวาณิชธนกิจ (GCIB)

"ทำไม? หนึ่งเราเปลี่ยนผู้นำจำนวนมากในกลุ่มนั้นดังนั้นเราจึงให้ Matthew Koder เป็นผู้ดูแล GCIB เรามีคนใหม่สองคนในตลาดทุน Elif Bilgi และ Sarang Gadkari และเราเพิ่งจะเริ่มต้นใหม่เกี่ยวกับตัวเราและสิ่งที่เราทำและนั่นทำให้เราค่อนข้างตรงไปตรงมา”

ความคิดเห็นดังกล่าวไม่ต้องสงสัยเลยว่าน่ารำคาญสำหรับคนที่เพิ่งทำธุรกิจเหล่านั้น - เช่น Christian Meissner ซึ่งเป็นหัวหน้าของ GCIB จนกว่าเขาจะออกจากธนาคารเมื่อสิ้นสุด 2018 หรือ AJ Murphy ที่วิ่งตลาดทุนจนกระทั่งเธอออก แต่เช้า 2019 - โดยเฉพาะอย่างยิ่งอาคารของแพลตฟอร์ม BofA ที่เกิดขึ้นบนนาฬิกาของพวกเขา

สินเชื่อและการเติบโตของสัญญาเช่า - อยู่ที่ 22% นับตั้งแต่ครึ่งแรกของ 2015 - มีการชะลอตัวเล็กน้อยในไตรมาสปัจจุบัน แต่ Montag ไม่น่าแปลกใจเลย เขาตั้งข้อสังเกตว่าเมื่อสัปดาห์ที่แล้วได้เห็นการออกพันธบัตรจำนวนมากที่สุดในตลาดระดับการลงทุนของสหรัฐที่ 55 และตอนนี้ผู้ออกมีแนวโน้มที่จะใช้จ่ายเงินเพื่อลดหนี้สินของธนาคารมากกว่าที่พวกเขาซื้อหุ้นคืน ยิ่งไปกว่านั้นสภาพแวดล้อมที่ไม่แน่นอนทำให้อัตราการใช้ประโยชน์จากปืนพกของธุรกิจขนาดเล็กลดลง

ความกดดันด้านกฎระเบียบมีอยู่ตลอดเวลา Montag พูดติดตลกว่าการต่อสู้อย่างต่อเนื่องในการจัดการ Sifi buffer ของ บริษัท นั้นคล้ายกับการควบคุมน้ำหนักชี้ไปที่หลาย ๆ ปัจจัยที่ป้อนเข้าสู่บัฟเฟอร์รวมถึงราคาหุ้นของ บริษัท ซึ่งอยู่นอกการควบคุม

ที่เพิ่มเข้ามานั้นเป็นผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการย้ายออกจาก Libor ไปสู่อัตราทางเลือกอื่น ๆ เช่น Sofr เนื่องจากผลกระทบของการแลกเปลี่ยนทางการเงินที่คาดการณ์ไว้ใน Sifi buffer ของธนาคาร

“ เรากังวลว่าถ้า Libor หายไปและ Sofr กลายเป็นเครื่องมือในการเลือกว่าจะมีการซื้อขาย Sofr และปริมาณเพิ่มขึ้นอย่างมากเพราะผู้คนจะต้องทำอย่างนั้นเพราะไม่มีอัตราภาค - ซึ่งก็ดี การสนับสนุนของ Sofr บนพื้นฐานนั้น แต่มันหมายถึงการเพิ่มจำนวนของการแลกเปลี่ยนและหนึ่งในสิ่งที่ผลักดันบัฟเฟอร์ Sifi ก็คือการแลกเปลี่ยนจำนวนเงิน”

มุ่งเน้นตลาดกลาง

หากใครยังสงสัยว่ากลยุทธ์องค์กรและวาณิชธนกิจของ BofA ในตอนนี้มุ่งเน้นไปที่ตลาดขนาดกลางความเห็นของ Montag จะทำให้พวกเขาตรงไปตรงมา

ตลาดกลางซึ่งกำหนดที่ BofA ในฐานะ บริษัท ที่มีรายได้ต่อปีระหว่าง $ 50 ล้านถึง $ 2 พันล้านนั้นถูกฝากไว้ในหน่วยการธนาคารพาณิชย์สากล (GCB) องค์กรขนาดใหญ่และอยู่ในระดับโลกและเป็นวาณิชธนกิจ

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาธนาคารได้ตั้งเป้าหมายที่จะเพิ่มความครอบคลุมของ บริษัท ย่อยระหว่างประเทศของลูกค้าองค์กรและการเติบโตของกลุ่มลูกค้าเหล่านี้ในตลาดระดับกลางมีอัตราการเติบโตมากกว่าลูกค้ารายใหญ่ตั้งแต่ 2015 ความคุ้มครองในเครือระหว่างประเทศเพิ่มขึ้น 47% ภายใน GCB และ 43% ใน GCIB ดังที่ Montag กล่าวว่าการเพิ่มขึ้นของ GCB นั้นอยู่ที่ฐานที่เล็กกว่า แต่เขาเห็นผลลัพธ์เป็นตัวอย่างว่ากลยุทธ์สามารถชำระได้อย่างไรด้วยชุดไคลเอนต์ด้านล่างที่ใหญ่ที่สุด

และกรณีสำหรับธุรกิจที่มีศักยภาพมากขึ้นดูเหมือนเสียง จนถึงตอนนี้ BofA เพียงธนาคาร บริษัท ย่อยระหว่างประเทศประมาณหนึ่งในสี่ของลูกค้าตลาดกลางในสหรัฐอเมริกาแม้ว่าจะเพิ่มขึ้นจากประมาณ 18% สองสามปีที่ผ่านมา “ นั่นเป็นเพียงการเพิ่มขึ้นเท่านั้น” Montag ตั้งข้อสังเกตเนื่องจากการมีธนาคารอยู่ในตลาดเช่นจีนและอินเดีย

บางที แต่ในกรณีใด ๆ เรื่องราวที่ยิ่งใหญ่กว่าของ BofA อ้างอิงจาก Montag คือธุรกิจในสหรัฐฯ เมื่อนำมารวมกันหน่วยธุรกิจธนาคารพาณิชย์และหน่วยธุรกิจธนาคาร (ลูกค้าที่มีรายได้ $ 5 ล้านถึง $ 50 ล้านดอลลาร์) ได้เพิ่มเกี่ยวกับ 600 นายธนาคารความสัมพันธ์ใหม่ตั้งแต่ 2014

เกี่ยวกับ 3,000 ลูกค้าใหม่สุทธิได้เข้าสู่ธุรกิจธนาคารและประมาณ 1,000 ในธนาคารพาณิชย์ ธนาคารพาณิชย์ได้รับการแนะนำให้รู้จักกับสถานที่ใหม่ใน 49 ในสหรัฐอเมริกาและเพิ่มเข้าไปใน 97 สาขาอื่น ๆ วาณิชธนกิจที่ตั้งเป้าไปที่ตลาดระดับกลางอยู่ในเมือง 18 โดยเพิ่ม Salt Lake และ Nashville เข้ามาใน 2019 สามปีก่อนไม่มีสำนักงานภูมิภาคเลย

“ จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อคุณทำสิ่งนี้? คุณโทรหาลูกค้ามากขึ้นคุณจะเห็นพวกเขามากขึ้นคุณจะรู้จักพวกเขามากขึ้น” Montag กล่าว

การแปลเป็นการเงินนั้นน่าตกใจ: รายได้วาณิชธนกิจในตลาดกลางของสหรัฐฯ (หรืออีกนัยหนึ่งคือจากลูกค้า GCB) เพิ่มขึ้น 17% ถึงสิ้นเดือนกรกฎาคมเมื่อเทียบเป็นรายปี ภายในนั้นตลาดทุนเพิ่มขึ้น 21% และ M&A เพิ่มขึ้น 56% Montag อ้างถึงสถิติ Dealogic ที่แสดงให้เห็นว่าธนาคารอยู่ในอันดับที่สามในการควบรวมกิจการตลาดกลางอเมริกาเหนือเมื่อเทียบกับอันดับสี่ของปีที่แล้ว “ เราต้องการเป็นที่หนึ่ง” เขากล่าวเสริม

ผลการดำเนินงานของ M&A นั้นประสบความสำเร็จได้อย่างไร? คำตอบส่วนใหญ่คือการเปลี่ยนแปลงขอบเขตของสิ่งที่ธนาคารอนุญาตให้ตัวเองเข้าไปมีส่วนร่วมได้

“ เราคิดว่าทำไมเราถึงทำได้ไม่ดีเท่าที่ควร” Montag กล่าว“ และเหตุผลหนึ่งก็คือเรากำลังตัดสิ่งที่ควรทำ M&A ออกไปและทำงานร่วมกับบุคคลภายนอกเพื่อดำเนินการแทนที่จะทำด้วยตัวเอง” ดังนั้นธนาคารจึงตัดสินใจลดขนาดของลูกค้าที่จะใช้งานได้

มันไม่ได้เป็นเพียงแค่ขนาดเท่านั้น ธนาคารยังตระหนักว่ามีอันตรายอื่น ๆ “ ลูกค้าจำนวนมากเหล่านั้นเป็นลูกค้าส่วนตัวที่เรามีในการบริหารความมั่งคั่งและการลงทุนระดับโลก” Montag กล่าว “ เราไม่ต้องการที่จะแนะนำพวกเขาให้คนอื่น” หลังจากการเปลี่ยนแปลงในเกณฑ์ขนาดลูกค้าจนถึงปีนี้มีการอ้างอิง 67% เพิ่มขึ้นจากการจัดการความมั่งคั่ง

วิธีการใหม่นี้ยังมีผลกระทบที่เฉพาะเจาะจงมากขึ้นเช่นในธุรกิจสปอนเซอร์ ก่อนหน้านี้ธนาคารได้ให้ความสำคัญกับผู้ให้การสนับสนุน 100 อันดับต้น ๆ ในสหรัฐอเมริกา แต่ด้วยการตั้งลูกค้าที่กว้างขึ้นทำให้สามารถกำหนดเป้าหมาย 400 ชั้นนำได้ “ และกลยุทธ์ต้องการเห็นลูกค้าเหล่านั้นด้วย” เขากล่าวเสริม

และเหนือสิ่งอื่นใดธนาคารยังได้สร้างทีมงานส่วนตัวภายในแฟรนไชส์ ​​M&A ด้วย Montag กล่าว ตอนนี้มีความแข็งแกร่ง 17 คนและจะมีเจ้าหน้าที่ประมาณ 30 คนภายในกลางปี ​​2020

ความผันผวนต่ำ

Montag มีจังหวะการเติบโตที่ใกล้เคียงกับธุรกิจตราสารหนี้และตลาดตราสารทุนของ BofA ถึงแม้ว่าภาพจะมีความหลากหลายมากขึ้น

“ ข่าวดีก็คือว่าเรากำลังได้รับส่วนแบ่งข่าวดีก็คือกลุ่มค่าธรรมเนียมยังคงหดตัวต่อไป” เขากล่าว ในตลาดหุ้นไตรมาสปัจจุบันทำได้ดีในขณะที่ FICC ลดลงเล็กน้อย จนถึงปีนี้ธนาคารไม่ประสบความสูญเสียในวันซื้อขายถึงแม้ว่า“ เราเข้าใกล้สองครั้งแล้ว”

รายได้จากการขายและการซื้อขายโดยรวมลดลง 5% ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา แต่อุตสาหกรรมลดลง 20% ในช่วงเวลานั้น Montag ได้ยินคำถามที่ถามเป็นประจำว่าเป็นไปได้หรือไม่ที่ธุรกิจตลาดจะสร้างรายได้ในขณะนี้ แต่เขาคิดว่าเป็นไปได้ ธนาคารคาดการณ์ว่าจะได้รับส่วนแบ่งการตลาดประมาณ 1% ตั้งแต่ 2015 เขากล่าว แต่ที่สำคัญกว่านั้นคือถือว่าตัวเองมีความผันผวนต่ำที่สุดของรายได้ในกลุ่มเพื่อน

เขาอ้างถึงค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของ BofA ของการเปลี่ยนแปลงรายปีในการขายและการซื้อขายรายไตรมาสของ 11% ตั้งแต่เริ่มต้นของ 2014 ในขณะที่ธนาคารสำคัญ ๆ ทั่วโลก (GSIB) มีค่าเฉลี่ย 17% และในขณะที่ธนาคารกำลังเพิ่มสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขาย (เพิ่มขึ้น 16% ในไตรมาสที่สองของ 2019 เมื่อเทียบกับไตรมาสที่สอง 2015) แต่ก็ยังคงอันดับที่สี่ในหมู่เพื่อนที่ $ 553 พันล้านเมื่อเทียบกับ $ 922 พันล้านของ JPMorgan

เขากำลังพยายามจัดการกับจุดอ่อนเช่นกัน ธนาคารเป็นอันดับหนึ่งในตลาดพันธบัตรเทศบาลอันดับสองรองจากการจำนองและการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์และอันดับสามในสินเชื่อธุรกิจ แต่แย่กว่าในระดับมหภาคและอัตราดอกเบี้ย

การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศดีขึ้น: การทำงานในหน่วยบริการธุรกรรมทั่วโลกรวมถึงการเติบโตระหว่างประเทศในวงกว้างมากขึ้นช่วยผลักดันปริมาณการชำระเงิน FX ที่เพิ่มขึ้น 74% ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา

กลไกการส่งมอบใหม่สำหรับการวิจัยจะปรับปรุงมูลค่าของการเสนอขายที่นั่น Montag กล่าวและความมุ่งมั่นของธนาคารในการวิจัยไม่เคยหวั่นไหวแม้จะมีการเปิดตัว Mifid II นักลงทุนสถาบัน - ส่วนหนึ่งของกลุ่ม Euromoney - เมื่อเร็ว ๆ นี้ได้ตีพิมพ์การจัดอันดับการวิจัยเครดิตครั้งแรกโดย BofA อยู่ในอันดับต้น ๆ

ข้อมูลใหญ่ขึ้น

อาวุธที่ไม่เป็นความลับใน บริษัท อย่างแบงก์ออฟอเมริกาคือธุรกิจการชำระเงิน - การดำเนินการที่น่าตื่นเต้นในทันทีที่ธนาคารใด ๆ ที่มี รายได้ที่หน่วยบริการธุรกรรมทางธุรกรรมทั่วโลกของ BofA เพิ่มขึ้น 44% ในช่วงห้าปีที่ผ่านมาและรายได้ระหว่างประเทศเพิ่มขึ้น 67% ระหว่างประเทศไปสู่กระแสระหว่างประเทศ - ดังนั้นไม่รวมธุรกิจในสหรัฐอเมริกา - เพิ่มขึ้น 17% ในปีนี้

หนึ่งในเหตุผลที่ Montag ชอบบริการธุรกรรมมาก - เช่นเดียวกับความหนืดของรายรับและวิธีการที่ธนาคารใช้ในการดำเนินงานของลูกค้า - เป็นข้อมูล จนกระทั่งเมื่อไม่นานมานี้ธนาคารอยู่ในพื้นที่นี้เขายอมรับอย่างง่ายดาย แต่นั่นก็เปลี่ยนไป

“ เราเริ่มใช้ข้อมูล เราเคลื่อนไหวประมาณ $ 350 ล้านล้านต่อปีและมีค่าข้อมูลจำนวนมากในการชำระเงินจำนวน $ 350 ล้านล้าน” เขากล่าว

ข้อมูลบางส่วนนั้นจะถูกใช้เพื่อเพิ่มฟังก์ชันการทำงานเพิ่มเติมให้กับแพลตฟอร์ม CashPro ของธนาคารซึ่งเป็นวิธีการที่ให้บริการธุรกรรมทางธุรกิจแก่ลูกค้า

แต่มันยังป้อนเข้าสู่ทีมใหม่ภายในธนาคารกลุ่มนวัตกรรมข้อมูล ในขณะนี้การมุ่งเน้นสำหรับคน 30 โดยประมาณที่กำลังทำงานในโครงการนี้นั้นเป็นเพียงการกลั่นกรองข้อมูลทั้งหมดที่ธนาคารมี นั่นหมายถึงการบดขยี้การซื้อขาย 30 ล้านที่ดำเนินการในแต่ละวันการคำนวณความเสี่ยง 25 ล้านล้านต่อวันข้อมูลจากผู้ใช้ 497,000 CashPro Online สินเชื่อสินเชื่อ 750,000 ล้าน 156 ล้านคำสั่งซื้อขายประจำวันและข้อความการค้า - รายการดำเนินต่อไป

โปรเจ็กต์ที่เรียกว่า Insight Mobile เป็นวิธีหนึ่งที่จะนำไปใช้เพื่อประโยชน์ของลูกค้าโดยตรง Montag อธิบายว่ามันเป็น“ เวิร์กสเตชันในกระเป๋าของคุณ” หากคุณเป็นเทรดเดอร์มันจะบอกความเสี่ยงของคุณแบบเรียลไทม์และการซื้อขายใดที่เกิดขึ้นในหนังสือของคุณ อาจแสดงให้คุณเห็นว่าคุณคิดว่าจะสนใจหรือสิ่งที่เกิดขึ้นกับคำสั่งที่คุณดำเนินการผ่านธนาคารหรือการจัดสรรที่คุณอาจได้รับ

ในขณะที่ gizmo เปิดตัวภายในแล้ว แต่เวอร์ชันของลูกค้าอยู่ในผลงาน

“ อเมซอนสามารถบอกคุณได้ว่ารองเท้าที่คุณสนใจและขนาดไหนที่คุณสวมใส่ แต่เราควรจะทำอะไรที่ซับซ้อนกว่านั้นได้บ้าง” Montag กล่าว