มาตรการกระตุ้นโคโรนาไวรัสส่งผลให้งบดุลของเฟดสูงกว่า 5 ล้านล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรก

แม้ว่าความพยายามของ Federal Reserve ในการรักษาตลาดให้ดำเนินต่อไปและกระตุ้นเศรษฐกิจนั้นเพิ่งจะเข้าสู่เกียร์ แต่พอร์ตการลงทุนด้านสินทรัพย์ก็สูงถึงระดับที่ไม่เคยมีมาก่อน

งบดุลของธนาคารกลาง ซึ่งประกอบด้วยพันธบัตรและสินทรัพย์อื่นๆ ส่วนใหญ่ที่ธนาคารซื้อตลอดหลายปีที่ผ่านมา มีมูลค่าเพิ่มขึ้นเป็น 5.3 ล้านล้านดอลลาร์ในสัปดาห์สิ้นสุดวันพุธ ซึ่งสูงกว่าระดับสูงสุดที่ 4.52 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงกลางเดือนพฤษภาคม 2016 ก่อนที่เฟดจะเริ่มออกพันธบัตรที่ได้มาระหว่างและหลังภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่

จุดสูงสุดล่าสุดนี้เกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งเป็นผลมาจากการขยายตัวที่เริ่มต้นทีละน้อยเมื่อต้นปีนี้ จากนั้นจึงเร่งตัวขึ้นตามการเติบโตของวิกฤตไวรัสโคโรนา

ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา การเพิ่มขึ้นอยู่ที่ 12.4% ส่วนหนึ่งเป็นหน้าที่ของเฟดในการเพิ่มหลักทรัพย์ของกระทรวงการคลังมูลค่า 255 พันล้านดอลลาร์ บวกกับหลักทรัพย์ค้ำประกันมูลค่า 19 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่เฟดได้เข้าสู่มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณอีกรอบหนึ่ง พื้นที่การเติบโตที่ใหญ่ที่สุดตามสัดส่วนนั้นอยู่ที่การแลกเปลี่ยนสกุลเงินของธนาคารกลาง ซึ่งเพิ่มขึ้นจากเพียง 25.2 พันล้านดอลลาร์เมื่อสัปดาห์ที่แล้วเป็น 206.1 พันล้านดอลลาร์ในรายงานล่าสุด

Fed ได้ขยายการแลกเปลี่ยนสกุลเงินอย่างมากกับธนาคารกลางอื่นๆ เพื่อรวมไม่เพียงแต่พันธมิตรดั้งเดิมเท่านั้น แต่ยังรวมไปถึงพันธมิตรอื่นๆ ทั่วโลก ท่ามกลางความต้องการสินทรัพย์สกุลเงินดอลลาร์จำนวนมาก

หากสิ่งต่างๆ เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ แสดงว่า Fed เพิ่งเริ่มต้น

“โครงการ QE และสภาพคล่องฉุกเฉินแบบไม่จำกัด ควรทำให้งบดุลของ Fed มีขนาดใหญ่เป็นสองเท่าในปี 2020” Mark Cabana นักยุทธศาสตร์ด้านอัตราดอกเบี้ยของ Bank of America Global Research กล่าวในบันทึกย่อ

เดิมที Fed ระบุว่าจะเพิ่มเงิน 700 พันล้านดอลลาร์ในพอร์ตโฟลิโอพันธบัตร โดย 500 พันล้านดอลลาร์ใน Treasurys และ 200 พันล้านดอลลาร์ในหลักทรัพย์ค้ำประกัน อย่างไรก็ตาม เมื่อต้นสัปดาห์นี้ บริษัทได้เปลี่ยนมาใช้โปรแกรมปลายเปิดเพื่อตอบสนองต่อความวุ่นวายในตลาดการเงิน

ขณะนี้ Wall Street คาดการณ์ว่างบดุลอาจสูงถึง 10 ล้านล้านดอลลาร์ในปีนี้ เนื่องจาก Fed ยืนยันความมุ่งมั่นทุกวิถีทางที่จะบรรเทาการแพร่ระบาดของไวรัสโคโรนา เจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟดกล่าวกับรายการ “TODAY” ของ NBC เมื่อวันพฤหัสบดีว่าธนาคารกลางจะดำเนินความพยายามต่อไป “อย่างจริงจังและตรงไปตรงมา” และจะไม่ “กระสุนหมด”

นั่นหมายความว่างบดุลน่าจะสูงถึง 7 ล้านล้านดอลลาร์ภายในเดือนมิถุนายน หรือเพิ่มขึ้นประมาณ 2.5 ล้านล้านดอลลาร์จากจุดสูงสุดครั้งก่อน ตามข้อมูลของซิตี้กรุ๊ป ท้ายที่สุดแล้ว การคาดการณ์ของวอลล์สตรีทกำลังมองหางบดุลที่ 10 ล้านล้านดอลลาร์มากขึ้น ซึ่งจะส่งสัญญาณการขยายตัวที่ 4.5 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าการเติบโตที่ 3.7 ล้านล้านดอลลาร์ในระหว่างและหลังวิกฤตการเงิน

นักวิจารณ์ต่างกังวลเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่อัตราเงินเฟ้อจะเป็นผลมาจากเงินสดส่วนเกินทั้งหมดในระบบ แม้ว่าจะไม่ได้เป็นปัญหานับตั้งแต่การซื้อสินทรัพย์เริ่มขึ้นในปลายปี 2008

“ตลาดจะได้เรียนรู้อย่างดีจากประสบการณ์ในปี 2008 ว่าขนาดงบดุลที่เพิ่มขึ้นนี้ไม่ได้เป็นภาวะเงินเฟ้อในระยะสั้นแต่อย่างใด” แอนดรูว์ ฮอลเลนฮอร์สต์ นักเศรษฐศาสตร์ของซิตี้กรุ๊ปกล่าวในบันทึกย่อ “ในความเป็นจริง ความต้องการและราคาที่ลดลงอย่างรวดเร็วสำหรับบริการและพลังงานบางอย่าง บ่งบอกถึงวิถีที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญสำหรับทั้งอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานและทั่วไป”

การขยายงบดุลจะสร้างเงินสำรองของธนาคารที่ Fed ให้เครดิตสถาบันเพื่อแลกกับหลักทรัพย์ที่ Fed ซื้อ ระดับทุนสำรองปัจจุบันของ Fed อยู่ที่มากกว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าระดับ 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ที่ Fed กล่าวว่ากำลังตั้งเป้าหมายให้เป็นระดับที่ดีเพื่อตอบสนองความต้องการในปัจจุบัน

การแก้ไข: ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์แสดงความคิดเห็นเมื่อวันพฤหัสบดี