การแสดงตัวอย่าง RBA - คาดว่าจะมีแพ็คเกจการลดอัตราใหม่และการขยาย QE

มีการคาดการณ์อย่างกว้างขวางว่า RBA จะประกาศมาตรการผ่อนคลายเพิ่มเติมในการประชุมสัปดาห์นี้ แพคเกจของมาตรการน่าจะรวมถึงการลดอัตราดอกเบี้ยลงเหลือ 0.1% และการขยายโครงการควบคุมอัตราผลตอบแทนโดยมุ่งเน้นไปที่พันธบัตรอายุ 5-10 ปี

การพัฒนาเศรษฐกิจตั้งแต่เดือนตุลาคม

ข้อมูลเศรษฐกิจที่เปิดเผยตั้งแต่การประชุมเดือนตุลาคมแสดงให้เห็นว่ามีการปรับปรุง แต่เพียงชะลอตัว ตามที่ผู้ว่าการฟิลิปโลว์แนะนำการส่งเสริมตลาดงานถือเป็น“ ความสำคัญระดับชาติ” กระนั้นอัตราการว่างงานก็เพิ่มขึ้น +0.1 pp สูงขึ้นเป็น 6.9% ในเดือนกันยายน ในขณะที่ตัวเลขออกมาน้อยกว่าฉันทามติที่ 7.1% ซึ่งถือว่าสูงกว่าเป้าหมายระยะยาวที่ 4.5% เงินเดือนรวมลดลง -29.5K ซึ่งงานประจำหดตัว -20.1K ในเดือนสิงหาคมเงินเดือนรวมเพิ่มขึ้น + 111K สำหรับอัตราเงินเฟ้อ CPI ทั่วไปเพิ่มขึ้นเป็น + 0.7% y / y ใน 3Q20 จาก -0.3% ในไตรมาสที่แล้ว อัตราเงินเฟ้อขยายตัว + 1.6% จากไตรมาสที่สอง อัตราเงินเฟ้อของ RBA วัดโดยเฉลี่ยที่ + 1.25% y / y ในไตรมาสนี้ บารอมิเตอร์ทั้งหมดชี้ให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงต่ำกว่าเป้าหมายของ RBA ที่ "2-3% โดยเฉลี่ยเมื่อเวลาผ่านไป"

PMI ภาคการผลิตล่าสุดลดลงเหลือ 54.2 ในเดือนตุลาคมจาก 55.4 ในเดือนที่แล้ว ในขณะที่อยู่ในช่วงขยายตัว (สูงกว่า 50) การเติบโตชะลอตัว ดัชนีย่อยจำนวนหนึ่งรวมถึงผลผลิตและคำสั่งซื้อใหม่ขยายตัวช้ากว่าในเดือนกันยายน ที่แย่กว่านั้นการจ้างงานกลับหดตัวลงในช่วงเดือน ตามที่แนะนำในรายงานประกอบการฟื้นตัวของกิจกรรมการผลิตของออสเตรเลีย“ สูญเสียโมเมนตัมในช่วงต้นไตรมาสที่สี่” รายงานกล่าวเพิ่มเติมว่า“ ในขณะที่มาตรการการระบาดอย่างต่อเนื่องยังคงส่งผลกระทบต่อกิจกรรมการผลิตปัญหาด้านลอจิสติกส์ที่เกี่ยวข้องกับการหยุดชะงักของกำลังการขนส่งทั่วโลกและการดำเนินการทางอุตสาหกรรมที่ท่าเทียบเรือของออสเตรเลียก็ส่งผลให้มีวัสดุป้อนเข้าลดลงซึ่งทำให้กระบวนการผลิตหยุดชะงัก” คาดว่า“ การหยุดชะงักของการกระจายปัจจัยการผลิตอาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตของผลผลิตในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า” ในแง่บวก“ แนวโน้มในระยะยาวยังคงมีแนวโน้มที่ดีเนื่องจากผู้ผลิตสินค้าในออสเตรเลียคาดว่าจะมีการผ่อนคลายข้อ จำกัด ของไวรัสโคโรนาเพิ่มเติมและการกระตุ้นการใช้จ่ายของรัฐบาลในการใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐานเพื่อผลักดันผลผลิตให้สูงขึ้นในปีหน้า”

การผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติม

ในรายงานการประชุมเดือนตุลาคม RBA ส่งสัญญาณที่ชัดเจนถึงการผ่อนคลายเพิ่มเติมในการประชุมที่จะมาถึง สมาชิก“ ตกลงที่จะรักษาการตั้งค่านโยบายที่เอื้ออำนวยต่อไปตราบเท่าที่จำเป็นและพิจารณาต่อไปว่าการผ่อนคลายทางการเงินเพิ่มเติมจะช่วยสนับสนุนงานได้อย่างไรเมื่อเศรษฐกิจเปิดกว้างขึ้น เครื่องมือที่เป็นไปได้ที่กล่าวถึง ได้แก่ "การลดเป้าหมายของอัตราเงินสดและอัตราผลตอบแทน 3 ปีเป็นศูนย์โดยไม่ติดลบและซื้อพันธบัตรรัฐบาลต่อไปตามเส้นอัตราผลตอบแทน" ดังนั้นเราจึงคาดว่า RBA จะประกาศมาตรการผ่อนคลายในการประชุมสัปดาห์นี้ แพคเกจนี้จะรวมถึงการลดอัตราเงินสดเป้าหมายการควบคุมอัตราผลตอบแทน (YCC) และอัตรา Term Funding Facility (TFF) เป็น 0.1% จากปัจจุบัน 0.25% ในขณะเดียวกันก็จะขยายการซื้อสินทรัพย์ในพันธบัตรอายุ 5-10 ปีเพื่อลดผลตอบแทนระยะยาวและลดการแข็งค่าของเงินดอลลาร์ออสเตรเลีย

ในขณะที่การผ่อนคลายเพิ่มเติมดูเหมือนจะเป็นราคาเต็มแล้ว แต่ก็ยังคงส่งผลต่อการเคลื่อนไหวของออสซี่ ตัวอย่างเช่นปัจจุบันตลาดคาดว่า RBA จะซื้อในปริมาณคงที่ (AUD100B, ~ 5% ของ GDP) ของพันธบัตรรัฐบาลเครือจักรภพออสเตรเลีย (ACGBs) และหลักทรัพย์กึ่งรัฐบาลโดยให้ความสำคัญกับช่วง 5-10 ปีของเส้นโค้ง อาจเป็นเรื่องที่น่าผิดหวังหากการประกาศของ RBA ไม่ได้มาพร้อมกับปริมาณที่ระบุ สิ่งนี้สามารถยกระดับออสซี่