Ticaret Gerginlik Ölçümü için Güney Kore

Güney Kore'de bir ikinci çeyrek GSYİH raporunun ardından, ülkenin merkez bankası, para politikasını küresel ticarete karşı savunmasızlığına karşı normalize etmek için artan baskıyı azaltmak zorunda. Kömür endüstrisinin ilk günlerinde, madenciler kafesli bir kanaryayı kendileriyle birlikte madene getireceklerdi çünkü hava, metan veya karbon monoksit tarafından kirlenmişse, seviyeler madencilerin kendileri için tehlikeli hale gelmeden önce ölecek ya da ölecekti. Yeni başlayan bir ticaret savaşıyla ilgili endişeler gibi, özellikle de ihracata bağımlı ülkeler, ticaretin ekonomik büyüme üzerinde nasıl ağırlaştığı konusundaki beklentiler hakkında ipuçları sunabilir. Böyle bir ülkenin bir örneği, ticaret gerilimlerinin GSYİH'nın payı yüzde 40'den (Şekil 1) daha fazla olduğu için toplam ihracat kadar önemli bir belirsizlik kaynağı olan Güney Kore'dir.

Güney Kore ekonomisi, önceki çeyrekte büyüme oranından biraz daha yavaş olan ikinci çeyrekte yıllık 2.8 yüzde oranında büyümüştür (Şekil 2). Ardışık bir temele dayanan yavaşlamaya rağmen, yıldan yıla artış oranı yüzde 2.9 seviyesine kadar yükseldi ve belki de bu noktada net ihracat, diğer sektörlere göre daha fazla artış gösterdi.

Dünyayı ticaretteki yavaşlamanın tehlikelerinden koruduğumuzdan önce, net ihracattan sağlanan artışın, ihracattaki artıştan (aslında yavaşlatılmış olan ithalattan (yüzde 10.0 aşağı bir yüzde) aşağı doğru) daha fazla olacağına dikkat çekiyor. büyük ölçüde önceki dönemden ve sadece 3.2 yüzde klipinde büyümüştür). Başka bir veri noktası için, büyümenin ikinci çeyrekte de yavaşladığı Singapur'a oranla daha fazla ihracata dayalı bir ekonomiyi göz önünde bulundurun.

Kore Bankası için Diğer Büyüme ve Görünüm Alanları

Güçlü bir Q1'in ardından ikinci çeyrekte Güney Kore'de iş yatırımları yavaşladı, ancak tüm önemli kategoriler dönem boyunca genişleme modundaydı. Tüketici harcamaları, 1.7 yüzde yıllık oran ve stoklar seviyesinde kaydedildi. İlk çeyrekte elde edilen artışlar biraz daha fazla arttı ve bu da büyümenin ana eğiliminde hafif bir artışa neden oldu.

Temmuz ayındaki en son politika toplantısında, Kore Bankası (BoK) politika faizini sabit tuttu (Şekil 3) ve 2018 büyüme projeksiyonunu 2.9'e oranla yüzde 3.0'e düşürdü. . Kore'de tam yıl 2018 GSYİH büyümesi için kendi tahminimiz yüzde 2.7.

Kontrol ve işsizlikteki enflasyonun yapısal nedenlerden dolayı hala yüksek olması (Şekil 4), ekonomik koşulların henüz daha az politika barındırma ihtiyacını tam olarak desteklemediğini göstermektedir. Ancak bu, bir politika yapıcının Temmuz toplantısında muhalefet etmesini engellemedi; diğer merkez bankalarının normalleşmeye giden yolda olduğu gibi, faiz oranlarını yükseltmek için en azından bir miktar baskı olduğu yönünde bir işaret.

Başlangıçtaki beklentimiz, BoK'un 31 Ağustos'taki bir sonraki toplantısında oranları arttırmadığı yönünde olsa da, bir seferde bir artış olduğu yönünde bir dava var. Temmuz ayında yapılan tek muhalif Lee Il-houng'dan geldi, ki bu gerçekleşirken bir önceki ayın ekim ayında (aynı zamanda bir zammı destekliyordu), bir sonraki ayın 25 baz puanında ilerlemeden önce BoK bir tek muhalifti. Bizim görüşümüze göre, küresel ticaretle ilgili endişeler, oranları yükseltmek için daha az zorlayıcı durumu dengelemektedir. Bu gerilimler azalırsa, bir zammın oranı yükselir.