FX: Sınırlamalar belirsiz geleceğe bakan daha küçük çok satıcılı platformlar bırakıyor

Orta ve uzun vadede, çok satıcılı platform (MDP) pazarında yalnızca üç ila beş mega oyuncuya ve ayrıca niş bir ürün veya coğrafi rol oynayan yaklaşık yarım düzine orta ölçekli platforma yer olacak.

Bu, Aite Group'un varlık yönetimi pratiğinde eski kıdemli analist olan Forex Veri Kaynağı genel müdürü Javier Paz'ın, 22 MDP'den gelen ticaret faaliyeti verilerinin analizini takiben çıkardığı sonuçtur.

Bağımsız FX MDP'lerin daha fazla satın alınacağına dair güveninin nedenlerini açıklaması istendiğinde, çoğu müşteri grubundan (kademe 2 ve kademe 3 bankalar, perakende FX brokerleri, şirketler) gelen likidite talebinin eskisi gibi olmadığını belirtiyor .

"FX alıcı tarafının, özellikle de gerçek para şirketlerinin, Thomson Reuters, Bloomberg, State Street gibi daha büyük, daha sofistike oyuncuların yanı sıra yalnızca FX'e dayalı bağımsız platformların yanıtlayamayacağı çok sayıda operasyonel ihtiyacı var. ve CME Group" diyor Paz. Bu gereksinimler, çoklu varlık alım satımını, düzenleyici raporlama gerekliliklerini ve işlem sonrası hizmetleri içerir.

Bu koşullar altında, bağımsız platformlar ya kendileriyle liderler arasındaki ortalama günlük hacim farkı çok daha fazla büyürken, en iyi ihtimalle sadece mütevazı bir şekilde büyüyeceklerini kabul edebilir ya da işlerini yüksek bir primle satabilirler.

Paz'a göre, son birleşmeler ve satın almalar, MDP teriminin tanımını sadece tezgah üstü mekanları değil aynı zamanda düzenlenmiş borsaları, elektronik aracılık mekanlarını, takas yürütme olanaklarını, çok taraflı ticaret olanaklarını ve hatta seçkin endüstri hizmet şirketlerini de içerecek şekilde genişletti. — bu aracılar müşterilere bir alım satım ön uç/uygulama programlama arayüzü (API) ve birden fazla aracıdan alınan likidite havuzlarından alım satım eşleştirme sunduğu sürece.

Son zamanlardaki birleşme ve satın alma faaliyetlerinden bazıları, büyük şirketlerin ticaret hacmini her yıl çift haneli oranlarda artırmasının yarattığı stratejik tehditlere yanıt olarak gerçekleşti; bilinen bir diğer hedef ise büyük borsa gruplarının OTC FX piyasasının bir parçasına sahip olmasıydı. Bu eğilimin örnekleri arasında Cboe Group'un BATS'yi satın alması, Deutsche Borse'nin 360T ve Gain GTX'i satın alması, Euronext'in Fastmatch'i satın alması ve CME Group'un NEX Group'u satın alması yer alıyor.

Pazardaki çeşitli iş modellerini analiz eden Paz, en etkili stratejinin derin iş akışı entegrasyonu olduğunu ve çoklu varlık sınıfı kapsamının alıcı taraf firmalar için en çekici model olarak göründüğünü öne sürüyor. "Milyon başına işlem ücreti talep eden, zengin özelliklere sahip FX platformları, halihazırda kendi iş akışı gereksinimlerine yatırım yapan perakende FX brokerleri ve kademe 2/kademe 3 bankalar için hala uygun olabilir" diye ekliyor.

'Olağanüstü' farklılıklar

Yukarıdaki gözlemler, FX MDP pazarının daha homojen hale geldiğini gösteriyor olabilir ancak önde gelen platformlar arasındaki tek ortak nokta, daha büyük ölçeğe ulaşma arzusu gibi görünüyor. Paz, her platform firmasının masaya getirdiği uzmanlık açısından “dikkate değer” farklılıklara değiniyor.

“Örneğin, Bloomberg'in, gecikmeye duyarlı olmayan bir ortamda tamamen açıklanmış ticaret yapma eğiliminde olan ve NEX Grubu'nun satın alınmasından sonra anonim spot döviz alım satımlarında, döviz vadeli sözleşmelerinde ve belirli sabit döviz işlemlerinde baskın bir paya sahip olan CME Grubu ile rekabet eden benzersiz terminal işine sahipsiniz. gelir araçları” diye açıklıyor.

Paz, günümüz piyasasında FX platformlarına uzman olmaktan ziyade ürün genel uzmanı olmanın daha iyi hizmet ettiğini ifade ediyor. "Geçmişe baktığımızda ve birden fazla FX ürünüyle işlem yapan firmaların son beş yılda tek ürün saf oyunlarına kıyasla işlerini ne kadar hızlı büyüttüklerine baktığımızda, spot FX uzmanları muhtemelen diğer FX ürünlerine çok daha erken yönelmiş olmayı diliyorlar" diyor.

Bölgesel eğilimler açısından Paz, tamamen açıklanmış ticaretin Kuzey Amerika'da en güçlü göründüğünü ve çok işlemli platformların iyi performans gösterdiği ve köklü ve geniş sese sahip FX faaliyetleriyle bir arada var olduğu Londra'da çok daha az yaygın göründüğünü belirtiyor.

"Tek satıcılı platformlar (SDP'ler) 2016 yılında diğer elektronik doğrudan ticaret yöntemlerinden pazar payı kazanırken, coğrafi bölgelerde farklı sonuçlar elde ettiler" diyor. "Büyük bankalardan bazıları yeniden SDP'lerine yatırım yapıyor, bu nedenle MDP'lerin daha büyük bir pazar payı elde etmelerinin kolay bir yolu olmayacak."

Peki MDP'ler ve SDP'ler aynı kurum içerisinde ne ölçüde bir arada var olacak? Paz, "Ekran gayrimenkulü, ticaret tarzı ve birden fazla MDP ve SDP ile entegrasyonu destekleme yeteneği açısından müşteri kısıtlamaları, ortak bir müşteriye hizmet etmek için ne ölçüde yan yana çalışacaklarını belirleyecektir" diye bitiriyor Paz.