Haftalık Sonuç: Merkez Bankaları Duraklatmaya Neden Ediyor

ABD'nin Önemli Özellikleri

• Küresel merkez bankaları da küresel büyümeye yönelik artan riskleri değerlendirmek için sıkı para politikasına ara verirken Fed'in belirlediği yolu takip etti.
• ABD hizmet sektöründeki faaliyet, hükümetin fonlama belirsizliği ve ticaret gerilimlerinin iş dünyası güveni üzerinde baskı yaratması nedeniyle Ocak ayında bir miktar azaldı. Bununla birlikte, imalat dışı faaliyetler genişleme bölgesinde iyi kalmayı sürdürdü.
• Her ne kadar iki ülke başkanları arasında son tarih olan 2 Mart'tan önce bir toplantı yapılması pek mümkün görünmese de, üst düzey ABD ticaret yetkilileri bir ticaret anlaşması üzerinde çalışmak üzere gelecek hafta Pekin'e gidiyor. Geçici finansman açığının 15 Şubat'ta sona ermesiyle birlikte tüm gözler bir hükümetin daha kapatılmasını önlemek için Washington'da olacak.

Kanada'daki Önemli Noktalar

• Bu hafta, tüketici kredilerindeki belirgin düşüşün etkisiyle hane halkı kredi büyümesinin yavaşladığı ve işgücü piyasasının 2019'a büyük bir patlamayla başladığı karışık sinyaller aldık.
• Kredi verilerinin gönderdiği sinyal dikkati hak ediyor ancak şu anda çok fazla endişe verici değil. Hanehalkı uyum dönemi ekonomik büyümeyi yavaşlatabilir, ancak bu aynı zamanda daha güçlü bilançolar anlamına da gelir; bu memnuniyet verici bir gelişmedir.
• Aylık özel sektör işe alımlarında yeni bir rekor da dahil olmak üzere güçlü işgücü piyasası cesaret verici, bu da hane halkı düzenlemesinin sağlam bir ekonomik ortamda gerçekleştiğini gösteriyor.

Ekonomik verilerin seyrek olduğu bir haftada (kısmen hükümetin kapatılması nedeniyle geciken açıklamalar nedeniyle), küresel gelişmeler boşluğu doldurdu. Fed'in geçen haftaki kararının ardından İngiltere Merkez Bankası (BoE) ve Avustralya Merkez Bankası (RBA) bu hafta politika faizlerini değiştirmedi.

BoE, anlaşmasız Brexit olasılığına ilişkin artan finansal belirsizlik nedeniyle büyümenin yavaşlama ihtimaline dikkat çekerken, RBA küresel büyümeye yönelik ticaretle ilgili aşağı yönlü risklerin altını çizdi. Avrupa Komisyonu ayrıca bloğun en büyük ekonomilerindeki büyümenin küresel ticaret gerilimleri nedeniyle kontrol altında tutulmasını beklediği için 2019 ve 2020 yıllarında euro bölgesi için GSYİH görünümünü de önemli ölçüde düşürdü.

ABD ve küresel merkez bankalarının açıklamalarındaki güvercin tonlardaki değişim, 2018'in ikinci yarısında ekonomik ve enflasyon ivmesindeki gerilemenin yanı sıra önümüzdeki birkaç ay boyunca olay risklerinin birikmesini yansıtıyor. Bunların arasında ABD ile Çin arasındaki ticari gerilimler en fazla öne çıkıyor.

Bu cephede, Başkan Trump'ın ek ABD gümrük vergileri için son tarih olan 2 Mart'tan önce Çin Devlet Başkanı Xi ile görüşmesinin muhtemel olmadığının açıklanmasıyla, bu hafta ticaret anlaşması umutları darbe aldı. Tarife artışına ilişkin belirsizliğin devam etmesi uluslararası ticaret verilerinde dalgalanmaya yol açtı. İthalat Kasım ayında oldukça ciddi bir düşüş gösterdi; bu durum, bir ticaret anlaşmasına dair umutların artmasıyla belki de daha önceki stok istiflemelerinin bir kısmını tersine çevirdi (Grafik 1). Gelecek aylarda beklentiler azaldıkça yeniden toparlanabilirler.

Ekonomik gidişat bulutlu kaldığı sürece verilere bağımlı merkez bankası yetkililerinin temkinli davranmasını, sıkılaşan finansal koşulların ve yavaşlayan ticaretin kümülatif etkisini değerlendirmeye zaman ayırmasını bekliyoruz. Amerika Birleşik Devletleri'nde bunun, şu ana kadar dayanıklılık göstermeye devam eden ekonomik verilerle dengelenmesi gerekecek. Beklenildiği gibi, ABD hükümetinin en uzun süreli kapanmasının etkilerinin azalmasıyla birlikte, ilk işsizlik başvuruları 19 Şubat'ta sona eren haftada 2 bin düşüşle resesyon sonrası en düşük seviyelere geriledi. Geçen hafta yayınlanan iş raporuyla birlikte veriler, işgücü piyasasının gücünün devam ettiğine işaret ediyor.

Yine de kapatmanın faaliyetler üzerinde olumsuz bir etkisi olduğuna dair işaretler var. Hizmetler sektöründeki büyüme hızı Ocak ayında yavaşladı. ISM imalat dışı endeksi Aralık ayındaki 56.7 seviyesinden Ocak ayında 58.0'ye geriledi; bu durum yeni siparişleri olumsuz etkileyen hükümetin kapanmasına ilişkin endişeleri yansıtıyor (Grafik 2).

Birliğin Durumu konuşmasında Başkan Trump birlik çağrısında bulundu ancak sınır güvenliği ve göç konusunda katı bir tutum sergilemeye devam etti. Tüm gözler, ABD'nin ekonomik büyümesine ek bir zarar verebilecek başka bir hükümet kapanmasını önlemek amacıyla uzun vadeli bir finansman paketi için son tarih olan 15 Şubat'ta olacak.

Kanada piyasaları karışık bir hafta geçirdi. Perşembe günkü ticaret seansındaki bazı dalgalanmalara rağmen, bu yazının yazıldığı sırada TSX'in haftayı bir tık yükselişte bitirmesi muhtemel görünüyordu. Mütevazı kazanç, zayıflayan petrol fiyatlarına rağmen geldi; hem ABD hem de Kanada göstergeleri birkaç dolar daha düşük işlem görüyor.

Veriler açısından bakıldığında, ekonomi gözlemcilerinin sindirebileceği yalnızca iki önemli göstergenin olduğu sakin bir haftaydı. İlk sırada Aralık 2018'e ait hanehalkı kredi verileri geldi. Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, toplam krediler geçmiş faiz artışlarının ardından yavaşlamaya devam ediyor. Ancak en çok dikkat çeken tüketici kredilerindeki son beş yılda ilk kez yaşanan düşüş oldu (Grafik 1). Kredi, herhangi bir modern ekonominin can damarıdır; bu nedenle, özellikle bazılarının 'durgunluk' terimini kullanmaya başladığı bir dönemde, böyle bir hamle daha yakından incelenmelidir.

'R-kelimesini' kırmak biraz erken. Bir kere tüketici kredilerinin azalması resesyon için gerekli bir koşul ama yeterli değil. Bir gerileme öngörüsü olarak 'isabet oranı' hayırsever bir şekilde yaklaşık %33'tür; bu da bu sinyalin doğru olduğundan iki kat daha fazla yanlış olduğu anlamına gelir. Ancak veriler, özellikle tüketici harcamalarında yavaşlayan bir büyüme yaşadığımızı söylüyor. Bu sürpriz olmamalı. Kanadalılar onlarca yıllık borçlanma döngüsünün sonunda artan faiz maliyetlerini sindiriyor; kredinin ılımlılaşması yalnızca doğal bir sonuç.

Elbette, hanehalkı finansmanını onarmak ile harcama artışını sürdürmek arasındaki denge çetrefilli bir dengedir; kredide çok keskin bir yavaşlama (ya da doğrudan bir daralma/kaldıraç azalması), tıpkı çok fazla kredi büyümesi gibi, ekonomi üzerinde belirgin, olumsuz bir etkiye sahip olabilir. finansal riskleri daha da yükseltir. Gelirler ve kredi önlemleri arasındaki etkileşim, borçlanma maliyetlerinin ileriye dönük yolunu belirlerken Kanada Merkez Bankası tarafından yakından izlenecek. Şu ana kadarki sonuç beklediğimiz gibi görünüyor (ve hepimizin umması gereken): Daha mütevazı bir ekonomik büyüme hızı, ancak daha sağlıklı tüketici finansmanı ve büyüme kaynaklarının genişletilmesiyle birlikte gelen bir büyüme. Dolayısıyla, kredi verileri bir uyarı işareti oluştursa da henüz panik butonuna basmıyoruz.

'Panik değil, dikkatli olun' söylemini güçlendiren şey, hâlâ sağlam bir işgücü piyasasıdır. Ocak ayında, aylık özel sektör işe alımlarının yeni bir rekor kırmasıyla birlikte 66.8 bin net iş eklendi (Grafik 2). Tüm ayrıntılar o kadar iyi olmasa da (toplam çalışılan saat aslında biraz azaldı ve Alberta zorlu bir ay daha yaşadı), 2018'in sağlam, mütevazı da olsa işe alım eğilimi devam ediyor gibi görünüyor (geçen yılın performansını artıran trendler hakkındaki raporumuza bakın) ).

Dolayısıyla, bu haftanın verilerinden çıkan sonuç şu: Evet, Kanada ekonomisi muhtemelen daha ılımlı bir büyüme dönemine giriyor, ancak bu çok fazla endişe yaratmamalı. Hızın makul düzeyde kalması koşuluyla, hanehalkı bilançolarının onarılması süreci memnuniyetle karşılanmalıdır. Özellikle Kanada işgücü piyasalarının neredeyse her açıdan sağlam kaldığı göz önüne alındığında, bunun olacağından şüphe etmemiz için hiçbir neden yok. Önümüzde uzun bir yol var ama şu ana kadar çok iyi.

ABD Tüketici Fiyat Endeksi - Ocak

Yayın Tarihi: Şubat 13, 2019
Önceki: -%0.1 a/a; çekirdek %0.2 m/m,
TD Tahmini: 0.1% m / m; çekirdek 0.2% m / m
Konsensüs: 0.1% m / m; çekirdek 0.2% m / m

Benzin fiyatlarındaki düşüş nedeniyle manşet TÜFE'nin %1.5'e gerilemesini bekliyoruz. Ancak yakıtların dışında gıda ve temel hizmetlerde de güç görüyoruz. İkincisi, çekirdek TÜFE'de aylık %0.2'lik bir baskıyı desteklemeli, bu da önceki %2.1'ye kıyasla yıllık %2.2'lik bir artış anlamına geliyor. Tüm gözler %0.3 oranında toparlanmayı beklediğimiz OER ve kiralarda. Bu raporun ana riskleri tıbbi bakım hizmetleri ve otellerdir (temel endeksin %10'u) ve bunların her ikisi de düzeltilebilir. Birincisinin gücü özellikle sürdürülemez görünüyor, ikincisi ise değişken. İleriye baktığımızda, manşet TÜFE'nin muhtemelen %1.4-1.6 gibi dar bir aralıkta kalacağını ve 2. çeyreğe kadar %4'ye doğru bir kırılma olasılığının düşük olduğunu düşünüyoruz.

ABD Perakende Satışları - Aralık

Yayın Tarihi: Şubat 14, 2019
Önceki:% 0.2, ex auto:% 0.2, kontrol grubu:% 0.9
TD Tahmini:% 0.1, ex auto:% 0.1, kontrol grubu:% 0.2
Konsensüs:% 0.1, ex auto:% 0.0, kontrol grubu:% 0.4

Perakende satışların Kasım'daki %0.1'den ve Ekim'deki %0.2'lik daha güçlü artıştan Aralık ayında bir önceki aya göre %1.1 artacağını tahmin ediyoruz. Kapanmadan etkilenen salınımın, düşük benzin fiyatlarından ve çekirdek satışlardaki daha ölçülü genişlemeden kaynaklanan olumsuz etkiyi yansıtmaya devam etmesi bekleniyor. İkincisini, Kasım ayındaki yılın en yüksek seviyesi olan %0.2'luk sıçramanın altında, aylık %0.9 olarak belirledik. Bununla birlikte, güçlü işgücü piyasası ve istikrarlı ücret artışı sayesinde ABD tüketicisinin dayanıklılığı göz önüne alındığında yukarı yönlü riskler görüyoruz.

Kanadalı İmalat Satışları - Aralık

Yayın Tarihi: Şubat 14, 2019
Önceki: -1.4%
TD Tahmini: 0.6%
Konsensüs: Belirtilmemiş

İmalat satışlarının geçen ayki %0.6'lük düşüşün ardından Aralık ayında %1.4 oranında toparlanması bekleniyor. Bu açıklama, uluslararası ticaret verilerindeki kesintiler nedeniyle daha fazla belirsizliğe maruz kalacak, ancak daha geniş göstergeler dizisine bakıldığında kısmi bir iyileşmeye işaret ediliyor. Düşük benzin fiyatları rafineri üretimi üzerinde baskı yaratmaya devam edecek, ancak bakım kesintilerinin ardından normal faaliyetlere dönüş daha güçlü hacimleri destekleyecektir. Enerji dışında, fabrika fiyatlarındaki geniş artış, çalışma saatlerindeki artış ve sınırın güneyindeki güçlü imalat koşulları, toparlanmayı destekleyen başka kanıtlar sağlıyor. Petrol ürünleri kaynaklı düşen sanayi fiyatları nedeniyle gerçek imalat satışları manşetteki baskının üzerinde yer alacak ve sanayi düzeyinde GSYİH için bir güç kaynağı oluşturacaktır.

Yatırımcılar için: Forex robotlarının portföyü otomatik ticaret için düşük risk ve istikrarlı kar var. Bizim sonuçlarını test etmeye çalışabilirsiniz forex ea indir
Signal2forex incelemesi