Brezilya hisse senetleri 2019'da sağlam bir başlangıç yaptı, ancak tırmanmaya devam edip edemeyecekleri büyük bir politika değişikliğine bağlı: Brezilya'nın aşırı kalabalık kamu emeklilik sisteminde reform yapmak.
Brezilya'nın gösterge borsa endeksi - Bovespa - bu ayın başlarında tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı ve yıl için yüzde 8.6 yükseldi. Brezilya hisse senetleri için en çok takip edilen ETF - iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) - yüzde 7.3 arttı.
Brezilya'daki ve dünyanın dört bir yanındaki yatırımcılar, yeni basılmış Başkan Jair Bolsonaro'nun Latin Amerika'nın en büyük ekonomisindeki sosyal güvenlik sistemindeki önemli değişiklikleri zorlayacağına inanıyor. Ancak, üst düzey milletvekilleri ile hassas bir ilişkisi olan Bolsonaro yönetimi uzun bir yasama süreciyle karşı karşıya olduğundan, reforma giden yol sorunsuz olmayacak.
Riskler yüksek, çünkü emeklilik reformu ülkenin zayıflayan ekonomisini canlandırabilir ve uzun vadede ona biraz istikrar sağlayabilir. Değişikliklerin hayata geçirilmemesi, büyümeyi engelleyebilir. Yatırımcılar Brezilya'da artan risklerden uzak durdukça, borsanın kazanımları da buharlaşabilir.
Brezilya merkezli bir hedge fonu olan Legacy Capital'in ortağı Viccenzo Paternostro, "Emeklilik reformunun onaylanacağından oldukça emin olduğumuz için yükseliş tarafındayız," dedi. "Emeklilik reformu çok önemli çünkü aksi takdirde kimse Brezilya'ya mali sorunlar, enflasyon vb. Nedenlerle yatırım yapmayacak."
Bu ana risk. Emeklilik reformu onaylanmazsa, görünüm çok olumsuzdur; kimse yatırım yapmayacak, "dedi Paternostro.
Brezilya'nın emeklilik sistemine 15 yıldır katkıda bulunan erkekler için emeklilik yaşı 65; kadınlar için bu 60'tır. Ancak erkekler sisteme 35 yıl ödeme yaparlarsa daha erken emekli olurken, kadınlar için 30 yıldır. Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Örgütü'ne göre, bu Brezilya'nın ortalama emeklilik yaşını 50'li yılların başından ortasına kadar düşürdü.
Brezilya aynı zamanda emekli aylıkları konusunda dünyanın en cömert ülkelerinden biri. Tam avantajlı emekli olan erkekler, emeklilik öncesi kazançlarının yüzde 70'ini alırken, kadınlar yüzde 53 alıyor. Buna kıyasla, gelişmiş ekonomilerdeki işçiler, ortalama bir 53 yaşında, emeklilik öncesi kazançlarının yüzde 65.5'ini ortalama olarak alırlar.
Bu sistem, sürdürülebilirliği konusunda endişeleri artırdı ve birçok piyasa katılımcısı tarafından Brezilya'nın büyük bir durgunluktan çıkmasının önündeki bir fren olarak görülüyor.
Sosyal güvenlik, Brezilya'daki tüm hükümet harcamalarının yaklaşık üçte birini oluşturuyor ve 2016'da rekor bir bütçe açığına katkıda bulundu. Brezilya'nın borç seviyeleri de GSYİH'nın yaklaşık yüzde 75'ine yükseldi.
2015 ve 2016 arasında, gerçek GSYİH, 2017’i başlatmak için bir toparlanmadan önce mevsimsellikten arındırılmış yıllık bazda sekiz düz çeyrek düştü. Ancak, toparlanma 2017'in ilk çeyreğinden sonra durdu ve GSYİH büyümesi o zamandan bu yana yüzde 0.5'in üzerine çıkamadı.
“Hükümet [emeklilik sistemini] finanse etmek için para yatırmak zorunda kaldı, ancak hükümet artık bunu yapamıyor çünkü çok kırılgan bir mali durumda. IHS Markit Latin Amerika ekonomisi direktörü Rafael Amiel, mali açık geçen yıl yüzde 7 idi ”dedi. “Şu anda olduğu gibi devlet borcu sürdürülebilir değil. Hiçbir şeyi düzeltmezlerse, sonunda varsayılan olacaktır. "
Bolsonaro'nun geçen ay sunduğu emeklilik revizyon önerisi, hükümeti 1 yıllık bir süre içinde 270 trilyondan fazla - veya yaklaşık 10 milyar $ - kurtarmayı hedefliyor. Bu öneri, 600 milyar reel tasarruf hedefleyen eski Başkan Michel Temer'inkinden çok daha iddialı. Söz konusu tedbir ayrıca erkekler ve kadınlar için sırasıyla 65 ve 62 yaşında sabit bir emeklilik yaşı uygulayacak.
Ancak Bolsonaro'nun önerisi uzun bir yasama süreciyle karşı karşıya. Önlem büyük olasılıkla süreç sırasında sulandırılarak piyasayı hayal kırıklığına uğratacak.
Arthur Carvalho liderliğindeki Morgan Stanley iktisatçıları ve stratejistleri bu ayın başlarında bir notta, "Karmaşık siyasi süreç göz önüne alındığında, burada anahtar nokta zamanlama" dedi. "Reformun nihayetinde onaylanacağına inanmamıza rağmen, gecikeceğini ve piyasanın şu anda fiyatlandırdığı fiyatın seyreltilmiş bir versiyonunu olacağını düşünüyoruz."
Tasarı 20 Şubat'ta Brezilya'nın Meclis Adalet Komisyonu'na sunuldu. Meclisin tamamı tarafından onaylanırsa Senato'ya taşınır. Oradaki herhangi bir değişiklik onu Meclise geri gönderir.
Morgan Stanley ekonomistleri Ağustos ayında bir Meclis oyu beklerken Goldman Sachs, emekli aylığı reformunun Ekim ayından önce yasaya dönüşmesini görmüyor.
Amerika kıtası üst düzey ülke risk analisti Jeffrey Lamoureux, "Genel olarak, eğer [Bolsonaro] kamu sektörü sürdürülebilirliğini ve devletin ekonomideki rolünü azaltmayı amaçlayan reformlarla ilerlerse, kilit sektörlerde fırsatlar olacaktır" dedi. Fitch Solutions'da. "Ancak yine de Bolsonaro yönetiminin, ekonomik gündeminin önemli bir parçası olan emeklilik reformları için piyasa beklentilerini yetersiz karşılayacağına inanıyoruz."
Önlem ayrıca başka bir sorunla karşı karşıya: Bolsonaro'nun kendisi. Anketçi Ibope'ye göre, sağcı başkanın popülaritesi düştü ve sadece yüzde 34 hükümetinin "harika / iyi" bir iş yaptığını söyledi. Bu, Ocak ortasındaki yüzde 49'dan düştü.
Bolsonaro, geçen yıl kısmen şiddeti azaltmak ve yaygın yolsuzluğu engellemek için önlemler alacağını söyleyerek Brezilya'nın başkanlığını kazandı. Ancak Bolsonaro, seçildiğinden beri, bu planlarda ilerlemek için gerekli koalisyonu kurmak için mücadele etti. Bolsonaro, yolsuzlukla mücadele tedbirleri üzerinde durduğu imaların ortasında Brezilya'nın en iyi milletvekili Rodrigo Maya'nın desteğini kaybetti.
Brezilya hisse senetleri bu ay keskin bir şekilde düştü. Bovespa endeksi Mart ayında% 3.9 düştü, EWZ ETF ise% 8.7 düştü.
Bununla birlikte, birçok yatırımcı bir tür emeklilik reformu yapılacağına ve bunun Brezilya hisse senetlerini artıracağına inanıyor.
Sao Paulo merkezli Diney Vargas, "Çoğu insan bir tür reformun onaylanacağını düşünüyor, çünkü son birkaç yılda halkın bir tür reformu onaylama ihtiyacına ilişkin farkındalığı arttı" dedi. hedge fund Apex Capital. "Şirketler işe alacak, insanlar daha fazla işe sahip olacak ve insanların satın alma gücü artacak."
Vargas, ancak süreç ters gidebilir, dedi. Plan başarısız olabilir veya önerilen tasarruflar Brezilya'nın ekonomik servetini değiştiremeyecek kadar düşükse, "o zaman bir sorunumuz olur."
Legacy Capital'den Paternostro, emeklilik reformu üzerine bahse giren yatırımcıların, havayolları da dahil olmak üzere "GSYİH büyümesinden fayda sağlayan işletme kaldıracı" olan şirketleri dikkate almaları gerektiğini söylüyor.
Paternostro, rakibi Avianca Brasil'in iflas koruması başvurusunda bulunmasının ardından artan talebe dikkat çeken Azul Brazilian Airlines'ı seviyor. "Talebin artacağını varsayarsak, şirket için olumlu olacaktır."
Azul'un New York borsasında kote edilen hisseleri, son altı ayda Bovespa endeksi ve EWZ fonunu geniş bir farkla geride bırakarak yüzde 60'ın üzerinde artış gösterdi.
Paternostro'nun radarındaki bir diğer hisse senedi ise büyük mağaza zinciri Lojas Renner. "Faaliyet kaldıraçları oldukça yüksek ve eğer tüketim artacaksa, şirket için çok faydalı bir net gelir görünümüne yol açacaktır" dedi.
Vargas, hedge fonunun çevrimiçi pazar Mercado Libre ve Lojas Renner dahil olmak üzere çeşitli tüketici takdir şirketlerinde pozisyonlara sahip olduğunu söyledi.
“Brezilya, reformları onaylarsanız, ekonominin daha hızlı büyüdüğünü göreceğiniz bir yer” dedi.
YouTube'da CNBC'ye abone olun.
Signal2forex.com - En iyi Forex robotları ve sinyalleri
