ABD ekonomisi gayet iyi, ancak ticaret fırtınaları toplamak için dikkat

OECD'deki (üye ülke hükümetleri tarafından finanse edilen, Paris merkezli bir kamu politikası araştırma kuruluşu) eski bir meslektaşım, saat beş birasını içerken bana gülümsedi ve ekonomik analiz raporlarının “bir düzine kuruş” olduğunu söyleyen keskin bir ifade kullandı. ”

Yerleri onunla silmek istedim ama içkimi yudumlarken, bir zamanlar saygı duyulan "dünyevi filozoflar" mesleğinin ne kadar aşağılara düştüğünü bir kez daha düşündüm.

İktisatçılar elbette bu itibar çöküşünün sorumluluğunu taşıyorlar. Raporlarımıza damga vuran kişinin resmi bir ekonomi eğitimi yoktu ve raporların geçme notu için temel kriteri, raporların "hoş bir şekilde rahatsız edici olmaması"ydı.

İşte bu ruhla, geçen Cuma New York seansının kapanışında elde edilen kanıtlara dayanarak, mevcut durum ve cesurca ABD ekonomisinin görünümü üzerine birkaç düşünceyi burada bulabilirsiniz.

Tedarik Yönetimi Enstitüsü (ISM) tarafından bu ayın başlarında bildirilen, ABD ekonomisinin %90'ına ilişkin en son kapsamlı anket kanıtları, incelenen 13 imalat dışı sanayinin 18'ünde üretimin Temmuz ayında artmaya devam ettiğini gösterdi. 

Bir bütün olarak sektörün faaliyeti, art arda 114 ay boyunca kesintisiz bir büyümeye işaret etti.

Bu araştırmaya göre istihdam artıyor, tedarikçi teslimatları yavaşlıyor, stoklar düşüyor ve fiyatlar düşüyor. Bütün bunlar önümüzdeki aylarda üretim ve istihdamın istikrarlı bir şekilde artacağına dair cesaret verici işaretler.

ISM ayrıca geçen ay imalat faaliyeti endeksinin pozitif bölgede kaldığını ancak yaklaşık üç yıldır düşüş eğiliminde olduğunu bildirdi. Endeks, imalatçıların istihdamının arttığını, müşterilerin stoklarının çok düşük olduğunu ve fiyatların daha hızlı düştüğünü gösterdi.

Ve geçen hafta ABD imalat sektörünün büyük oranda dış kaynak kullanımıyla ilgili daha fazla kanıt vardı. Federal Reserve'ün aylık anketi, sanayi üretiminin yılın başından bu yana durgun olduğunu gösterdi, ancak yine de Temmuz ayına kadar olan 0.5 ayda %12'lik bir artış kaydetti.

Bu, şu anda ABD ekonomisinin elimizdeki en taze fotoğrafı.

Şimdi ekonominin önümüzdeki aylarda nereye gideceğini ölçmek için talebi, üretimi ve istihdamı yönlendiren değişkenlere bakmamız gerekiyor.

İstihdam, hane halkı gelirleri ve kredi maliyetleri özel tüketimi, konut yatırımlarını ve işletme sermayesi harcamalarını doğrudan destekliyor ve bu yılın ikinci çeyreğinde ABD ekonomisinin %87.2'sini oluşturuyor.

Temmuz ayındaki %3.7'lik işsizlik oranıyla çoğu kişi ABD'nin tam istihdama sahip bir ekonomiye sahip olduğu konusunda hemfikir. Diğerleri de aynı fikirde olmayabilir, çünkü gerçek işsizlik oranı %7.1'dir - eğer 4 milyon zorunlu yarı zamanlı işçiyi (çünkü tam zamanlı bir iş bulamadıkları için) ve artık iş aramayan 1.5 milyonu daha eklerseniz, Resmi olarak işsiz olduğunu bildiren 6.1 milyon kişi.

ABD'deki sivil işgücünün yalnızca %63'ünün işgücü piyasasında olduğunu, 96 milyon Amerikalının ise kaynakların israf edildiğini göz önünde bulundurursanız işler daha da kötüleşiyor ve çirkinleşiyor.

Tüm bu uyarılara rağmen, perakende ticaret ve kamu yönetimi gibi ekonominin bazı sektörlerinde iş gücü sıkıntısı bildirildiği için işlerin bol olduğu görülüyor.

Gerçek vergi sonrası hane halkı gelirleri de iyi görünüyor; bu yılın ilk yarısında yıllık %3.3 oranında büyüyor; harcanabilir kişisel gelirin yüzdesi olarak tasarruflar geçen Haziran itibarıyla %8.1 gibi muhteşem bir seviyeye ulaştı.

Kredi akışı mı? Fed'in yüksek güçlü parasının geçen hafta akıllara durgunluk veren 3.3 trilyon dolara ulaşması ve bankacılık sistemindeki fazla rezervlerin (bankaların borç verebileceği) 1.4 trilyon dolara ulaşması gerçek bir kazanç. Fed'in bilançosunun sağ tarafı şu anda 2008'in kriz öncesi aylarına göre dört kat daha büyük.

Ve bu yeterli değil. Başkan Donald Trump daha fazlasını, çok daha fazlasını istiyor; Fed'in çelişkili açıklamalarının kakofonisi, Amerikan kamu politikasının en önemli kısımlarından birinin yetkili ve ikna edici bir savunmasını sunmakta başarısız oluyor.

İhracat - ABD ekonomisinin %13'ü - dışarıda bıraktığım diğer önemli GSYİH bileşenidir çünkü bunlar esas olarak Avrupa Birliği, Çin, Japonya, Kanada ve Meksika'dan gelen talebe göre belirlenmektedir. Bu yılın ilk yarısında bu ekonomiler, Amerikan mallarının 537 milyar dolarlık satışını (toplamın yaklaşık üçte ikisi) yurt dışına götürdü ve bir yıl öncesine göre %2 daha azdı.

Çin, bu yılın ilk altı ayında yıllık 334 milyar dolarlık Amerikan mal ticaretindeki sistematik ve büyük ticaret fazlası nedeniyle ABD ticaret tablosunda önemli bir yer tutuyor.

Çin ticaret hikayesi bir hatalar komedisidir. ABD, Pekin'in boyun eğmek zorunda kaldığı tartışılmaz bir davayı israf etmekle suçlandı ve görünüşe göre Washington, kalıcı Amerikan yaptırımları tehdidi altında Çin'in ekonomik ve ticari politikalarında değişiklikler dayatmak için ticareti kullanmaya çalışana kadar boyun eğmeye istekliydi.

Sonuç olarak, Çin ticaretinin sorunları artık siyasi ve güvenlik mayın tarlalarına kadar uzanmış durumda. Pekin, Hong Kong'da devam eden şiddetli toplumsal huzursuzluğun ABD tarafından yönetildiğine inanıyor ve Washington'un Tayvan'a büyük silah satışıyla başka bir cephe açmak istediğinden şüpheleniyor. Kore Yarımadası ve Japonya da ABD-Çin çatışmasının bir parçası olup, Tokyo ve Seul için potansiyel olarak son derece zararlı ekonomik sonuçlar doğuracaktır.

Çin, Amerikan mal ve hizmetlerinin alımlarını azaltıyor ve ABD pazarlarına sevk edilen Çin mallarına yönelik Amerikan gümrük vergilerinin uygulanmasına karşı misilleme yapmaya hazır.

Buna rağmen Trump, ABD-Çin ticaret savaşının kısa süreceğini ve herhangi bir ticaret anlaşmasının Washington'un şartlarına göre gerçekleşeceğini söylüyor. Tek kelimesine bile inanmayın.

Enflasyonist olmayan büyüme potansiyelinin üzerinde faaliyet gösteren tam istihdamlı bir ABD ekonomisinin, negatif reel kısa ve uzun vadeli faiz oranlarıyla zaten olağanüstü derecede gevşek olan para politikasının daha fazla yardımına ihtiyacı yok.

Para politikasının hisse senedi piyasalarındaki durgunlukla hiçbir ilgisi yoktur.

Sorun başka yerde, çünkü tüccarlar Amerika'nın Avrupa ve Çin ile gelişen ticari anlaşmazlıklarının bir sonunun olmadığını düşünüyor. Piyasalar aynı zamanda Basra Körfezi, Hong Kong, Tayvan, Kore Yarımadası ve Güney Çin Denizi'ndeki tartışmalı deniz sınırlarındaki ateş kutularındaki yanan fitili de izliyor.

Fransa Cumhurbaşkanı Emmanuel Macron, ABD, Japonya, Almanya, Fransa, İngiltere, İtalya ve Kanada liderlerinin buluşacağı Fransa'nın Biarritz kentinde bu hafta yapılacak G-7 zirvesinde cesaret ve bilgeliği toplayacak mı? Macron, Avrupalı ​​müttefiklerini Çin ve Rusya ile açık düşmanlığa öfkeyle iten bir Amerikan başkanını sakinleştirebilecek mi?

Macron'un, Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin ile Fransız Rivierası'ndaki yazlık evinde, G-19'den beş gün önce, 7 Ağustos Pazartesi günü kesin olarak planlanan toplantısı, Fransa'nın Avrupa'yı, sabit Avrupalı ​​ve Asyalı ülkelerle anlamsız bir askeri çatışmadan kurtarmak istediğine dair bir mesajdır. nükleer süper güçler. Görünüşe göre bunu Rusya'ya taviz vermeden yapmak istiyor; geçen Mart ayında Paris'te Çin cumhurbaşkanıyla yaptığı samimi ve sağlam konuşmanın bir tekrarı.

Dünya ekonomisine, jeopolitik ve yatırım stratejisine odaklanan bağımsız bir analist olan Michael Ivanovitch'in yorumu. OECD'de New York'taki Federal Reserve Bank'ta uluslararası ekonomist olan OECD'de kıdemli bir ekonomist olarak görev yaptı ve Columbia Business School'da ekonomi eğitimi verdi.