ZAR Belirsizliği Kalmalıdır

Moody's'in artan mali açık riski nedeniyle kredi notunu düşürme riski ve buna bağlı olarak CNY düşüşünü tetikleyen ticaret savaşı korkuları arasında Temmuz para politikası toplantısını takiben son üç ayda Güney Afrika randının gözlenen etkileyici değer kaybı, ZAR'ı en çok tercih edilenlerden biri haline getirdi. En kötü performansı gösteren EM para birimleri. Yatırımcılar Eylül ayından itibaren enflasyonun düşüşünü Güney Afrika Merkez Bankası Repo Faiz Oranı'ndaki indirim iddiasını desteklemek için değerlendirse de, 1 Kasım 2019'da verilecek derecelendirme kararı ışığında bu görüşü yumuşatacağız. Güney Afrika Parlamentosu, devlete ait borçlu elektrik şirketi Eskom'un Moody's'in kredi notunu hurdaya düşürmesini tetikleyebilir; bu da sonuçta hükümetin faiz maliyetlerini artıracak ve ülkeden önemli miktarda para çıkışına neden olacaktır. Bu nedenle, ülkenin 30 Ekim 2019'da yayınlanacak ara mali raporunun ardından ZAR'da daha fazla düşüş görülmesi uygun olacaktır.

Yatırım notu veren son kredi kuruluşu olan Moody's'in kredilerinde bozulma riski, şu anda ülkenin %95'ine elektrik sağlayan ve 450 milyar R (30 milyar dolar) borcu bulunan elektrik kuruluşu Eskom'a yönelik harcamaların derinleşmesiyle birlikte artıyor. ülkenin mali açığı. Ülkede büyük elektrik kesintilerine neden olmasının yanı sıra, Güney Afrika ekonomisinin 1'un ilk çeyreğindeki teknik daralmanın ardından %0.60'den daha az büyümesine yol açması muhtemel (2019 Mali Yılı tahmini %1), Eskom'un 2019 yıllık bir kurtarma paketi alması gerekiyor. Şubat ayının başlarında açıklanan 2 milyar dolarlık 4.2 yıllık nakit enjeksiyonuna ek olarak 4.7 milyar dolar. Güney Afrikalı politika yapıcılar tarafından açıklanan %3'lik mali açık hedefinden beklentiler %4.50 seviyesinde görünüyor ve bu da Moody's'e ülke borcunun notunu düşürmek için iyi nedenler veriyor. İkincisi, yalnızca Güney Afrika otoritelerinin yeniden finansman koşulları açısından vahim sonuçlara yol açmakla kalmayacak, aynı zamanda Güney Afrika kredi borcuna ilişkin yatırımlarda tahminen 6.10 milyar dolar tutarında önemli çıkışlara da yol açacaktır. Eylül ayı enflasyon verilerinin açıklanması da güven verici değil çünkü manşet ve çekirdek oranlar sırasıyla %7 (önceki: %4.10) ve %4.30 (önceki: %4) ile %4.30 orta aralığının altına düştü. Şaşırtıcı derecede düşük enflasyona rağmen ve ekonomik koşullar daha da kötüleşmedikçe SARB'ın kararı büyük ölçüde Moody's'in kredi notu değerlendirmesine bağlı olacaktır. Statüko korunursa, SARB'ın güvercin önyargısını sürdürürken aynı zamanda "yüksek düzeyde veriye bağımlı" yaklaşımını teyit ederek hareketsiz kalması gerektiğini düşünürüz. Bu bağlamda ZAR'ın şimdilik sarsılmaya devam etmesi muhtemel.