China Weekly Letter - Orta Derecede İyileştirme ve Birinci Aşama Anlaşma Yolunda

• Çin PMI'ları çelişkili sinyaller gönderiyor. Metal fiyatları ve diğer göstergeler hâlâ ılımlı bir toparlanma ihtimalini destekliyor.
• Trump, ABD ve Çin'in birinci aşama anlaşmayı imzalamak için başka bir yer bulacağını tweetledi ve bunun toplam anlaşmanın %60'ını kapsayacağını söyledi.
• USD/CNY düşüşünü sürdürüyor, hisse senetleri yükselişe hazırlanıyor.
• Xi blockchain'i destekliyor ve Çin teknoloji hisselerine destek veriyor.
• Kurumların ve yönetişimin verimliliğinin artırılmasına odaklanan Dördüncü Plenum'dan önemli bir haber gelmedi.

Çin PMI'ları farklılaşıyor, hala ılımlı bir toparlanma görüyoruz

Ekim ayı Çin PMI'ları bu hafta her yerdeydi. NBS'nin resmi PMI üretimi hayal kırıklığı yaratırken, Caixin'in Cuma günkü özel versiyonu bir kez daha yükselerek üç yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu, Çin ekonomisinin şu anda nerede olduğu konusunda netlikten ziyade kafa karışıklığına yol açtı.

Yorum Yap : İki endeks arasındaki fark son 10 yılın en büyük farkı ve Çin ekonomisinin durumu hakkında çamurlu bir tablo bırakıyor. Ancak ekonominin durumunu ölçmek için geniş bir gösterge yelpazesine bakmayı seviyoruz ve burada ılımlı bir iyileşme resmi görüyoruz. Grafik 2 ve 3 bunun birkaç örneğini gösteriyor ve en kötünün geride kaldığını gösteren göstergelere elektrik üretimini ve demiryolu taşımacılığını da ekleyebiliriz. Yeterli miktarda teşvik ve ABD-Çin ticaret savaşından kaynaklanan risklerin azalması sayesinde Çin'de gelecek yıla kademeli bir toparlanma görmeyi bekliyoruz.

Birinci aşama anlaşma için ticaret görüşmeleri yolda

ABD-Çin ticaret görüşmeleri hâlâ birinci aşama anlaşma yolunda görünüyor Kasım ortasında Şili'de düzenlenen APEC zirvesinin sürpriz bir şekilde iptal edilmesine rağmen. Zirvenin ABD Başkanı Donald Trump ve Çin Devlet Başkanı Xi Jinping tarafından imzalanacak anlaşmanın yapılacağı yer olması gerekiyordu. Trump perşembe günü şöyle bir tweet attı: “Çin ve ABD yeni bir saha seçmeye çalışıyor Birinci Aşama Ticaret Anlaşmasının imzalanması için toplam anlaşmanın yaklaşık %60'ı ”ve yeni bir yerin yakında açıklanacağını söyledi. Zamanlamayla ilgili olarak ABD Ticaret Bakanı Wilbur Ross, Fox News'e birinci aşama anlaşmanın imzalanacağı tarihin yakın olacağını söyledi “APEC'in planladığı zaman diliminin aynısı ".

Bu hafta bir Bloomberg haberi birkaç manşete takıldı: Çinli yetkililer büyük bir anlaşma olasılığına dair şüphelerini dile getirmişti Birinci aşama anlaşmaya varıldıktan sonra. Bu, Trump'ın Çin'e yönelik tüm ekstra gümrük vergilerini yeniden kaldırmasını gerektirecekti ki yetkililer bunu yapmaya istekli olacağından şüpheliydi.

Yorum: ABD ve Çin'in yakında birinci aşama anlaşmaya varması çok muhtemel görünüyor. O zaman soru, Çin ve ABD'nin çok daha zor olacağını bildiğimiz daha büyük bir anlaşmaya varıp varamayacağı haline geliyor. Çin'in kırmızı çizgileri var ve görünüşe göre Trump'ın anlaşmanın bir parçası olarak tüm ekstra gümrük vergilerini kaldırmayı kabul edip etmeyeceğinden şüphe ediyor. 50'nin ilk yarısında büyük bir anlaşmaya varılma olasılığını 50-2020 olarak görmeye devam ediyoruz. Trump böyle bir anlaşmaya çok istekli görünüyor ve şu ana kadar Çin'in kırmızı çizgilerini değiştirmeyeceğini fark etmiş olabilir. Ancak ABD seçimlerini kazanmak için güçlü bir ekonomiye ve mutlu çiftçilere ihtiyacı var ve bir ticaret anlaşması ona tam da bunu sağlayabilir.

Ticari gerilimlerin azalması ve Çin'de ılımlı bir toparlanma sinyali gelmesiyle birlikte, Önümüzdeki çeyreklerde Çin hisse senetlerinde daha fazla yükseliş görüyoruz. Geçen hafta Xi Jinping, Çin'in teknoloji hisselerini şu vurgularla artırdı: çekirdek teknoloji olarak blockchain, teknolojinin gelişimini hızlandırmak için daha fazla çaba gösterilmesi çağrısında bulunuyor.

Ekonomide bulutların biraz kalkmasıyla birlikte USD/CNY paritesindeki son düşüşün önümüzdeki yıl da devam etmesini bekliyoruz.. 12 aylık hedefimiz 7.0 (mevcut oran 7.04), ancak bu tahmine yönelik aşağı yönlü risklerin giderek arttığını görüyoruz.

Dördüncü Plenum kurumların verimliliğini vurguluyor

Çin bu hafta Çin Komünist Partisi (ÇKP) Merkez Komitesi'nin yönetişimin ve kurumların verimliliğine odaklanan dördüncü genel kurul toplantısını gerçekleştirdi. Her zamanki gibi hafta içinde çok az şey açıklandı ve Perşembe günkü oturumun sonunda yayınlanan bildiri büyük bir sürpriz sunmadı. Onun yerine Çin'in mevcut planlarında halihazırda tekrarlanan alanlar var ancak kurumların ve yönetimin daha verimli işleyişine yönelik devam eden çalışmalara vurgu yapılıyor. Hukukun üstünlüğü, sosyalist demokrasi, bilimsel gelişme ve reform ve yenilik vurgulandı ve “ÇKP'nin merkezi ve birleşik liderliğini desteklemek" vurgusuna devam edildi.

Yorum: Toplantılar somut bir şey sunmadı veya masaya yeni şeyler koymadı. Üst düzey liderlikte değişiklik veya eklemeler yapılmasına ilişkin bazı spekülasyonlar vardı ancak genel olarak olduğu gibi bu spekülasyonlar gerçekte olup bitenleri abartıyor. Aksine, toplantılar önümüzdeki on yıllara ilişkin planı ortaya koyan ve stratejinin uygulanmasında kurumların ve kişilerin nasıl daha uyumlu ve verimli hale getirilebileceğini tartışan bir CPC izlenimi bırakıyor. Ortaya konan yol, stratejik alanlarda güçlü bir devlet sektörünün yanı sıra piyasaların işleyişini iyileştirmeye yönelik sürekli açılma ve reformlardan biridir ve CPC'nin temel liderliğini üstlenmektedir. Yenilik ve teknolojinin ön planda olmasının yanı sıra reform ve dışa açılma yolunda ilk 40 yıla kıyasla daha yeşil bir kalkınma yoluna odaklanılıyor.

Diğer Çin haberleri bu hafta:

ABD'li yetkililere göre ticaret görüşmeleri sorunsuz ilerlerken diğer tüm alanlarda gerilim yüksek seyrediyor. Trump'ın savunma bakanı Mike Pompeo bir sözlü saldırı daha başlattı Bu hafta Çinli liderlere Pekin'in uluslararası hakimiyete odaklandığını ve bununla yüzleşilmesi gerektiğini söyledi. Ekledi "İki sistemimiz arasındaki temel farklılıkları ve bu sistemler arasındaki farklılıkların Amerikan ulusal güvenliği üzerindeki etkisini görmezden gelmek artık gerçekçi değil..” Konuşma Çin'den sert bir tepkiye yol açtı.

Çin Avrupa bağlarını güçlendiriyor İlk özel elçinin atanmasıyla.

5G ağları artık gerçeklik Çin'de, ülkenin dev telekom şirketleri ayda 18 ABD dolarına erişim sunuyor.