Avrupa Merkez Bankası'nın, Euro Bölgesi ekonomisi haftalarca süren karantinadan yavaş yavaş çıkarken, Perşembe günü saat 11:45 GMT'de pandemik acil satın alma programını (PEPP) hızlandıracağını duyurması bekleniyor. Ancak Euro, çift doz mali ve parasal teşvik beklentisiyle yükselirken, PEPP'de beklenenden daha küçük bir artış ve daha fazla politika gevşemesine karşı muhalefet işaretleri partiyi bozabilir.
Pandemi teşviki artırılacak
ECB, 3-4 Haziran'daki toplantısına kadar, euro bölgesinde virüsten etkilenen ekonomileri desteklemeye çalışırken bir politika artışının yolda olduğuna dair güçlü ipuçları veriyor. Yatırımcılar, politika yapıcıların Nisan ayındaki bir önceki toplantıda ek teşvik kararına varacaklarını ummuş olsalar da, AMB'nin karar vermeden önce en son makroekonomik tahminlerin hazırlanmasını beklemesi normal.
Bazıları ayrıca, Christine Lagarde iseniz ve karar masasında birkaç şüpheci Yönetim Kurulu üyesi varsa, emrinizde daha da kasvetli ekonomik tahminlere sahip olmanın ekstra ateş gücü için tartışmayı kolaylaştıracağını söyleyebilir. Geçen hafta konuşan Başkan Lagarde, ECB'nin önceki en iyi senaryo tahminlerinin "güncelliğini yitirdiğini" ve "Orta ve şiddetli senaryolar arasında bir yerde olmamızın çok muhtemel" olduğunu söyledi.
Yönetim Konseyi üyesi ve İtalya Merkez Bankası Başkanı Ignazio Visco, alarm zillerini daha da çalarak virüs krizinden kaynaklanan deflasyonist riskler konusunda uyardı. Euro Bölgesi'nde manşet enflasyon Mayıs ayında yıllık bazda %4 ile 0.1 yılın en düşük seviyesine geriledi ve temel enflasyon sabit kalırken, bu yine de ECB güvercinlerine daha gevşek para politikası için baskı yapmak için başka bir neden veriyor.
Hayal kırıklığı için yer
Dolayısıyla şimdi sorulan soru, Banka'nın PEPP'nin boyutunu ne kadar artıracağıdır. En olası sonuç, 250 ile 500 milyar Avro arasında bir miktardır. Ancak 500 milyar Avro'nun altındaki herhangi bir şey, piyasaları hayal kırıklığına uğratacağından ve ekonomik toparlanma umutlarıyla desteklenen euro için bir aksilik oluşturabileceğinden emin. Euro/dolar büyük grafik engellerini aştı ve Fransa ve Almanya'nın Avrupa Komisyonu'nun 500 milyar Euro'luk bir pakete dahil ettiği 750 milyar Euro'luk bir AB virüs kurtarma fonu önerisi sunmalarının ardından Mart ortasından bu yana ziyaret edilmeyen seviyelere yaklaşıyor.
Yasal komplikasyonlar
Avusturya ve Hollanda gibi ülkelerin paketi küçültmeye çalışmaları konusunda gerçek bir risk olsa da, avronun karşı karşıya olduğu tek sorun bu değil. Almanya'da bir mahkeme kısa süre önce ECB'nin borç krizi dönemi varlık satın alma programının (APP) Alman anayasasını ihlal ettiğine karar vererek Bundesbank'ın bu programa katılımını kesmekle tehdit etti. Kararın ECB üzerinde hemen bir etkisi olmasa da, politika yapıcılar Almanya'nın geleneksel olmayan ve büyük ölçekli varlık alımlarına karşı muhalefetini reddetmeden önce iki kez düşünebilir.
Dolayısıyla, PEPP'yi yalnızca mütevazı bir şekilde, örneğin 250 milyar Euro'luk bir artırma kararı, yatırımcılar tarafından ECB'nin çizgiyi aşmamaya özen gösterdiği ve gelecekteki teşvik beklentilerini azalttığı şeklinde yorumlanabilir.
İyileşme umutları euroyu destekliyor
Euro, böyle bir senaryoda daha yükseğe sıçrayabilir, muhtemelen Mart düşüş ayağının %61.8 Fibonacci düzelmesinin ani direncini 1.1165$ civarında temizleyebilir ve fiyatların Aralık ayında zirve yaptığı 1.1240$ bariyerini koşabilir. Bununla birlikte, şahin bir duruş yakında yavaş bir toparlanma korkularını canlandıracağı ve para birimi üzerinde ağırlık yaratmaya başlayacağı için, böyle bir hareketin yalnızca aceleci bir tepki olması muhtemeldir.
Benzer şekilde, bir güvercin duyurusu, Euro Bölgesi ekonomisine yönelik duyarlılığın artması boğaları yeniden kontrol altına almadan önce, başlangıçta euroyu aşağı çekebilir. Aşağı yönlü hareketler, euroyu 1.1010 günlük hareketli ortalamanın yatay seyrettiği 200$ alanına geri çekebilir. Ancak teşvik planları yolunda kalırsa, euro önümüzdeki haftalarda rallisini %78.6 Fibonacci'ye doğru 1.13$ seviyesinin hemen üzerine uzatabilir.
ECB sermaye anahtarını kaldıracak mı?
Piyasalar için en olumlu sonuç, Banka'nın acil durum programına sadece 500 milyar Avro daha eklemekle kalmayıp, aynı zamanda üyenin büyüklüğü ile orantılı olarak devlet tahvili alımlarını gerektiren sermaye anahtarı kuralını da kaldırması olacaktır. devletlerin ekonomileri. Bu, İtalya gibi ülkeler daha büyük bir paya sahip olmaktan daha fazla fayda sağlayacak olsa da, Alman tahvillerinin ECB'nin alımlarının daha büyük bir bölümünü oluşturduğu anlamına geliyor.
ECB, PEPP için bir ülkenin toplam uygun devlet tahvillerinin üçte birinden fazlasını satın alma sınırı olan diğer kısıtlamasını uygulamamaya zaten karar verdi. Ancak büyük harf anahtarını kaldırmak daha çekişmeli olabilir. Yine de, virüs serpintisi daha da kötüleşirse ECB'nin mühimmatının bitmekten çok uzak olduğunu gösteriyor. Soru şu ki, ECB ne kadar ileri gitmek istiyor veya buna izin veriliyor?
Signal2forex.com - En iyi Forex robotları ve sinyalleri
