Önümüzdeki Hafta: Artan Hazine Getirileri Bunu İlginç Bir FOMC Kararı Yapacak

Tahvil piyasası, bunu ilginç bir FOMC politika kararı haline getirmeye kararlı görünüyor. Biden yönetimi 1.9 trilyon dolarlık COVID yardım faturasını kabul ettikten ve 1 Mayıs'ta tüm yetişkinlere aşı bulma hedefi belirledikten sonra hazine getirileri yükseliyor. Fed daha dik bir getiri eğrisini memnuniyetle karşılıyor, ancak mevcut gidişat ekonomik toparlanmayı bozabilir. Piyasa katılımcıları, daha sıkı koşullarla ilgili endişeleri artırmak veya düzensiz piyasaları tetiklemek için getirilerin ne kadar hızlı yükselmesi gerektiğini bilmek ister mi? Daralma nöbeti Wall Street tarafından çok daha erken fiyatlandırılabilir, ancak Fed ekonomik göstergeler toparlanmanın yıl içinde çok daha sonra olduğunu teyit edene kadar sabırla bekleyecek.

Ülke

US

Ticaret haftasının ana etkinliği FOMC politika toplantısı olacak. ABD ekonomik toparlanması ısınmaya başlıyor ve enflasyon endişeleri sızıyor. 16-17 Mart toplantısı için Fed gözlemcileri, görünüme yönelik kısa vadeli riskler ve daha sıkı finansal koşullar ve düzensiz piyasalara ilişkin endişeler hakkında benzer yorumlar duyacaklar. Görünümle ilgili herhangi bir iyimser yorum, muhtemelen faiz artırımı beklentilerini artıracaktır.

ABD hisse senetleri için en büyük risk, konvansiyonel kriz korkusu olmaya devam ediyor ve yatırımcılar bu önemli olayın önüne geçmeye çalışacaklar. 2013'te Fed Başkanı Bernanke, Fed'in bankasının varlık alım programlarının ekonomik görünüm iyileştikçe “düşeceğini” söylediğinde finansal piyasaları alt üst etti.

Wall Street, ABD perakende satışlarının açıklanmasını yakından izleyecek. Geçen ay, teşvik kontrolleri tüketicilerin yoğun bir şekilde harcama yapmasına yardımcı oldu. En son perakende satış raporu, harcamaların Şubat ayında soğuduğunu gösterecek. Harcama güçlü kalırsa, Hazine getirilerini daha yüksek gönderen katalizör bu olabilir.

Tahvil gözlemcisi, Salı günü 20 yıllık tahvil müzayedesine de odaklanacak. Anemik talep, Hazine getirilerini çok daha yüksek gönderen bir katalizör olabilir.

EU

Bu hafta Perşembe günkü ECB politika toplantısı, merkez bankasının getirileri sınırlamak için QE alımının hızını artıracağının sinyalini verdiği için dikkate değerdi. ECB Başkanı Lagarde, kararın “önümüzdeki aylarda manşet enflasyonun artması muhtemel olduğu için verildiğini” söyledi. Bu pozisyon, daha yüksek verim veya enflasyonla ilgilenmeyen Federal Rezerv'in tam tersidir.

Faiz açıklaması, PEPP alımlarında önemli bir değişiklik göstermedi, bu da politika yapıcıların ekonomik koşulların önümüzdeki Mart ayına kadar normale döneceğine inandıklarının bir işareti. ECB duyurusu, Almanya'nın 10 yıllık devlet tahvili getirisinin başlangıçta 2.5 baz puan düşerek -%0.341'e düşmesiyle birlikte tahvil getirileri üzerinde anında bir etki yaptı. Euro, ECB toplantısından sonra geriledi, ancak daha sonra kayıplarını geri aldı ve günü değişmeden kapattı.

Programın Birleşik Krallık veya ABD'deki aşıların çok gerisinde olması nedeniyle, avro bölgesinin avro bölgesindeki aşı sunumu, teslimat sorunları tarafından kuşatılmıştır. En son sorun, AB'nin AstraZeneca aşısına güvendiği, ancak kan pıhtıları gibi ciddi yan etkilere ilişkin raporların Danimarka, Norveç ve İzlanda'yı AstraZeneca aşılarını askıya almaya sevk etmesidir. Bu, AB aşı kampanyasını yavaşlatabilir ve olumsuz manşetler daha fazla insanın aşı olmamaya karar vermesine neden olabilir.

Euro Bölgesi'nde enflasyon yükselmeye devam ediyor. Ocak ayında manşet TÜFE %0.9 ve çekirdek TÜFE %1.1 olarak geldi. Bu rakamlar muhtemelen Çarşamba günkü nihai sürümlerde onaylanacak.

Pazar günü, Almanya'nın iki eyaleti Baden-Württemberg ve Rheinland-Pfalz'da seçmenler sandık başına gidecek. Çarşamba günü, Hollanda'da yeni hükümeti belirleyecek sonuçlarla birlikte parlamento seçimleri yapılacak.

UK

İngiltere Merkez Bankası Perşembe günü politika toplantısını yapacak ve Resmi Banka Faizinin %0.10'da sabit kalması bekleniyor. Banka muhtemelen varlık alım programını 895 milyar GBP'de sürdürecek, ancak fazla iyimser olmaktan kaçınarak görünüme yönelik risklere odaklanacak. BoE, Birleşik Krallık son 300 yılın en kötü ekonomik çöküşüyle ​​boğuştuğu için tahvil alım programında esneklik istiyor.

Türkiye

Güçlü bir ABD doları, Türk lirası gibi gelişmekte olan ülkelerin para birimleri için keskin kayıplara neden oldu. Türkiye'nin merkez bankasının Türk lirasını yükseltmek için faiz oranlarını yükseltmesi bekleniyor. Analistler, 50 Mart toplantısında 100 baz puan ile -18 baz puan arasında bir artış bekliyorlar. Cumhurbaşkanı Erdoğan ekonomiye daha fazla destek istiyor ve faiz artırımından memnun olmayacak. Türkiye merkez bankasını kimin yönettiği konusunda istikrarsızlık görürse, bu lira için daha fazla acıyı tetikleyebilir.

Norveç

Yüksek petrol fiyatları, önemli bir petrol üreticisi olan Norveç'te enflasyonda keskin bir artışa yol açtı. Çekirdek TÜFE, merkez bankasının yaklaşık yüzde 2 hedefinin oldukça üzerinde gerçekleşti. Geçen yıl enflasyonda yaşanan sıçrama, ücret taleplerini artırabilir ve Norges Bank'ın şu anda %0.25 olan oranları yılın ilerleyen aylarında artırmasının nedenlerine katkıda bulunabilir. Bankanın zam tahminlerini artırması bekleniyor.

Çin

Devlet destekli yatırım fonlarının hisse senedi piyasasına, özellikle CSI 300 bileşenlerine müdahalesi, fiyatları desteklemek için bu hafta ana odak noktası oldu. Çinli yetkililerin, son satışların hızıyla ilgili tedirginliklerini vurgulayan eylemi. Eylemler, Anakaradaki hisse senedi piyasalarının altına örtülü bir taban koydu. Yetkililer önümüzdeki hafta herhangi bir nedenle piyasalar düşerse geri çekilirse, daha düşük hamlelerin kapsamı olması gerekenden çok daha fazla artabilir.

Çin'in NPC'si bu hafta Hong Kong'da özgürce seçilmiş hükümetleri neredeyse tamamen ortadan kaldırdı. Beklenmedik veya kendi başına piyasa hareketi değil, şimdilik yargı ve Hong Kong'un ticari sisteminin temel taşı bağımsız kalmaya devam ediyor. Bu cephedeki hareketler, Hong Kong hisse senetlerinden kısa vadeli çıkış akışlarına neden olabilir.

Çin'in Endüstriyel Üretimi, Perakende Satışları Pazartesi günü bir gelişme göstermeli ve haftanın ilk bölümünde Anakara hisse senetlerini muhtemelen yükseltecek.

Hong Kong, Pazartesi günü genişletilmiş bir Hang Seng Endeksinin ilk aşamasını başlattı. Bu, piyasalar tarafından iyi karşılanmalı ve Hong Kong hisseleri oldukça olumlu bir gün yaşayabilir.

Çarşamba günkü ABD FOMC, haftanın ikinci yarısı için piyasa yönünü belirleyecek.

Hindistan

Hindistan'ın resmi enflasyon oranı bu akşam %5.0'ın üzerine geri döndü ve Ocak ayı Sanayi Üretimi %1.60 düştüğü için hayal kırıklığı yarattı, bu çok büyük bir kayıp. Bu, Hindistan'ı tekrar stagflasyonist bir köşeye koyuyor. Pazartesi günkü TEFE Enflasyonu ve İmalat ve Ödemeler Dengesi olumsuz hikayeyi teyit edecek gibi görünüyor, Şubat ayında artan petrol fiyatlarının varlığını olumsuz yönde yoğun bir şekilde hissettirmesi bekleniyor.

Piyasalar Hindistan için en kötü varlıkları fiyatladığından, INR son zamanlarda ABD Doları'nın gücüne karşı savunmasız olduğunu kanıtladı. Bu gece ve Pazartesi günkü veriler bu jhopları bozacak ve hem INR hem de Hindistan hisse senedi piyasalarını önümüzdeki hafta savunmasız bırakacak. ABD tahvil krizi intikamla geri dönerse, yerel satışlar hızlanacak ve Hindistan, zayıf cari hesabı ve döviz cinsinden borcu nedeniyle artan ABD getirileri ve emtia fiyatlarına karşı en savunmasız ülkelerden biri.

Avustralya ve Yeni Zelanda

Biden teşviki barış temettüsü, hafta sona erdiğinde ABD getirilerinin artmasıyla başladığı kadar hızlı bir şekilde ortadan kayboldu. Bu, hem AUD/USD hem de NZD/USD'yi aşağı itti, her ikisi de ABD Doları gücüyle akut bir negatif korelasyona ve daha yüksek ABD getirilerine sahipti. Her iki para birimi de bu hafta çok aylı aşağı yönlü kırılmalar gerçekleştirdi ve bu çizgilerin önünde geri çekildi ve başarısız oldu. ABD tahvil krizi yeniden güçlenirse, AUD/USD ve NZD/USD'nin her biri önümüzdeki hafta 250+ puan düşebilir.

Avustralya, Çarşamba günü RBA Valisi Lowe ile NAB Business ve Westpac Tüketici Güvenini yayınladı. ABD tahvil durumunun nasıl geliştiğine bağlı olarak ve RBA'nın getiri artışlarını sınırlamak için yaptığı son müdahale göz önüne alındığında, konuşması potansiyel olarak piyasada hareketli olacak. Güvercin tüylerinin uçmasını bekleyin.

Avustralya ve Yeni Zelanda'nın hem para birimleri hem de borsaları, Asya Perşembe günü erken saatlerde yayınlanan FOMC nokta grafiğinin insafına kalacak. Daralmanın daha yakın olduğu belirtilirse, hem para birimleri hem de hisse senetleri zarar görecektir.

Japonya

Japonya için Makine Siparişleri, Endüstriyel Üretim, Enflasyon ve Tankan Anketini içeren büyük veri haftası. Ancak gözler Cuma günkü Japonya Merkez Bankası toplantısında olacak. (FOMC'den sonra uygun bir şekilde) Piyasalar, BOJ'un JGB getirileri için üst toleransının daha net bir tanımını arayacak. Her zamanki yalpalama yolundan saparlarsa, piyasalar JGB getirilerini daha da yükseğe çıkarabilir ve bu da daha zayıf hisse senetlerine taşabilir.

USD/JPY, ABD/Japonya tahvil getiri farklarının insafına kalmaya devam ediyor. Teknik resim, USD/JPY'nin 112.00'ye yükselebileceğini gösteriyor, ancak kısa vadeli yön için getiri farklarını izleyin. Bu öğleden sonraki fiyat hareketi (Cuma) bu noktada klasik bir durum.

Pazarlar

Sıvı yağ

Avrupa ve Asya'daki talep görünümü düzensiz göründüğünden, ham petrol fiyatları bir konsolidasyon dönemine girebilir. Ham talep görünümü, Batı Avrupa'daki karışık görünümden ve Hindistan'ın petrol talebinin Ağustos'tan bu yana en düşük seviyelere düşmesiyle darbe alıyor. Amerikalıların bu yaz ham petrol için beklenenden çok daha iyi bir talep sunacağı beklentileri arttıkça, petrol fiyatlarındaki düşüş biraz sınırlı. Biden'ın 4 Temmuz'da Amerika'yı “normale yaklaştırma” hedefi, yakıt talebi tahminleri için ezber bozan bir şey. Araba rezervasyonları ve uçak biletleri, Amerikalıların bu yaz büyük seyahat edeceğini gösteriyor ve bu, yakıt talebini geri getirmeye yardımcı olmalı.

Brent ham petrolü, Avrupa'da petrol talebi görünümü iyileşene kadar 69 dolar seviyesinde takılı kalacak ve bu ancak COVID-19 varyantlarıyla mücadeleyi bıraktıklarında gerçekleşecek. ABD hala virüs varyant riskleri konusunda net değil, ancak ülkenin büyük bir kısmının aşılanmaya yakın olduğu için herhangi bir aksilik yalnızca geçici olacak gibi görünüyor. Yükselen teçhizat sayıları, ham petrolde bir miktar kar elde edilmesini sağlayabilir, ancak görünüm orta ve uzun vadede hala çok yüksek.

GOLD

Altın ticareti volatil olmaya devam edecek ve muhtemelen tahvil piyasasıyla yüksek oranda bağlantılı olacak. Pek çok tüccar, iyi taleple üç önemli Hazine ihalesinden (3s, 10s ve 30s) sağ çıktıktan sonra FOMC politika kararı öncesinde altın için sakin bir dönem bekliyordu. Altın yatırımcıları, Hazine getirilerindeki hareket konusunda Fed'den bir geri adım atmak istiyor gibi görünüyor. Fed herhangi bir sinyal vermezse ve Hazine getirileri yükselirse, altın 100 doları düşebilir.

Altın, ETF satışının yavaşladığı ve Avrupa'nın COVID varyantlarıyla mücadeleyi bıraktığında enflasyon endişelerinin artacağı için, sonunda uzun vadeli yatırımcılar olabilir.

Bitcoin

Bitcoin çılgınlığı Mart ayında çılgına döndü ve kripto şüphecilerinin çoğu düşüş eğilimini terk ediyor. Kurumsal ve perakende ilgi sağlıklı kalır ve risk iştahı bozulmadan kalırsa, kripto para birimleri yükselmeye devam edebilir. Düzenleyici korkular arka plana çekildi, ancak hiçbir şekilde yok olmadılar. Merkez bankaları dijital para birimleri için değerlendirmelerine devam ediyor ve nihayetinde daha katı önlemler Bitcoin ile amansız ralliye zarar verebilir.

Temel Ekonomik Olaylar

Pazar, Mart 14

• Kuzey Amerika'nın çoğu için yaz saati uygulaması gerçekleşir
• Almanya'nın Baden-Württemberg ve Rheinland-Pfalz eyaletlerinde seçimler yapılıyor.

Pazartesi, Mart 15

• Dünya Sağlık Örgütü'nün bu hafta COVID-19'un kökenleri hakkında bir rapor yayınlaması bekleniyor.
• ECB'den Centeno, Avrupa Yatırım Bankası tarafından düzenlenen bir konferansta konuşuyor
• OECD yeni başkanını açıklayacak.

Ekonomik Veriler:

• ABD net TIC akışları, Empire üretimi
• Çin endüstriyel üretim, perakende satışlar
• Kanada imalat satışları, konut başlıyor
• Çek Perakende satışları
• Hindistan ticareti, toptan eşya fiyatları
• Endonezya ticareti
• İngiltere Rightmove ev fiyatları
• Japonya üçüncül endeksi, çekirdek makine siparişleri
• Polonya CPI
• İsrail TÜFE
• Finlandiya TÜFE
• İsveç TÜFE

Salı, Mart 16

• ABD Dışişleri Bakanı Blinken ve Savunma Bakanı Austin, ABD-Japonya Güvenlik Danışma Komitesi toplantısına katıldı
• Berlin Enerji Dönüşümü Diyaloğu başlıyor. Konuşmacılar arasında AK Başkanı von der Leyen, ABD iklim elçisi Kerry ve Almanya Ekonomi Bakanı Altmaier yer alıyor.
• İsveç parlamentosu finans komitesi, Riksbank Başkanı Ingves ve Başkan Yardımcısı Ohlsson ile mevcut para politikası hakkında açık bir oturum yapacak.

Ekonomik Veriler:

• ABD Mart Peşin Perakende satışlar M/M: %-0.3 tahmin v %5.3 önceki, endüstriyel üretim
• ABD, 24 milyar dolarlık 20 yıllık tahvil satacak
• Hong Kong işsizlik
• Japonya sanayi üretimi
• TÜFE: Fransa, İtalya
• Polonya cari hesabı, ticaret dengesi
• Avustralya RBA Mart ayı politika toplantısı tutanakları
• Almanya Mart ZEW anketi beklentileri: 75.0 tahmine karşı 71.2 önceki
• Rusya endüstriyel üretim
• Güney Afrika BER tüketici güveni

Çarşamba, Mart 17

• Fed Başkanı Powell, Fed politika toplantısında ultra güvercin duruşunu muhtemelen yeniden teyit edecek. Tahvil piyasasında uysal enflasyon ve sakinlik, Powell'ın işini piyasa güçlerini geri itme konusundaki soruları saptırmayı kolaylaştırmalı.
• ABD Kabine Sekreterleri Blinken ve Austin, Japonya ve Güney Kore'ye ilk yurtdışı gezisini gerçekleştirdi
• Hollanda'da 150 sandalyeli parlamentonun alt kanadı için genel seçim var. Başbakan Rutte'nin iktidarda kalması bekleniyor. VVD liberal partisinin bir koalisyon kabinesi kurmak için ortaklara ihtiyacı olacak.
• AB Komisyonu aşı pasaportu teklifini açıkladı
• Uluslararası Enerji Ajansı aylık Petrol Piyasası Raporunu yayınladı
• ABD Temsilciler Meclisi komitesi perakende ticaret ve açığa satışla ilgili duruşma
• ÇED Ham Petrol Envanter Raporu

Ekonomik Veriler:

• ABD FOMC Kararı, konut başlangıçları, inşaat izinleri
• Kanada CPI
• Euro Bölgesi TÜFE
• Singapur Ticaret
• İspanya Ticareti
• Japonya Ticareti
• Güney Afrika perakende satışları
• Avustralya Westpac lider endeksi
• Polonya ortalama brüt ücretler, istihdam
• Rusya ÜFE

Perşembe, Mart 18

• ABD Dışişleri Bakanı Antony Blinken ve Ulusal güvenlik danışmanı Sullivan, Çin'in en üst düzey dış politika yetkilisi Yang Jiechi ve dışişleri bakanı Wang Yi ile görüşecek
• ECB Başkan Yardımcısı de Guindos konferansta AB'nin banka kriz yönetimi ve mevduat sigortası çerçevesi hakkında konuşuyor.
• Yönetim Kurulu üyesi Schnabel bir Rotary Kulübü etkinliğinde konuşuyor.
• BOE Başkan Yardımcısı Cunliffe, BIS Ödemeler ve Piyasa Altyapıları Komitesi'nde açılış konuşması yapıyor.
• Baş Ekonomist Haldane, Women in Finance ödüllerinde konuşuyor.
• Riksbank Başkan Yardımcısı Floden, SNS ve SHoF tarafından düzenlenen bir finans paneline katılıyor.

Ekonomik Veriler / Olaylar:

• İngiltere BOE Faiz Oranı Kararı: Politikayı değiştirmemesi bekleniyor, muhtemelen bu yaz tahvil alımını yavaşlatacağına dair işaretler veriyor
• Yeni Zelanda 4. Çeyrek GSYİH Q/Q: %-0.1 tahmine karşı %14.0 önceki
• İtalya Ticareti
• ABD başlangıçtaki işsizlik başvuruları, önde gelen endeks
• Avustralya İşsizlik
• İsveç İşsizlik
• Norveç Norges Oranı kararı: Mevduat Faizlerini %0.00'da değiştirmeden tutması bekleniyor; faiz artırımı tahminlerine odaklanmak
• Türkiye TCMB Faiz Kararı: Bir Haftalık Repo Faizini 100 baz puan artırarak %18.00'e yükseltmesi bekleniyor
• Polonya ÜFE, satılan sanayi üretimi
• Rusya altın ve döviz rezervleri
• BOJ Faiz Kararı: Politika Denge Faizinde veya 10 yıllık hedefte değişiklik beklenmiyor

Mart, Cuma, 19

• ABD Çin Ekonomi ve Güvenlik İnceleme Komisyonu, yıllık raporunu Kongre'ye sunuyor

Ekonomik Veri/Olay:

• Japonya BOJ Gov Basın Toplantısı
• Avustralya Perakende Satışları
• Kanada Perakende Satışları
• Polonya Perakende Satışları
• Rusya CBR faiz kararı: Temel Faizin %4.25'te sabit kalması bekleniyor
• Rusya işsizlik, perakende satışlar
• İngiltere kamu sektörü net borçlanma
• Japonya CPI

Ülke Derecelendirme Güncellemeleri:

• Polonya (Fitch)
• Belçika (S&P)
• İspanya (S&P)
• AB (Moody's)
• Portekiz (Moody's)
• Yunanistan (DBRS)