Siyasetin Küresel Finansal Piyasalar Üzerindeki Etkisi Nasıl Takas Edilir

Jeopolitik Risklerle Nasıl Ticaret Yapılır?

• Küresel ekonomi artan zayıflık ve kırılganlık gösteriyor
• Ekonomik güçlüğün aşınması piyasaları jeopolitik risklere maruz bırakıyor
• Asya, Latin Amerika ve Avrupa'daki siyasi tehditlere örnekler

Nasıl yapacağınızı öğrenmek için ücretsiz kılavuzumuza bakın ekonomik haberleri ticaret stratejinizde kullanın !

JEOPOLİTİK RİSKLERİN ANALİZİ

Temellerin aşındığı bir ortamda, piyasalar, piyasa genelinde oynaklığı teşvik etme kapasiteleri arttıkça siyasi risklere karşı giderek daha duyarlı hale geliyor. Liberal yönelimli ideolojiler – yani, serbest ticaret ve entegre sermaye piyasalarından yana olanlar – milliyetçi ve popülist hareketler tarafından küresel ölçekte saldırıya uğradığında, belirsizliğe dayalı oynaklık sık görülen bir sonuçtur.

Politik riski bu kadar tehlikeli ve anlaşılması zor kılan şey, yatırımcıların fiyatlandırma konusunda sahip oldukları sınırlı yeteneklerdir. Bu nedenle, küresel politik manzara öngörülemeyen bir şekilde gelişmeye devam ettikçe tüccarlar kendilerini sıcak bulabilirler. Dahası, 2020'de koronavirüsün yayılmasına benzer şekilde, siyasi patojenler de benzer bir bulaşıcı etkiye sahip olabilir.

Genel olarak konuşursak, piyasalar siyasi sınıflandırmalarla gerçekten ilgilenmezler, ancak hükümdarın hükümdarlığını elinde tutanların gündemine gömülü ekonomik politikalarla daha çok ilgilenirler. Ekonomik büyümeyi teşvik eden politikalar, en yüksek getiriyi elde edeceği sermayeyi park etmek isteyen yatırımcılar için tipik olarak bir mıknatıs görevi görür.

Bunlar arasında mali teşvik planlarının uygulanması, mülkiyet haklarının güçlendirilmesi, malların ve sermayenin serbestçe akmasına izin verilmesi ve büyümeyi engelleyen düzenlemelerin çözülmesi yer alıyor. Bu politikalar yeterli enflasyonist baskı yaratırsa, merkez bankası karşılık olarak faiz oranlarını artırabilir. Bu, yerel varlıkların temelindeki getiriyi artırır, yatırımcıları sarsar ve para birimini yükseltir.

Tersine, temel ideolojik tercihleri ​​küreselleşme eğimine aykırı olan bir hükümet, sermaye kaçışına neden olabilir. Ekonomik ve siyasi bütünleşmeyi ekmiş ipleri ortadan kaldırmaya çalışan rejimler, genellikle yatırımcıların geçmek istemediği bir belirsizlik hendeği yaratır. Aşırı milliyetçilik, korumacılık ve popülizm temalarının piyasayı bozucu etkileri olduğu sıklıkla gösterilmiştir.

Bir devlet ideolojik bir yeniden düzenlemeye girerse, tüccarlar, risk-ödül kurulumlarını kökten değiştirip değiştirmediğini görmek için durumu değerlendireceklerdir. Eğer öyleyse, sermayelerini yeniden tahsis edebilir ve risk dengesini kendi lehlerine ödüllendirmek için ticaret stratejilerini yeniden formüle edebilirler. Bununla birlikte, yeniden formüle edilmiş ticaret stratejileri, sermayenin çeşitli varlıklar arasında piyasa çapında yeniden dağıtımına yansıdığı için, oynaklık bu şekilde canlandırılır.

AVRUPA: İTALYA'DA AVROSEPTİK POPÜLİZM

İtalya'da, 2018 seçimleri bölgesel pazarları karıştırdı ve sonunda dalgalandı neredeyse tüm finansal sistem. Anti-kuruluş sağcı Lega Nord ve ideolojik olarak kararsız 5 Yıldız Hareketi'nin yükselişi, statükonun yerleşik bir şekilde reddedildiği bir popülizm kampanyası üzerine kuruldu. Bu yeni rejime eşlik eden belirsizlik derhal fiyatlandırıldı ve önemli ölçüde oynaklığa yol açtı.

İtalya'nın varlıklarını tutmak için risk primi yükseldi ve 100 yıllık İtalyan tahvil getirilerinde yüzde 10'ün üzerinde bir artışla yansıdı. Bu, yatırımcıların daha yüksek risk seviyesi olarak algıladıkları şeyi tolere ettikleri için daha yüksek getiri talep ettiklerini gösterdi. Bu aynı zamanda, İtalyan devlet borcu üzerindeki kredi temerrüt takasları üzerindeki marjın dramatik genişlemesine de yansıdı. İtalya'nın başka bir AB borç krizinin merkez üssü olabileceğine dair artan korkular.

EUR/USD ve EUR/CHF, Başka Bir Euro Bölgesi Borç Krizi Korkusu Ortasında Akdeniz Egemen Tahvil Getirileri Ani Yükselirken Düştü

Kaynak: TradingView

Yatırımcılar sermayelerini risk önleyici varlıklara yönlendirdikçe ABD Doları, Japon Yeni ve İsviçre Frangı, Euro pahasına değer kazandı. Euro'nun acısı oldu tarafından uzatıldı a Roma ve Brüksel arasında eski ülkenin bütçe hedefleri konusundaki anlaşmazlık. Hükümetin mali istisnası, onların düzen karşıtı doğasının bir özelliğiydi, bu da daha büyük bir belirsizlik yarattı ve daha sonra daha zayıf bir Euro'ya yansıdı.

LATİN AMERİKA: Brezilya'da Milliyetçi-Popülizm

Başkan Jair Bolsonaro genel olarak popülist temellere sahip ateşli bir milliyetçi olarak nitelendirilirken, yükselişine karşı piyasa tepkisi yatırımcılar tarafından açık kollarla karşılandı. Özelleştirme ve düzenleyici yeniden yapılandırma eğilimi olan Chicago Üniversitesi tarafından eğitilmiş bir ekonomist olan Paulo Guedes'i ataması, Brezilya varlıklarına olan duyarlılığı ve yatırımcıların güvenini artırdı.

Ibovespa Endeksi - Günlük Grafik

Kaynak: TradingView

Haziran 2018'den 19'nin başındaki Covid-2020 küresel piyasalarının bozguna uğramasına kadar, gösterge Ibovespa hisse senedi endeksi, aynı dönemde S&P 58'de yüzde 17'nin biraz üzerindeyken, yüzde 500'in üzerinde yükseldi. Ekim ayındaki seçimde, Brezilya endeksi yüzde 12'nin üzerine çıktı sadece bir aydır anketler Bolsonaro'nun sol kanadına karşı zafer kazanacağını ortaya çıkardı. karşı taraf Fernando Haddad.

Bolsonaro'nun başkanlığa yükselmesinden bu yana, the inişler ve çıkışlar in Brezilyalı piyasalar yansıttı piyasayı sekteye uğratan emeklilik reformlarındaki ilerleme seviyesi. Yatırımcılar, bu yapısal ayarlamaların Brezilya ekonomisini durgunluğun uçurumundan uzaklaştıracak ve sürdürülemez kamu harcamalarının yükünden kurtulmuş güçlü bir büyüme yörüngesine çekecek kadar güçlü olacağını tahmin ettiler.

ASYA: Hindistan'da Hindu Milliyetçiliği

Başbakan Narendra Modi'nin yeniden seçilmesi piyasalar tarafından büyük ölçüde memnuniyetle karşılandı, ancak Hindu milliyetçiliğinin bölgesel istikrar üzerindeki etkisi konusunda devam eden endişeler dile getirildi. Ancak Modi, iş dostu bir politikacı olarak ün yapmıştır. Seçimi, yatırımcıları Hint varlıklarına önemli miktarda sermaye tahsis etmeye teşvik etti.

Bununla birlikte, yatırımcıların iyimser bakış açısı, Hindistan ile komşuları arasında bölgesel anlaşmazlıklar nedeniyle periyodik olarak yaşanan çatışmalar nedeniyle periyodik olarak zayıflamaktadır. 2019'un ilk nefeslerinde Hindistan-Pakistan ilişkileri soğumuş tartışmalı Keşmir bölgesi konusunda şiddetli bir çatışmanın ortasında. 1947 bölünmesinden bu yana, iki nükleer güç arasındaki düşmanlık her zaman mevcut bölgesel bir risk olmuştur.

Hindistan Nifty 50 Endeksi, S&P 500 Vadeli İşlemleri, AUD/JPY Hindistan-Pakistan Çatışması Haberinin Ardından Düştü

Kaynak: TradingView

Hindistan ve Çin arasında, özellikle Himalaya Dağları'ndaki Gerçek Kontrol Hattı (LAC) olarak bilinen tartışmalı sınır üzerindeki gerginlik, Asya finans piyasalarını da sarstı. Haziran 2020'de, Çin ve Hint birlikleri arasında 20'den fazla ölümle sonuçlanan bir çatışma haberi, daha fazla tırmanmanın bölgesel güvenlik ve finansal istikrar için ne anlama gelebileceği konusunda endişelere yol açtı. Burada tam raporu okuyun.

Hindistan Nifty 50 Endeksi, S&P 500 Vadeli İşlemleri, ABD 10 Yıllık Hazine Getirisi, Hindistan-Çin Çatışması Haberinin Ardından USD/INR

Kaynak: TradingView

Milliyetçi kampanyalar ve hükümetler politik riske gömülüdür, çünkü böyle bir rejimin doğası güç göstermeye dayanır ve sıklıkla uzlaşmayı teslimiyetle eşitler. Politik dalgalanma ve ekonomik kırılganlık dönemlerinde, diplomatik bir çöküşün mali etkisi, milliyetçi rejimlerin doğası gereği inatçı doğası nedeniyle bir anlaşmazlığa çözümün muhtemelen uzatılacağı gerçeğiyle güçlendirilir.

ABD Başkanı Donald Trump ve Modi, hem kampanya sürecinde hem de kendi yönetimlerinde benzer bir güçlü söylem markası kullandılar. İronik bir şekilde, ideolojik benzerlikleri aslında diplomatik ilişkilerde bir çatlağa neden olan bir güç olabilir. İkisi arasındaki gerginlik 2019'da yükseldi ve piyasalar bundan endişe duyuyor. Washington başlayabilir bir diğeri Asya'daki ticaret savaşıHindistan'da ikinci bir cephe açmak, Çin'i halihazırda meşgul ederek.

FX HÜKÜMETLER OLARAK NASIL TANIYOR, MERKEZ BANKALAR JEOPOLİTİK VE EKONOMİK STRESE NASIL TEPKİ VERİYOR?

Yüksek derecede sermaye hareketliliğine sahip ekonomiler için, ekonomik veya jeopolitik bir şokun ardından döviz piyasalarında tepkiye neden olabilecek temelde dört farklı politika karışımı alternatifi vardır:

• Senaryo 1: Maliye politikası zaten genişletici + para politikası daha kısıtlayıcı hale geldi ("sıkılaştırma") = Yerel para birimi için yükseliş

• Senaryo 2: Maliye politikası zaten kısıtlayıcı + para politikası daha genişleyici hale geliyor ("gevşeme") = Yerel para birimi için düşüş

• Senaryo 3: Para politikası zaten genişliyor ("gevşiyor") + maliye politikası daha kısıtlayıcı hale geliyor = Yerel para birimi için düşüş

• Senaryo 4: Para politikası zaten kısıtlayıcı ("sıkılaştırıcı") + maliye politikası daha genişleyici hale geldi = Yerel para birimi için yükseliş

ABD gibi bir ekonomi ve ABD Doları gibi bir para birimi için, maliye politikası ve para politikası aynı yönde ilerlemeye başladığında, para birimi üzerinde genellikle belirsiz bir etki olduğunu belirtmek önemlidir. Aşağıda, jeopolitik ve ekonomik şoklar için çeşitli maliye ve para politikası çözümlerinin döviz piyasalarını nasıl etkilediğini inceleyeceğiz.

Senaryo 1 - MALİ POLİTİKA KAYBI; PARA POLİTİKASI DAHA SIKIYOR

2 Mayıs 2019'da - FOMC'nin oranları yüzde 2.25-2.50 aralığında tutma kararının ardından - Fed Başkanı Jerome Powell, o sırada kaydedilen nispeten yumuşak enflasyonist baskının "geçici" olduğunu söyledi. Buradaki ima, fiyat artışının merkez bankası yetkililerinin umduklarının altında olmasına rağmen, yakında hızlanacağıydı. ABD-Çin ticaret savaşı ekonomik aktivitenin yavaşlamasında ve enflasyonun azalmasında rol oynadı.

Temel görünümün sağlam olduğu ve ABD ekonomik faaliyetinin genel gidişatının sağlıklı bir yolda olduğu düşünülürse, örtük mesaj, yakın vadede bir faiz indirimi olasılığının azalmasıydı. Fed'in maruz kaldığı nötr ton, piyasaların beklediğinden nispeten daha az güvercindi. Bu, Powell'ın yorumlarından sonra neden Fed'in yıl sonuna kadar faiz indirimi yapma olasılığının (gecelik endeks takaslarında görüldüğü gibi) yüzde 67.2'den yüzde 50.9'a düştüğünü açıklayabilir.

Bu arada, Kongre Bütçe Ofisi (CBO), üç yıllık bir zaman ufku boyunca mali açıkta bir artış öngörerek, merkez bankasının sıkılaştırma döngüsüyle örtüşüyor. Dahası, bu, iki taraflı bir mali teşvik planı hakkındaki spekülasyonların zeminine karşı geldi. Nisan ayı sonlarında, kilit politika yapıcılar 2 trilyon ABD doları tutarında bir altyapı inşa programı planlarını açıkladılar.

Genişletici maliye politikası ve parasal sıkılaştırmanın birleşimi, ABD Doları görünümünün yükselişe geçmesini sağladı. Mali paketin istihdam yaratması ve enflasyonu artırması ve böylece Fed'i faiz oranlarını yükseltmeye zorlaması bekleniyordu. Olduğu gibi, Amerikan Doları, takip eden dört ay boyunca ana para birimi karşılıklarının ortalamasına karşı yüzde 6.2 değer kazandı.

Senaryo 1: DXY, 10 Yıllık Tahvil Getirisi Artışı, S&P500 Vadeli İşlem Güz

Kaynak: TradingView

Senaryo 2 - MALİ POLİTİKA SIKI; PARA POLİTİKASI KAYBEDEN

2008'deki küresel mali kriz ve ardından gelen Büyük Durgunluk, dünya çapında dalga dalga yayıldı ve Akdeniz ekonomilerini istikrarsızlaştırdı. Bu, İtalya, İspanya ve Yunanistan'daki tahvil getirilerinin endişe verici seviyelere yükselmesiyle bölge çapında bir ülke borcu krizi hakkında endişeleri artırdı. Bazı durumlarda zorunlu kemer sıkma önlemleri uygulandı ve bu da Avrupa şüpheci popülizm bundan dolayı uğraked bölge.

Yatırımcılar, bu hükümetlerin borçlarını ödeme kabiliyetine olan güvenlerini kaybetmeye başladılar ve artan bir temerrüt riski gibi görünen bir şeye maruz kalmak için daha yüksek bir getiri talep ettiler. Euro, krizin bir üye devleti Euro bölgesinden eşi görülmemiş bir şekilde ayrılmaya zorlaması durumunda varlığından şüphe duyulduğu için kaosun ortasında acı içindeydi.

Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Mario Draghi, 26 Temmuz 2012'de Londra'da finans tarihinin en ünlü anlarından biri olarak kabul edilen bir konuşma yaptı. . ECB'nin Euro'yu korumak için ne gerekiyorsa yapmaya hazır olduğunu söyledi. Ve inan bana," diye ekledi, "yeterli olacak." Bu konuşma, Avrupa tahvil piyasalarını sakinleştirdi ve getirilerin geri çekilmesine yardımcı oldu.

ECB ayrıca OMT ("Kesin Parasal İşlemler" için) adlı bir tahvil alım programı oluşturdu. Sorunlu Euro Bölgesi hükümetlerine rahatlama sunarak, egemen borç piyasalarındaki stresi azaltmayı amaçlıyordu. OMT hiç kullanılmamış olsa da, yalnızca kullanılabilirliği gergin yatırımcıları sakinleştirmeye yardımcı oldu. Aynı zamanda, sorunlu Euro bölgesi devletlerinin çoğu, hükümet maliyesini istikrara kavuşturmak için kemer sıkma önlemleri aldı.

Euro, çöküşüne ilişkin endişelerin azalmasıyla başlangıçta yükselirken, izleyen üç yıl boyunca para birimi ABD Doları karşısında önemli ölçüde değer kaybedecektir. Mart 2015 itibariyle, değerinin yüzde 13'ünden fazlasını kaybetmişti. Parasal ve mali yapıyı incelerken, bunun nedeni oldukça açık hale geliyor.

Senaryo 2: Euro İç Çekiyor - İflas Korkuları Giderildikçe Devlet Tahvil Getirileri Düşüyor

Kaynak: TradingView

Birçok Euro Bölgesi ülkesindeki kemer sıkma önlemleri, hükümetlerinin istihdam yaratmaya ve enflasyonu artırmaya yardımcı olabilecek mali teşvik sağlama yeteneğini sınırladı. Aynı zamanda, merkez bankası krizi hafifletmenin bir yolu olarak politikayı gevşetiyordu. Sonuç olarak, bu kombinasyon Euro'yu büyük muadillerinin çoğuna karşı daha düşük baskı yaptı.

Senaryo 2: Euro, Devlet Tahvili Getirileri Düşüyor

Kaynak: TradingView

Senaryo 3 - PARA POLİTİKASINDA GEVŞEK; MALİ POLİTİKA DAHA SIKIYOR

Büyük Durgunluğun ilk aşamalarında, Kanada Merkez Bankası (BOC), kredi koşullarını hafifletmenin, güveni yeniden sağlamanın ve ekonomik büyümeyi canlandırmanın bir yolu olarak gösterge faiz oranını yüzde 1.50'den yüzde 0.25'e indirdi. Sezgisel olarak, 10 yıllık Kanada devlet tahvillerinin getirisi yükselmeye başladı. Bu ralli, Kanada'nın karşılaştırma ölçütü TSX hisse senedi endeksinin dip yapmasıyla hemen hemen aynı zamanda geldi.

Senaryo 3: USD/CAD, TSX, Kanada 2 Yıllık Tahvil Getirileri

Kaynak: TradingView

Ardından güvenin yeniden canlanması ve hisse fiyatlarındaki toparlanma, yatırımcıların nispeten daha güvenli alternatifler (tahviller gibi) yerine daha riskli, daha yüksek getirisi olan yatırımlar (hisse senetleri gibi) tercihlerini değiştirmesine yansıdı. Sermayenin bu yeniden tahsisi, merkez bankasının parasal gevşemesine rağmen getirileri artırdı. BOC daha sonra politika faiz oranını yeniden yükseltmeye başladı ve sonraki beş yıl boyunca kalacağı yüzde 1'e çıkardı.

Bu süre zarfında, Başbakan Stephen Harper, küresel mali krizin ortasında hükümetin mali durumunu istikrara kavuşturmak için kemer sıkma önlemleri uyguladı. Merkez bankası daha sonra rotayı tersine çevirdi ve Temmuz 0.50'e kadar oranları yüzde 2015'ye indirdi.

Maliye politikası desteği kapasitesi kısıtlanırken para politikası gevşetildiğinden hem CAD hem de yerel tahvil getirileri zarar gördü. Olduğu gibi, bu zor zamanda hükümet harcamalarını kısmak, Bay Harper'ın işine mal oldu. Justin Trudeau, 2015 genel seçimlerinde kazandığı zaferin ardından onun yerine Başbakan olarak geçti.

Senaryo 3: USD/CAD, Kanada 2 Yıllık Tahvil Getirileri

Kaynak: TradingView

Senaryo 4 - PARA POLİTİKASI SIKI; MALİ POLİTİKA KAYBEDEN

Donald Trump, 2016 ABD başkanlık seçimlerinde galip ilan edildikten sonra, siyasi manzara ve ekonomik zemin, ABD Doları için yükseliş görünümünü destekledi. Oval Ofis ve Kongre'nin her iki kanadının Cumhuriyetçi Parti tarafından bu şekilde kontrol edilmesiyle birlikte, piyasalar siyasi oynaklığın kapsamının azaldığı sonucuna varmış gibi göründü.

Bu, aday Trump'ın seçim sırasında önerdiği piyasa dostu mali tedbirlerin uygulanma olasılığının daha yüksek görünmesini sağladı. Bunlara vergi indirimleri, kuralsızlaştırma ve altyapı inşası dahildir. Yatırımcılar, en azından şimdilik, Çin ve Euro bölgesi gibi en iyi ticaret ortaklarına karşı ticaret savaşları başlatma tehditlerini görmezden geliyor gibi görünüyor. Parasal tarafta, merkez bankası yetkilileri 2016'nın sonunda oranları yükseltti ve 75'ye kadar en az 2017 baz puanlık bir artış yapmayı planlıyorlardı.

Görünürde mali genişleme ve parasal sıkılaştırma kapsamına giren ABD Doları, yerel tahvil getirileri ve hisse senetleriyle birlikte yükseldi. Bu, daha geniş ekonomik performans görünümüyle birlikte kurumsal kazanç beklentilerinin güçlenmesiyle geldi. Bu, daha güçlü enflasyon ve dolayısıyla merkez bankasından şahin bir tepki üzerine bahisleri canlandırdı.

Senaryo 4) ABD Doları Endeksi (DXY), S&P 500 Vadeli İşlemleri, 10 Yıllık Tahvil Getirileri (Grafik 7)

Kaynak: TradingView

SİYASİ RİSKLER TİCARET İÇİN NEDEN ÖNEMLİDİR

Sayısız araştırma, savaştan kaynaklanan yaşam standartlarında önemli bir düşüşün veya şiddetli bir durgunluğun seçmenlerin siyasi yelpazede radikal pozisyonlar alma eğilimini artırdığını göstermiştir. Bu nedenle, insanların sermaye entegrasyonu ve ticaretin serbestleştirilmesi gibi piyasa dostu politikalardan sapma ve bunun yerine küreselleşmeden uzaklaşan ve zararlı bir şekilde içe dönük önlemlere odaklanma olasılığı daha yüksektir.

Modern küreselleşmiş ekonomi hem politik hem de ekonomik olarak birbirine bağlıdır ve bu nedenle herhangi bir sistemik şokun dünyaya yankılanma olasılığı yüksektir. Kıtalararası ideolojik değişimler arasında önemli siyasi dalgalanma dönemlerinde bu gelişmeleri izlemek çok önemlidir, çünkü bunlar içinde kısa, orta ve uzun vadeli ticaret stratejileri oluşturma fırsatları vardır.

- Tarafından yazılmıştır Dimitri Zabelin, DailyFX.com Analisti