Japonya Merkez Bankası, uzun zamandır beklenen enflasyon baskıları nihayet ekonomide ortaya çıksa bile, ultra kolay para politikasından vazgeçmeyi katı bir şekilde reddederek tüm merkez bankalarının kara koyunu oldu. Ancak yatırımcılar BoJ'den daha az sabırlı ve şimdiden ona karşı bahse girmeye başladılar, bu da Cuma günkü enflasyon rakamlarını izlemeyi oldukça önemli kılıyor. Beklentiler çekirdek TÜFE oranının sabit kalması ve güvenli liman yen veri yayınlarına pasif tepkisi hakkında iyi bilinmesine rağmen, herhangi bir sapma, yen yatırımcılarını uzun bir aradan sonra ilk kez hassas bulabilir.
Getiri eğrisi kontrolünün amacı nedir?
2016 yılında BoJ, birkaç yıllık niceliksel genişleme tedbirlerine ve düşük faiz oranlarına rağmen enflasyonun %2.0 hedefinin çok altında kalması nedeniyle Kuroda'nın liderliğinde getiri eğrisi kontrolü uyguladı. Başka bir deyişle, uzun vadeli 10 yıllık getirisini %0'a sabitleyerek ekonomiyi daha fazla likidite ile canlandırarak gerektiği kadar tahvil almayı taahhüt etti. Bu başarılı mıydı? Cevap hayır. Enflasyon zar zor hareket etti, geçen yıl %0.25'e kadar olan daha esnek bir getiri eğrisi kontrolüne geçiş, merkez bankasının bilançosunun GSYİH'nın yaklaşık %135'ine (diğer merkez bankaları arasında en yüksek olan) daha fazla şişmesini engelleyemedi.
Enflasyon şu ana kadar sorunlu değil
Bununla birlikte, pandemi kaynaklı arz dalgalanmaları ve Ukrayna'daki savaş küresel ekonomide fiyat şok dalgaları göndererek, deflasyonist zihniyetleriyle öne çıkan Japon işletmelerini bile artan üretim maliyetlerini tüketicilere yansıtmaya zorlayınca enflasyon ortamı aniden değişti.
Manşet TÜFE enflasyonu şu anda merkez bankasının yıllık %2.0 olan %2.5 hedefinin rahat bir şekilde üzerindeyken, politika yapıcıların politika ayarlamaları için referans olarak kullandığı temel ölçünün Mayıs ayında yıllık %2.1'de sabit kalması bekleniyor. Bu, birkaç büyük ekonominin aynı ay içinde daha keskin fiyat artışlarıyla karşı karşıya kalması nedeniyle herhangi bir sapmayı olası kılan sıkı bir çağrı.
Bununla birlikte, tahminler Cuma günkü gerçek sonuçları doğru çıkarsa veya eksik tahmin etse, enflasyon diğer büyük ekonomilere kıyasla hala nispeten daha az sorunlu olacaktır. Dolayısıyla, BoJ başkan yardımcısının yakın zamanda savunduğu gibi, BoJ'un bir yıldan fazla bir süre boyunca %2.0'ın üzerinde sürdürülebilir bir artış görmeden önce en düşük faiz oranlarını terk etmek için çok az nedeni olacak; maliye ve enerji politikasının dış etkenlerden kaynaklanan fiyat artışlarıyla mücadelede daha uygun bir araç olacağını öne sürerken, olası bir şahin politika değişikliğinin ilk çeyrekte yumuşak bir durgunluk sonrasında ekonomiyi yanlış yönde hareket ettireceğini vurguladı.
Bu nedenle, para politikası dışındaki politikalar, özellikle de Kishida'nın iktidar partisinin kazanmasının beklendiği 10 Temmuz'daki Meclis seçimlerine doğru yaklaşırken, enflasyon baskılarını hafifletmek için tercih edilmeye devam edecek.
BoJ daha ne kadar kenarda kalacak?
Ancak savaş kolay olmayacak. Fed ve BoJ arasındaki artan politika farklılığı tahvil getirilerini daha da artırdığı için yetkililerin sözlü müdahalesi şu ana kadar faydasız oldu. Analistler, merkez bankasının geçtiğimiz hafta 80 yıllık getiriyi %10'e geri getirmek için 0.25 milyar dolarlık rekor miktarda tahvil satın aldığını tahmin ediyor. Olağanüstü bir şekilde, bu, AMB'nin gerçekleştirdiği 27 milyar dolarlık aylık alımın üç katı ve Fed'in 20'deki hızının 2021 katı, iki ekonomi arasındaki büyüklüğe göre ayarlanıyor. Sonuç olarak, devasa tahvil alımı, yenin dolar başına 24 yılın en düşük seviyesi olan 136.70'e düşmesine neden oldu ve para birimindeki serbest düşüşün BoJ'u bu yıl beklenenden daha erken vermeye zorlayabileceği spekülasyonlarını artırdı.
Eh, küresel durgunluk korkuları ufukta sürdüğü sürece güvenli liman yen hala alıcı bulabilirken, Temmuz ayındaki süper oranlı faiz artışının ardından ABD ekonomik görünümünde potansiyel bir bozulma, Fed'in sıkılaştırma planlarında bir yavaşlamaya işaret edebilir ve biraz nefes alabilir. hayat tahvil piyasalarına da geri döndü. Ayrıca Japonya'nın hala yabancı rezervlerle iyi bir şekilde desteklendiğini ve 9.6 trilyon ABD doları tutarında yabancı varlıklara ve 6.5 trilyon ABD doları yükümlülüklere sahip olduğuna dikkat edin. Bu nedenle, R kelimesi yatırımcıların zihnini tükettiği sürece büyük bir sermaye kaçışı daha az olasıdır.
Aşağı yönlü riskler yönetilebilir olduğunu kanıtlarsa ve bunun yerine enflasyon yüksek kalırsa, BoJ fiyat istikrarı hedefinde zafer ilan edebilir ve muhtemelen gösterge oranını yükseltmeden önce getiri üzerindeki sınırını kaldırabilir. Şu an için, BoJ'un son zamanlarda açıkça mesaj verdiği gibi, özellikle dolar/yen rallisini 140.00 kilit seviyesine doğru uzatırsa, FX belirteçlerine bir müdahale bir politika değişikliğinden daha olası görünüyor.
USD / JPY
Verilerin etkisi ile ilgili olarak, BoJ'un gevşek para politikası önümüzdeki yıl için tam olarak garanti edilmemektedir. Bu nedenle, Cuma günkü enflasyon okumalarında yukarı yönlü bir sürpriz, özellikle böyle bir sonucun, talep faktörlerinin fiyat artışlarına daha büyük ölçüde katkıda bulunduğunu ve düşük enflasyon beklentilerini de yükselttiğini ortaya koyması durumunda, geçici olarak dolar/yen'i aşağı çekebilir. Bu durumda, parite 20'de 132.78 günlük basit hareketli ortalamaya (SMA) yönelebilir, burada herhangi bir düşüş, radarda bir sonraki 50 günlük SMA'yı 130.35'e getirir.
Aksi takdirde, beklenenden düşük bir TÜFE, BoJ'un güvercin duruşunu destekleyebilir ve dolar/yen'i en son zirvesi olan 136.70'in üzerine ve 140.00 – 142.00 kritik bölgeye doğru yükseltebilir.
Signal2forex.com - En iyi Forex robotları ve sinyalleri
