Enflasyon baskılarının hafifletilmesi, ekonomiye şimdilik biraz nefes aldırıyor

Enflasyon ABD'nin ekonomik büyümesine yönelik en büyük tehditse, Temmuz ayı verileri, boru hattında en azından bir miktar rahatlama olduğuna dair işaretler vermelidir.

Fiyatlar, Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun tüketici fiyat endeksi için takip ettiği kalemlerle ölçüldüğü üzere ay için sabit kaldı. Bu, toplu önlemin, yaygın olarak takip edilen endeksin mütevazı bir düşüş gösterdiği Mayıs 2020'den bu yana ilk kez bir önceki aya göre artış göstermediğini gösteriyor.

Sadece bir ay önce, TÜFE, yılın ilk yarısında ekonomik büyümenin daralmaya gitmesine yardımcı olan bir trendin ardından Kasım 12'den bu yana en hızlı 1982 aylık kazancını kaydederek resesyon konuşmalarını alevlendirdi.

Ancak, en azından fiyat artışlarının oranını gösteren kısa vadeli eğilimin azalmasıyla birlikte, ekonomik iyimserlik canlanıyor.

Jefferies baş ekonomisti Aneta Markowska, “Bütün durgunluk anlatısının şimdilik rafa kaldırılması gerekiyor” dedi. “Bence bu, enflasyonun tersine çevrilmesiyle gerçekten desteklenen, daha uzun süre daha güçlü bir anlatıya geçecektir.”

Bu yılki tahminleri doğru olan Markowska, üçüncü çeyrekte %3'lük bir büyüme oranı da dahil olmak üzere yakın vadede sağlam bir büyüme görüyor. Atlanta Federal Rezerv'in ekonomik verileri gerçek zamanlı olarak izleyen GDPNow göstergesi, Çarşamba günkü güncellemede 2.5 Ağustos'taki sonuncusundan 1.1 puan artarak %4'lik bir büyüme oranına işaret etti.

Ancak Markowska, 2023'te baskıların yoğunlaşmasını ve muhtemelen yılın geri kalan kısmında bir durgunluk yaşanmasını bekliyor.

Gerçekten de, TÜFE raporunda her iki argüman için de biraz vardı.

Enflasyondaki düşüşün büyük bir kısmı enerji fiyatlarındaki düşüşten kaynaklandı. Benzin %7.7 ile Nisan 2020'den bu yana en büyük aylık düşüşü kaydetti. Fuel oil, enerji ile ilgili emtia fiyatları %11 düşerken %7.6 değer kaybetti.

Geçen yıl biletlerin %7.8 arttığı bir trendi tersine çevirmek için havayolu ücretleri %27.7 düştü.

Ancak raporda, gıda maliyetlerinin özellikle yüksek olduğu birkaç başka enflasyon düşüşü belirtisi vardı. Aslında gıda endeksi ayda %1.1 arttı ve son 10.9 aydaki %12'luk hızı Mayıs 1979'dan bu yana en yüksek seviye.

Bu, özellikle geçen yıl başlayan fiyat artışından çok etkilenen New Yorkluları beslemeye yardımcı olan City Harvest gibi yerlerde endişelere neden oluyor.

Örgütün CEO'su Jilly Stephens, “Gıda kilerine giren çok daha fazla çocuk görüyoruz” dedi. “Gıda güvensizliği, pandemi vurmadan önce bile inatçıydı. Artan fiyatlar nedeniyle artık daha fazla insanın gıda kilerine yöneldiğini görüyoruz.”

Stephens, gıda yardımı arayan çocukların sayısının Kovid pandemisinden bir yıl sonra iki katına çıktığını ve örgütün yetişmek için mücadele ettiğini söyledi.

“Her zaman iyimseriz çünkü inanılmaz derecede cömert New Yorklular tarafından destekleniyoruz” dedi.

Artan fiyatlara rağmen tüketiciler, geçtiğimiz yıl enflasyona göre düzeltilmiş ücretlerin %3 daralmasına rağmen harcamaya devam ederek dirençli kaldılar.

Kredi ve banka kartı işlemleri yoluyla tüketici davranışlarını izleyen Affinity Solutions CEO'su Jonathan Silver, enflasyonun davranışı etkilemesine rağmen harcamaların sağlıklı bir hızda olduğunu ve geçen yıla göre yaklaşık %10.5 arttığını söyledi.

"Belirli kategorilere bakmaya başladığınızda, harcamalarda çok fazla kayma oldu ve sonuç olarak bazı kategoriler enflasyondan diğerlerinden daha fazla etkileniyor" dedi. "İnsanlar isteğe bağlı ürünlere harcamalarını erteliyorlar."

Örneğin, mağaza harcamalarının geçen yıl %2.4 düştüğünü, indirimli mağaza harcamalarının ise %17 arttığını söyledi. Eğlence parkı harcamaları %18 düştü, ancak sinema salonları %92 arttı. Bu rakamların bazıları yükselen fiyatlardan etkileniyor, ancak bunlar genellikle işlemlerin seviyesini de yansıtıyor.

Enflasyon azaldıkça Silver, isteğe bağlı harcamaların artmasını bekliyor.

“Tüketicinin harcamaları ertelediği ve ertelediği kilit kategorilerdeki harcamalarda yukarı yönlü bir eğim yaratacak yılın ilerleyen aylarında bir artış olacağına inanıyoruz” dedi. "Tüketiciler, gıda fiyatlarında bir miktar rahatlama sağlayan bir tatil hediyesi alabilirler."

Bu arada, yıllık enflasyon hızı hala %8.5'te. Varlık yönetimi devi BlackRock'un küresel sabit gelirli baş yatırım sorumlusu Rick Rieder, bu, son 40 yılın en agresif yükselişi ve "endişe verici derecede yüksek bir oran" dedi.

Küresel büyümeye ilişkin endişelerin merkezinde Merkez Bankası yer almakta ve enflasyonu kontrol altına almaya yönelik faiz artırımlarının ekonomiyi o kadar yavaşlatacağı ve resesyona gireceği endişeleri bulunmaktadır.

Çarşamba günkü raporun ardından, trader'lar bahislerini, Rieder'in söylediği gibi, önceki 0.75 puanlık eğilim yerine, Eylül ayında Fed'in sadece yarım yüzde puanı artırmasını beklemeye kaydırdı.

“Geçen haftanın güçlü işgücü piyasası verileri ve belki de özellikle hala sağlam ücret artışları ile birleştiğinde, bugün tanık olunan hala sağlam enflasyon verilerinin devam etmesi, Fed politika yapıcılarını agresif sıkılaştırmaya devam etme yolunda sağlam bir şekilde yerleştiriyor” diye yazdı.