Haftalık Ekonomik ve Finansal Yorumlar: Yavaşlamanın Artan İpuçları

ABD İnceleme

Yavaşlamanın Büyüyen İpuçları

• Uzun süreli ve daha belirgin bir ticaret savaşı ihtimalinin arttığı bir ortamda, bu haftaki veriler, yurt içi ekonominin tüm belirsizliğe maddi olarak daha fazla boyun eğmeye başladığı fikrine bir miktar güven veriyor gibi görünüyor.
• Tarım dışı işverenler mayıs ayında sadece 75,000 iş eklerken, ortalama saatlik kazançlar da Eylül ayından bu yana en yavaş artış olan yıllık %3.1 artışla beklentilerin altında kaldı.
• ISM imalat anketi 0.7 puan düşerek 31 ayın en düşük seviyesi olan 52.1'e gerilerken, imalat dışı anket 1.4 artışla 56.9'a yükseldi; bu da imalat sektörü ile çok daha büyük hizmet sektörü arasında süregelen ayrılığın bazı kanıtlarını sunuyor.

Yavaşlamanın Büyüyen İpuçları

Uzun süreli ve daha belirgin bir ticaret savaşı ihtimalinin arttığı bir ortamda, bu haftaki veriler, yurt içi ekonominin tüm belirsizliğe maddi olarak daha fazla boyun eğmeye başladığı fikrine bir miktar güven veriyor gibi görünüyor. Tarım dışı işverenler mayıs ayında sadece 75,000 iş ekleyerek en düşük tahminleri bile kaçırdılar; aşağı yönlü revizyonlar ise önceki aylarda bildirilen kazançlardan 75,000 kişiyi daha sildi. Ortalama saatlik kazançlar da beklentileri karşılayarak aylık %0.2 ve yıllık %3.1 artışla Eylül ayından bu yana en yavaş yükselişini gerçekleştirdi. Tahvil piyasasının tepkisi hızlı oldu; hem iki yıllık hem de 10 yıllık getiriler hemen altı baz puandan fazla düştü; bu, muhtemelen işgücü piyasasındaki zayıflığın giderek artan sinyalinin Fed'in elini zorlayıp faiz indirimine yol açabileceği inancından kaynaklanıyordu. Gerçekten de piyasa bu yıl bir kesintiyi kaçınılmaz bir sonuç olarak görmeye başladı; Vadeli işlem piyasaları bu yıl yaklaşık 75 baz puanlık gevşemeyi fiyatladı. Trump yönetiminin Çin'e yönelik daha cüretkar tutumu ve Meksika'ya yönelik yeni gümrük vergileri tehdidi, muhtemelen karamsarlığı ve riskten kaçınma tutumunu artırıyor. Bu hafta ABD-Meksika sınır durumuyla ilgili üst düzey müzakerelere rağmen, Meksika'dan yapılan tüm ithalatlara uygulanan %5'lik gümrük vergilerinin Pazartesi günü yürürlüğe girmesi planlanıyor ve Ekim ayına kadar %25'e kadar yükselebilir. Bu son artış, tarifelere tabi malların toplam değerini iki katından fazla artırarak yaklaşık 700 milyar dolara çıkarıyor ve belki de daha endişe verici bir şekilde, idarenin gümrük vergilerini siyasi veya diplomatik tavizler için bir kaldıraç olarak kullanma konusundaki istekliliğini açıkça ortaya koyuyor. ekonomik mantık. Daha fazla ayrıntı için Haftanın Konusu'na bakın.

O halde Fed için sorulması gereken soru, piyasaların %3.6 işsizlik oranına sahip bir ekonomide üç kesinti bekleyerek ticaret belirsizliğine aşırı tepki verip vermediğidir. Tanınmış güvercin James Bullard Pazartesi günü Fed konuşmasına başladı ve "yakında bir kesintinin garanti edilebileceğini" belirtti ve büyüme ticari gerilimlere önemli ölçüde yenik düşmese bile, daha düşük oranların enflasyonun hedefe daha hızlı yükselmesine yardımcı olacağını belirtti. Başkan Jay Powell Salı günü görevi devraldı ve şunları söyledi: "Bu gelişmelerin ABD'nin ekonomik görünümü üzerindeki etkilerini yakından izliyoruz ve her zaman olduğu gibi genişlemeyi sürdürmek için uygun şekilde hareket edeceğiz". Piyasalar bu yorumları aldı ve S&P 500'ün gün içinde %2.1 oranında değer kazanması ve haftanın geri kalanında canlı kalmasının ardından onlarla birlikte hareket etti. Onun yorumları kendi başına yeni bir şey olmadığından, daha dengeli bir bakış açısı öneriyoruz. Eğer onun yorumlarını çok derinlemesine okumaya direnirsek ve Robert Kaplan'ın, başkanın tweet atabildiği anda tersine çevrilebilecek ticaret tehditleri karşısında sabır çağrısı ışığında, 'Powell'ın hamlesi' beklentileri biraz erken olabilir. John Williams da benzer şekilde veri bağımlılığı yolunda kalmayı önerdi. Bu amaçla, ISM imalat sektörü anketi 0.7 puan düşerek 31 ayın en düşük seviyesi olan 52.1'e gerilerken, imalat dışı anket 1.4 artışla 56.9'a yükseldi; bu da imalat sektörü ile çok daha büyük hizmet sektörü arasındaki farkın devam ettiğine dair bazı kanıtlar sunuyor; diğer bir deyişle, ticaretteki yavaşlama ve küresel büyümeye maruz kalan imalat sektörü henüz ekonominin geneline büyük ölçüde yansımadı. Yine de ekonomik verilerin çoğunluğu geride kalıyor. Ekonominin döngüsel kısımları zaten yavaşlıyor ve ekonominin tamamına ilişkin belirsizlik zaten burada.

ABD Görünüm

Tüketici Fiyat Endeksi • Çarşamba

Art arda ikinci ayda artan enerji fiyatları, Nisan ayında Tüketici Fiyat Endeksi'nde (TÜFE) +%0.3 ile güçlü bir aylık artışa yol açtı. Enerji dışında, çekirdek TÜFE'nin aylık %0.1 artmasıyla fiyat artışları daha ılımlı seyretti. Çekirdek TÜFE'deki zayıflığın ana nedeni, koleksiyon örneğindeki kaynak veri değişikliğinin (Nisan ve Mart aylarında sırasıyla -%0.8 ve -%1.9) bir sonucu olarak hazır giyim fiyatlarındaki düşüşler oldu. Çekirdek TÜFE'nin kabaca %4'ünü oluşturan giyim sektörü, nispeten küçük ağırlığına rağmen, son aylarda çekirdek enflasyon üzerinde çok büyük bir etkiye sahip oldu. Bu veri kaynağı değişikliğinin etkisi dağılmaya başlamalıdır.

Mayıs ayına baktığımızda, enerji fiyatlarındaki artışların geçen ay önemli ölçüde azalması nedeniyle manşet TÜFE'nin %0.2 gibi daha ılımlı bir artış göstereceğini öngörüyoruz. Gıda ve enerji hariç çekirdek TÜFE'nin trend benzeri %0.2'lik bir artış kaydetmesi bekleniyor. Fed yetkililerinin bu ayın sonlarında toplantıya hazırlanmaları nedeniyle enflasyondaki genel trendde çok az değişiklik görüyoruz.

Önceki: 0.3% Wells Fargo: 0.2% Konsensus: 0.1% (Ay-over-Ay)

Perakende Satışlar • Cuma

Perakende satışlar bu yıl şu ana kadar değişken bir aylık performans sergiledi. Nisan ayında manşet satışlar, Mart ayındaki olağanüstü güçlü %0.2'lik artışın ardından, ay bazında beklenmedik bir şekilde %1.7 düştü.

Mayıs ayında perakende satışların %0.7 (araçlar hariç +%0.4) artmasıyla toparlanma performansı bekliyoruz. Motorlu taşıt satışları geçen ay %5.5 arttı ve perakende sektörlerinde geniş tabanlı bir artışa eşlik etmesi bekleniyor.

İleriye baktığımızda, tüketici ve onların genel ekonomik büyümeye katkısı konusunda yapıcı olmaya devam ediyoruz. Sağlıklı işe alım kazanımları, düşük işsizlik ve ücretlerdeki artış da dahil olmak üzere sürdürülebilir ve sağlam tüketici harcamalarının temelleri sağlam kalıyor. İşgücü piyasasının sağlıklı kaldığını varsayarsak, beklediğimiz gibi tüketici harcamalarındaki büyümenin önümüzdeki çeyreklerde güçlü olması bekleniyor.

Önceki: -0.5% Wells Fargo: 0.7% Consensus: 0.7% (Aylık Üzerinde Ay)

Sanayi Üretimi • Cuma

Devam eden ve artık artan ticaret politikası endişelerini yansıtan sanayi üretimi, son dört ayda üçüncü kez düştü. İmalat üretimi Nisan ayında %0.5 daraldı; motorlu taşıtlar ve parça üretimi son üç ayda en sert düşüşünü yaşarken makine üretimi 2014'ten bu yana en büyük düşüşünü yaşadı.

Fabrika sektörü verilerinde geçen aydan bu yana çok az rahatlama olduğu göz önüne alındığında, Mayıs ayı toplam sanayi üretiminde %0.1'lik bir düşüş bekliyoruz. Yeni siparişler ay bazında ılımlı bir iyileşme göstermesine rağmen, ISM üretimi Mayıs ayında ılımlı bir düşüş gösterdi. İleriye bakıldığında, imalat sektörü geçtiğimiz birkaç ayda görülen aynı sorunlarla, yani güçlü dolardan dolayı ticarette yaşanan zorluklarla ve stok birikimini yavaşlatma ihtiyacıyla mücadele etmeye devam edecek.

Önceki: %-0.5 Wells Fargo: %-0.1 Konsensüs: %0.2 (Aydan Aya)

Küresel Değerlendirme

ECB, Rahatsız Edici Avro Bölgesi Ekonomisine Yönelik Gevşeme İpuçları Verdi

• Avrupa Merkez Bankası bu hafta politikasını açıkladı ve politika yapıcıların faiz indirimlerini tartıştığını ve varlık alım programını yeniden başlattığını kabul etti. Bu tartışmalar, enflasyonun hedefin çok altında olması ve Almanya'nın sanayi sektöründe süregelen endişeler de dahil olmak üzere Avro Bölgesi ekonomik verilerindeki zayıflığın devam ettiği bir dönemde gerçekleşti.
• İngiltere başbakanı için yarış devam ederken, bu hafta açıklanan PMI verileri İngiltere'nin ekonomik duyarlılığının hiç de ilham verici olmadığının sinyalini verdi. Bu arada Kanada'da Mayıs ayında başka bir banner iş raporu vardı.

ECB, Zorlu Euro Bölgesi Ekonomisi İçin Gevşeme İpuçları Verdi

Avrupa için yoğun bir haftaydı. Avrupa Merkez Bankası (ECB) beklendiği gibi politika faizlerini sabit tuttu. Duyuru kapsamında, bankalar için genel olarak bazılarının beklediğinden daha az avantajlı olan TLTRO uzun vadeli kredi programının şartlarını açıkladı. Avro Bölgesi'nde banka kredilerindeki son dönemdeki güçlenme muhtemelen ECB'ye borç verme koşulları konusunda daha cimri davranması için bir alan bırakmıştır; ancak bu koşullar uzun vadeli kredilerin potansiyel olarak ticari bankalara negatif faiz oranlarıyla kullandırılmasına izin verdiği için hala oldukça uygun olacaktır. .

Bu arada merkez bankası, faiz oranlarının en azından 2020'nin ilk yarısına kadar mevcut seviyelerde kalacağını söylerken, daha önce oranların en azından 2019 sonuna kadar sabit kalacağını belirtmişti. ECB Başkanı Draghi, bazı politika yapıcıların faiz oranlarını tartıştığını kaydetti. kesintiler olduğunu ve parasal genişleme (QE) programı kapsamında yenilenen alımlar için alan bulunduğunu belirtti. Bu tartışmalar, bu hafta açıklanan bazı önemli verilerle vurgulanan, Avro Bölgesi'nde devam eden ekonomik zayıflığın ortasında gerçekleşti. Euro Bölgesi TÜFE enflasyonu yıllık bazda beklenenden fazla yavaşlayarak %1.2'ye gerilerken, çekirdek TÜFE enflasyonu %0.8'e geriledi. Bu arada Almanya'nın sanayi üretimi Nisan ayında beklenmedik bir şekilde ardışık bazda %1.9 düştü. Avro Bölgesi'nde devam eden ekonomik zayıflığa rağmen, ECB'nin yakın zamanda QE'yi yeniden başlatacağına ya da faiz oranlarını düşüreceğine henüz ikna olmadık. Ancak ileriye yönelik rehberlikteki değişiklikle birlikte, artık ECB'nin şu anda beklediğimiz gibi 1'nin ilk çeyreğinde oranları artırmayacağına dair önemli riskler görüyoruz.

Son olarak, İtalya'daki siyasi kaygılar, Avrupa Komisyonu'nun İtalya'nın bütçe açığını ve borcunun GSYH'ye oranını dizginlemek için AB bütçe kurallarını ihlal ettiğini düşündüğü resmi bir prosedür önermesinin ardından bu hafta arttı. Özetle, ECB politikasının yurt içi büyüme ve enflasyonun zayıf olduğu bir ortamda ve bölgede devam eden siyasi kaygılar nedeniyle bir süre daha destekleyici kalması muhtemel.

Diğer yandan, İngiltere Başbakanı Theresa May'in yerini alma yarışı bu hafta, adayların alanının biraz daralmasıyla ve adayların Brexit ve diğer konulardaki tutumlarını resmileştirmeye başlamasıyla hız kazandı. Raporlar, Muhafazakar Parti'nin liderlik yarışını 26 Temmuz'a kadar tamamlamaya çalıştığını gösteriyor. İngiltere'nin bu haftaki yurt içi ekonomik verileri karışıktı ancak ekonomik duyarlılığın zayıf olduğuna işaret etti. Mayıs ayı imalat PMI'ı Temmuz 49.4'dan bu yana en düşük seviyesi olan 2016'e gerilerken, hizmetler PMI hala düşük olan 51.0'a yükseldi. Birleşik Krallık imalat sektörü muhtemelen bu yılın başlarında fazla stok oluşmasının etkisini görecektir, ancak hizmetler sektörü muhtemelen şu anda tahmin edilen duyarlılık rakamlarından daha dirençli olmuştur. Son olarak, genel olarak beklenenden daha güçlü olan Kanada işgücü piyasası rakamlarına odaklanıldı. İstihdam, Nisan ayında kaydedilen en büyük artışın (+27,700) ardından, tam zamanlı işlerdeki tüm kazanımlarla birlikte Mayıs ayında 106,500 arttı. Raporun diğer ayrıntıları da yapıcıydı; ücret artışı yıllık bazda %2.6 seviyesinde sabit kalırken işsizlik oranı %5.4'e düştü.

Küresel Görünüm

Birleşik Krallık İşgücü Piyasası Raporu • Pazartesi

Birleşik Krallık ekonomisi, Brexit belirsizliği karşısında şaşırtıcı derecede dirençli oldu; reel GSYİH, güçlü iç talep artışı sayesinde ilk çeyrekte %0.5 (yıllık bazda değil) arttı. Bu sağlam yurt içi ekonomik tablo, ücret artışlarının sağlam kaldığı, işsizlik oranının onlarca yılın en düşük seviyesinde olduğu ve istihdam artışının güçlü olduğu işgücü piyasasına da yansıyor.

Bizim görüşümüze göre, önümüzdeki haftanın işgücü piyasası raporunda izlenmesi gereken en önemli ölçüt, son zamanlarda biraz azalan ancak genel olarak döngünün en yüksek seviyelerine yakın kalan ücret artışıdır. Ücret artışını işçilerin verimliliğine göre ayarlayan birim işgücü maliyetleri anlamlı bir şekilde arttı; bu da ücretlerdeki artışın tamamen üretkenlik artışlarını yansıtmadığını gösteriyor. İngiltere Merkez Bankası'nın bu gelişmeleri yakından izlediğinden şüpheleniyoruz ve Brexit belirsizliği muhtemelen yakın zamanda faiz artırımı yapılmayacağı anlamına gelse de, artan maliyet baskıları sonunda merkez bankasının elini zorlayabilir.

Önceki: %3.2 Konsensüs: %3.0 (Yıldan yıla, 3-MMA)

Avro Bölgesi Sanayi Üretimi • Perşembe

Avro Bölgesi'nin ekonomik sıkıntıları henüz anlamlı bir şekilde azalmamış gibi görünüyor, ancak önümüzdeki hafta bloğun endüstriyel üretimine ilişkin veriler bu hikayenin değişip değişmediğine dair bazı bilgiler sunacak. Küresel ticaretin zayıflaması ihracata duyarlı ekonomiyi olumsuz etkilediğinden, özellikle Almanya'da sanayi sektörü zayıfladı. Sanayi sektöründeki üretim son aylarda biraz toparlandı ancak Almanya'nın bu haftaki sanayi üretimi verileri toparlanmanın durmuş olabileceğini gösteriyor.

Ticari gerilimlerdeki son dönemdeki artış, özellikle gerilimlerin önümüzdeki aylarda devam etmesi veya kötüleşmesi halinde, yalnızca üretime yönelik aşağı yönlü riskleri artırıyor. İşin iyi tarafı, enflasyonun düşük kalması nedeniyle perakende satışlar son zamanlarda toparlandı ve sonuçta Euro Bölgesi'nin tam ölçekli bir resesyondan kaçınacağı görüşündeyiz. Yine de, Euro Bölgesi GSYİH büyümesine ilişkin 2019 yılının tamamına dair tahminimiz sadece %1.1, bu pek de ilham verici bir görünüm değil.

Önceki:% -0.3% Konsensüs: -0.4% (Aydan Fazla)

Çin Ekonomik Faaliyeti • Cuma

Çin, önümüzdeki hafta Mayıs ayına ait endüstriyel üretim ve perakende satış rakamlarını açıklayacak ve bu rakamlar, ABD-Çin ticaret gerilimlerinde son zamanlarda yaşanan artışın Çin faaliyetleri üzerinde fark edilebilir herhangi bir etkisi olup olmadığına dair ilk bakışımızı sağlayacak. İmalat PMI geçen hafta daha da daralma bölgesine düştü (49.4). Bu durum sanayi üretimi için kötü bir işaret olabilir, ancak imalat dışı PMI daha dirençli olmaya devam ediyor ve rahat bir şekilde 50'nin üzerinde kalıyor. Gelecek hafta ayrıca Çin ticaret verileri de yayınlanacak. Mayıs ayına ilişkin bu rapor, aynı zamanda ABD'nin 200 milyar ABD doları değerindeki mallara yönelik gümrük vergilerini artırmasından bu yana geçen dönemi de kapsayacak. İronik bir şekilde, eğer Çin'deki firmalar, tarifeler yürürlüğe girmeden önce sevkiyatları göndermek için acele ederse, tarifeler, Çin'in ABD'ye ihracatı için yukarı yönlü riskler oluşturabilir. Son olarak, gelecek hafta açıklanacak verilerden herhangi birinin özellikle yetersiz olması durumunda, Çinli yetkililerin para veya maliye politikasını gevşetme taahhütleri de dahil olmak üzere nispeten hızlı bir tepkisi olabilir.

Önceki: %5.4 (Endüstriyel Üretim) ve %7.2 (Perakende Satışlar) Konsensüs: %5.4 ve %8.0 (Her ikisi de yıldan yıla)

Bakış açısı

Faiz İzle

Tahvil Piyasası İleri Görüşlü Görünüyor

Mayıs ayı istihdam verileri, geçen hafta bu sütunda belirttiğimiz pek çok noktayı, yani getiri eğrisinin tersine dönmesinin bu kez gerçek olduğunu ortaya koyuyor. Hem 2 hem de 10 yıllık Hazine tahvil getirilerinin federal fon oranlarının altında olması nedeniyle tahvil piyasası, Fed'in ABD ekonomik büyümesine ilişkin yakın ve uzun vadeli tahminlerinin fazla iyimser olduğu uyarısını yaptı. Tarım dışı istihdamın konsensüs tahmininden yaklaşık 100,000 daha az iş eklediğini ve önceki iki aylık verilere yönelik aşağı yönlü revizyonları gösteren bu sabahki zayıf istihdam raporu, bu mesajı güçlendirdi ve büyük olasılıkla ekonominin yavaşladığına dair devam eden şüpheleri ortadan kaldırdı.

Mali piyasalar bu yıl federal fon faiz oranlarında iki veya üç çeyrek puanlık indirimi fiyatlıyor. Bu muhtemelen çok fazla. Bu sabahki daha küçük istihdam artışının bir kısmı, olağanüstü güçlü Nisan verilerinin geri dönüşüydü. Ortabatı'daki yıkıcı sel, muhtemelen setlere destek sağlamak için ağır mühendislik alanlarında işe alımları artırmış gibi görünüyor. Başta afet yardımı sağlayan alanlar olmak üzere sosyal hizmetlerde işe alımlar da keskin bir şekilde arttı. Mevsimsel ayarlama muhtemelen geçtiğimiz ay etkiyi büyüttü ve Mayıs verileri bir miktar ortalama geri dönüş gördü. Nispeten geç Mayıs ayı anket dönemi, hem kamu hem de özel sektördeki çok sayıda öğretmenin geçen ay maaş bordrosundan düşmesi anlamına da geliyordu. Sonuç olarak istihdam artışı ılımlı ama belki de Mayıs verilerinin önerdiği kadar değil.

Tahvil getirileri istihdam verilerinin ardından geriledi. Mali piyasalar, genişleyen ticaret savaşının sonuçlarından ve Meksika'dan yapılan ithalatlara uygulanan kısa süreli gümrük vergilerinin bile kısa vadede olası çarpıklıklarından endişe duyuyor. Eğer Meksika ile tarifeler uygulanmadan önce bir anlaşmaya varılabilirse getiriler muhtemelen artacak, zira bu muhtemelen Fed'i birkaç hafta daha bekletmeye devam edecek. Politika yapıcıların ayrıca Çin ithalatına uygulanan gümrük vergilerinin ve Meksika'ya yönelik gümrük vergisi tehdidinin halihazırda ekonomiye ne kadar zarar verdiğini belirlemesi gerekiyor. Riskten kaçınma şüphesiz arttı ve bu da her ek yatırım doları ve yeni işe alım için engel oranını artırıyor.

Kredi Piyasası Tepkileri

İtalya'nın Kredi Zafiyeti

Çarşamba günü Avrupa Komisyonu, İtalya'nın Avrupa Birliği (AB) borç kurallarına uymaması nedeniyle disiplin soruşturması yapılmasını öneren bir rapor yayınladı. Komisyon, aşırı borç prosedürünün (EDP) gerekli olduğu sonucuna vardı ve rapor, EDP'deki ilk adım oldu. Daha sonra analiz, komisyonun İtalya bütçesine ilişkin önerisine ilişkin görüşlerini tartışmak üzere AB üyelerine sunulacak. AB üyeleri, İtalya'nın tavsiyelere dayanarak borcunu azaltma yeteneğinden memnun kalmazsa, ülke yaklaşık 3.5 milyar Euro'ya (GSYH'nin %0.2'si) varan para cezalarıyla karşı karşıya kalabilir.

AB kurallarına göre TFEU'nun 126(2) maddesi bütçe disiplinine uyum sağlamak amacıyla; Hiçbir ülkenin GSYİH'nın %3'ünden daha fazla kamu açığı veya GSYİH'nın %60'ını aşan kamu borcu olmamalıdır. Rapora göre İtalya geçen yıl borç azaltma kriterine uymadı. 2018 yılında İtalya'nın brüt borcu GSYİH'nın %132.2'sine, yani %60 referans değerinin üzerine çıktı, ancak açığı %3 sınırında kaldı. Komisyon, İtalya'nın borcunun GSYH'ye oranının 2019 (%133.7) ve 2020'de (%135.2) daha da yüksek seviyelere ulaşacağını, 2020 yılında ise genel hükümet açığının referans değeri aşacağını tahmin ediyor.

İtalya'nın artan kamu borcu ekonomisini savunmasız bıraktı. 2018'in ikinci yarısında İtalya'nın nominal GSYİH büyümesi %2'nin altına düştü ve bu da kamu borcunu daha hızlı azaltma kabiliyetini engelledi.

Haftanın Konusu

Ticaret Savaşında Son Cephe: Meksika

Neler Oluyor: ABD ve Meksika yetkilileri yasadışı göç konusunda henüz bir anlaşmaya varamadılar. Müzakereciler büyük bir ilerleme kaydedemediği sürece, Meksika'dan Amerika Birleşik Devletleri'ne gelen mallara uygulanan tarifeler, 5 Haziran Pazartesi gününden itibaren %10'lik bir tarifeye tabi olacak. Tarife oranı %25'e ulaşana kadar her ay yüzde beşlik yerleşik bir artış söz konusu. 1 Ekim'de %.

Neden Önemli: Meksika mallarına uygulanan tarifeler, devam eden ticaret savaşında şimdiye kadarki en büyük artışa işaret edecek. Şu anda tarifelere tabi olan malların dolar değeri yaklaşık 300 milyar dolardır. Meksika'ya önerilen gümrük vergileri, ABD'ye gelen 346 milyar dolarlık ek malı etkileyecek. Bu sadece yeni bir cepheden daha fazlasıdır; tek seferde ticaret savaşının iki katından fazla artması anlamına geliyor.

Meksika, ABD'nin hem ithalatında hem de ihracatında ikinci büyük pazardır. Geçen yıl ABD'nin Meksika'ya yaptığı toplam ihracatın payı sadece %15.9'du. Büyük bir rakam ama Meksika'nın ABD'ye yaptığı ihracattaki %79.5'lik payla karşılaştırıldığında sönük kalıyor. Meksika'ya yapılan ihracat ABD ekonomisinin katma değeri açısından yalnızca %1.2'sini oluşturuyor. Yani en azından ikili ticari ilişkiler açısından Meksika'nın ABD'den daha fazla kaybedeceği şey var. Otomobil endüstrisi ABD'nin Meksika'dan yaptığı ithalatın üçte birinden fazlasını oluşturuyor. Kuzey Amerika tedarik zincirlerinin bu büyük payı ve birbirine bağlılığı, otomotiv endüstrisinin tarifeler nedeniyle yüksek risk altında olduğunu gösteriyor.

Çıkarımlarımız: Meksika ile bir ticaret savaşı tek başına ABD ekonomisini resesyona sokmaz. Ancak diğer tarifelerle birleştiğinde ABD büyümesine ağırlık vermesi muhtemel. Ancak koridorun her iki tarafında da bu politikalara yönelik çok fazla destek olmadığından şüpheleniyoruz, bu da tarifelerin gelecek hafta yürürlüğe girmesini veya sonraki haftalarda artmasını engelleyemez. Bu önlemlerin yürürlüğe girmesi durumunda, özellikle otomotiv sektöründe yaratacakları ekonomik acı, muhtemelen bunu uzun vadede siyasi açıdan savunulamaz bir plan haline getirecek.

Signal2forex incelemesi